Останнім часом глибоко занурююся у цінні інвестиції, і філософія Грема постійно з’являється. Ви знаєте, Бенджамін Грем фактично написав керівництво з пошуку недооцінених акцій ще у 1920-1940-х роках, і його вплив на таких людей, як Баффетт, досі дуже великий.

Одне з того, що Грем був одержимим, — це пошук «нет-нетів» — акцій, що торгуються нижче їхньої чистої поточної вартості активів. Звучить просто, але насправді це дуже рідко у сучасному ринку з урахуванням завищених оцінок. Але мені вдалося помітити кілька назв, що підходять під цю характеристику.

Перша — Richardson Electronics (RELL). Вони постачають частини для енергетичних мереж і мікрохвильових систем, добре розташовані для модернізації мережі, оскільки транспорт переходить на електрику. Ось що привернуло мою увагу: станом на вересень 2023 року у них було 163,3 мільйона доларів у поточних активах проти всього 33,2 мільйона доларів у поточних зобов’язаннях. Нульовий борг. Доходи знизилися (на 22% у порівнянні з минулим роком) через зменшення продажів напівпровідників і вітрових турбін, але вони все ще отримали 1,5 мільйона доларів операційного доходу. Справжній сюрприз? Вони мають заборгованість у 148,1 мільйона доларів і очікують відновлення бізнесу з вітрової енергетики. Якщо будівництво американських фабрик напівпровідників піде за планом, це може бути потенційним «сплячим» активом.

Далі — Amdocs (DOX). Вони фактично є ядром програмного забезпечення для телекомунікаційних компаній. До кінця третього кварталу у них було 1,73 мільярда доларів у поточних активах проти 1,35 мільярда доларів у поточних зобов’язаннях. Мінімальний короткостроковий борг (0) і лише 646,7 мільйона доларів довгострокового боргу. Jefferies у грудні рекомендував купувати під час слабкості, посилаючись на тимчасові труднощі. Вони вважають, що це єдиний постачальник із реальною стійкістю у цій галузі. Цільова ціна 105 доларів свідчить про майже 20% потенційного зростання від поточної ціни.

Останній — T. Rowe Price (TROW). Величезний менеджер активів, що добре почувається на фоні зростання акцій і облігацій. 3,3 мільярда доларів у поточних активах, 1,9 мільйона доларів у поточних зобов’язаннях. Борг мінімальний — лише 69,5 мільйона доларів короткострокового і 26,6 мільйона довгострокового. Їхні активи під управлінням зросли до 391 мільйона доларів (з 364 мільйонів у жовтні). Доходи зросли на 5,2% у порівнянні з минулим роком до 1,67 мільярда, чистий прибуток підскочив на 18% до 453 мільйонів. Торгується з прогнозним коефіцієнтом P/E всього 15,5, що досить привабливо.

Спільна риса? Усі три мають баланс, який би змусив посміхнутися Бенджаміна Грема — сильні поточні активи, низький борг і торгівля нижче за те, що їхні фундаментальні показники свідчать про їхню вартість. У ринку, одержимому зростанням будь-якою ціною, пошук акцій із таким фінансовим запасом все ще має значення.