За лаштунками коливань курсу турецької ліри: правда про спотворення даних ВВП на душу населення у 2025 році

Шість років тому, у 2019 році, я писав, що ВВП на душу населення в Китаї вперше перевищив 10 000 доларів США, наближаючись до Росії, Бразилії, Мексики, Туреччини та Малайзії, і передбачав, що переваги китайської інфраструктури та рівня життя поступово зменшаться. Однак реальні дані 2025 року повністю спростували цю оцінку. Останні показники свідчать, що Китай не лише не обігнав ці країни, а й був обійдений кількома ключовими економіками за рівнем ВВП на душу населення. Причини цього більш глибокі, ніж просто цифри.

Порівняння ВВП на душу населення шести країн: чому Туреччина обігнала Китай

Згідно з даними Світового банку за 2018–2024 роки та останніми даними за 2025 рік, тенденції ВВП на душу населення шести країн мають несподіваний характер.

За середнім курсом юаня до долара США 7.1429 у 2025 році, ВВП на душу населення в Китаї становить 13 953 долари. У той час як у Туреччині — 18 529 доларів, у Росії — 17 445 доларів, у Мексиці — 12 931 долар, у Малайзії — 12 853 доларів, а у Бразилії — лише 10 355 доларів. За шість років зростання було досить значним: Туреччина подвоїла свій показник з 9 395 доларів у 2019 році до 18 529 доларів — майже на 100%; Росія зросла на 50%; Китай — лише на 34%; Мексика і Малайзія — з невеликим приростом, Бразилія — трохи більше.

З вигляду здається, що Китай не досяг очікуваного лідерства за рівнем ВВП на душу населення і навіть поступився Туреччині. Але чи справді ці дані відображають реальні економічні відмінності?

Таємниця турецького курсу: "зворотне зростання" за високої інфляції

Значне зростання ВВП на душу населення в Туреччині приховує складний економічний феномен. Країна пережила екстремальну інфляцію — річний рівень інфляції коливався від 35% до 60%, що спричинило швидке зростання номінального ВВП. За логікою, така висока інфляція мала б швидко знецінити ліру, але ситуація склалася інакше — завдяки політиці високих відсоткових ставок понад 40%, уряд Туреччини вдалося стабілізувати курс.

Ця "зворотна" стратегія полягає в тому, що високі ставки залучають іноземний капітал у пошуках високих доходів, що створює попит на ліру і компенсує її знецінення через інфляцію. В результаті виникає парадоксальна ситуація: внутрішня інфляція зростає, довіра до національної валюти падає, але ВВП, оцінений у доларах, зростає.

Ще один аспект — у 2024 році Туреччина прийняла 53,7 мільйонів туристів, що на 35% більше, а доходи від туризму та експорт послуг, прив’язані до курсу, також зросли. Однак ця модель має сумнівну стійкість — ліра вже майже втратила довіру як засіб збереження вартості, і навіть високі відсотки не вселяють довіру громадянам.

Ігри з курсом і номінальним ВВП

Росія — ще один приклад. Як країна-експортер ресурсів, вона сильно залежить від доходів від експорту нафти і газу. Внутрішня інфляція підвищує номінальний ВВП, але курс залишається стабільним завдяки валютним надходженням. Це створює ілюзію "фальшивого зростання" курсу — курс і реальна купівельна спроможність всередині країни розходяться. Надходження валюти підтримують курс, але це не означає, що економіка здорова — тривала тенденція до знецінення залишається.

Подібні аномальні моделі спостерігаються і в США: номінальний ВВП зростає значно, а ВВП на душу населення наближається до 90 000 доларів, що на 37% більше за 2019 рік і перевищує зростання Китаю (34%). Хоча долар залишається світовою резервною валютою, його довіра стрімко знижується — це один із найважливіших фінансових трендів останніх років.

Глобальні викривлення валютної політики: криза довіри до ВВП

За останні роки багато країн застосовували схожі "стратегії" штучного завищення номінального ВВП: через високі темпи інфляції піднімали номінальні показники, а потім за допомогою підвищення ставок і валютних обмежень підтримували курс, щоб уникнути різкого зниження. Це створювало фальшиве враження про зростання ВВП у доларах.

Такий глобальний тренд призводить до кризи довіри до валютних систем. Ліра Туреччини вже зруйнована, рубль — лише засіб розрахунків, що швидко знецінюється, а довіра до долара теж знижується. Одним із проявів цієї кризи є зростання цін на золото і срібло — інвестори шукають захист у дорогоцінних металах.

Висновки і перспективи

Хоча мої прогнози щодо зростання ВВП на душу населення в Китаї у 2019 році не справдилися, і країна поступилася Росії, Бразилії, Мексиці, Туреччині та Малайзії, це не означає економічного занепаду Китаю. Це скоріше відображення глобальної кризи валютних систем і політики штучного завищення показників. Проблема не в Китаї, а у тих країнах, що маніпулюють валютою для фальшивого підвищення даних.

Екстремальні курсові політики Туреччини, залежність Росії від ресурсів і зниження довіри до долара — все це свідчить про те, що показник ВВП на душу населення у сучасних умовах частково втратив свою значущість. Ці нестандартні валютні політики рано чи пізно призведуть до корекції — курсова стабілізація, зниження інфляції і повернення реальної вартості ВВП. Основою реальної економічної конкурентоспроможності залишаються інфраструктура, інновації та людський капітал.