Щойно керівництво Uniswap затвердило досить цікаву пропозицію щодо розширення fee switch на 8 основних мереж Layer-2. Я особисто звернув увагу на це, оскільки це не лише про доходи, а про те, як протокол починає реально захоплювати цінність у епоху мульти-ланцюгів.

Коротко кажучи, затверджено активацію протокольних зборів у Arbitrum, Base, Celo, OP Mainnet, Soneium, X Layer, Worldchain і Zora. Оцінки, які циркулюють, кажуть, що це може додати близько $27 мільйонів щорічного доходу лише з L2. У поєднанні з fee switch, вже активним у Ethereum mainnet, що приносить ( запланованих $34 мільйонів на рік, загальний річний дохід протоколу може наблизитися до ) мільйонів. Ця цифра дуже значуща для DEX, який раніше був чисто управлінським токеном без грошового потоку.

Що цікаво в цій реалізації — це рівень автоматизації, який вони вводять. Замість голосування за кожен пул для активації зборів, нова система $60 v3OpenFeeAdapter( автоматично застосовує протокольні збори відповідно до рівня, вже існуючого в пулі. Тому, коли новий токен запускається на L2, протокол одразу починає захоплювати цінність без необхідності ручного втручання. Це вирішує один із найбільших бар’єрів у їхньому управлінні.

Механіка сама по собі досить елегантна. Зібрані збори з різних L2 через міст повертаються до Ethereum mainnet, а потім використовуються для купівлі UNI на ринку та спалювання. Тобто це постійний дефляційний механізм — чим вищий обсяг торгів, тим більше UNI виходить з обігу. З фундаментальної точки зору, це змінює наратив із «управлінського токена без цінності» на «токена, підтриманого реальними грошовими потоками».

Звісно, є компроміси, які потрібно враховувати. Оскільки fee switch технічно зменшує маржу для провайдерів ліквідності, існує ризик, що LP можуть мігрувати на інші платформи, які пропонують вищі доходи. Ландшафт L2 зараз дуже конкурентний із іншими DEX, наприклад Aerodrome, що активно стимулює LP. Але сильний бренд Uniswap і глибока інтеграція з агрегаторами, ймовірно, забезпечують достатню захисту, щоб зберегти домінування навіть при зменшенні зборів.

Мені цікаво побачити, як це розгортатиметься у найближчі місяці. Якщо реалізація пройде гладко і ринок позитивно відреагує на дефляційний механізм, це може стати прецедентом для інших протоколів DeFi для впровадження подібних моделей. Для тих, хто хоче слідкувати за цим більш детально, можна моніторити на Gate, де доступні всі активи UNI та пов’язані з L2 для торгівлі та аналізу.

Важливий пункт — це фундаментальна зміна у тому, як децентралізовані протоколи мислять про захоплення цінності та токеноміку. Від чисто управлінської гри до активу, що справді генерує грошові потоки — це досить значуща еволюція для галузі.