Американський Біткоїн у першому кварталі зазнав збитків на 81,8 мільйона доларів, але видобуток досяг нових максимумів: посилюється структурна диференціація у галузі майнінгу

У сфері майнінгу криптовалют одночасно з’являється фінансовий звіт із двома, здавалося б, суперечливими даними: рекордний обсяг виробництва біткоїнів і квартальні чисті збитки понад 80 мільйонів доларів. Це не свідчить про кардинальне погіршення діяльності компанії, а є фінансовим дзеркалом, сформованим під впливом нових бухгалтерських стандартів і коливань цін на криптоактиви. Документ, поданий American Bitcoin, заснованою Еріком Трампом, до Комісії з цінних паперів і бірж США у середу, надає реальний приклад того, як сучасні майнінгові компанії шукають баланс між старими фінансовими рамками і новою логікою активів.

Типовий випадок нефінансового збитку

American Bitcoin у першому кварталі 2026 року зафіксувала чистий збиток у 81,8 мільйона доларів, що більше ніж у четвертому кварталі 2025 року, коли збитки становили 59,5 мільйона доларів. За цей період доходи від майнінгу склали 62,1 мільйона доларів, що менше за попередній квартал — 78,3 мільйона доларів.

Найбільш помітним пунктом у звіті є “збитки від цифрових активів” у розмірі 117,2 мільйона доларів, що безпосередньо відповідає приблизно 22% корекції ціни біткоїна у першому кварталі. Важливо зазначити, що це бухгалтерські коригування відповідно до правил Комітету з фінансової звітності (FASB), а не реальні грошові збитки від продажу біткоїнів. Генеральний директор Майк Хо у прес-релізі чітко заявив, що, виключивши цю нефінансову корекцію за ринковою вартістю, основний бізнес компанії залишається прибутковим, і за цей період не було продано жодного біткоїна.

Від поглинання до визначення галузевої ідентичності

Попередником American Bitcoin є злиття American Data Center і American Bitcoin. У другій половині 2025 року, після завершення кількох інтеграційних процесів, компанія почала незалежну діяльність у ролі майнінгової фірми та фінансової компанії, що працює з біткоїнами. Глибока участь Еріка Трампа привернула до компанії увагу, яка перевищує рівень інших майнінгових компаній такої ж масштабності.

Ключові часові точки: у четвертому кварталі 2025 року компанія завершила реструктуризацію бізнес-структури; у січні 2026 року ціна біткоїна почала поступовий спад із пікових значень циклу, почався тримісячний тренд падіння; на початку березня 2026 року компанія закупила 11 298 майнерів у Bitmain, додавши 3,05 EH/s обчислювальної потужності; 6 травня 2026 року оприлюднено фінансовий звіт за перший квартал. На момент публікації ціна біткоїна становила приблизно 80 810,6 долара, обсяг торгів за 24 години — 520,6 мільйонів доларів, ринкова капіталізація — 1,49 трильйонів доларів.

Подвійна природа фінансового звіту

Доходи та витрати

У першому кварталі доходи від майнінгу склали 62,1 мільйона доларів, загальні операційні витрати — 150,7 мільйона доларів. Найбільший тягар у витратах — нефінансові збитки від цифрових активів у розмірі 117,2 мільйона доларів. Якщо виключити цю нефінансову втрату, залишкові операційні витрати становитимуть близько 33,5 мільйона доларів, що при доходах у 62,1 мільйона дає позитивний операційний прибуток.

Виробництво та ефективність витрат

За цей квартал було видобуто 817 біткоїнів — найвищий показник за один квартал у історії компанії. Середня вартість видобутку одного біткоїна становила 36 200 доларів, що на 23% менше за четвертий квартал 2025 року — 46 900 доларів. Станом на 7 травня 2026 року, за даними Gate.io, ціна біткоїна становила 80 810,6 долара. За цим розрахунком, валова маржа майнінгового бізнесу компанії залишалася вище 50%, що свідчить про здоровий рівень ефективності. Зростання обсягів видобутку зменшило одиничні фіксовані витрати, а контроль за енергоспоживанням додатково сприяв покращенню ефективності.

Активи та обсяг обчислювальної потужності

Крім майнінгу, у цьому кварталі компанія додатково придбала 803 біткоїни, збільшивши загальний запас до 1 620 біткоїнів. Станом на 31 березня загальний запас становив 7 021 біткоїн. Щодо обчислювальної потужності, компанія володіє 89 242 майнерами з сумарною потужністю 28,1 EH/s. Еріком Трампом заявлено, що за менш ніж вісім місяців з моменту виходу на біржу компанія стала 16-ю за величиною власницею біткоїнів у світі.

Нижче наведена таблиця з ключовими протиріччями у фінансовому звіті компанії за перший квартал:

Розмежування бухгалтерських збитків і реальної діяльності

У громадській думці поширена думка, що компанія з кількома десятками мільйонів збитків — це ознака провалу. У цьому випадку така оцінка є помилковою. Основна причина збитків American Bitcoin — зниження ціни біткоїна, що викликало бухгалтерські зменшення вартості активів, а не крах бізнес-моделі.

Логіка така: компанія обрала утримувати видобуті біткоїни, а не продавати їх одразу. При падінні ціни біткоїна бухгалтерські стандарти вимагають переоцінювати активи за ринковою вартістю, і різниця відображається у збитках. Якщо ціна зростає, то відповідно виникає бухгалтерський прибуток. Іншими словами, ця фінансова звітність не відображає зниження ефективності обладнання або втрат клієнтів, а є наслідком стратегії “утримання біткоїнів”, яка тісно пов’язана з коливаннями ринку. Еріком Трампом підкреслюється, що компанія “ефективно і масштабно накопичує біткоїни”, і ця стратегія сама по собі визначає, що фінансові результати будуть безпосередньо залежати від цінових коливань.

Аналіз впливу на галузь: фінансова логіка майнінгу зазнає змін

Звіт American Bitcoin — не виняток, він відкриває глибокі трансформації, що відбуваються у криптомайнинговій галузі.

По-перше, роль майнінгових компаній змінюється з чистих виробників товару на “виробник + утримувач” активів. Традиційні компанії зазвичай продають частину продукції, щоб покрити витрати у фіатних грошах, і тримають невеликий запас. Нові гравці, як American Bitcoin, все більше розглядають біткоїни на балансі як стратегічний резерв, зменшуючи продажі. Це підсилює кореляцію їхніх фінансових даних із коливаннями ринку.

По-друге, правила бухгалтерського обліку FASB щодо цифрових активів змінюють уявлення галузі про прибутки. Раніше знецінення цифрових активів здійснювалося за методом “вартість або ринкова ціна — нижча”, і компанії могли зменшувати вартість лише при падінні ціни нижче собівартості, а при зростанні — ні. Тепер, із застосуванням більш динамічного методу оцінки за ринковою вартістю, бухгалтерські коливання стають більш волатильними, але при цьому при зростанні ціни відображають реальні активи. “Звітний прибуток” галузі стає все більш відокремленим від грошових потоків, і інвесторам потрібно аналізувати операційні показники — витрати на електроенергію, зростання обсягів обчислювальної потужності, кількість утримуваних активів — щоб зрозуміти реальний стан справ.

Висновки

Звіт American Bitcoin за перший квартал — це своєрідний тест на витривалість майнінгової індустрії в сучасних умовах. Рекордне виробництво і збитки понад 80 мільйонів доларів — це дві сторони однієї медалі: перша відображає реальні результати зростання обчислювальної потужності і операційної ефективності, друга — фіксує миттєвий вплив коливань цін на активи. Разом вони створюють найповніше уявлення про сучасний стан майнінгу — індустрії, яка вже не прагне лише максимізувати короткостроковий прибуток, а орієнтується на довгострокове накопичення і масштаб.