Чому інфраструктура є справжнім двигуном майбутнього криптовалют — логіка ставки Кевіна О'Лірі на Ethereum та Bitcoin

У двохвильовому розвитку криптовалют і штучного інтелекту відомий інвестор переписує уявлення про цю галузь. Кевін Олірі з «Шарк Танк» запропонував на перший погляд просту, але глибоку інвестиційну логіку: справжня цінність полягає не у токенах самих по собі, а у інфраструктурі, яка підтримує ці екосистеми. Його останні дії — контроль над 26000 акрів землі для майнінгу біткоїнів, дата-центрів і інфраструктури штучного інтелекту — підтверджують цю теорію.

Від токенів до землі: як Олірі переосмислює криптоінвестиції

У недавньому інтерв’ю ЗМІ Олірі розкрив, що наразі контролює 26000 акрів землі, розподіленої по кількох регіонах, з яких 13000 акрів знаходяться в канадській провінції Альберта (у відкритому доступі), а інші 13000 акрів перебувають у процесі отримання дозволів. Ці землі розвиваються у майданчики з повною інфраструктурою — включаючи електропостачання, водопостачання, волоконно-оптичний кабель і права на використання повітряного простору — готуючись до оренди майнерам біткоїнів і дата-центрам штучного інтелекту.

Він порівнює цю модель із нерухомістю. Так само, як забудовники шукають якісні ділянки для зведення хмарочосів, компанії з майнінгу біткоїнів і штучного інтелекту шукають землю. «Моя робота — не будувати дата-центри,» — пояснює він, — «а підготувати повний пакет дозволів і інфраструктури, які вже отримані і готові до використання.»

Він вже підтвердив цю стратегію через інвестиції в компанію Bitzero, яка контролює дата-центри у Норвегії, Фінляндії та Північній Дакоті, а також надає послуги з майнінгу біткоїнів і високопродуктивних обчислень. Ці локації з контрактами на електроенергію — у деяких місцях менше 6 центів за кіловат-годину — фактично цінніші за самі біткоїни.

Реальність ринку: Ethereum і біткоїн домінують понад 97% волатильності

Олірі дає досить сувору оцінку всьому криптовалютному ринку. Він зазначає, що капітал інституцій — ті гроші, які справді рухають ринок — цікавляться лише двома активами: біткоїном і Ethereum. Оновлені дані підтверджують цю точку зору.

Згідно з останнім звітом Чарльза Шваба, у глобальному ринку криптовалют на 3,2 трильйона доларів майже 80% ринкової вартості зосереджено у двох базових блокчейнах — біткоїні та Ethereum. Статистика ще більш вражаюча: з моменту появи криптовалютного ринку, володіння цими двома активами дозволило захопити 97,2% загальної волатильності ринку.

У той час як "низькоякісні" токени перебувають у скрутному становищі. «Всі ці сміттєві монети все ще падають на 60-90%, і вони ніколи не відновляться,» — прямо каже Олірі. Хоча нещодавно запущені криптовалютні біржові фонди (ETF) привернули деякий інтерес роздрібних інвесторів, він вважає, що ці інструменти майже не мають значення для інституційних інвесторів. «У контексті фінансових послуг і розподілу активів ці крипто-ETF навіть не можна назвати підлітками… Вони зовсім не важливі,» — каже він.

Чому половина дата-центрів ніколи не буде побудована

Зі зростанням глобального попиту на інфраструктуру штучного інтелекту великі технологічні компанії і стартапи оголошують амбітні плани розширення дата-центрів. Олірі робить холодний прогноз: з усіх дата-центрів, оголошених за останні три роки, близько половини ніколи не буде побудовано.

Він називає цю хвилю «захоплення землею, але без уявлення, що потрібно». Щоб створити життєздатну майнингову або дата-центрську операцію, потрібно спершу отримати великі земельні ділянки і безперервне постачання дешевої електроенергії. Це саме те, що становить ядро його інвестиційного портфеля — приблизно 19% його активів зараз складається з активів, пов’язаних із криптоіндустрією, інфраструктурою і землею.

Його проста теорія: якщо ці компанії з самого початку не мають гарантій у вигляді контрактів на землю і електроенергію, більшість амбітних оголошень залишаться лише на папері.

Регулювання: ключ до відкриття дверей для інституцій

Щоб залучити більше інституційного капіталу у криптоекосистему, що виходить за межі біткоїна і Ethereum, важливий регуляторний каркас. Олірі висловив конкретні пропозиції щодо законопроекту США про структуру ринку криптовалют.

Він особливо критикує один із пунктів цього законопроекту — заборону отримання доходу на стабільних монетах. «Це несправедлива конкуренція,» — зазначає він. — «Якщо ми не дозволимо користувачам стабільних монет отримувати доходи на свої рахунки, цей законопроект може бути заблокований.»

Ця проблема не є абстрактною. Coinbase у третьому кварталі 2025 року отримала 355 мільйонів доларів доходу лише від своїх продуктів із доходом на стабільних монетах. Видавець USDC Circle і його партнер Coinbase прагнуть запропонувати якусь форму винагороди. Відсутність цієї функції змусить інституційних інвесторів і далі не бачити причин входити у сучасну криптоекосистему.

Олірі все ще вірить, що цей законопроект буде змінено, і коли це станеться, він прогнозує великий приплив інституційних інвестицій у біткоїн. Можливо, саме тому інфраструктура — а не токени — стає центром уваги його та інших досвідчених інвесторів.

Інфраструктура — це вічне. Ethereum, біткоїн і їхня підтримуюча екосистема потребують електроенергії, землі і дозволів для функціонування. Саме ці, здавалося б, буденні фізичні активи є справжнім визначальним фактором майбутнього криптоіндустрії.