«Розсипані» послуги раптово зросли, ZTO утримує 19,4% ринкової частки у 2025 році. Індустрія кур'єрських послуг прискорює процес консолідації: концентрація шести найбільших компаній перевищила 80%.

Як AI · Як бізнес з розподілу окремих посилок може стати другою кривою зростання для Zhongtong Express?

Щоденна економічна газета: Чен Тінг    Редактор: Вей Веньї

У 2025 році Zhongtong Express-W (HK02057, ціна акцій 196,4 гонконгських доларів, ринкова капіталізація 1512,08 мільярдів гонконгських доларів; далі — «Zhongtong Express») пройшла трохи коливальний рік.

18 березня Zhongtong Express опублікувала незавершену фінансову звітність за четвертий квартал і весь 2025 рік. Звіт показує, що у 2025 році Zhongtong Express досягла загального доходу близько 49,099 мільярдів юанів, що на 10,9% більше порівняно з попереднім роком; скоригований чистий прибуток склав близько 9,513 мільярдів юанів; обсяг посилок збільшився на 4,5 мільярда штук, що на 13,3% більше за попередній рік і склав 385,2 мільярда штук.

Джерело зображення: оголошення Zhongtong Express

На телефонній конференції засновник, голова правління та головний виконавчий директор Zhongtong Express Лай Мейсонг зазначив, що обсяг розподілу окремих посилок Zhongtong Express у 2025 році стабільно зростає, зокрема у четвертому кварталі досягнув середньоденного показника 9,8 мільйонів штук, що на понад 38% більше порівняно з попереднім роком.

Лай Мейсонг також додав, що у цілому індустрія кур’єрських послуг рухається у напрямку поєднання кількості та якості. «Лише орієнтація на масштабне зростання за низькими цінами є нестійкою та економічно невигідною. Для бізнес-моделі з виразним ефектом масштабу цей фундаментальний перехід сприяє прискоренню переходу галузі від жорсткої цінової конкуренції до нової фази, де здобуття клієнтів можливе через здатність, що сприяє подальшій інтеграції галузі.»

Як повідомляє журналіст «Щоденної економічної газети» (далі — «журналіст»), у 2025 році Zhongtong Express рухалася крізь коливання: у другому кварталі середній дохід з однієї посилки знизився на 0,06 юаня, у третьому кварталі зріс на 0,02 юаня, а у четвертому кварталі — на 2,9%, до 1,35 юаня.

Джерело зображення: презентаційний матеріал для інвесторів Zhongtong Express за четвертий квартал 2025 року (юані за посилку)

У 2025 році частка ринку Zhongtong Express становила 19,4%, що відповідає показнику 2024 року, і протягом десяти років вона зберігала перше місце в галузі.

Новий гравець у сегменті розподілу окремих посилок: «Друга крива зростання» поступово формується

У четвертому кварталі 2025 року обсяг посилок Zhongtong Express склав 10,558 мільярдів штук, що на 9,2% більше порівняно з аналогічним періодом 2024 року; скоригований чистий прибуток становив 2,695 мільярдів юанів.

Лай Мейсонг зазначив, що у четвертому кварталі 2025 року політика протидії внутрішній конкуренції дала позитивний ефект, і екстремально низькі ціни у галузі були зупинені. Зростання обсягу Zhongtong Express перевищило середньогалузевий показник, що відповідає очікуванням.

Головний фінансовий директор Zhongtong Express Янь Хуейпінг повідомила, що у четвертому кварталі 2025 року основний дохід з однієї посилки зріс на 2,9%, що головним чином зумовлено підвищенням ціни для прямих клієнтів, що ефективно компенсувало негативний вплив зростання субсидій у інших сегментах основного бізнесу. Крім того, квартальний операційний грошовий потік склав 4,2 мільярдів юанів, капітальні витрати — 1,8 мільярдів юанів.

За весь рік доходи основного бізнесу Zhongtong Express зросли з 43,395 мільярдів юанів станом на 31 грудня 2024 року до 48,291 мільярдів юанів у 2025 році, що на 11,3% більше, у результаті поєднання зростання обсягу посилок на 13,3% і зниження середнього доходу з однієї посилки на 1,7%.

Станом на 31 грудня 2025 року Zhongtong Express має понад 31 тисячу пунктів, 93 сортувальні центри, понад 6000 прямих партнерів мережі; приблизно 3800 маршрутів магістральних перевезень, понад 10 тисяч вантажівок у цій мережі, з яких понад 9700 — високопродуктивні моделі довжиною 15-17 метрів.

Журналіст звернув увагу, що Лай Мейсонг у телефонній конференції зазначив, що у 2025 році обсяг розподілу окремих посилок Zhongtong Express зріс на 46% у порівнянні з попереднім роком, що значно перевищує загальне зростання електронної комерції.

Фінансова звітність показує, що у 2025 році обсяг розподілу окремих посилок Zhongtong Express стабільно зростає, у четвертому кварталі досягнувши середньоденного показника 9,8 мільйонів штук, що на понад 38% більше порівняно з попереднім роком.

Щодо фінансових результатів Zhongtong Express за 2025 рік, експерт з кур’єрських послуг Чжао Сяомін повідомив журналісту, що з даних фінансової звітності видно, що Zhongtong Express демонструє «зростання обсягів і прибутків». «Що стосується масштабу розподілу окремих посилок, очікується, що у 2026 році середній обсяг зросте до 10 мільйонів посилок на день, що робить другу криву зростання Zhongtong Express більш очевидною.»

Чжао Сяомін вважає, що у довгостроковій перспективі, базуючись на електронній комерції як фундаменті, розподіл окремих посилок принесе більше прибутку і може створити премію для цінової політики Zhongtong Express.

З урахуванням поточних ринкових умов і операційної ситуації Zhongtong Express прогнозує, що у 2026 році загальний обсяг посилок становитиме від 42,37 до 43,52 мільярдів штук, що на 10-13% більше порівняно з попереднім роком.

Політика протидії внутрішній конкуренції дала позитивний ефект, концентрація галузі серед шести найбільших компаній перевищила 80%

Лай Мейсонг у телефонній конференції зазначив, що у 2025 році загальний обсяг кур’єрських послуг у Китаї зріс на 13,6%, досягнувши 2000 мільярдів посилок.

«У третьому кварталі 2025 року відповідні державні органи активно підтримували боротьбу з внутрішньою конкуренцією і зміцнювали базові соціальні гарантії, що визначило напрямок здорового і сталого розвитку галузі. Загальний рівень цін у галузі стабілізувався і почав відновлюватися, галузь переходить від кількісного зростання до поєднання кількості та якості.»

Лай Мейсонг вважає, що з поверненням провідних компаній до внутрішніх цінностей структура галузі продовжить диференціюватися і підвищуватися у концентрації.

Журналіст звернув увагу, що у презентаційних матеріалах Zhongtong Express за четвертий квартал 2025 року зазначено, що ринок кур’єрських послуг у Китаї рухається до об’єднання, і частка перших шести компаній у 2011 році становила 71,4%, а у 2025 році — 80,5%.

На даний момент, у галузі вже помітні перші ознаки боротьби з внутрішньою конкуренцією.

Недавній звіт Huachuang Securities показує, що за даними, оприлюдненими Національним управлінням пошти, з липня 2025 року, коли середня ціна за посилку досягла дна у 7,36 юаня, у грудні 2025 року вона зросла до 7,63 юаня, піднявшись на 0,27 юаня.

На цьому фоні Zhongtong Express вже зосередилася на наступному етапі розвитку.

Лай Мейсонг у телефонній конференції зазначив, що Zhongtong Express зосередиться на розвитку транспортних і кінцевих можливостей, постійно вдосконалюватиме політику мережі для забезпечення справедливості та прозорості, зміцнюватиме довіру та впевненість у мережі.

Він додав, що буде оптимізовано політику мережі та систему стимулів, зосереджуючись на стабільному зростанні обсягів і підвищенні ефективності витрат, а також аналізуватиме деталі у регіонах із низькою часткою, щоб забезпечити ефективність системи розподілу.

З цим погоджується Чжао Сяомін, який вважає, що франчайзингові кур’єрські компанії мають приділяти особливу увагу стабільності пунктів, оскільки стабільність пунктів дозволяє отримувати більше прибутку. «Зараз Zhongtong Express вже перейшла від пріоритету масштабу та ефективності до розвитку з акцентом на екологічну безпеку. Інші франчайзингові компанії мають швидше реагувати, щоб не відстати у конкуренції.»

Звіт Huachuang Securities також зазначає, що конкуренція у галузі поступово змінює фокус із «змагання цін» на «змагання за співвідношення ціна-якість/якість обслуговування»: після боротьби з внутрішньою конкуренцією зменшилася різниця у доходах за посилками, і обмежений простір для зниження цін, тоді як якість обслуговування визначатиме частку ринку і прибутки. Галузь продовжує диференціюватися, концентрація зростає, а провідні компанії мають перевагу.

Цікаво, що у 2024 році частка Zhongtong Express у ринку знизилася. Під час публікації фінансової звітності за другий квартал 2025 року Лай Мейсонг прямо назвав цінову війну у галузі «жорсткою». Однак із просуванням політики «протидії внутрішній конкуренції» у другій половині 2025 року, екстремально низькі ціни були зупинені, і Zhongtong Express вдалося зберегти свою частку ринку.

Проте це не означає, що Zhongtong Express може розслабитися. Чи зможе вона у 2026 році ще більше збільшити свою частку ринку — питання, яке залишається відкритим.

Застереження: Цей матеріал і дані наведені лише для ознайомлення і не є інвестиційною рекомендацією. Перед використанням — перевіряйте інформацію. Відповідальність за дії — на користувачеві.

Щоденна економічна газета