Yifeng Electronics був названий на вечірці 3·15, чи вплинуло це на Duofluduo?

Інвестуйте у фондовий ринок, дивіться аналітичні звіти від Jin Qilin Analyst, авторитетні, професійні, своєчасні, всебічні — допоможіть собі виявити потенційні теми для інвестицій!

Джерело: додаток Global Tiger Finance

Випуск 315 розкрив порушення у сфері обробки харчових продуктів, несподівано залучивши лідера у галузі фтористих хімікатів — компанію Duofluo Duo, яка є головним акціонером. Її дочірня компанія Yifeng Electronics виступає постачальником верхнього рівня щодо незаконних хімічних речовин, що були задіяні у порушеннях. Компанія не лише здійснювала незаконні поставки та неправомірно маркувала продукцію, а й допомагала нижнім ланкам уникати контролю. Як дочірня компанія, придбана понад рік тому, Yifeng Electronics має проблеми з дотриманням правил, а її фінансові показники не відповідали очікуванням. Щоб заспокоїти громадськість, Duofluo Duo терміново оприлюднила заяву, намагаючись розірвати зв’язки, але це не зупинило тиск на ціну акцій.

Випуск 315 розкрив хаос у харчовій промисловості регіону Чуань-Юй, його верхній ланцюг постачання безпосередньо пов’язаний із дочірньою компанією Yifeng Electronics, що належить лідеру у галузі фтористих хімікатів — Duofluo Duo.

Навіть знаючи, що вироблений ними пероксид водню заборонено використовувати у харчовій обробці, Yifeng Electronics продовжувала постачати його, прикриваючись фальшивими етикетками, і навіть активно навчала нижчі ланки, як уникати контролю.

З відкритих джерел відомо, що ця дочірня компанія, придбана Duofluo Duo рік тому, має проблеми з дотриманням правил, а її фінансові результати не виправдали очікувань.

Хоча Duofluo Duo швидко оприлюднила заяву, щоб спростувати зв’язки, це не зняло сумнівів ринку, і ціна акцій після відкриття почала коливатися й падати.

“Звинувачення” випуску 315

Дочірня компанія Duofluo Duo

Цього року на випуску 315 було викрито кілька харчових підприємств у регіоні Чуань-Юй, які використовували промисловий пероксид водню для білення курячих лапок, що є чорним ланцюгом у харчовій безпеці. Верхній ланцюг постачання у цій історії — це дочірня компанія Henan Yifeng Electronic Materials Co., Ltd. (далі — “Yifeng Electronics”), яка належить гіганту у галузі фтористих хімікатів — Duofluo Duo.

Основна проблема, викрита у цьому випуску, полягає у тому, що підприємства Shufu Xiang, Zengqiao Food та інші використовували 35% концентрацію промислового пероксиду водню для обробки курячих лапок, що заборонено державним стандартом, оскільки ця хімічна речовина руйнує харчову цінність і може пошкодити травну систему людини.

Як верхній постачальник, Yifeng Electronics не лише порушувала правила, продаючи промисловий пероксид водню харчовим підприємствам, а й навмисно наклеювала фальшиві етикетки “гігієнічний пероксид водню для питної води” та навіть активно навчала нижчі ланки, як уникати контролю.

13 березня правоохоронні органи провели раптову перевірку харчових підприємств, вилучили тисячі коробок проблемних курячих лапок, а Yifeng Electronics була також притягнута до відповідальності за незаконний продаж безмарочних харчових добавок.

Варто зазначити, що Yifeng Electronics — це об’єкт, який був придбаний Duofluo Duo у січні 2025 року. Тоді компанія викупила 54% її акцій за 28,45 мільйонів юанів за власний рахунок у групи Duofluo Duo під керівництвом Лі Шицзянга, ставши її найбільшим акціонером.

На момент купівлі Duofluo Duo заявила, що бізнес з виробництва мікроелектронних високочистих хімічних матеріалів Yifeng Electronics може збагатити портфель електрохімічних продуктів компанії. Однак, за фінансовими показниками, цей об’єкт не виправдав очікувань: у 2025 році його річний дохід склав 31,15 мільйонів юанів, чистий збиток — 3,387 мільйонів юанів, що становить менше 1% від об’єднаного доходу Duofluo Duo, і явно не став другим драйвером зростання компанії.

Зі зростанням суспільної напруги, 16 березня Duofluo Duo швидко оприлюднила заяву, у якій заперечила будь-які ділові зв’язки або ліцензійні угоди з постраждалими харчовими підприємствами, підкреслюючи, що їхня виробнича та збутова діяльність не має відношення до компанії, і що Yifeng Electronics має всі необхідні ліцензії та працює у межах дозволених рамок.

Однак ця відповідь, здається, не зняла сумнівів ринку: 16 березня ціна акцій Duofluo Duo після відкриття почала коливатися й падати, закінчивши торги на рівні 30,55 юанів, знизившись на 0,97%.

Насправді, Duofluo Duo — це високотехнологічна компанія, що спеціалізується на фторі, літії, кремнії та інших елементах, і наразі перебуває у фазі відновлення показників. В умовах зростання попиту на електромобілі та енергетичні сховища, продажі ключових продуктів, таких як літій-фосфат гексафтору та нові енергетичні батареї, значно зросли.

Згідно з фінансовою звітністю, у перших трьох кварталах 2025 року доходи Duofluo Duo склали 6,729 мільярдів юанів, що на 2,75% менше, ніж торік, але чистий прибуток, що належить материнській компанії, вже зросла з -309 мільйонів юанів до 78 мільйонів. За даними попереднього прогнозу компанії, у 2025 році чистий прибуток зросте до 200–280 мільйонів юанів.

“Магія злиття та поглинання”

Порушення Yifeng Electronics цього разу не лише привернули увагу до цієї угоди, а й висвітлили серію капітальних кроків Duofluo Duo з моменту його виходу на ринок.

З моменту IPO у 2010 році, Duofluo Duo почала активну стратегію капітальної інтеграції. У 2011 році, щоб уникнути залежності від коливань цін на верхньому рівні, компанія витратила 24 мільйони юанів на купівлю 40% акцій Jingchang Fluorspar у Аоханьському районі, що забезпечило доступ до запасів понад 1,1 мільйона тонн і високоякісних руд з вмістом флюориту понад 45%.

З 2015 року, коли на ринок увірвалася хвиля нових енергетичних автомобілів, темпи поглинань Duofluo Duo значно зросли. У травні того ж року компанія підписала з урядом міста Сінтай угоду про співпрацю, плануючи шляхом купівлі акцій і додаткових інвестицій отримати 72,5% акцій Hongxing Auto. Це було зроблено для швидкого отримання ліцензії на виробництво електромобілів і створення повного ланцюга виробництва — від батарей до автомобілів.

У липні та жовтні того ж року Duofluo Duo інвестувала разом 160 мільйонів юанів у додаткові внески у Hongxing Auto і пообіцяла, що протягом трьох місяців після підписання контракту ця компанія відновить виробництво, встановивши ціль не менше 1000 автомобілів у 2015 році.

З 2017 року, коли ціна на ключовий продукт — літій-фторфосфат — різко впала, основний бізнес компанії зазнав тиску, і вона почала активну політику “продажу всього”. У квітні того року компанія одразу продала акції чотирьох дочірніх підприємств, отримавши близько 35 мільйонів юанів. З них, Shenzhen Duofluo New Energy Technology, що займалася LED, була продана через конкуренцію, Fuduo Industry — через участь у сферах харчування та готельного бізнесу, а партнер Nano — через малий масштаб і залежність від орендного виробництва.

У 2019 році Duofluo Duo знову почала зовнішні поглинання. У вересні вона придбала 70% акцій Luoyang Lanbao за 77 мільйонів юанів, орієнтуючись на ресурси флюориту у Луояні та Чунцині. Однак, після купівлі, компанія за три роки зазнала збитків понад 200 мільйонів юанів і потрапила у боргову кризу та проблеми з активами. У червні 2022 року Duofluo Duo виставила на продаж свою частку у Luoyang Lanbao за 10 мільйонів юанів, успішно завершивши угоду.

У березні 2020 року Duofluo Duo викупила 70% акцій партнера Nano за 89,1 мільйонів юанів. Тоді Nano вже мала власну виробничу лінію і стала прибутковою. Згідно з фінансовою звітністю, з 2017 по листопад 2019 року, компанія отримала прибуток близько 16,7 мільйонів юанів, демонструючи позитивну динаміку. Особливо в умовах, коли у 2019 році чистий збиток Duofluo Duo становив 398 мільйонів юанів, ця покупка суттєво підсилювала прибутковість компанії.

У вересні того ж року через постійні великі збитки та боргову неспроможність Duofluo Duo продала всі свої акції Hongxing Auto за 210 мільйонів юанів компанії Xingtao Longgang Investment Co., Ltd., що ознаменувало завершення п’ятирічної мрії компанії створити власний автомобільний бренд.

Після кількох раундів поглинань і відчужень, стратегія Duofluo Duo змінилася з “широкої і всеохоплюючої” на “спеціалізовану і високоякісну”. У 2021 році компанія вирішила зробити Наньнінський район своїм єдиним майданчиком для розвитку літій-іонних батарей, створивши Guangxi Ningfu як головний проект і інвестуючи в нього у 2023 та 2025 роках.

У квітні 2024 року Duofluo Duo придбала 80% акцій Ningxia Tianlin за 300 мільйонів юанів, що стало перехідним етапом від неорганічного до органічного фтору і відкриттям нової бізнес-лінії. Одночасно компанія оголосила про намір вивести на фондову біржу у Шеньчжені дочірню компанію Zhongning Silicon Industry і планує подальше розміщення на Шеньчженьській фондовій біржі.

У січні 2025 року Duofluo Duo придбала Yifeng Electronics, яка стала центром уваги у суспільстві, з метою розширення асортименту електрохімічних продуктів компанії.

Головна фігура

Лі Шицзянь

Многовікові капітальні стратегії Duofluo Duo нерозривно пов’язані з керівником і засновником Лі Шицзянем.

Лі Шицзянь народився у 1950 році у Веньсі, провінція Хенань. У 18 років він пішов служити у Другу артилерійську армію у Юньнані.

Після демобілізації у 1973 році, він працював на Веньському заводі мінеральних добрив, починаючи з заступника начальника обладнання і доходячи до начальника технічного відділу, здобувши значний управлінський досвід. У 1983 році він посів третє місце у вступних іспитах до Харківського університету радіо і телебачення, а у 40 років вступив до партійної школи для аспірантів.

У 1994 році, через кризу у фабриці кристалічного флюориту у Чжоцзя, що була на межі закриття через однорідність продукції та застарілу технологію, Лі Шицзянь отримав наказ і зібрав “штурмову команду” з 36 ветеранів для порятунку підприємства.

Тоді внутрішня галузь алюмінію швидко зростала, але кристалічний флюорит — ключовий матеріал для електролізу алюмінію — довгий час залежав від невідновлюваних ресурсів флюориту, яких у Китаї залишилось лише 13% світових запасів, а традиційні технології забруднювали довкілля. Лі Шицзянь усвідомив, що єдиний шлях — технологічні інновації.

Згодом він керував командою у лабораторії, багаторазово долаючи труднощі, і у 1997 році успішно розробив технологію “застосування натрію фторсилікату для отримання кристалічного флюориту та виробництва високоякічного білої кремнієвої сажі”. Ця революційна технологія не лише перетворила забруднюючі відходи фосфорної промисловості на цінну сировину, а й відкрила новий шлях для отримання фтористих ресурсів. Це проривне досягнення не лише врятувало підприємство, а й отримало визнання від колишнього Держплану як “національний приклад високотехнологічної індустріалізації” та підтримку у вигляді 8 мільйонів юанів державних облігацій.

У 1999 році, під час хвилі реформ державних підприємств, у віці 49 років, Лі Шицзянь скористався можливістю і за підтримки державних облігацій перетворив завод кристалічного флюориту у компанію Duofluo Chemical, ставши її головою.

У 2006 році, за порадою експертів, він почав досліджувати глибоку цінність фтору і зосередився на літій-фторфосфаті. Тоді цей продукт був монополією японських компаній і довгий час імпортувався за високими цінами. Лі Шицзянь разом із командою поїхав до Японії для досліджень, але був відмовлений у відвідуванні фабрики, і йому сказали: “Китайські компанії не зможуть це зробити”. Ця зневажлива оцінка підштовхнула його до рішучості подолати цю “зачаровану” технологію.

Далі, Duofluo Duo почала важку боротьбу. Команда стикнулася з розривом фінансової ланцюжка, втратами кадрів та іншими труднощами. Лі Шицзянь витримав тиск і вклав понад 200 мільйонів юанів, багаторазово експериментуючи, і у 2014 році досягла масштабного виробництва.

Ще до початку масового виробництва, японські компанії розгорнули жорстоку цінову війну, намагаючись знищити нову силу. Лі Шицзянь спокійно реагував, контролюючи витрати до межі, і, скориставшись зростанням попиту на електромобілі, успішно подолав кризу.

У травні 2010 року, у віці 60 років, Лі Шицзянь увійшов у Шеньчженьську фондову біржу, і Duofluo Duo стала першою приватною компанією у Китаї, що вийшла на ринок інорганічних фтористих хімікатів. Завдяки капіталу, компанія швидко зросла. Зараз кожна третя літій-іонна батарея у світі використовує літій-фторфосфат Duofluo Duo, її частка на внутрішньому ринку — 35%, у світі — 30%, що повністю зруйнувало монополію закордонних виробників.

У грудні 2025 року, у віці 70 років, Лі Шицзянь офіційно залишив посаду голови компанії. Його син Лі Юнфен і донька Лі Ліньюнь обійняли посади голови та віце-голови групи відповідно. Згідно з їхньою біографією, обидва починали кар’єру у Duofluo Duo ще з молодості, працюючи на початкових посадах.

Як нинішній голова, Лі Юнфен раніше був начальником відділу кадрів, менеджером з людських ресурсів, помічником генерального директора та заступником директора. А Лі Ліньюнь займала посади начальника зовнішньої торгівлі у фабриці кристалічного флюориту у Чжоцзя та менеджера зовнішньої торгівлі.

Цей випадок, коли дочірня компанія була згадана у випуску 315, може стати серйозним випробуванням для нової управлінської команди Duofluo Duo.