Отже, Величні сімка почала 2026 рік досить важко, і чесно кажучи, це створює цікаву ситуацію, якщо знати, куди дивитись.

Nvidia і Meta тепер торгуються дешевше за ширший індекс S&P 500, якщо дивитись на майбутні прибутки — і саме цей показник дійсно важливий, якщо ви думаєте довгостроково. Більшість людей все ще дивляться на співвідношення ціни до прибутку за минулий період, що може змусити обидві акції здаватися дорогими. Але ось у чому справа: майбутнє співвідношення P/E розповідає іншу історію, оскільки воно враховує очікування аналітиків щодо того, скільки ці компанії реально зароблять наступного року.

Nvidia має співвідношення P/E у 22,1, тоді як у S&P 500 — 23,6. Meta має схожу позицію. Це переконливо, коли думаєш про те, на що здатні ці компанії.

Почнемо з Nvidia. Компанія щойно опублікувала зростання доходів на 65% і майже 60% зростання EPS за фінансовий рік, що закінчився у січні. Так, ціна акцій зросла, але прибутки фактично йшли в ногу з цим. Справжнє питання — чи зможе цей темп зростання бути сталим — і я думаю, що більшість ринку закладає припущення, що ні.

Але тут стає цікаво. Так, Nvidia сильно залежить від кількох гіперскалерів для доходів від дата-центрів, що становить 90% їхнього бізнесу. Це ризик концентрації. Але якщо компанія зможе диверсифікувати цю клієнтську базу і розширитися у сферу робототехніки та фізичного штучного інтелекту, довгостроковий потенціал величезний. Навіть якщо зростання знизиться до 20-30% щороку, співвідношення ціни до прибутку, яке ви зараз платите, у hindsight не виглядало б безглуздо.

Meta — зовсім інша справа. Поки інші гіперскалери вкладають гроші у інфраструктуру дата-центрів і сподіваються, що це окупиться з часом, Meta фактично монетизує ШІ прямо зараз. Вони використовують його для покращення своїх додатків, зв’язку користувачів із релевантним контентом і рекламою, а також для роботи своїх моделей Llama. Родина додатків настільки прибуткова, що вони можуть дозволити собі агресивні витрати, одночасно покращуючи маржу.

Ось у чому справжня різниця — Meta — це сніжний ком ШІ. Інвестиції накопичуються. Кращий таргетинг сприяє зростанню з високою маржею, що генерує більше грошового потоку для наступної ставки. Коли дивишся на співвідношення ціни до прибутку за майбутніми доходами, Meta виглядає як цінова пропозиція, але насправді вона виконує краще, ніж багато хто уявляє.

Якщо ви намагаєтеся обрати між ними, все зводиться до вашої тези. Nvidia — якщо вважаєте, що інфраструктурне будівництво тільки починається. Meta — якщо хочете володіти компанією, яка вже довела, що інвестиції у ШІ можуть приносити реальні доходи. У будь-якому випадку, обидві варто розглядати на цих рівнях — чим дешевше вони стануть, тим краще співвідношення ризику і нагороди.