Кровавий урок з втратою 20 мільйонів: про покупку дна на американському фондовому ринку, вам потрібно запам'ятати лише ці "три що потрібно" та "три що не потрібно"

Автор: SOL, який не розуміє

Після втрат у 20 мільйонів почав розуміти, що для інвестицій у A-акції найважливішим є уникнення вершини ринку, а для інвестицій у американські акції — купівля на дні.

Уникнення вершини ринку A-акцій, особливо великої вершини, — це найпростіше і найскладніше. Простота полягає в тому, що вершина A-акцій — це типова вершина з гучним шумом, і згодом майже на всіх графіках видно, що це «велика вершина»;

складність — у тому, що для заробітку на ринку потрібно купувати в зростанні, а довгостроково ринок все ж зростає, тому уникнення вершини фактично означає зафіксувати прибуток, що не приносить додаткового доходу, адже людська природа — жадібність.

Порівнюючи, найважливішим для американського ринку є купівля на дні, і за майже 20 років історії ринку, правило «купувати при кожному падінні» — це найважливіша інвестиційна залізна закономірність.

Якщо говорити, то вже вкладені гроші — це просто тримати їх і далі, а головне — коли нові гроші з’являться, щоб купити на дні? І купівля американських акцій — це і найпростіше, і найскладніше.

Простота — у тому, що купівля на дні — це «маленьке падіння — купуємо мало, велике падіння — купуємо багато, без падіння — не купуємо».

З 1776 року всі, хто ставив на провал США, закінчували своїм поразкою.

Найскладніше — тому що більшість людей переходять із «купівлі на півшляху» у A-акціях, маючи «синдром купівлі на півдорозі», завжди хочуть купити ще дешевше, щоб мати додатковий захист, але в результаті бояться купувати під час падінь і купують уже під час відскоку.

Тому, коли з’являється можливість купити на дні американського ринку, потрібно чітко розуміти два питання:

1. У нормальних умовах, наскільки глибоко може впасти американський ринок?

2. Якщо з’явиться чорний лебідь — падіння триватиме без кінця? І що тоді робити?

1. Наскільки глибоким може бути падіння американського ринку? Спершу потрібно визначити, що таке «корекція».

Зазвичай корекцію ділять на три рівні: денний, тижневий і місячний, і при падінні потрібно виконати хоча б одне з двох умов (у кожного своє визначення, це моє стандартне):

• Денний рівень: падіння понад 5% від максимуму або тривалість у понад два тижні (від максимуму до мінімуму);
• Тижневий рівень: падіння понад 10% від максимуму або тривалість понад 4 тижні;
• Місячний рівень: падіння понад 15% від максимуму або тривалість понад 4 місяці.

Якщо виконується хоча б одна умова — це корекція. Є корекції з меншим глибоким падінням, але тривалістю довшою, і навпаки. Після визначення, купівля на дні зводиться до двох цілей:

• Ціль перша: купити бажану позицію;
• Ціль друга: купити якомога дешевше.

Ринок завжди повертається, і коли ми в розгубленості, під час корекції, що відбувається, ми можемо лише визначити: наскільки знизився максимум до сьогодні і скільки днів тривало падіння.

Може бути і продовження падіння, і фаза бокового руху, або новий ріст.

Тому між цими двома цілями існує суперечність: купити швидко — можливо, вже досягти цілі першої, але купити дорожче; якщо ж прагнути купити дешево — можливо, не встигнути і ринок підніметься.

Тому потрібно мати уявлення про ймовірні масштаби корекцій у історії ринку США, щоб сформулювати реалістичну ціль.

Історія великих падінь понад 30% на американському ринку і їх причини

Візьмемо індекс S&P 500 — за 20 років з 2004 року, місячних корекцій було всього 7, і їх причини були такі:

• 2022.1–10: найсильніший за 40 років цикл підвищення ставок
• 2020.2–3: глобальна пандемія
• 2018.9–12: торговельна війна і підвищення ставок
• 2015.7–2016.2: рецесія в економіці та очікування підвищення ставок
• 2011.4–9: загострення боргової кризи в Європі
• 2010.4–6: боргова криза Європи та скандал із Грінспеном
• 2007.10–2009.3: іпотечна криза

Отже, місячні корекції на ринку США трапляються дуже рідко — приблизно раз у три роки, і кожен раз через макроекономічні причини. Навіть з вересня 2011 до липня 2015 року (44 місяці) не було жодних корекцій — тривалий бичачий тренд.

Що стосується тижневих корекцій, то їх було більше — 2–3 рази на рік, і для них не потрібно обґрунтування макроекономікою, достатньо, щоб ринок зростав занадто швидко.

Отже, перше питання — чи це корекція на рівні тижня чи місяця? — важливо визначити, щоб правильно планувати купівлю.

Оскільки рух цін під впливом новин важко передбачити точно, і Федеральна резервна система не належить вам, негативні або позитивні новини не з’являються за вашим планом, — на щастя, ви можете самі визначити цілі.

Потрібно уявити, що це торгівля з продавцем, і якщо «купити» і «купити дешево» — це дві різні цілі, то яку оберете?

Якщо перше — тоді слід припустити, що корекція — тижнева, і планувати відповідно. Навіть якщо насправді буде місячна корекція, ви все одно зможете досягти цілі купівлі.

Якщо ж ціль — купити дешево, тоді потрібно мати план на місячну корекцію.

Загалом, я рекомендую ставити за ціль «купити» — особливо, коли у вас є вільні гроші. По-перше, місячна корекція трапляється раз у три роки, і ймовірність її — невелика. По-друге, якщо у вас є вільні гроші і ви не можете купити американські акції — швидше за все, ви купите щось інше з високим ризиком.

Маючи ціль, план стає набагато простішим.

2. Планування часу і позиції: перше питання — коли запускати план купівлі?

Якщо мова йде про тижневу корекцію, і цінові падіння тривають понад два тижні без нових максимумів, потрібно готуватися до плану купівлі на рівні циклу.

Ключовий принцип — купувати частинами.

План купівлі частинами буває двох типів: часовий — через рівні інтервали, і позиційний — при досягненні певної цінової межі. За даними 20-річної історії, середня тривалість від максимуму до дна при тижневих корекціях (без урахування місячних) — 10 тижнів. Тому, часова стратегія — купувати кожні три тижні, з можливістю довшого інтервалу між першим і другим купівлею.

Позиційна стратегія — у тому, що при падінні на 3% купити частину, а при падінні до 10% — усі заплановані покупки.

Обидва підходи мають різну ймовірність успіху: часова — зазвичай виконується, крім випадків швидкого оновлення максимумів; позиційна — залежить від глибини падінь і тривалості корекцій.

Отже, якщо ціль — завершити купівлю на рівні тижневої корекції, перевагу слід віддавати «часовій» стратегії, навіть якщо падіння не досягло цільових рівнів — при досягненні часу потрібно діяти.

Якщо ж ціль — купити на місячному рівні, то слід планувати з урахуванням тривалості — в середньому 6,5 місяців, але з великими коливаннями. Тому краще не ставити за ціль «повністю купити», а купувати частинами, з урахуванням ризику.

Планування позицій — у тому, що перша частина — половина всього, друга — третина, третя — шоста. Часові інтервали — перший місяць, третій, шостий, а цінові — падіння на 3%, 8%, 15%.

Якщо ціль — місячна корекція, то можливо, що ви завершите купівлю за рівнем тижневої корекції, але обсяг буде меншим. Тому я рекомендую переважно орієнтуватися на тижневі корекції.

Підсумовуючи, простий рецепт купівлі американських акцій — три правила:

1. Плануйте частинами, не приймайте рішення в моменті, не піддавайтеся емоціям;

2. Орієнтуйтеся на «достатню купівлю», а не на «дешеву»;

3. Віддавайте перевагу «часовій» стратегії, а не «позиційній».

Купівля на дні — це механічний процес, і довгостроковий зростаючий тренд і низька волатильність — це передумови для такої стратегії.

Але акції — це гра людської натури, і сама економіка має непередбачувані фактори, з’являються чорні лебеді, і вони обов’язково з’являться.

Якщо час або глибина корекції перевищать план, що робити? І що робити при чорних лебедях?

3. Чорні лебеді

Планування на основі місячних і тижневих корекцій має перевагу у чіткості, але й у тому, що одна й та сама місячна корекція може мати різну глибину. Наприклад, у 2008 і 2020 роках — це були кризи, а не просто корекції.

Тому можна класифікувати корекції за причинами:

1. Природне коригування через надмірний приріст — при цьому макроекономіка зазвичай залишається позитивною — більшість денних і тижневих корекцій належать до цієї категорії.

2. Висока оцінка і рецесія або зміна монетарної політики — корекції на рівні тижня і місяця.

3. Системні ризики — кризи і глибока рецесія, що викликають довгостроковий бичачий або ведмежий тренд.

За 20 років, кризи 2008 і пандемія 2020 — це приклади третьої категорії. Перша — це короткострокові падіння, друга — більш тривалі і глибокі.

Загалом, у кризових ситуаціях важливо не передбачати, а реагувати. Наприклад, у 2008 році, коли почався обвал, багато вважали, що це рецесія, і почали активно купувати, коли ФРС почала знижувати ставки.

Тому під час купівлі на дні потрібно постійно спостерігати за змінами — чи не з’явилися нові фактори, що погіршують ситуацію.

Приклади глибоких падінь: у 2022 році — падіння на 27% за рік — це класична криза, яку легко визначити, бо вона викликана макроекономікою: інфляція, підвищення ставок, зростання цін. В такій ситуації купівля на початку — це втрати, але потім ринок повернеться.

У 2020 році — падіння на 36% за місяць через пандемію — це чорний лебідь, викликаний неекономічними факторами, і він швидко закінчується.

Найскладніше — у 2008 році, коли падіння склало 58%, — це вже поєднання двох сценаріїв: криза і рецесія. Такі падіння важко передбачити.

Якщо дивитися далі, то у 2000 році — крах дот-комів — це рідкісний випадок різкого падіння через переоцінку, що навіть тягне економіку вниз. Тоді рівень оцінки був набагато вищим, ніж зараз, і це можна було передбачити.

Загалом, не потрібно заздалегідь прогнозувати падіння ринку — важливо просто реагувати, коли воно трапиться, і не панікувати.

Найголовніше — бути готовим до того, що кризи і корекції — це норма, і вони з’являються раптово. Важливо не втратити холоднокровність і діяти відповідно до ситуації.