Щойно помітив, що Microsoft торгується за оцінками, яких ми не бачили з часів краху 2023 року. Зниження майже на 30% від максимуму, що дивно для компанії такого розміру та важливості. Я вважаю, що це насправді рідкісний вікно для накопичення.

Ось моя думка щодо того, де це може бути через три роки. Ринок зараз одержимий прибутками від ШІ, і всі отримують удар по оцінці. Але Microsoft грає інакше, ніж більшість. Замість того, щоб створювати свою власну генеративну модель ШІ з нуля, вони позиціонують Azure як нейтральну платформу, де розробники можуть обрати будь-яку модель ШІ, яка їм підходить. Розумний хід, бо це означає, що вони отримують вигоду від усього хвилі ШІ, а не ставлять все на одного коня.

Azure — це справжня історія тут. Минулого кварталу він виріс на 39% у порівнянні з минулим роком, і це при тому, що керівництво все ще розгортає апаратне забезпечення всередині компанії, а не продає його зовні. Попит на навантаження ШІ тільки починає зростати. У Wall Street очікують, що Microsoft зросте дохід приблизно на 16% у наступному фінансовому році, а потім ще на 15% у наступному. Це здається мені консервативним, але давайте працювати з цим.

Якщо компанія досягне цих показників і збережеться цей 15% темп зростання, прибуток на акцію через три роки становитиме близько $23.45. Це за умови, що вони повернуться до свого історичного множника прибутку 33х, що здається цілком розумним, враховуючи їхню ринкову позицію. Це підрахунок дає ціну акції приблизно $774 за акцію. Сьогодні ми маємо близько $390, тож потенційно можливо подвоєння за три роки. Більшість акцій для цього потрібно сім років.

Так, є ще й відкритий OpenAI. Microsoft володіє 27% цієї компанії, і якщо вона колись вийде на біржу з оцінкою понад трильйон, це додатковий потенціал зростання, що лежить на балансі. Але я на це не розраховую.

Ризик у тому, що зростання Azure справді сповільниться або витрати на ШІ не реалізуються так, як всі очікують. Але враховуючи те, що я бачу на ринку, я швидше буду неправий, якщо буду довго тримати Microsoft за цими цінами, ніж коротко.