HTX DeepThink：Передача влади Федеральної резервної системи та політичні розбіжності ускладнюють цінову структуру на ринку криптовалют

BlockBeats повідомляє, 30 квітня, автор колонки HTX DeepThink та дослідник HTX Research Chloe проаналізували, що Федеральна резервна система наразі входить у фазу "невизначеності політичного курсу + перебудови структури влади", і вплив на ринок криптовалют вже перейшов від односторонніх очікувань щодо процентних ставок до більш складної системи ціноутворення ліквідності та ризиків.

З одного боку, нинішня система, представлена Джеромом Пауелем, чітко дає сигнал про те, що короткостроково ставки не знижуватимуться. На тлі зростання цін на енергоносії, збереження базової інфляції близько 3% та передачі тарифів, реальні ставки можуть залишатися високими або навіть зростати, що безпосередньо обмежує простір для розширення бета-ефекту на ринку криптовалют, особливо для секторів, що залежать від кредитування та ліквідності (Perp, DeFi).

Незабаром на посаду прийде Кевін Ворш, який просуває "більш розділену, більш відкриту дискусію" у механізмі прийняття рішень, що означає, що у майбутньому сигнали політики вже не будуть однозначними та стабільними, а матимуть багатокорпусну боротьбу. Така децентралізація сигналів значно підвищить волатильність ринку, ускладнить цінову установку кривої очікувань щодо ставок і підвищить дисконтні ставки для ризикових активів.

Щодо ринку криптовалют, то у короткостроковій перспективі макроекономічна ліквідність навряд чи зможе надати чіткий напрямок, а трендові рухи більше залежать від структурних нарративів, таких як активи, забезпечені реальним світом (RWA), доходи в блокчейні, інфраструктура торгівлі тощо, а не від односторонніх очікувань щодо політики з пом’якшення. Водночас, якщо внутрішній консенсус яструбів у ФРС посилиться або політичний тиск посилиться, що поставить під загрозу їхню незалежність, це може спричинити переоцінку довгострокових ставок та кредитної системи долара, що навпаки створить середньострокову та довгострокову основу для нарративів щодо BTC та інших нефедеративних активів. З точки зору ринкових спостережень, у поточних умовах шанси на успіх односторонніх ставок на макроекономічне пом’якшення обмежені, і структурні можливості можуть бути більш привабливими для уваги.