GameStop хоче витратити 55,5 мільярдів доларів на покупку eBay! «Малий закусочний великий контракт» викликав сумніви на Уолл-стріт

GameStop офіційно висунула план придбання eBay за 55,5 мільярдів доларів, трансформуючи її у глобальну платформу електронної комерції. Генеральний директор Райан Коен планує інтегрувати переваги фізичних магазинів і очікує за рік зекономити 2 мільярди доларів.

Найбільша в історії пропозиція щодо злиття, амбіції Райана Коена у сфері електронної комерції

Колись відома як мем-акція, GameStop 4 травня 2026 року шокувала фінансовий ринок, офіційно висунувши необов’язкову пропозицію щодо купівлі гіганта електронної комерції eBay за приблизно 55,5 мільярдів доларів.

Джерело: GameStop GameStop офіційно висунула необов’язкову пропозицію щодо купівлі за приблизно 55,5 мільярдів доларів, плануючи придбати гіганта електронної комерції eBay

Згідно з пропозицією, GameStop планує викупити акції за ціною 125 доларів за акцію, структура угоди передбачає 50% готівкою та 50% у звичайних акціях GameStop. Ця ціна на 46% перевищує закриття цін на eBay 4 лютого 2026 року, а при розрахунку за 30-денним зваженим середнім ціною, премія становить 27%. Також GameStop повідомила, що вже володіє через похідні інструменти та звичайні акції близько 5% економічних прав на eBay.

Ця пропозиція означає, що GameStop трансформується з роздрібної мережі у глобальну платформу електронної комерції, а керівництво після злиття очолить нинішній генеральний директор Райан Коен. Коен за останні роки продемонстрував сильні здатності до трансформації бізнесу, вивівши GameStop з чистого збитку у 381 мільйон доларів у 2021 фінансовому році до чистого прибутку 418 мільйонів у 2025 році.

Фінансовий важіль та фінансова криза, скептицизм Уолл-стріт щодо великих угод

Ринки капіталу загалом ставляться з обережністю до такої масштабної операції. Зараз ринкова капіталізація GameStop становить близько 12 мільярдів доларів, тоді як eBay — понад 46 мільярдів доларів. Щоб зібрати необхідні 55,5 мільярдів доларів, GameStop планує залучити близько 9,4 мільярдів готівки та ліквідних інвестицій із балансу, а також додатково до 20 мільярдів доларів у стороннє фінансування.

Хоча TD Securities надала високо позитивний лист про наміри щодо фінансування, решту суми все ще потрібно покривати за рахунок власних акцій та подальшого збільшення капіталу, що викликає занепокоєння інвесторів щодо розмивання частки та високого рівня заборгованості.

Відомий інвестор Майкл Бурі одразу продав усі свої акції GameStop, вважаючи, що така фінансова стратегія суперечить початковій логіці інвестицій у компанію. Рада директорів eBay повідомила, що отримала пропозицію і разом із фінансовими радниками оцінить, чи зможе ця угода принести реальну цінність акціонерам, і рекомендує їм наразі не вживати ніяких дій.

Фізичні магазини підтримують електронну комерцію, план Коена з економії 2 мільярдів доларів

Райан Коен запропонував чіткий план оптимізації операцій, наголошуючи, що протягом 12 місяців після завершення купівлі можна досягти приблизно 2 мільярдів доларів щорічної економії. Цей план передбачає скорочення витрат у сферах, де eBay демонструє низьку ефективність, зокрема 1,2 мільярда доларів на маркетинг, 300 мільйонів — на розробку продуктів і 500 мільйонів — на загальне управління.

GameStop зазначає, що у 2025 фінансовому році eBay витратив до 2,4 мільярда доларів на маркетинг, але кількість активних покупців за рік зросла лише на мільйон, що свідчить про зниження ефективності залучення клієнтів. Окрім скорочення витрат, компанія планує перетворити близько 1600 фізичних магазинів по всій Америці у логістичні центри eBay, що забезпечать ідентифікацію товарів, прийом, виконання замовлень і трансляції в режимі реального часу. У категоріях колекційних предметів, спортивного взуття, люксових брендів і ретро-ігор фізичні магазини зможуть доповнювати онлайн-платформу. Це дозволить інтегрувати онлайн і офлайн, що відповідає стратегічному баченню Коена перетворити eBay у компанію вартістю тисячі мільярдів доларів.

Кінцева перевірка платіжних систем Bitcoin, стратегія для 135 мільйонів покупців

Ця угода має глибокий сенс для криптовалютної індустрії, особливо щодо потенційної інтеграції Bitcoin ($BTC). З 2025 року GameStop почала включати Bitcoin до своїх фінансових резервів і досліджує можливості цифрових активів. Компанія володіла 4710 біткоїнами, вартість яких коливалася від приблизно 368 до 377 мільйонів доларів, і використовувала платформу Coinbase Prime для отримання доходу через стратегію покритих опціонів (Covered Call).

Якщо GameStop зможе взяти під контроль eBay з 135 мільйонами активних покупців і 190 ринками, застосування Bitcoin у щоденних операціях значно зросте. Очікується, що компанія може додати опцію оплати Bitcoin на eBay, а також використовувати Lightning Network для обробки міжнародних переказів продавців, зменшуючи комісії.

Щодо величезного ринку колекційних предметів eBay, GameStop може застосувати інструменти Bitcoin, такі як Ordinals, для створення незмінних цифрових сертифікатів, що посилить механізми прослідковування. Хоча конкретних пропозицій щодо інтеграції ще немає, ця угода вже ставить Bitcoin у роль глобальної базової платформи для бізнесу у реальному часі.