Я давно спостерігаю за тим, як багато новачків у DeFi стикаються з однією й тією ж проблемою — вони кладуть свої гроші у пули ліквідності, чекають прибутку, а в підсумку отримують збитки. Йдеться про непостійні втрати, які, до речі, є однією з найнедооціненіших ризиків у децентралізованому фінансуванні.

Що тут відбувається? Коли ти виступаєш постачальником ліквідності на платформі AMM, ти депонуєш два токени в еквівалентній вартості. Здавалося б, все просто — ти отримуєш комісію за торгівлю. Але ось біда: якщо ціна одного з цих токенів раптово змінюється, твій депозит починає відставати від ринкової реальності. Непостійні втрати виникають саме через це розходження. Це не постійні збитки, бо теоретично все може повернутися до початкового стану, якщо ціни вирівняються. Але якщо ти виведеш кошти під час дивергенції — ось тоді втрати стають реальними і необоротними.

Пам’ятаю, наприкінці 2020-го і на початку 2021-го була просто пекельна волатильність. Деякі постачальники ліквідності на великих платформах AMM втрачали понад 50% від початкового капіталу залежно від пар, які вони обирали. Це був справжній шок для багатьох, хто думав, що просто поклав гроші і заробить пасивний дохід.

З того часу в екосистемі DeFi сталося багато цікавого. Розробники почали впроваджувати розумні механізми для зменшення непостійних втрат — динамічні комісії, коригування ваг активів у пулах, похідні інструменти для хеджування. Це все допомагає, але не повністю вирішує проблему.

Зазначу, що все більше людей переходять на пули зі стейблкоінами. Логіка зрозуміла: якщо в пулі активи з низькою волатильністю, то непостійні втрати мінімальні. Так, доходність нижча, але й ризик набагато менший. Це показує, що спільнота вчиться на помилках і адаптується.

Загалом, якщо ти серйозно розглядаєш надання ліквідності, то обов’язково розберись із механікою непостійних втрат. Обирай пари з меншою волатильністю, слідкуй за ринком і не забувай про хеджування. На платформах, які надають функціонал AMM, зазвичай є освітні матеріали на цю тему — користуйся ними. Розуміння цих ризиків — це половина успіху в DeFi.