Універсальне страхування, просування випуску облігацій до дати погашення 2031 року……KBRA підтвердила рейтинг «BBB»

Глобальна страхова компанія ($UVE) просуває випуск безстрокових облігацій із погашенням у 2031 році на суму 100 мільйонів доларів США та вже отримала рейтинг емітента "BBB" та попередній довгостроковий кредитний рейтинг "BBB" від KBRA. Перспектива рейтингу — "стабільна".

Зібрані кошти планується використати для погашення існуючих облігацій, що погашаються у 2026 році, а також для загальних операційних цілей компанії. За курсом у воні, це приблизно 1476 мільярдів вон. Ринок вважає, що цей крок спрямований на зменшення короткострокового тиску на погашення боргів і на підвищення стабільності фінансової структури.

KBRA зазначила структурні підрядні ризики у страхових дочірніх компаніях, а також залежність головної компанії від дивідендів нестрахових підрозділів, але водночас позитивно оцінила загальний рівень левериджу, що не є надмірно високим, та покращення показників за фінансовий рік 2025. Особливою підставою для рейтингу є позитивна динаміка показників за законодавчими стандартами та консолідованими показниками за GAAP.

Явна тенденція покращення результатів у першому кварталі

Глобальна страхова компанія у першому кварталі 2026 року за стандартом GAAP отримала розбавлений прибуток на акцію (EPS) у розмірі 1,88 долара США, скоригований розбавлений EPS — 2,00 долара. Як показник річної норми прибутковості активів, ROCE становить 38,2%.

Загальний дохід склав 3,936 мільярда доларів США, прямі страхові премії — 5,065 мільярда доларів, що на 8,5% більше ніж торік. Вартість чистих активів на акцію (Book value per share) становить 20,95 долара, що на 39,9% більше ніж рік тому. Одночасне покращення прибутковості та капітальних показників — важливий фактор для ринку.

Компанія повідомила, що завершила переукладання договорів перестрахування на 2026–2027 роки та додатково забезпечила додаткові гарантії у вигляді багаторічних контрактів на суму 3,52 мільярда доларів, що пролонгуються до 2027–2028 років. Враховуючи, що компанія є страховиком, що стикається з ризиками великих природних катастроф, таких як урагани, розширення перестрахової захисту має важливе значення для стабільності результатів.

Дивіденди та викуп акцій ідуть паралельно

Глобальна страхова компанія продовжує виплачувати регулярний дивіденд у розмірі 0,16 долара на акцію. Планується виплата дивідендів акціонерам 15 травня 2026 року, з виплатою 8 травня. Рада директорів неодноразово підтримувала цей рівень квартальних дивідендів, а у грудні 2025 року, окрім регулярного дивіденду у 0,16 долара, було додано спеціальний дивіденд у розмірі 0,13 долара, що в сумі становить 0,29 долара.

Політика повернення капіталу акціонерам також посилена. Компанія затвердила новий план викупу акцій на суму 20 мільйонів доларів США, який може бути реалізований до 8 січня 2028 року. Викуп акцій буде здійснюватися на відкритому ринку за ринковою ціною у будь-який час, компанія заявила, що дотримуватиметься правил "Rule 10b-18" та політики внутрішньої торгівлі відповідно до законодавства США.

У страховій галузі загалом вважається, що компанії, які здатні одночасно підтримувати дивіденди та викуп акцій, мають більш високий рівень капіталу та довіри. Глобальна страхова компанія також посилює цю тенденцію на основі покращення результатів та перестрахової підтримки.

Поточна тенденція відновлення з 2025 року

Ця оцінка базується на підтвердженому з 2025 року відновленні показників. У 2025 році компанія продемонструвала сильні результати у четвертому кварталі та за весь рік. У четвертому кварталі розбавлений EPS за стандартом GAAP становив 2,28 долара, скоригований — 2,17 долара, річна норма ROCE — 50,9%. Прямі страхові премії — 4,837 мільярда доларів, вартість чистих активів на акцію — 19,67 долара, що на 48,1% більше ніж торік.

Компанія тоді зазначила, що основними факторами є зниження чистого рівня виплат, зростання чистих страхових премій та збільшення інвестиційних доходів. Більша частина перестрахової угоди на 2026 рік вже укладена, що додало впевненості інвесторам.

Результати за третій квартал 2025 року також були стабільними. Розбавлений EPS за стандартом GAAP — 1,38 долара, скоригований — 1,36 долара, річна норма чистих активів — 30,6%. Загальний дохід — 4,01 мільярда доларів, основний дохід — 4 мільярди доларів, прямі страхові премії — 5,928 мільярда доларів, що на 3,2% більше ніж торік.

За цей період вартість чистих активів на акцію становила 17,65 долара, що на 24,7% більше, а скоригована — 18,74 долара, що на 18,9% більше. Покращення показника сукупної витратності до 96,4% зумовлено значним зниженням чистого рівня виплат на 21,5 в.п. Вважається, що зниження сукупної витратності до менше 100% покращує прибутковість страхової діяльності.

Ринковий аналіз

Отримання рейтингу "BBB" для Глобальної страхової компанії має значення не лише для випуску облігацій. Це фактично демонструє здатність компанії підтримувати довгострокову фінансову стабільність, зменшуючи тиск на рефінансування та одночасно демонструючи ринку свою здатність підтримувати дивіденди та викуп акцій.

Однак структура залежності головної компанії від дивідендів страхових дочірніх компаній та рівень залежності від перестрахування залишаються важливими аспектами для подальшого спостереження. Враховуючи недавні тенденції у результатах, потенціал розширення капіталу та перестраховий захист, ринкові аналітики вважають, що у короткостроковій перспективі компанія з високою ймовірністю збережуть рейтинг "стабільний".