Я уважно стежу за даними виробництва, і відбувається щось цікаве, що може пояснити час наступного криптовалютного бичачого ралі. Індекс PMI виробництва ISM щойно досяг 52,7, найвищого рівня з 2022 року, і він залишається вище 50 вже три місяці поспіль. Це велика справа, оскільки ми спостерігаємо кінець майже трирічної кризи — найдовшого такого періоду за понад століття.

Ось що привернуло мою увагу: кожне велике ралі криптовалюти — 2013, 2017, 2021 — слідувало подібним макроекономічним розширенням. Коли виробнича активність зростає і ліквідність покращується, ризикові активи в цілому зазвичай показують кращі результати. Навіть під час більш жорстких фінансових умов раніше Bitcoin проривався вище $100k , що свідчить про реальний попит під поверхнею, але тепер, коли макро-картинка змінюється, ситуація може прискоритися.

Макроінвестор Рауль Пал нещодавно зробив цікаве спостереження. Він каже, що продуктивність криптовалют фактично слідує за діловим циклом, і більш конкретно — за індексом ISM. Його думка полягає в тому, що цього разу ми можемо спостерігати п’ятирічний цикл замість традиційної чотирирічної структури халвінгів. За його моделлю, індекс ISM має досягти піку до 2026 року, що узгоджується з часом наступного бичачого ралі, а не лише з графіком халвінгів Bitcoin.

Є два підходи до того, коли саме почнеться наступне бичаче ралі. Традиційний погляд зосереджений на подіях халвінгу Bitcoin — після халвінгу квітня 2024 року ми спостерігали консолідацію і нові вершини у 2025-му, за моделлю попередніх циклів. Це означає, що основний пік може розтягнутися до 2026 року або й далі. Але макро-підхід стверджує, що розширення PMI понад 50 — це справжній сигнал. Історично, коли виробнича активність зростає, ліквідність збільшується, і це піднімає ринки криптовалют разом із усім іншим. За цим сценарієм цикл може рухатися швидше за традиційний графік.

Що підтверджує цю ідею, досить переконливо — опитування Coinbase показало, що 74 відсотки інституційних інвесторів очікують зростання цін на криптовалюти протягом наступних 12 місяців, і 73 відсотки планують збільшити свою експозицію до цифрових активів. Така інституційна позиція не виникає без переконання у напрямку ринку.

Звісно, умови ліквідності та зовнішні фактори все ще мають значення. Зниження процентних ставок безумовно підтримало б ширше залучення до ринків криптовалют, але ми також слідкуємо за геополітичними подіями та регуляторними кроками в США. Це може змінити графік у будь-який бік. Але наразі розширення виробництва співпадає з історичними моделями, які передували кожному великому бичачому ралі, тому час наступного криптовалютного бичачого циклу, ймовірно, ближчий, ніж деякі думають.