Щойно зрозумів щось цікаве про те, як центральні банки тихо змінюють ландшафт світових золотих резервів. Йдеться про 36 520,7 метричних тонн, що зберігаються в системі станом на кінець 2025 року — це приблизно 17 відсотків від усієї золота, коли-небудь видобутої. Досить дикі цифри, якщо вдуматися.

Що насправді привертає мою увагу, — це зміна в поведінці. Протягом найдовшого часу центральні банки були чистими продавцями. Потім сталася 2010 рік, і все перевернулося. Вони стали покупцями, і чесно кажучи, вони не зупинялися з того часу. Лише минулого року вони додали 863,3 метричних тонн до своїх сховищ. Це менше, ніж за попередні три роки (, кожен з яких перевищував 1 000 MT), але все одно значно вище історичного середнього — 473 MT щорічно з 2010 по 2021 рік.

Міркування доволі просте: хеджування від інфляції, зниження ризиків, економічна стабільність. Але є й більше. Згідно з опитуванням World Gold Council у середині 2025 року, 95 відсотків керівників центральних банків очікують, що світові золоті резерви й надалі зростатимуть протягом наступних 12 місяців. Вісімдесят п’ять відсотків назвали кризову результативність золота як дуже релевантну для їхніх рішень. Фактично це означає, що центральні банки готуються до чогось.

Давайте розберемося, хто що тримає. США домінують із 8 133,46 метричних тонн — більша частина з них зберігається у глибокому сховищі в Денвері, Fort Knox і West Point. Німеччина посідає друге місце з 3 350,3 метричних тонн, хоча вони тихо репатріювали золото з іноземних сховищ. Італія має 2 451,9 MT, Франція — 2 437 MT (, усе зберігається всередині країни у своєму відомому сховищі La Souterraine), а Росія — 2 326,5 MT, зберігається повністю вдома.

Історія Китаю особливо цікава. People’s Bank перейшов від 400 MT у 2001 році до приблизно 2 306,3 MT сьогодні — це зростання на 459 відсотків за два десятиліття. Вони були серед найбільших покупців у 2024 і 2025 роках, а станом на January 2026 перебувають у безперервній 15-місячній серії покупок. Switzerland тримає 1 039,9 MT, India — 880,2 MT (, із їхньою першою великою репатріацією з London з 1991 року), Japan — 846 MT, і Turkey — 613,7 MT.

Яка тут ширша картина? Центральні банки фактично сигналізують, що вони розглядають золото як стратегічний актив на випадок будь-чого, що станеться далі. Послідовність у поведінці між розвиненими та emerging-економіками свідчить про те, що це не лише занепокоєння одного регіону — це скоординований зсув у тому, як управляють резервами. Історія світових золотих резервів — це не просто про цифри; це про те, як інституції вибудовують свою позицію в умовах економічної та геополітичної невизначеності. Варто звернути на це увагу.