#夏日创作营 CZ: Чи вже скоро закінчиться ведмежий ринок?
CZ у дописі на X пожартував: «Ведмежий ринок уже закінчується?» Це, здавалося б, випадкове запитання миттєво розпалило гарячу дискусію в спільноті.
Крипторинок надовго застиг у негативних настроях: біткоїн з початку 2025 року, від приблизно 12,4% мільйона історичного максимуму, пішов вниз, максимальна просадка перевищила 50%, а зараз він тримається в діапазоні 60 000–65 000 доларів. Ведмежий ринок триває вже 9 місяців, і під сильним тиском перебувають як короткострокові власники (STH, позиції <6 місяців), так і довгострокові власники (LTH, позиції >6 місяців).
У цей момент останній аналіз аналітика CryptoQuant Darkfost спричинив широкий резонанс: ринок входить у останню фазу ведмежого ринку, і щойно спрацював ключовий сигнал перетину вниз базису собівартості STH/LTH (потрібне 3-денне підтвердження вікном для верифікації).
Чи мають вони «інсайдерську інформацію»? Відповідь, імовірно, ні. Це більше схоже на раціональне спостереження за даними on-chain та історичними циклами, а не на внутрішні дані. Циклічність біткоїна ніколи не була таємницею — її неодноразово підтверджує закономірність, зумовлена поведінкою інвесторів.
Перетин базису собівартості: класичний сигнал завершення ведмежого ринку
Базис собівартості (Realized Price) по суті є on-chain відображенням середньої ціни покупки власників. Darkfost зазначає, що базис собівартості короткострокових власників різко впав з 1 125 000 доларів до приблизно 690 000 доларів — це відображає їхній процес постійних покупок на низах і зниження середньої вартості позицій. Коли базис собівартості STH перетинає базис собівартості LTH вниз, історичні дані показують, що це зазвичай означає: ведмежий ринок входить у завершальну стадію, а не те, що дно буде негайним.
Це вказує на те, що спекулятивні короткострокові власники масово виходили з позицій із збитками або їх «вимивали», а «картриджі»/частки переходили до більш твердих довгострокових власників. Ринок завершив «болісне очищення» і тим самим створив основу для нового етапу накопичення. Натомість, коли базис собівартості STH перетинає базис собівартості LTH вгору, це зазвичай підтверджує старт бичачого ринку.
Це не магія: це дзеркальне відображення шаблону поведінки інвесторів у біткоїн. У бичачому ринку FOMO (fear of missing out — страх упустити можливість) приводить нові гроші, піднімаючи базис собівартості STH; у ведмежому ринку панічні розпродажі знижують його — аж до балансу.
Поточний цикл є досить схожим на попередні підйоми 2018 року, 2022 року тощо: STH докуповують на просіданнях і поступово знижують базис собівартості до рівня нижче «активного» LTH. Присутність інституцій не змінила суттєво цей базовий патерн поведінки — біткоїн усе ще рухається драйвером «перекачування» позицій від «слабких» до «сильних».
9 місяців стрес-тесту: хто тримається, а хто вже вийшов?
Протягом минулих 9 місяців біткоїн стабільно був нижчим за базис собівартості STH, що історично є типовою ознакою ведмежих ринків.
Нещодавні дані показують: молодша група LTH (наприклад, 6–12 місяців і 12–18 місяців у позиціях) вже має глибокі нереалізовані збитки. Старіші «високовпевнені» власники з 2–3 років тримання мають базис собівартості приблизно близько 50 000 доларів і можуть стати потенційно міцним захисним бар’єром. LTH SOPR (Spent Output Profit Ratio — коефіцієнт прибутковості витрачених виходів) 30-денна середня лінія вже впала нижче 1, що вказує: частина довгострокових власників починає фіксувати збитки, але ще не досягла рівня крайнього capitulation (капітулюції/«здачі»). Накопичені реалізовані збитки наближаються до 200 млрд доларів, і це може оновити рекорд, але це саме необхідний етап формування дна циклу.
Важливо, що розмір просадки в цьому ведмежому циклі відносно помірний (приблизно 51%) — завдяки участі інституцій і підвищеній зрілості ринку, але за тривалістю він уже входить у історично високу частину. За даними CoinGecko, це четвертий найдовший ведмежий ринок з 2014 року.
Чи означає це, що потрібно одразу «купувати на дні»?
Раціональне ставлення до обмежень сигналів
Darkfost чітко наголошує: спрацювання сигналу не дорівнює тому, що ведмежий ринок миттєво закінчиться. Формування дна потребує часу — можлива подальша просадка або боковик протягом кількох місяців. Історичні дна зазвичай супроводжуються ще більш екстремальною панікою, вищим обсягом реалізованих збитків і глибшими нереалізованими збитками у LTH.
Порівняльні потенційні рівні підтримки (не прогнози, лише спостереження за даними): біля загальної реалізованої ціни (приблизно діапазон 50 000–55 000 доларів, який раніше вважали «фінальним» дном ведмежого ринку). Базис собівартості більш старих LTH. Підтримка довгострокової технічної лінії на рівні 350-тижневої ковзної середньої тощо.
Оптимістичні фактори включають: китове накопичення триває (недавні покупки у рівнях близько 2700 BTC), ознаки повернення коштів ETF, а також довгостроковий потенціал зростання інфраструктури на кшталт стейблкоїнів (CZ також неодноразово згадував це).
Сигнал «фінішної межі» DCA-стратегії? Для звичайних гравців це перетин STH/LTH може слугувати референсним сигналом кінця для стратегії DCA: після підтвердження сигналу поступово зменшувати або призупиняти механічні покупки та переключитися на спостереження за ознаками початку бичачого ринку (перетин базису собівартості STH вгору). Але будь-яка стратегія потребує врахування вашої індивідуальної толерантності до ризику та диверсифікації — і ніколи не є раз і назавжди вирішеним питанням.
Цикл біткоїна ніколи не помер — він лише знову і знову перевіряє людську природу: круговорот жадібності та страху. Збільшення участі інституцій змінює поверхневу ліквідність, але базові патерни поведінки по позиціях залишаються вкрай стабільними. Саме в цьому і полягає його привабливість — прозорі дані, які можна верифікувати та навчатися на них.
Перспектива: терпіння й підготовка в останній фазі
Питання CZ, ймовірно, відображає настрої багатьох людей: чи справді ведмежий ринок уже скоро закінчиться? За ончейн-сигналами ми знаходимося на останній стадії, але «скоро» — поняття відносне. Історія підказує: справжній перелом часто відбувається непомітно саме тоді, коли вже найвідчайдушніші.
Рекомендації до дій (лише для довідки): і далі слідкуйте за вікном підтвердження перетину базису собівартості STH/LTH. Контролюйте чи переходять у екстремальну ведмежу фазу індикатори на кшталт LTH SOPR, масштаб реалізованих збитків, MVRV тощо.
Тримайте довгостроковий погляд: біткоїн щоразу відновлюється після кожного ведмежого ринку й встановлює нові максимуми. Ринок завжди коливатиметься, але ротація циклів ніколи не припиняється. Зберігайте раціональність і дійте на основі даних — можливо, наступна точка старту бичачого ринку вже прихована в нинішній «останній фазі».

#夏日创作营 7.20 Ринок біткоїна огорнула похмура хмара！
У сфері криптовалюти：
1、19 липня повідомляється, що керівник досліджень GSR опублікував допис, зазначивши, що обсяги спотових угод з криптовалютою залишаються млявими. На графіках видно, що 7-денне середнє значення впало до 21,4 млрд доларів США, що майже на 80% нижче від піку 104,3 млрд доларів США у жовтні 2025 року.
2、19 липня повідомляється, за даними спостереження, що кілька великих китів зараз нарощують позиції в ETH. Два новостворених гаманці продали 72 BTC (вартістю 4,66 млн доларів США), а потім знову створили 20-кратну лонг-позицію, купивши 12 тис. ETH із середньою ціною 1866.
3、Китова адреса 0x66f8 продовжує нарощувати лонг по BTC: наразі обсяг позиції становить 1660 BTC, середня ціна 64674, ціна ліквідації — 6,3123 тис. доларів США  
4、За даними спостереження, адреса 0xb83 внесла на Hyperliquid 3 млн USDC і збільшила 796,4 BTC із середньою ціною 64665 у шорт-позиції та 31,6 тис. ETH із середньою ціною 1873 у шорт-позиції, вартість яких становить приблизно 51,5 млн доларів США та 59,2 млн доларів США відповідно.
На ринку：
1、Іранське агентство Fars News: морські інсайдери Іранської ісламської революційної гвардії повідомили, що наразі жодне судно не проходить через Ормузську протоку, будь-які спроби перетнути протоку будуть атаковані Іраном, і Іран не видаватиме жодним суднам дозвіл на прохід.
2、Президент Трамп: Іран не може мати ядерну зброю, і він абсолютно не переймається тим, що Іран призупиняє виконання тимчасової угоди  
3、За словами голови Федерального резервного банку Клівленда Гаммарка, який повідомив у минулу неділю: ФРС необхідно підвищити процентні ставки, щоб стримати інфляцію.
4、 За підсумками статистики, установи виявили на даних NYSE та FINRA, що обсяг боргу за позиковою маржею у США зріс до приблизно 4,5% валового внутрішнього продукту (ВВП), встановивши історичний рекорд, перевищивши всі попередні піки до розриву інтернет-пузиря у 2000 році, фінансової кризи 2008 року та ринкового максимуму у 2021 році.
У цілому в макроринку зростає напруга на Близькому Сході до нового рівня, водночас посилюються фінансові ризики. На цьому тлі купівельні дії потрібно здійснювати обережно; більш доречно робити короткі позиції на підвищеннях！
BTC денний таймфрейм: ціна після вузького коригування в минулі вихідні додатково досягла балансу між покупцями й продавцями за технічними індикаторами: 5 10-денні середні ковзні злипаються, MACD злипаються, KDJ злипаються та працюють! На цьому вузлі ринок сповнений невизначеності. Ціна зросла з 57 тис. доларів США до діапазону 62 тис. — 65 тис. доларів США. Упродовж цього проміжку в ринок заходить нова хвиля пропозиції, яка переходить у руки нових покупців. Це структура з двома лезами. З одного боку, покупці активно купують на підвищеннях, формуючи потенційну базу витрат, що може підтримати ціну для подальшого тестування 66 тис. доларів США та вище. З іншого боку, більшість покупок зосереджена наприкінці цієї локальної висхідної хвилі; якщо ціна не зможе ефективно пробити 66 тис. доларів США, існує ризик формування локальної вершини. Рівень 66 тис. доларів США — ключова точка, яка відрізняє ці два сценарії в короткостроковій перспективі. Загалом операції з шортом потрібно добре захищати, і купівельні дії є більш надійними, коли вони відбуваються поблизу зон підтримки!
У висхідному напрямку: спочатку опір дивитись біля цілого рівня 6,6 тис. далі опір дивитись біля денного максимуму 16-го числа 67253!
У низхідному напрямку: спочатку підтримку дивитись біля 30-денного MA 62601 далі підтримку дивитись біля цілого рівня 6 тис.!
У низхідному напрямку: спочатку підтримку дивитись біля 30-денного MA 62601 далі підтримку дивитись біля цілого рівня 6 тис.!