Anthropic, відхилена 21 провідними венчурними компаніями: найкоштовніша в історії AI «помилка у розгляді»

Відтворивши цю виставу, ми лише побачили одне слово: самі винні!

Автор: Xin Zhi Yuan

Анотація: Хто б міг подумати, що основна команда OpenAI, вийшовши на підприємництво, буде відкинута 21 провідним венчурним капіталістом? В результаті, через 5 років ці люди, щоб отримати квиток на вхід, готові платити 300-кратну надбавку.

У 2021 році Анжней Мідха з бізнес-планом Anthropic провів 22 зустрічі з провідними венчурними капіталістами, і в результаті його вигнали 21 раз.

Швидко вперед до січня 2026 року, останній раунд фінансування Anthropic приніс 250 мільярдів доларів, а оцінка зросла до 3500 мільярдів доларів.

Що це означає? Це еквівалентно 10 OpenAI 2023 року.

Ті інвестори, які колись закрили двері, використовуючи «управління ризиками» як виправдання, напевно зараз стоять у черзі в туалеті, плачучи.

Це не просто ляпас, це найдорогоцінніша колективна «плата за IQ» цього століття.

21 лист відмови: момент «сліпоти» провідних венчурних капіталістів

Всі, хто відмовився від Anthropic, були героями індустрії в очах Мідхи.

Подивіться на команду Anthropic тоді: основні зрадники OpenAI, біологічні батьки GPT-3.

Ця конфігурація на сьогоднішній день належить до рівня, коли гроші надійшли, навіть не закінчивши написання презентації.

Мідха думав, що цього разу все буде добре, але реальність вдарила його у відповідь.

У 2021 році великі моделі для венчурних капіталістів були просто безоднею для грошей.

Оскільки команда Anthropic мала майже патологічну пристрасть до «безпеки ШІ» та навіть створила неприбуткову організацію, традиційні венчурні капіталісти не могли зрозуміти, позначивши їх як «високий ризик».

Лише після того, як Spark Capital очолив раунд C, ці люди нарешті прокинулися. Джейсон Шуман згодом змушений був визнати:

Факти свідчать, що проекти, які на ранніх етапах всі могли зрозуміти, зазвичай не мають великого успіху.

Яка велика ціна «когнітивної затримки»?

У травні 2021 року Anthropic залучив 124 мільйони доларів у раунді A під керівництвом Яана Талліна.

Порівняйте з сьогоднішньою оцінкою в 3500 мільярдів; ці 21 інституція, що відмовила, фактично пропустили майже 3000-кратний прибуток.

Управління ризиками — це найбільший ризик

У цій виставі Sequoia Capital прекрасно продемонструвала, що таке «втрата орієнтації».

Згідно з чутками, глобальний представник Sequoia Роелоф Бота неодноразово відмовлявся очолити раунд на ранньому етапі.

Причини звучали дуже вражаюче: «ризик концентрації». Це означає, що вони боялися повіситися на одному дереві ШІ, що вплине на баланс активів.

Ця традиційна фінансова правильна нісенітниця перед обличчям експоненційного зростання ШІ є справжньою катастрофою.

Обличчя Sequoia стало червоним тільки після того, як вони отримали удар. На початку 2026 року реальний внесок інвестицій у ШІ в американському ВВП зріс до 40%.

Хто тепер говорить про розподіл активів? Це активи на виживання! Отже, керівництво Sequoia зазнало значних змін, і після приходу Алфреда Ліна та Пета Грейді вони швидко скасували консервативну догму Боти.

Роелоф Бота, у 2025 році на Disrupt публічно відповідає на зміну керівництва та захищає культуру «свободи слова» Sequoia.

У січні 2026 року Sequoia, нарешті, з трудом увійшла до останнього раунду Anthropic.

Незручність полягає в тому, що до цього часу оцінка вже зросла з 1 мільярда в раунді A до 3500 мільярдів.

Заради так званого «управління ризиками» Sequoia спостерігала з боку протягом 5 років, врешті-решт заплативши слізьми 300-кратну «плату за когніцію».

Це не лише проблема Sequoia. Дані того часу були дуже болючими:

Перед входом Spark Capital переважна більшість венчурних капіталістів вважала за краще інвестувати в безболісне програмне забезпечення SaaS, ніж ризикнути прокладками Anthropic, які щороку витрачали десятки мільярдів доларів на обробку даних.

Вони більше боялися бути «пернатим в авангарді», ніж «неправильно інвестувати», в результаті перетворившись на жарт, який «плаває без одягу» в потоці епохи.

«Непрямий» удар капіталу

Коли провідні венчурні капіталісти ще рахували ROI, хто врятував Anthropic?

Це була група «божевільних».

У травні 2021 року Яан Талліна, який очолив раунд A, був співзасновником Skype та також заповзятим віруючим в безпеку ШІ. Він повністю перевернув логіку інвестицій Уолл-стріт:

Я не інвестую, щоб отримати прибуток від великих моделей, я боюся, що ШІ вийде з-під контролю і знищить людство.

Його логіка — це «заміна капіталу». Використовуючи гроші, які дбають про людське виживання, щоб витіснити гроші, які лише дивляться на фінансові звіти.

Тоді також інвестували колишній CEO Google Ерік Шмідт, співзасновник Facebook Дастін Москвітц.

У цих людей є очевидна спільна риса: вони багаті, примхливі, розуміють технології і не потребують схвалення LP.

Це також показує, що в 2021 році те, що інституційні інвестори вважали «отрутою», — це насправді була найміцніша захисна стіна в очах справжніх технічних магнатів.

Якби не були гроші Талліна, які «платять за виживання людства», Anthropic, напевно, загинув би на етапі A.

Саме ці гроші порятунку дозволили їм витримати два роки без тиску з боку бізнесу та завершити основну логіку моделей серії R1.

Іронічно, що ці гроші, які спочатку розглядалися як «благодійність», у 2026 році принесли найвражаючі прибутки в історії фінансів людства.

Сувора правда 2026 року: не інвестуючи в ШІ, ти просто чекаєш смерті.

До 2026 року капітал, що шалено прагне Anthropic, зовсім не був для заробітку, а для продовження життя.

Макроекономічні дані показують, що якщо виключити ШІ, зростання ВВП США впаде нижче 0,7%.

ШІ більше не є трендом, він є єдиним дихальним апаратом американської економіки. Аналізатор Сіддхарт простими словами підкреслює:

Витягніть кисневу трубку ШІ, і економіка зупиниться.

У першій половині 2025 року, виключаючи інвестиції в обладнання для обробки інформації та програмне забезпечення (тобто інвестиції в інфраструктуру ШІ), реальний темп зростання ВВП США наближався до 0%. Водночас інвестиції IPE&S зросли на 28%.

Логіка венчурного капіталу також зазнала кардинальних змін. У 2026 році капітал почав шалено переходити від загальних моделей до вертикальних агентів.

Аміт Гоел вказує, що венчурні капіталісти нарешті зрозуміли, що ті підприємства, які глибоко працюють у вертикальних областях і не потребують написання коду, є новими золотими копальнями.

Це знову є іронічним циклом.

У 2021 році венчурні капіталісти відмовилися від Anthropic, оскільки не могли зрозуміти «безпеку» та «великі моделі»;

У 2026 році вони знову не можуть зрозуміти «знаннєву вертикаль» і відстають від нової генерації якісних фондів.

Ця п’ятирічна війна за усвідомлення довела, що капітал ніколи не створює майбутнє, він лише платитиме велику ціну за квиток на поїзд, коли майбутнє стане неминучим.

Від 21 листа відмови до оцінки 3500 мільярдів, Anthropic справжніми даними розкрила найпристойнішу маску венчурного капіталу.

А тепер, коли ШІ став єдиною опорою ВВП, вхід капіталу вже не має нічого спільного з прозорливістю, це просто інстинкт виживання.

Не варто більше міфологізувати прозорливість венчурних капіталістів. Ті 21 лист відмови — це залізне свідчення: більшість з 3500 мільярдів доларів — це «плата за усвідомлення», яку сплатили ті, хто запізнився.

Це реальність. Або зрозуміти та зробити ставку в 2021 році, або купувати на колінах у 2026 році.