Щойно побачив останні дані щодо витрат на дата-центри, і чесно кажучи, можливість тут важко ігнорувати. Gartner прогнозує зростання на 32% до 650 мільярдів доларів цього року, оскільки великі технологічні компанії змагаються за побудову інфраструктури штучного інтелекту. Питання, яке задає кожен, — куди насправді вкладати гроші, коли капітал тече в різні напрямки.

Ось про що я думав: якщо ви шукаєте справжню гру «лопат і лопат» у цьому бумі апаратного забезпечення для ШІ, вам потрібно дивитись на напівпровідники. Кожен пристрій, що працює з ШІ, кожен чіп для дата-центру, кожен GPU — все зводиться до одного: напівпровідників. Ці компоненти поєднують електричні властивості провідника з блокуючими властивостями резисторної символіки, і саме вони зробили комп’ютери меншими та потужнішими за десятиліття. Тепер вони — основа всього змагання за інфраструктуру ШІ.

У галузі напівпровідників одна назва абсолютно домінує: Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM). Вони не розробляють свої власні чіпи — вони їх виробляють для майже всіх важливих гравців. Мова йде про Apple, Nvidia, AMD, Broadcom, Qualcomm, Intel — всі вони залежать від фабрик TSM.

Цифри розповідають історію. TSM контролює 72% ринку чистих фабрик станом на третій квартал. Їхній найближчий конкурент, Samsung, має лише 7%. Це навіть близько не порівнюється.

З огляду на їхні фінансові показники за четвертий квартал, вони заробили 33,75 мільярдів доларів чистого доходу, що на 25,5% більше порівняно з минулим роком. Прибуток на акцію зріс на 35%. Але ось що справді привернуло мою увагу — їхня валова маржа зросла до 62,3%, операційна маржа до 54%, а чистий прибуток до 48,3%. Це виняткові показники.

Що це рухає? Передові чіпи. 77% їхнього доходу приходить з високотехнологічних 7-нанометрових або менших чіпів — саме те, що потрібно для серйозних навантажень ШІ. Їхній сегмент високопродуктивних обчислень, який включає чіпи для ШІ, зріс на 48% порівняно з минулим роком і тепер становить 58% від загального доходу. Бізнес смартфонів все ще дає 29% доходу, тож є диверсифікація, яка захищає від будь-якої «бульбашки» ШІ.

Їхній баланс також надзвичайно сильний. Вони мають 97 мільярдів доларів готівки проти 78,2 мільярдів боргів, з яких лише 28,3 мільярда — довгостроковий борг. Вільний грошовий потік зріс на 42,7% порівняно з минулим роком у четвертому кварталі. Вони також активно розширюються — нещодавно оголосили про інвестиції у 100 мільярдів доларів у нові виробничі потужності в США у рамках недавньої торгової угоди між США та Тайванем.

Я не кажу, що TSM — єдина гра у напівпровідниках, але коли ви дивитеся на абсолютне домінування на ринку, який ось-ось побачить безпрецедентні витрати на інфраструктуру дата-центрів, важко дивитись далі. Момент «лопат і лопат» 21-го століття відбувається прямо зараз, і TSM — це по суті лопата, яку всі повинні купити.