Я дивився на цифри витрат на інфраструктуру штучного інтелекту, і вони досить шалені. Великі гіперскейлери — Amazon, Meta, Alphabet, Microsoft — разом планують витратити 700 мільярдів доларів на дата-центри для ШІ цього року. Це стрибок більш ніж на 300 мільярдів доларів лише за минулий рік. Масштаб чесно кажучи важко уявити.

Однак ось що привернуло мою увагу. Близько 60% цих витрат гіперскейлерів на ШІ йде безпосередньо на чіпи та обчислювальне обладнання. Тут на сцену виходить TSMC. Вони виробляють чіпи для майже всіх провідних розробників чіпів для ШІ — Nvidia, Broadcom, Marvell, Intel, AMD. І вони не просто йдуть за хвилею ШІ, вони контролюють 72% світового ринку фірмових фабрик. Samsung Foundry посідає друге місце з лише 7%. Це навіть близько не стоїть.

Керівництво TSMC заявило, що у минулому році доходи від прискорювачів ШІ сягнули високих підсумків у відсотках від загального доходу, і клієнти вже просять більше потужностей. Вони збільшують капітальні витрати з 40,9 мільярдів доларів до 52-56 мільярдів цього року, щоб впоратися з цим. Ще цікавіше, що вони прогнозують середньорічний зростання доходів від AI-акселераторів у високих підсумках відсотків до 2029 року. Це той тип зростання, який трапляється не так часто.

Але ось друга частина цієї історії. ASML, голландський виробник обладнання для напівпровідників, є справжнім прихованим вигодонабувачем. Вони фактично мають монополію на машини EUV-літографії — обладнання, яке виробляє передові чіпи на 7 нм і менше. Процес TSMC 2 нм зараз у неймовірному попиті, що означає, що їм потрібно більше обладнання, а це означає, що замовлення ASML постійно зростають.

Чисті замовлення ASML зросли на 48% минулого року до трохи більше 28 мільярдів євро. Вони прогнозують дохід у 2026 році між 34 і 39 мільярдами євро, середина — близько 12% зростання. Але ось що — у них майже 39 мільярдів євро в резерві на кінець 2025 року. З таким агресивним зростанням гіперскейлерів, ASML цілком може перевищити ці прогнози.

Аналітики прогнозують 34% зростання прибутку TSMC цього року. Ціна цільова на 12 місяців для ASML — близько 1675 доларів, що дає потенціал зростання приблизно на 13%, але це здається консервативним, враховуючи реальні тенденції капіталовкладень гіперскейлерів. У тому, як ці дві компанії позиціоновані у побудові інфраструктури ШІ, вони фактично друкують гроші прямо зараз. Якщо дивитися, куди фактично спрямовуються ці 700 мільярдів доларів, то саме ці імена варто тримати в полі зору.