Регулювання прийшли, чому Kalshi навпаки підтримує законодавство про заборону внутрішньої торгівлі

Прогнозування "чорних лебедів" на ринку нарешті викликало регуляторний відгук у США. Коли таємний акаунт на Polymarket, вклавши 32 500 доларів США, заробив 400 000 доларів США за 24 години, ця ідеальна "інсайдерська ставка" не лише виявила вразливості ринку, а й безпосередньо спричинила нові законодавчі ініціативи. Цікаво, що провідна у галузі Kalshi не лише не виступила проти, а й активно підтримала цю регуляторну хвилю. Яка ж за цим стоїть логіка?

З погляду "ідеальної ставки" — хаос внутрішньої торгівлі

Причина інциденту очевидна. Наприкінці грудня 2025 року новий акаунт на Polymarket здійснив кілька угод, усі з прогнозом щодо дій США проти Венесуели. Акаунт купував контракти за ціною близько 0,07 долара, прогнозуючи, що Мадуро буде усунутий до 31 січня. Коли США офіційно оголосили про арешт Мадуро, прибуток від цієї операції перевищив 1200%, а загальний дохід акаунту — понад 40 000 доларів.

Ще більш дивно — дані ринку показують, що ціна відповідних контрактів почала зростати за кілька годин до офіційного оголошення Трампа. Це не збіг — це відверта внутрішня торгівля.

Одночасно з цим були й інші подібні випадки. Користувач під ніком "AlphaRaccoon" перед публікацією щорічного рейтингу Google Hot Searches точно зробив ставку на майбутнього переможця, що майже нікому не був цікавий, отримавши понад мільйон доларів прибутку за один день. Всі ці події разом безпосередньо підштовхнули американські регулятори.

Законодавство у дорозі — привід для "привілеїв" урядовців

Демократ-депутат з Нью-Йорка Ritchie Torres ініціював законопроект "Закон про публічну чесність фінансових прогнозних ринків 2026 року". Його суть дуже проста: заборонити федеральним обраним посадовцям, політичним призначенцям та працівникам адміністрації брати участь у торгівлі прогнозами, що стосуються урядової політики, дій уряду або політичних результатів.

Інакше кажучи, особи, що мають внутрішню інформацію, не зможуть торгувати на прогнозних ринках. Це здається логічним, але у цій новій галузі — прогнозних ринках — довго існувала регуляторна порожнеча.

За останніми даними, цей законопроект буде офіційно внесений уже цього тижня. Це дуже важливий момент — він прямо відповідає громадській думці, викликаній внутрішньою інформацією на Polymarket.

Регульовані vs нерегульовані платформи — позиція Kalshi

Генеральний директор Kalshi Tarek Mansour 8 січня заявив, що підтримує цей законопроект і підкреслив, що Kalshi вже давно запровадила заборону на внутрішню торгівлю у правилах платформи. Він додав, що Kalshi застосовує правила внутрішньої торгівлі, подібні до NYSE та NASDAQ, забороняючи користувачам з недоступною інформацією брати участь у відповідних торгах.

Ключовий момент — Kalshi активно проводить межу між собою та проблемами нерегульованих платформ.

| Параметр | Kalshi | Polymarket | |------------|---------|------------| | Регуляторний статус | Регулюється CFTC США | Децентралізована, без регулювання США | | Правила внутрішньої торгівлі | Впроваджені, схожі на NYSE | Відсутні чіткі правила, часті суперечки | | Обсяг торгів у грудні 2025 | 6,26 млрд доларів | 2,28 млрд доларів | | Характер платформи | Централізована, регульована | Блокчейн, децентралізована |

Mansour особливо підкреслив, що нинішні суперечки здебільшого стосуються платформ за межами США та без регулювання. Іншими словами — проблема не у Kalshi, а у закордонних платформах.

Чому Kalshi підтримує цей законопроект

Це питання заслуговує на глибше осмислення. Зовні нові обмеження здаються негативними для всіх платформ. Але підтримка Kalshi має кілька логік:

Диференціація та конкурентна перевага

Kalshi, як регульована платформа, вже має відповідну базу. Підтримка закону допомагає їй закріпити імідж "законної" платформи, відрізняючись від "дикого" Polymarket. Це дуже важливо для залучення інституційних інвесторів та користувачів, що бояться ризиків.

Необхідність довгострокової регуляторної стандартизації

Прогнозні ринки у 2025 році пережили стрімке зростання. За даними, у вересні обсяг торгів Kalshi та Polymarket разом склав 1,44 млрд доларів. Такий швидкий ріст неминуче супроводжуватиметься посиленням регулювання. Kalshi, прийнявши регуляцію заздалегідь, готується до довгострокової стандартизації галузі.

Боротьба з конкурентами

Хоча це й не дуже "гламурно", запровадження нового закону створить більший тиск на платформи без відповідної відповідальності. Це вигідно Kalshi у конкурентній боротьбі.

Перспективи галузі: новий ринок після стандартизації

Регулювання не означає занепад ринку. Аналітик Гаутам Чхугані з Bernstein прогнозує, що у 2026 році обсяг торгів прогнозними ринками може подвоїтися до 70 млрд доларів, а річний дохід — близько 1,4 млрд доларів. Такий темп зростання може навіть стимулювати додатковий попит.

Чому? Тому що після чіткого регуляторного каркасу інституційні інвестори та бізнес-клієнти почуватимуться більш впевнено. Платформи з регулюванням або з відповідальними зобов’язаннями, такі як Kalshi, Robinhood, Coinbase, зможуть отримати додаткову підтримку регуляторів і частку ринку.

Висновок

Ця історія "від внутрішньої ставки до законодавчого регулювання" по суті відображає перехід прогнозних ринків від дикого зростання до зрілої ринкової системи. Активна підтримка Kalshi — не компроміс, а точне розуміння тенденцій галузі.

Ключові моменти:

• Внутрішні торги викрили вразливості ринку, законодавство — неминуче
• Відмінності між регульованими та нерегульованими платформами посилюватимуться
• Стандартизація не знищить галузь, а навпаки — відкриє нові можливості для зростання
• У 2026 році конкуренція на прогнозних ринках зміниться, регуляція стане ключовою конкурентною перевагою

Для інвесторів це сигнал: у прогнозних активах слід пріоритетно звертати увагу на платформи та токени з чіткою регуляторною відповідальністю, а не на ті, що критикують "децентралізацію" і не мають правил.