Я відстежую щось цікаве у сфері напівпровідників, що, ймовірно, більшість роздрібних інвесторів пропускає. Загальне будівництво інфраструктури штучного інтелекту не сповільнюється — навпаки, воно прискорюється до 2026 року. І тут є чітка стратегія для тих, хто слідкує за потоками реальних грошей.

Отже, ось що відбувається. П’ять найбільших гіперскалерів і хмарних компаній у США цього року планують вкласти приблизно від 660 до 690 мільярдів доларів у інфраструктуру штучного інтелекту. Це майже вдвічі більше, ніж вони витратили минулого року — 380 мільярдів. Додайте до цього інвестиції чисто AI-компаній, таких як OpenAI і Anthropic, у проекти інфраструктури, і ви отримуєте абсолютно величезну хвилю капіталовкладень. Такий рівень витрат створює можливості, якщо знаєш, де дивитись.

Класичний підхід «палиці й лопатки» тут цілком підходить. Не потрібно ставити на перемогу окремої AI-компанії — можна просто зосередитись на виробниках апаратного забезпечення, що постачають інфраструктуру. Два імена, що я відслідковую, — Micron Technology і Jabil. Давайте розберемо, чому ці компанії можуть стати серйозними переможцями.

Ситуація з Micron досить проста, якщо зрозуміти вузьке місце. Центри обробки даних для AI — це пам’ять, яка потребує набагато більше, ніж стандартні сервери. Micron виробляє чіпи DRAM, що живлять ці системи, зокрема високошвидкісну пам’ять, розроблену для AI-акселераторів. Ці чіпи дозволяють GPU та AI-процесорам швидко обробляти величезні набори даних під час тренування моделей або запуску інференції.

Ось у чому суть — у 2019 році Micron передбачила, що сервери для AI потребуватимуть у шість разів більше DRAM, ніж звичайні сервери. Вони цю прогнози підтвердили. Тепер компанії, такі як Nvidia, збільшують щільність пам’яті у своїх чіпах. Нові процесори Vera Rubin, що виходять цього року, матимуть близько 300 гігабайт HBM. Це порівняно з приблизно 200 ГБ у їхніх Blackwell B200 минулого року. Вимоги до пам’яті постійно зростають.

Постачання обмежене. Попит з боку центрів обробки даних для AI створив справжню нестачу чіпів пам’яті, що дозволяє виробникам підвищувати ціни. За даними Bloomberg, ціни на DRAM зросли на 75 відсотків з грудня до січня, продовжуючи зростання, яке почалося в четвертому кварталі. Ця тенденція не зупиниться найближчим часом, оскільки потрібно час на розширення виробничих потужностей. Обмеження постачання реальні.

Якщо дивитись на прогнози моделей AI та аналітичні оцінки прибутків Micron, цифри вражають. Консенсусні оцінки показують, що прибутки можуть вирости більш ніж у 5 разів за два фінансові роки. Це той тип зростання, що зазвичай веде до зростання цін акцій. Оцінка компанії також приваблива — Micron торгується за 24-кратним співвідношенням прибутку за останні 12 місяців і 12-кратним за прогнозом. Це порівняно з Nasdaq-100, що має 31 і 25 відповідно. Ви отримуєте знижку на компанію, яка знаходиться в центрі буму інфраструктури AI.

Що стосується Jabil, то це менш очевидний варіант, але можливо, саме тому він більш цікавий. Більшість людей не асоціює Jabil з інфраструктурою AI, але компанія тихо позиціонує себе як ключового постачальника для дата-центрів. Вони займаються виробництвом, інженерингом, дизайном і ланцюгами постачання у різних секторах, але AI став їхнім основним драйвером зростання.

Jabil виготовляє серверні стійки, системи з рідинним охолодженням і рішення для живлення, необхідні дата-центрам. Вони не просто йдуть за хвилею — активно інвестують, щоб захопити ще більше ринку. Минулого червня вони оголосили про виділення 500 мільйонів доларів на розширення виробничих потужностей саме для інфраструктури AI-центрів. Це реальні капіталовкладення, а не просто слова.

Результати видно у їхніх прогнозах. Jabil підвищила свій прогноз доходів від AI у 2026 фінансовому році до 12,1 мільярда з очікуваним зростанням на 35 відсотків. Це навіть краще, ніж їхні попередні прогнози на рівні 25 відсотків, зроблені у вересні. Вони також підвищили прогноз операційної маржі на 10 базисних пунктів до 5,7 відсотка. Коли компанія двічі за шість місяців підвищує прогнози, це зазвичай означає, що видимість покращується.

Аналітики прогнозують двозначне зростання прибутків Jabil у майбутньому. Ринок серверів AI, за оцінками, зростатиме на 34 відсотки щороку до 2030 року, тож тут довгий шлях. За оцінками, Jabil торгується за 19-кратним прогнозом прибутку — знижка до Nasdaq-100. За останні три місяці акції вже зросли на 33 відсотки, але з урахуванням фундаментальних показників і темпів зростання ринку ще є потенціал для зростання.

Загалом, витрати на інфраструктуру AI — це не тимчасове явище на один рік. Це багаторічне будівництво, і компанії, що постачають апаратне забезпечення, мають великі шанси отримати значний виграш. Чи то пам’ять, чи серверна інфраструктура — попит зараз перевищує пропозицію, що створює цінову владу і можливості для розширення маржі.

Звісно, робіть власні дослідження і враховуйте свою толерантність до ризику. Але з точки зору прогнозів AI і ринкових перспектив, торгівля «палицями і лопатками» у інфраструктурному обладнанні все ще має потенціал до другого півріччя 2026 року. Обидві компанії — Micron і Jabil — варто додати до свого списку спостереження, якщо ви розглядаєте експозицію до цієї теми.