Посібник з інвестицій у американські військово-промислові акції: як обрати п’ять провідних компаній та тайванські оборонні підприємства

Глобальна геополітична напруга зростає, конфлікти в Україні та Росії, війни між Ізраїлем і Палестиною та інші регіональні сутички спричиняють постійне зростання військових витрат країн світу. У міру того, як сучасна війна переходить від традиційної людської тактики до технологічної, високотехнологічні військові технології, такі як безпілотники, точкові ракети, інформаційні війни, стають пріоритетами для інвестицій у оборонний сектор. Тому акції американських оборонних компаній стають популярним об’єктом уваги глобальних інвесторів, оскільки ці підприємства безпосередньо виграють від зростання військових витрат у світі. У цій статті буде детально проаналізовано інвестиційні можливості та ризики акцій американських оборонних компаній, а також запропоновано системний підхід до вибору акцій.

Зростання попиту на оборону через напружену геополітичну ситуацію: американські акції оборонних компаній у період зростання

За останні десятиліття багато країн дотримувалися досить обережної військової політики. Однак довгостроковий конфлікт між Україною та Росією показує, що військова перевага великих держав над меншими не є абсолютною. Ця реальність змусила країни світу переоцінити свої оборонні можливості та збільшити військові витрати.

За останні два роки США, Китай, Тайвань та інші ключові країни суттєво підвищили свої оборонні бюджети, що відображає спільне розуміння геополітичних ризиків. Особливо після політики адміністрації Трампа щодо «повернення виробництва в США», глобалізація послабла, і країни дедалі більше прагнуть зміцнювати незалежні оборонні можливості, а не покладатися на міжнародні альянси.

На цьому фоні перспективи замовлень оборонних підприємств виглядають дуже оптимістично. В умовах зменшення народжуваності у світі виникає дефіцит військової сили, що стимулює попит на високотехнологічне озброєння — одне сучасне передове озброєння може виконати завдання, які раніше потребували тисячі солдатів. Такий перехід не лише оптимізує людські ресурси армій, а й значно підвищує їхню ефективність, що змушує уряди готові вкладати великі кошти у ці технології.

П’ять лідерів у сегменті акцій оборонних компаній США: ризики та можливості

Американська оборонна промисловість контролюється кількома великими гравцями. Розуміння структури їхнього бізнесу, фінансових показників і ринкових ризиків — перший і важливий крок для інвестування у ці акції.

Lockheed Martin (LMT): визнаний лідер у сегменті чистих оборонних акцій

Lockheed Martin — найбільша у світі оборонна компанія, понад 90% її доходів припадає на військовий сектор, тому її вважають найчистішою американською акцією оборонного сектору. Основні напрямки — винищувачі, ракети, космічні технології та електроніка оборони, компанія має технологічну перевагу, яку важко зруйнувати.

З довгострокової перспективи, ціна акцій Lockheed Martin демонструє стабільне зростання, короткострокові корекції здебільшого зумовлені ринковими коливаннями, а не проблемами з фундаменталом. Тісні зв’язки з урядом США забезпечують безперервні державні замовлення, що робить фінансові результати високовірогідними. Для консервативних інвесторів, що шукають стабільний довгостроковий дохід, Lockheed Martin є найкращим вибором у сегменті акцій оборонних компаній США.

Northrop Grumman (NOC): компанія з найміцнішою технологічною «міцністю»

Northrop Grumman — четвертий за величиною виробник військової продукції у світі та найбільший у світі виробник радарів. Як чистий оборонний гігант, понад 85% доходів припадає на військовий сектор, компанія стабільна і зростає.

Довгострокова динаміка акцій компанії вражає: 18 років поспіль зростає дивідендна політика, що є прикладом для галузі. У 2023 році компанія прискорила програму викупу акцій на 5 мільярдів доларів, що свідчить про довіру керівництва до майбутнього.

Зараз Northrop Grumman співпрацює з Міноборони США у сферах «стратегічного стримування», космосу, ракет і комунікаційних технологій. Оскільки більшість країн світу постійно стикаються з безпековими загрозами, навіть без відкритого конфлікту уряди збільшують оборонні витрати, щоб не поступитися суперникам. Тому довгострокова логіка зростання Northrop Grumman є чіткою і надійною.

General Dynamics (GD): приклад стабільності доходів і дивідендів

General Dynamics — один із п’яти найбільших постачальників озброєнь у США, обслуговує сухопутні, морські та авіаційні війська. На відміну від багатьох оборонних компаній, її структура більш диверсифікована: близько 25% доходів — цивільний сектор (зокрема, висококласні приватні літаки Gulfstream), решта — військовий сектор: морське озброєння (23%), системи інформаційної безпеки (22%), озброєння (18%) і підтримка місій (12%).

Такий розподіл забезпечує дуже стабільний дохід. У періоди фінансової кризи 2008 року та пандемії COVID-19 компанія не зазнала суттєвих збитків, оскільки цивільний сектор обслуговує високорозвинених клієнтів і не залежить від економічних циклів, а військові контракти — довгострокові й стабільні.

Дивідендна політика компанії — понад 32 роки безперервного зростання виплат, що є рідкістю у ринку США. Хоча темпи зростання доходів не такі високі, як у чистих військових компаній, довгий цикл служби озброєнь і літаків дозволяє компанії поступово підвищувати прибутковість за рахунок оптимізації витрат. Крім того, компанія активно викуповує свої акції, щоб підвищити цінність для акціонерів.

Raytheon (RTX): баланс між військовим і цивільним секторами, але з ризиками

Raytheon — важливий гравець у секторі оборони США, приблизно 60% доходів припадає на військовий сектор, 40% — на цивільну авіацію. Компанія виробляє системи управління польотами, ракети, електроніку оборони.

Однак у 2023 році акції Raytheon демонструють слабкий рух через серйозний інцидент із якістю продукції. Компанія постачає ключові компоненти для Airbus A320neo, які виявилися виготовлені з рідкісних порошкових металів і мають ризик тріщин у високому тиску. Це спричинило судові позови та вимоги до переробки сотень літаків, що вже експлуатуються.

Очікується, що протягом 3-4 років щороку близько 350 літаків потребуватимуть ремонту, а кожен ремонт триватиме до 300 днів. Це негативно позначиться на короткострокових доходах Raytheon і може знизити довіру клієнтів, що вплине на майбутні замовлення. Хоча військові контракти залишаються стабільними, проблеми з цивільною авіацією можуть знизити загальну привабливість акцій. Інвесторам слід почекати, доки ці проблеми не будуть вирішені.

Boeing (BA): стабільний попит на військову техніку, але з проблемами цивільної авіації

Boeing — один із найбільших у світі виробників комерційних літаків (разом з Airbus), а також один із п’яти найбільших постачальників озброєнь у США. Військові продукти Boeing включають B-52, Apache та інші відомі моделі, і їхній сектор оборони досить стабільний.

Однак за останні роки ціна акцій Boeing суттєво знизилася через проблеми у цивільному секторі. Найбільша проблема — серія Boeing 737 MAX, яка у 2018–2019 роках зазнала двох авіакатастроф і була заборонена до польотів у всьому світі. Крім того, пандемія ще більше знизила обсяги комерційних перевезень.

Загроза конкуренції з боку нових гравців зростає. За десятиліття Boeing підтримував монополію завдяки державним субсидіям США та Європи, але тепер Китай активно розвиває власний сектор комерційних літаків (C919), що може зменшити частку Boeing на ринку.

Отже, перспективи військового сегмента Boeing залишаються стабільними, але цивільний сектор — високоризиковий. Тому акції Boeing підходять для короткострокового «дешевого» входу (покупки на зниженні), а не для довгострокового тримання.

Caterpillar (CAT): периферійний сегмент оборонних акцій, обережність у виборі

Caterpillar — світовий лідер у виробництві будівельної техніки та обладнання, але частка військових контрактів у її доходах менша за 30%. Основна частина доходів — від продажу промислової техніки. Вважається, що вона належить до сегменту «акцій оборонного сектору» через те, що у періоди відновлення після воєнних конфліктів її техніка користується попитом.

Однак її фінансові результати залежать від глобальних інвестицій у інфраструктуру та цін на сировину, а не безпосередньо від військових замовлень. Тому Caterpillar не є чистим оборонним активом.

Багато компаній мають подібний профіль: деякі отримують військові замовлення за контрактами на доставку військових матеріалів, інші — продають щоденне обладнання для армії (взуття, посуд тощо). Це нагадує, що при оцінці оборонних акцій потрібно ретельно аналізувати частку військових доходів у структурі компанії.

Обережність із моделлю «міжвоєнного балансу»: міфи про технологічну «міцність»

Багато інвесторів, бачачи падіння цін на акції великих оборонних гігантів, таких як Boeing або Raytheon, помилково вважають, що ці компанії не варто купувати. Насправді причина у тому, що вони не є чистими оборонними компаніями: їхній цивільний бізнес має значний ризик.

Справжні довгострокові акції оборонного сектору мають такі характеристики:

• Високий рівень військової частки у доходах (>70%): Це гарантує, що компанія залежить від військових витрат і має стабільний попит.

• Технологічна перевага, яку важко повторити: Військова сфера має високі бар’єри входу, багато технологій — державна таємниця або під експортним контролем. Лідери галузі мають довгострокові довіри з урядами, що створює міцний захист від конкуренції.

• Стабільність державних контрактів: Урядові закупівлі зазвичай укладаються на довгий термін і не залежать від короткострокових ринкових коливань, що забезпечує високий рівень прогнозованості грошових потоків.

Можливості для тайванських оборонних компаній: чи зможуть «雷虎» і «漢翔» піднятися?

Тайвань — країна, розташована у центрі глобальної геополітичної уваги. Ситуація у Тайванській протоці безпосередньо впливає на безпеку у всьому світі. За останні два роки країни значно збільшили свої оборонні бюджети, що створює можливості для місцевих оборонних підприємств.

雷虎科技 (8033.TW): від іграшкових моделей до безпілотників

Раніше «雷虎» був виробником дистанційних моделей літаків і іграшок. Зі зростанням світового ринку безпілотників компанія перейшла до розробки та виробництва військових безпілотних систем, успішно піднявшись з рівня іграшок до оборонної індустрії.

У 2022 році акції «雷虎» значно зросли, що відображає ринкову довіру до її трансформації. З урахуванням збільшення інвестицій у військові безпілотники у світі та зростання внутрішніх закупівель Тайваню, компанія має високий потенціал для подальшого зростання.

漢翔 (2634.TW): «невидимий» переможець у сфері обслуговування

Ще одна перспективна тайванська оборонна компанія — «漢翔». Вона має структуру, схожу з Boeing, — обслуговує як військовий, так і цивільний ринок. Відмінність — цивільний сектор зосереджений на обслуговуванні літаків (зокрема, Gulfstream), військовий — на навчальних літаках.

«漢翔» має перевагу у своїй сервісній моделі: обслуговування та ремонт авіаційної техніки — стабільний і циклічно нейтральний бізнес. Зі зростанням світового авіаційного трафіку та відновленням туризму попит на обслуговування зростає, що позитивно впливає на фінансові показники. Також зростання ринку безпілотників у Тайвані сприяє попиту на військові тренувальні платформи.

Загалом, «漢翔» має менше ризиків, ніж Boeing або Raytheon, оскільки не займається розробкою складних великих комерційних літаків і не піддається сильній конкуренції нових гравців. Це робить її акції більш стабільними і привабливими для довгострокових інвестицій.

Глибина захисних «міцностей» оборонних компаній і критерії вибору акцій

Чому акції американського оборонного сектору особливо привабливі під час геополітичної напруги? Головна причина — фундаментальні обґрунтування цієї галузі дуже міцні.

• Вічна потреба у обороні. З моменту виникнення людської цивілізації конфлікти не припинялися. Хоча мир — спільне бажання людства, насправді країни мають підтримувати сильну оборону. Це означає, що попит на оборонну продукцію ніколи не зникне і не залежить від економічних циклів. На відміну від багатьох галузей, що ризикують зникнути, оборонна сфера — невід’ємна частина людського суспільства.

• Глибина технологічних бар’єрів. Військова промисловість має високі бар’єри входу: найсучасніші технології спочатку застосовуються у військовій сфері, а потім — у цивільній. Багато технологій — державна таємниця або під експортним контролем, що ускладнює конкуренцію. Лідери галузі мають довгострокові довіри з урядами, що створює міцний захист від нових гравців.

• Геополітичні «плюси». У сучасному світі відбувається перехід від глобалізації до регіональної політики. Країни прагнуть самостійно забезпечувати свою безпеку, збільшуючи військові витрати. Це стимулює зростання оборонних бюджетів і попит на технології.

• Демографічний фактор. Зменшення народжуваності призводить до дефіциту військових ресурсів, що стимулює інвестиції у високотехнологічне озброєння. Технології замінюють людські ресурси, що забезпечує довгостроковий ріст галузі.

Однак, приклади Raytheon і Boeing показують, що не всі компанії з оборонним профілем підходять для інвестицій. Важливо визначити частку оборонних доходів у структурі компанії — «відсоток військових контрактів».

• Високий військовий профіль (>70%): Lockheed Martin, Northrop Grumman — чисті оборонні гіганти, що залежать від військових витрат і мають високий рівень технологічної переваги.

• Середній профіль (40–70%): General Dynamics, Boeing — потрібно оцінювати співвідношення цивільного і військового бізнесу. Якщо цивільний сектор слабкий або проблемний (наприклад, Boeing з 737 MAX), це може негативно вплинути на цінність акцій.

• Низький профіль (<40%): Caterpillar — фактично не є чистим оборонним активом, і його акції залежать від інших факторів.

Інвестиційні рішення у секторі оборонних акцій: п’ять ключових питань

Перед інвестуванням у американські оборонні акції слід відповісти на п’ять важливих питань:

1. Який відсоток доходів компанії припадає на оборонний сектор?
   Якщо менше 50%, потрібно ретельно оцінити ризики цивільного бізнесу.

2. Чи існує ризик технологічної заміни?
   Лідери у технологіях мають довгострокову конкурентну перевагу, але нові технології (наприклад, штучний інтелект у військових системах) можуть змінити ситуацію.

3. Як структуровані контракти з урядом?
   Довгострокові фіксовані контракти забезпечують стабільний дохід, у той час як змінні — більш чутливі до інфляції.

4. Чи стабільний грошовий потік і дивіденди?
   Кращі оборонні компанії мають багаторічну історію зростання дивідендів, що свідчить про передбачуваність результатів.

5. Чи є ризик структурної деградації цивільного бізнесу?
   Для компаній із балансом «міжвоєнного балансу» важливо враховувати перспективи цивільного сегмента.

Висновки та рекомендації

Акції американського оборонного сектору — це довгострокова тема, що підживлюється геополітичними ризиками. Постійне зростання військових витрат, інвестиції у нові технології, демографічні зміни — усе це сприяє позитивному прогнозу для галузі.

Проте не всі компанії однаково привабливі. Важливо глибоко аналізувати структуру доходів, визначати частку військових контрактів і оцінювати технологічну перевагу.

• Для консервативних інвесторів: Lockheed Martin і Northrop Grumman — з високим рівнем військової частки, глибокими технологічними бар’єрами і стабільним фінансовим станом.

• Для тих, хто шукає баланс між стабільністю і зростанням: General Dynamics — з довгостроковою історією зростання дивідендів і диверсифікацією.

• Для тих, хто готовий ризикувати заради потенційного зростання: Raytheon і Boeing — з високим ризиком через проблеми у цивільному секторі, але з потенціалом для відновлення.

На тайванському ринку «雷虎» і «漢翔» представляють різні рівні розвитку та ризиків. Інвесторам слід враховувати свої цілі та толерантність до ризику.

Ключові принципи інвестування у секторі оборони: зосереджувати увагу на частці військових доходів, оцінювати технологічну перевагу, аналізувати стабільність грошових потоків. Тільки компанії, що відповідають цим критеріям, є справжніми довгостроковими об’єктами для інвестицій у американський оборонний сектор.