У Цікань вийшов на пенсію з 600 мільйонів доларів, внутрішні конфлікти Bitmain завершені

Після понад двох років напруженого протистояння, конфлікт засновників Bitmain(Bitmain) нарешті отримав свою точку зору. Співзасновник У Цзихань офіційно оголосив через криптографічний лист про досягнення згоди з іншим засновником Чжан Кетюанем, і внутрішня боротьба, яка колись шокувала всю індустрію криптовалют, також завершилася. Це має важливий вплив не лише на майбутній шлях У Цзиханя, але й на переформатування конкуренційної ситуації у всій галузі майнерів.

Ця залагоджена угода принесла суттєві зміни для всіх сторін. Як спостерігач, тепер більше не потрібно постійно слідкувати за внутрішніми конфліктами компанії; як майнер, нарешті можна підтвердити стабільність поставки майнерів і ясність у структурі компанії; як співробітник Bitmain, більше не потрібно важко обирати між двома засновниками; як інвестор, можна побачити прояснення у структурі управління компанією та перспективи виходу на біржу. Коротко кажучи, ця залагоджена угода дала новий імпульс гіганту галузі майнерів вартістю мільярди доларів.

Стратегічний вихід У Цзиханя: що він отримав за 6 мільярдів доларів?

Спосіб виходу У Цзиханя залишився символічним, як і раніше. 26 січня 2026 року він опублікував криптографічний лист у Twitter, розшифрований технічними фахівцями, у якому було оголошено кінцевий результат конфлікту: Чжан Кетюань викупив майже половину акцій Bitmain за ціною 6 мільярдів доларів. У відповідь, У Цзихань офіційно подав у відставку з посади генерального директора та голови ради директорів у цей же день.

Ключові умови цієї угоди досить детальні. Для завершення викупу акцій Чжан Кетюань отримав внутрішній кредит у розмірі 400 мільйонів доларів від Bitmain і пообіцяв залучити ще 200 мільйонів доларів зовнішнього фінансування. Згідно з інформацією з листа про відставку, станом на 25 січня у Bitmain було резервів у 327 мільйонів доларів у фіатній валюті, короткостроковий дефіцит ліквідності становив 92 мільйони доларів, а фінансовий стан компанії залишався стабільним.

Крім передачі частки, угода також передбачає розділ бізнесу. Згідно з планом залагодження, підрозділи BitDeer та їхні майнінгові ферми у США та Норвегії відокремлюються від Bitmain, а У Цзихань стане головою ради директорів BitDeer, а на посаду CEO призначено Мэтта Конга. (Antpool) буде розділений у незалежну компанію під керівництвом Чжан Кетюаня. Крім того, У Цзихань, ймовірно, отримає операційні права на закордонні майнінгові ферми Bitmain та майнінговий пул BTC.COM, а також на раніше виділений криптофінансовий платформу Matrixport.

З фінансової точки зору, питання про те, чи зазнав У Цзихань збитків, залишається відкритим. За даними IPO-оферти Bitmain у вересні 2018 року, найбільшим акціонером був Чжан Кетюань із часткою 36%, тоді як У Цзихань володів 25,25%. Якщо додати інших підтримуючих акціонерів, то загальна частка У Цзиханя становила близько 40,59%. Продаж майже половини акцій означає передачу приблизно 15-20% корпоративних прав. За оцінками рейтингу Hurun, тодішня оцінка Bitmain становила 4-5 мільярдів доларів, і аналітики вважають, що вартість частки У Цзиханя могла бути близько 1 мільярда доларів. Враховуючи викуп у 6 мільярдів доларів і розподіл бізнесу, з перших поглядів здається, що було зроблено поступку, але це свідчить про те, що У Цзихань пріоритетно враховував стабільність компанії та розвиток галузі.

Що важливо, у листі У Цзихань зазначив, що ця угода зробить бізнес-модель Bitmain більш прозорою та зрозумілою, що сприятиме просуванню IPO. Після коригування угоди частка інвесторів у раундах B і B+ подвоїлася, а перспективи прибутковості стали більш ясними. Від оголошення залагодження до виходу на біржу, рада директорів Bitmain складатиметься з 5 осіб, з яких Чжан Кетюань зможе призначити трьох, а У Цзихань — двох. Компанія також запросила до ради засновника Bitmain Чжу Сяна та головного фінансового директора Лю Цзяньчуня, щоб забезпечити професіоналізм незалежних директорів.

У кінці листа У Цзихань висловив побажання та привітання Чжан Кетюаню, що нагадує їхній момент у 2019 році, коли вони разом плакали на щорічній зустрічі. Після багатьох років протистоянь і труднощів, нарешті настав момент усмішки. У Цзихань написав у кінці листа: «Після досягнення цієї угоди, без сумніву, Bitmain відкриє нову сторінку. Як співзасновник, я пройшов 2815 днів цієї подорожі і отримав багато безкорисної допомоги від клієнтів, колег, друзів і інвесторів, і щиро бажаю успіху Чжан Кетюаню та його команді у Bitmain.»

Двоєденне шифрування підпису на початку і в кінці листа, здається, віддає данину алгоритму double sha256 Bitcoin, що нагадує глибоку любов Ілона Маска до «Of Course I Still Love You», викарбувану на кораблі для повернення ракет. У Цзихань у своєму листі виражає прихильність до Bitcoin, майнінгової галузі та багаторічної боротьби підприємства.

Від перевороту до згоди: коротка історія внутрішніх конфліктів Bitmain за три роки

Корінь цього внутрішнього конфлікту сягає жовтня 2019 року. Тоді У Цзихань ініціював «переворот», змінивши юридичну особу Bitmain у Пекіні, усунувши Чжан Кетюаня та оголосивши про «повернення королівства». У Цзихань — досвідчений діяч у криптовалютній сфері, перекладач білої книги Bitcoin і ранній пропагандист, заснував найбільшу у світі імперію майнерів і сприяв незалежності BCH, тому користувався хорошими зв’язками у галузі. Того разу цей переворот широко сприймався і вважався поверненням лідера криптоіндустрії на вершину.

Однак, згодом, ускладнення внутрішнього конфлікту і взаємні звинувачення призвели до зниження репутації обох сторін. Чжан Кетюань повернувся до компанії і почав контрзаходи. Обидві сторони почали контролювати різні сфери: Чжан — виробничі лінії у Шеньчжені, У — фінансовий контроль. Це спричинило серйозну глухоту — перша сторона не могла замовити виробництво майнерів через відсутність коштів, друга — отримувала платежі, але не могла своєчасно поставити продукцію.

У цей період сторони досягли тимчасової угоди для відновлення виробництва і підтримки базової роботи Bitmain. Більш жорсткий конфлікт розгорівся у юридичній площині: Чжан подав позов до суду на Кайманових островах, звинувативши У у незаконних процедурах зміни юридичної особи, і планував подати позов щодо контролю над компанією. Також, обидві сторони боролися за печатки, ліцензії та інші символічні атрибути влади, і ці внутрішні конфлікти навіть стали однією з головних дотепних новин у бізнес-середовищі 2019 року. Після залагодження конфлікту, юридичні суперечки були зняті.

Після перезапуску Bitmain: як зміниться структура галузі майнінгу?

Ця угода має вирішальне значення для майбутнього розвитку Bitmain. Передусім — ясність щодо перспектив виходу на біржу. Якщо внутрішні конфлікти триватимуть, компанія ризикує стикнутися з великими штрафами за ставки, втратити довіру клієнтів і співробітників, а також конкурентоспроможність на ринку. Ця угода прискорила процес, хоча і зайняла півроку, і її складність та необхідність очевидні.

Як далі керуватиме компанією Чжан Кетюань — також важливе питання. Колишні звинувачення У щодо управління Чжаном, якщо вони підтвердяться, ймовірно, призведуть до коригувань і покращень з боку Чжан для закріплення отриманого контролю.

Що стосується екосистеми майнінгу, реорганізація і активне вкладення у виробництво — це безперечні позитиви. Зараз через зростання цін на криптовалюти, замовлення на основні майнерські моделі вже заплановані на серпень-вересень, а дефіцит компонентів — головна проблема галузі. З вирішенням внутрішніх розколів у Bitmain, довіра до компанії у виробників чіпів може відновитися і посилитися, а сама компанія зможе зосередитися на розробці нових поколінь передових чіпів. Це позитивно вплине на інновації та розвиток галузі майнерів.

Що стосується конкурентів, то пробудження гіганта майнерів, який був затриманий внутрішніми конфліктами, стане значним викликом. Після швидкого зростання, Bitmain, що вирішив внутрішні проблеми, знову активізується і стане важливим фактором у галузі.

Насамкінець, цікаво спостерігати, чи зможуть засновники, зокрема У Цзихань і Чжан Кетюань, разом з новими проектами, зробити цю угоду справжнім фундаментальним рішенням, а не тимчасовою мірою, і повернути Bitmain лідерство у мільярдній галузі майнінгу криптовалют.