Баланс на біржах BTC досяг семирічного мінімуму: аналіз впливу пропозиції та огляд даних у мережі

На основі даних з ланцюга, резерви біткоїнів на головних світових біржах знизилися до приблизно 2,447,000 BTC, встановивши новий мінімум з 2018 року. Ця зміна є не короткостроковою коливанням, а прямим відображенням постійної еволюції структури попиту та пропозиції. Коли пропозиція для продажу стає дедалі більш дефіцитною, а попит з боку покупців залишається стабільним, чи не стоїмо ми на межі “шоку пропозиції” у ринковій нарративі?

Який рівень резервів BTC на біржах наразі

За даними Coinglass станом на 27 квітня 2026 року, загальна кількість BTC на криптовалютних біржах знизилася до приблизно 2,447,000. За минулий тиждень усього ринок зафіксував чистий відтік у 15,952.91 BTC, що свідчить про постійне збільшення обсягів виведення. Це означає, що з піку 2024 року майже мільйон біткоїнів зійшов з відкритих платформ у не ліквідні або довгострокові сховища. Постійне скорочення резервів на біржах свідчить про те, що значна кількість BTC переходить із статусу “потенційного продажу” у статус “резервних активів”. За оцінками, основні біржі за цей період зробили більшу частину чистого відтоку, що виключає ймовірність односторонніх аномалій і вказує на більш поширену тенденцію перенесення активів.

Чому BTC постійно виходить з бірж

Безпосередньою причиною зниження резервів є те, що обсяги виведення значно перевищують обсяги надходжень, але глибше коріння цієї тенденції лежить у структурних змінах. Інституційні спотові ETF стали важливим каналом для поглинання ліквідності. Наприклад, продукт IBIT під керівництвом BlackRock щоденно залучає близько 2,100 BTC, що значно перевищує щоденний обсяг майнінгу (близько 234 BTC), створюючи типову різницю між попитом і пропозицією. Одночасно, корпоративні резерви також відіграють важливу роль у поглинанні ліквідності. Strategy вже придбала 94,470 BTC, що у 2,2 рази перевищує обсяг майнінгу за цей період, тобто лише одна компанія вже поглинула весь новий пропуск, і їй все одно потрібно витягати ліквідність із резервів бірж. Окрім інституційних факторів, геополітична напруга і просування закону “Clear” у США також підсилюють питання безпеки активів великих гравців, що викликає перехід частини довгострокових власників у холодні гаманці.

Хто є основним покупцем на ринку зараз

Паралельно зі зменшенням пропозиції на біржах структура покупців зазнає значних змін і не є домінованою роздрібними інвесторами. Дані платформи Santiment показують, що гаманці з балансом від 10 до 10,000 BTC — зазвичай вважаються “ключовими зацікавленими сторонами” — у період з лютого по квітень 2026 року збільшили свої володіння приблизно на 95,000 BTC, що має високий кореляційний зв’язок із підвищенням цін приблизно на 22%. З початку квітня ці гаманці додатково придбали близько 40,967 BTC, що відповідає понад 3,1 мільярда доларів. У порівнянні з менш активними власниками, які зменшують свої позиції, великі гравці продовжують входити на ринок, створюючи явний розподіл багатства і структуру покупців із переважанням “збирачів” активів. За даними показника “відношення китів” на біржах, близько половини обсягів входу припадає на транзакції великих гравців, і цей показник залишається стабільним близько 0,5 протягом кількох місяців, що суттєво відрізняється від короткострокових сценаріїв різких і коротких цінових сплесків.

Як інституційні інвестиції посилюють ліквідність і її стиснення

Крім безпосередніх покупок у вигляді володіння BTC, інституційні гравці продовжують інвестувати через канали спотових ETF. Наприкінці квітня 12 американських ETF на біткоїн упродовж дев’яти днів поспіль демонстрували чистий притік, 23 квітня один день приніс понад 223 мільйони доларів у чистому обсязі, а загалом за місяць — 2,43 мільярда доларів. Такий стабільний потік інвестицій створює більш міцну структурну підтримку цінового діапазону, оскільки купівля ETF означає, що базові BTC переносяться із гарячих гаманців бірж у сховища, що майже не може бути скасовано і створює майже незворотне “блокування” ліквідності. Більше того, власники ETF схильні тримати активи довгостроково. BNY Mellon зазначає, що ETF дедалі більше використовуються як інструменти довгострокового інвестування, а не для короткострокової торгівлі. Такий перехід від “торговельної” до “резервної” поведінки є ключовим фактором, що стоїть за структурним зниженням резервів на біржах.

Чи становить продаж майнерів надлишкове поповнення пропозиції

У процесі постійного зменшення резервів на біржах важливо враховувати ще один фактор — кількість BTC, що належать майнерам. Станом на 25 квітня, їхній загальний обсяг знизився до приблизно 1,803,000 BTC, досягнувши мінімуму за місяць. У першому кварталі 2026 року майнери продали понад 32,000 BTC. Зменшення резервів майнерів у періоді з 2024 року тривало і становило понад 61,000 BTC. Це додатковий потік у пропозицію, але сила покупців, що поглинають цей обсяг, є більш централізованою. Дані свідчать, що продажі майнерів — це звичайна практика для покриття операційних витрат, і їхній масштаб і динаміка залишаються значно меншими за обсяги інституційних та корпоративних накопичень, тому вони не здатні кардинально змінити тенденцію зниження резервів на біржах.

Чи має “нарратив шоку пропозиції” фундаментальне підґрунтя

Зниження резервів на біржах не є новим явищем, але ключова різниця з попередніми циклами полягає у зрілості інституційної системи зберігання та участі. Наприклад, наприкінці 2020 року зменшення резервів на біржах спричинило початок бичого тренду 2021 року, коли рівень участі інституцій був значно нижчим. Нині ж BTC, що надходить у інституційні сховища та ETF, майже постійно заблокований — за винятком екстремальних системних ліквідацій, ці активи навряд чи повернуться назад на біржі для швидкого продажу. Дані щодо середнього розміру ордерів з 2025 року жорстко вказують на домінування великих ордерів китів, що проходять через весь період корекції цін і в ціновому діапазоні. З точки зору фундаменту попиту і пропозиції, постійне зменшення резервів і стабільний попит створюють підґрунтя для нарративу шоку пропозиції, але не дають однозначної передбачуваності щодо цінового руху. Скорочення пропозиції означає, що при однаковому попиті ціна буде більш чутливою до змін, але її рівень все ще залежить від макроекономічної ситуації, ризик-апетиту та інших багатовимірних факторів.

Які ризики, що суперечать нарративу про стиснення пропозиції

Надійність нарративу про стиснення пропозиції потребує перевірки через інші ринкові сигнали. Зараз існують розбіжності, які варто враховувати. Наприклад, середньорічна ставка фінансування за 8 годин у мережі BTC стала негативною, що свідчить про переважання короткострокової обережності у трейдерів із використанням кредитного плеча. Також, кількість BTC у майнерських гаманцях знизилася до мінімуму за місяць, що вказує на те, що продажі цієї частини резервів тривають. Хоча загальна кількість BTC на біржах зменшується, розбіжності у показниках китів на різних платформах свідчать, що частина великих гравців все ще поповнює свої активи на платформах.

З погляду макроекономічної ситуації і зовнішніх факторів, глобальна економічна невизначеність ще не знята, а зміни у монетарній політиці мають свої нюанси, що може створювати тиск на оцінку ризикових активів. Це означає, що навіть якщо BTC базується на нарративі стиснення пропозиції, його реальне втілення залежить від синхронізації з попитом. За відсутності достатнього попиту, ліквідність може зменшитися, що посилить цінову волатильність і двонапрямний ефект. Тому нарратив про пропозицію слід оцінювати у поєднанні з даними щодо попиту, а не покладатися на один показник.

Як зміни у структурі пропозиції можуть вплинути на майбутній сценарій ринку

Тенденційне зниження резервів на біржах змінює базовий каркас функціонування ринку BTC. З точки зору торгових механізмів, зменшення ліквідних пулів і глибини ордерів підвищує вагу кожної нової покупної заявки на ціну. З точки зору структури володінь, зростання частки довгострокових власників і інституційних гравців подовжує цикл обертання активів і посилює тенденцію до зменшення спекулятивної активності. Постійний відтік резервів з бірж фактично є поступовим переходом криптоактивів із ролі “медіа для торгівлі” у “резервні активи”, що суттєво відрізняється від попередніх циклів 2020 року. Ці зміни не передбачають короткострокових цінових сценаріїв, але свідчать про фундаментальні перетворення у правилах функціонування ринку. Порівняння з піком 2024 року (понад 3,2 мільйона BTC) і поточним рівнем резервів, що знизився приблизно на 1 мільйон BTC, вказує на завершення майже дволітньої структурної міграції. Зі зменшенням резервів до нової більш низької рівноваги, учасники ринку можуть зосередитися не лише на короткострокових коливаннях, а й на довгостроковій логіці співвідношення попиту і пропозиції.

Висновки

Резерви BTC на біржах знизилися до 2,447,000 — найнижчого рівня з 2018 року. Ця тенденція обумовлена кількома структурними чинниками: постійним залученням інституційних спотових ETF, кроками корпоративних резервів і змінами у поведінці інвесторів щодо самостійного зберігання активів. З боку попиту, китові гаманці продовжують нарощувати свої володіння, а з лютого по квітень 2026 року вони додатково придбали близько 95,000 BTC, підтримуючи стан дефіциту пропозиції. Продажі майнерів, хоча і є джерелом додаткової пропозиції, мають масштаб і динаміку, що значно поступаються інституційним накопиченням. Постійний притік коштів у ETF створює стабільну базу попиту. Ці фундаментальні зміни не є короткостроковим прогнозом цін, а формують довгострокову переформатування структури попиту і пропозиції. Водночас, негативні ставки за ф’ючерсами і макроекономічна невизначеність свідчать про те, що нарратив шоку пропозиції залишається складним і залежить від багатьох змінних. Учасники ринку мають аналізувати дані з кількох джерел і не покладатися на один показник для прийняття рішень.

Часті запитання (FAQ)

Питання: Чи означає зниження резервів BTC на біржах, що ринок незабаром зросте?

Не обов’язково. Зниження резервів свідчить про зменшення ліквідності для торгівлі, і за умови стабільного попиту це може створити умови для цінового зростання. Однак ціновий рух залежить від сили попиту, макроекономічної ситуації і ризик-апетиту, тому один показник не дає повної картини.

Питання: Що таке “шок пропозиції”? Чому його обговорюють частіше?

“Шок пропозиції” — це ситуація, коли обсяг BTC, доступний для торгівлі, значно зменшується, і будь-який новий попит може викликати непропорційне зростання цін. Наразі резерви на біржах знизилися до найнижчих рівнів з 2018 року, а постійне зростання інституційних покупок робить цей термін актуальним у дискусіях.

Питання: Чи зможуть ETF і корпоративні покупки змінити тренд?

Історично, потоки ETF залежать від ринкових умов і настроїв інвесторів. Однак, оскільки базові активи ETF зберігаються у професійних сховищах і майже не повертаються на біржі без активних рішень, їхній вплив на короткостроковий продаж обмежений. Вони створюють довгострокову підтримку і стабільність.

Питання: Чи вплине постійний продаж майнерів на шок пропозиції?

Продажі майнерів — це звичайна практика для покриття операційних витрат і мають масштаб, що значно менший за інституційні накопичення. Вони не здатні кардинально змінити тенденцію зниження резервів на біржах.

Питання: Які ланцюгові індикатори слід стежити для моніторингу шоку пропозиції?

Рекомендується слідкувати за чистим відтоком з бірж (зміни у балансах), динамікою китових гаманців, щоденним притоком у ETF і довгостроковими змінами у пропозиції, що дозволяє більш комплексно оцінювати ситуацію.