Після років викупів акцій, великі нафтові компанії знову бурять

Ірина Слав

Четвер, 19 лютого 2026, 10:00 за Гринвічем+9 5 хв читання

У цій статті:

BP

+2.58%

BPAQF

-2.93%

RYDAF

-1.16%

SHEL

+2.48%

XOM

+3.07%

Після років пріоритету повернення готівки акціонерам, нафтові гіганти готуються зробити щось, чого мало хто очікував: повернутися до зростання як до головного пріоритету. Причина: навпаки домінуючих очікувань, нафта і газ залишаться потрібними ще десятки років.

Протягом років аналітики з деяких найповажніших організацій прогнозували майбутнє зниження попиту на нафту, а також газу. Прогнози, зокрема від Міжнародного енергетичного агентства, базувалися на передбаченнях широкого впровадження електромобілів, що підривало б попит на паливо, та стабільного й прискореного переходу до вітру і сонця для виробництва електроенергії, що зменшувало попит на природний газ. Однак жоден з цих прогнозів не справдився.

Впровадження електромобілів відбулося у масових масштабах лише в Китаї, завдяки стабільному та щедрому потоку субсидій. Однак навіть це масове впровадження електромобілів не призвело до пікових показників попиту на нафту в Китаї. Це лише сприяло сповільненню зростання попиту. В інших країнах електромобілі зазнавали труднощів, автопромі компанії зазнавали десятків мільярдів збитків — тому деякі з них повертають дизельні моделі.

Минулого листопада Міжнародне енергетичне агентство відмовилося від свого прогнозу, що зростання попиту на сиру нафту досягне піку до 2030 року. Оскільки звіти МЕА так тісно слідкують, можна сказати, що гра для Big Oil змінилася за ніч — хоча справедливості ради, вона вже змінювалася деякий час, оскільки сміливі прогнози переходу зазнавали невдачі. Галузь вже відхилилася від своїх низьковуглецевих експериментів і тихо, або не так тихо, зосередилася на своєму основному бізнесі. Тепер, здається, настав час знову думати масштабно. І акціонери це підтримують.

“Ми вважаємо, що інвестори, ймовірно, зосередяться більше на зростанні, ніж на дивідендах у майбутньому,” сказав аналітик RBC Capital Бірдж Борхатарія у недавній ноті, цитованій Financial Times. Головною темою для Big Oil цього кварталу, за словами аналітика, було розширення їхніх запасів нафти, щоб мати можливість збільшувати виробництво — незважаючи на постійні короткострокові прогнози перенасичення.

Проблема заміщення запасів була на задньому плані останні кілька років. Це було через те, що гіганти нафтогазової галузі намагалися переосмислити себе як постачальників і трейдерів низьковуглецевої енергії, хоча їхній загальний успіх у цих починаннях був змішаним. Все це робилося тому, що глобальна аналітична спільнота не бачила довгострокового майбутнього в нафті та газі. Тепер знову актуальне питання заміщення запасів, оскільки нафта і газ дійсно мають довгострокове майбутнє.

Продовження історії  

“Якщо б я міг повернутися назад, я б не залишив Гаяну так рано. Це чесна правда,” сказав генеральний директор Shell Ваєл Саван під час звіту про квартальні результати. Тепер Shell “голодний за зростанням”, за словами його топ-менеджера — і він не єдиний. Знову ж таки, американські гіганти краще позиціоновані, не лише в Гаяні, але й в інших місцях. Це здебільшого результат різниці у темпах зростання кліматичних політик у країнах Європи та США, що дало Exxon, Chevron, ConocoPhillips та іншим більше свободи у виборі інвестицій.

Однак тепер, коли європейські гіганти також усвідомили, що потрібно демонструвати своїм акціонерам сталу бізнес-модель, а не просто підвищувати дивіденди, у них з’являться зміни у прийнятті інвестиційних рішень. Саван говорить про поглинання, оскільки це найшвидший спосіб розширити свої запаси. Інший гігант BP відкриває нові нафтові родовища, останнє з яких було оголошено цього місяця в Анголі. Норвезька Equinor планує масштабне міжнародне розширення для збільшення своїх запасів.

Коли розпочався останній сезон звітності, ЗМІ поспішили попередити читачів, що Big Oil готується до найслабших результатів за багато років, оскільки ціни на нафту минулого року знизилися на сумарно 20%. Це, безумовно, відобразиться у річних фінансових результатах. І так і сталося — але це не викликало обурення акціонерів і вимог змінити поточний курс.

“Останнє, що вони [Big Oil] зроблять — це скорочення дивідендів. Вони зменшать викуп акцій, якщо він ще залишиться, і можливо, доведеться скоригувати свою капітальну програму,” сказав один старший аналітик S&P Global, головний стратег з енергетики S&P Global Energy CNBC.

Насправді, здається, що останнє, що зробить Big Oil — це зберігати пріоритети повернення готівки акціонерам за рахунок зростання — самі акціонери вимагають зростання як засобу забезпечення довгострокової стабільності дивідендів, які, за жартами аналітиків у останні роки, були єдиним, що тримало інвесторів у компаніях Big Oil. Вони вже не жартують.

“2026 рік обіцяє рік енергетичної надмірності на верхньому рівні, але з потенційними вузькими місцями в downstream,” сказав Rystad Energy у своїх прогнозах на цей рік. Він додав: “Ми можемо очікувати зниження цін на первинну енергію, хоча й з потенціалом для здорових марж у деяких сегментах енергетичних носіїв і зберігання. Однак, чим глибше знизяться ціни на первинну енергію у 2026 році, тим більше вони відновляться у 2027 і 2028 роках.” Здавалося, що стиснення пропозиції вже на шляху.

Автор: Ірина Слав для Oilprice.com

Більше головних статей від Oilprice.com

**Вугілля було непоміченим героєм зимової бурі Ферн**

**Космічна сонячна енергія стане економічно доцільною до 2040 року**

**Гаяна стає явним переможцем у нафтовому перезавантаженні Венесуели**

Oilprice Intelligence надає вам сигнали до того, як вони стануть головною новиною. Це той самий експертний аналіз, яким користуються досвідчені трейдери та політичні радники. Отримуйте його безкоштовно двічі на тиждень і завжди будете знати, чому ринок рухається ще до того, як це станеться.

Ви отримуєте геополітичний розвіддані, приховані дані про запаси та ринкові чутки, що рухають мільярди — і ми надішлемо вам $389 у преміум-енергетичній розвідці, просто за підписку. Приєднуйтесь до понад 400 000 читачів вже сьогодні. Отримайте доступ миттєво, натиснувши тут.

Умови та Політика конфіденційності

Панель конфіденційності

Більше інформації