Макронаративний перехід — від «братовбивчої війни на Близькому Сході» до «надії на зниження ставок» у переоцінці активів

14 квітня найважливішою зміною на ринку є перехід макронаративу. За останній місяць і більше, «конфлікт на Близькому Сході → зростання цін на нафту → неконтрольована інфляція → очікування підвищення ставок» були основною логічною ланцюгом, що визначала падіння криптовалютного ринку. А з урахуванням укладення двотижневої тимчасової угоди про припинення вогню та повернення світових цін на нафту з понад 110 доларів до приблизно 96 доларів, ця ланцюгова передача сили послаблюється.

Зниження цін на нафту — «перша доміно» у макронаративному перехідові. 14 квітня вранці ціна WTI опустилася до 96,56 долара за барель, Brent — до 97,35 долара за барель, встановивши недавні мінімуми. Зниження цін на нафту з високих рівнів частково зумовлене полегшенням побоювань щодо проходу через Ормузську протоку після укладення перемир’я, а також відображає побоювання ринку щодо глобальної рецесії та зменшення попиту. У будь-якому разі, для криптоактивів зниження цін на нафту означає, що «енергетичне підвищення інфляції» втрачає свою актуальність.

Однак повернення надії на зниження ставок — не швидкий процес. Хоча американські банки наполягають на прогнозі «зниження ставок двічі протягом року», і CITIC Securities все ще очікує зниження ФРС на 25 базисних пунктів у цьому році, трейдери вже переорієнтувалися і відклали перше зниження ставок до середини 2027 року. Відкриті заяви представників ФРС свідчать, що цільовий рівень інфляції залишається головною метою, а майбутня політика буде залежати від прогресу переговорів між США та Іраном, динаміки цін на енергоносії та змін у інфляційних очікуваннях. Зараз ФРС тримає базову ставку в діапазоні 3,50% — 3,75%. Іншими словами, ринок перебуває у стані «менше поганих новин», і справжній перелом — будь то зниження або підвищення ставок — потребує більш чітких сигналів.

Що стосується крипторинку, то зараз він перебуває у «макроекономічному буферному періоді»:

· Плюси: зниження цін на нафту зменшує побоювання щодо інфляції, переговори США та Ірану зменшують геополітичний ризик, а постійний чистий приплив інституційних ETF підтримує купівельний настрій (14 квітня чистий приплив Bitcoin ETF у США склав 3 353 BTC, Ethereum ETF — 29 225 ETH).
· Мінуси: 15 квітня очікується звільнення від податкового тягаря IRS, очікування зниження ставок залишаються відкладеними до 2027 року, високий рівень долара чинить тиск на криптоактиви, а ризик повторного розриву переговорів після закінчення перемир’я 22 квітня залишається актуальним.

Загалом, поточне ціноутворення ринку перебуває між «зміщенням старого наративу» та «зародженням нового». Такий «перехідний» період зазвичай супроводжується високою волатильністю. Для інвесторів краще не ставити на один сценарій, а використовувати стратегію «купити дешевше — продати дорожче» у широкому діапазоні 68 000–75 000 доларів, очікуючи більшої ясності у макроекономічній ситуації.