Щойно побачив щось цікаве на Kalshi — трейдери закладаються на 58% ймовірність корекції S&P 500 цього року, що призведе індекс до рівня приблизно 6 200 або нижче. Це щонайменше на 11% менше за недавні максимуми. Але те, що привернуло мою увагу, — це те, що історія свідчить, що реальні шанси можуть бути набагато вищими. Вибори в середині терміну зазвичай важкі для акцій. Аналізуючи дані, можна побачити, що середній внутрішньорічний спад S&P 500 у ці роки становить 19%, а коли при владі новий президент, як зараз, цей медіанний спад зростає до 21%. Тобто є приблизно 50% шанс побачити ведмежий ринок у 2026 році, але ринок прогнозів показує лише 39% ймовірність зниження на 20%. Здається, трейдери недооцінюють ймовірність реального розпродажу. Хороша новина? Ринки зазвичай досить сильно відновлюються після виборів у середині терміну — історично шість місяців після листопада були найсильнішим періодом у всьому циклі. Але ось що мене стримує: Уолл-стріт очікує 15% зростання прибутків цього року, що буде найкращим показником за п’ять років, але оцінки вже розтягнуті до 21,5x майбутніх прибутків у порівнянні з середньорічним показником 20x за п’ять років. Якщо компанії не виконають ці високі очікування, у акцій майже не залишиться місця для приховування. Дані ринку прогнозів і історичні закономірності обидва сигналізують про обережність, тому я обираю нові позиції обережно і тримаю більше готівки на боці, ніж зазвичай.