VIX: Чому інвестори в акції повинні розуміти цей індикатор страху

Коли ми говоримо про ризик на фондових ринках, неминуче з’являються два імені: S&P 500 та VIX. Але в той час як перший вимірює прибутковість 500 найбільших американських компаній, другий відображає саме протилежне: скільки страху є на цих ринках. Це те, що ми знаємо як індикатор страху, і його поведінка у 2025 році викликала дискусії серед інвесторів у всьому світі.

Індикатор страху та його зворотній зв’язок з акціями

Індекс волатильності VIX вимірює очікування ринку щодо різких коливань цін у S&P 500 протягом наступних 30 днів. Обчислюється у реальному часі Чиказькою біржею опціонів (CBOE), VIX став найнадійнішим термометром настрою інвесторів.

Зв’язок між VIX та акціями є зворотнім: коли S&P 500 падає, VIX зростає. І навпаки. Ця характеристика робить його особливо корисним для тих, хто прагне захиститися в моменти невизначеності або для спекулянтів, що ставлять на волатильність.

Чому так відбувається? Коли волатильність зростає, інвестори стають більш обережними. Така відраза до ризику спричиняє масові продажі акцій, тиснучи на ціни вниз. Навпаки, коли вона знижується, довіра повертається, і покупці входять на ринок.

Як обчислюється VIX: за лаштунками числа

На відміну від S&P 500, який є статичним портфелем акцій, VIX використовує опціони на індекс S&P 500 (SPX), склад яких постійно змінюється. Це дозволяє підтримувати фіксований термін погашення 30 днів.

CBOE використовує складний процес: бере котирування купівлі та продажу опціонів на SPX кожні 15 секунд, зважує їх за терміном і створює міру очікуваної волатильності. Враховуються лише опціони, що закінчуються у п’ятницю, з датами між 23 та 37 днями, що гарантує, що показник завжди відображає короткострокові очікування.

Результатом є число, яке коливається між 0 і понад 80 пунктів:

• 0-15: низький ризик (спокійний ринок)
• 15-20: помірний ризик
• 20-25: середній ризик
• 25-30: високий ризик
• Більше 30: дуже високий ризик (паніка на ринку)

Початок VIX у 2025 році: несподіване потрясіння

Рік розпочався з певної стабільності. Аналітики очікували, що VIX залишиться під контролем у перші тижні. Але 27 січня сценарій змінився: індекс підскочив на 30% за один день, перевищивши 19 пунктів.

Причиною стала заява DeepSeek, китайської компанії, яка представила модель штучного інтелекту з продуктивністю вище за GPT-4 від OpenAI. Ця подія викликала незручне питання у портфелях інвестицій: Чи переоцінені акції американських технологічних компаній?

Відповідь була панічною. Інвестори масово продавали акції гігантів технологій, заражаючи решту ринку. Однак найдивовижніше — швидкість відновлення. За кілька годин VIX знову стабілізувався.

Аналітики UBS пояснили це технічними факторами: хедж-фонди та автоматизовані системи одночасно перебалансували свої позиції, створюючи ефект доміно, що прискорив корекцію. Також втрутився "надлишок довгого гамма", явище, коли власники опціонів змушені були коригувати свої хеджування, посилюючи спочатку рух, а потім пом’якшуючи його.

Три сили, що рухають волатильність у 2025 році

1. Політика Трампа та торгові напруженості

Кожен указ, кожна торгова загроза рухають ринки. Інвестори не знають, чого очікувати, і ця невизначеність безпосередньо відображається у VIX. Якщо Трамп посилить мита щодо Китаю та ЄС, волатильність може значно зрости.

2. Інфляція та позиція Федеральної резервної системи

Хоча інфляція зменшилася, вона залишається проблемою. Кожен комюніке ФРС викликає волатильні реакції. Якщо ставки знову піднімуться, привабливість казначейських облігацій зросте, і акції втратять конкурентоспроможність.

3. Глобальний макроекономічний фон

Світова економіка все ще відновлюється після коливань попередніх років. Геополітичні напруженості, технологічні зміни та торгові дисбаланси створюють ідеальні умови для сплесків волатильності.

Технічний аналіз: куди рухається VIX?

Ключові зони опору та підтримки:

VIX має труднощі прорвати рівень 20-22 пунктів. Якщо він чітко його подолає, ми станемо свідками нового епізоду високої волатильності. Нижче, найбільш важливою підтримкою є рівень 15-16 пунктів, де ринок вважає ризик відносно контрольованим.

Технічні індикатори:

50-денна скользяча середня залишається вище за 200-денну, що свідчить про короткострокову силу. RSI коливається біля 65 після січневих піків, що вказує на близькість до зони перекупленості. MACD знаходиться у позитивній зоні, але з конвергентними лініями, що попереджає про можливий розворот.

Можливі сценарії на решту 2025 року

Бичий сценарій (VIX продовжує знижуватися): Торгові напруженості стабілізуються, інфляція контролюється, ФРС залишається у спокійному режимі. VIX поступово знижується до 12-14 пунктів.

Нейтральний сценарій (VIX коливається): Напруженості зберігаються, але не посилюються. VIX коливається між 15-22 пунктами, з випадковими піками без значних наслідків.

Медвежий сценарій (VIX стрімко зростає): Все ускладнюється: зростають торгові напруженості, інфляція знову підскакує, ФРС посилює монетарну політику. VIX може наблизитися до рівнів 2020 року (30-40 пунктів або вище).

Як інвестувати у VIX: практичні опції

VIX не можна купити напряму як акцію. Інвестори отримують доступ через похідні інструменти:

Ф’ючерсні контракти: Дозволяють спекулювати на майбутній вартості індексу. Якщо очікуєте зростання волатильності, купуєте (довгий). Якщо очікуєте спокій — продаєте (короткий). При погашенні вони розраховуються готівкою за значенням VIX у цей час.

ETF та біржові фонди: Копіюють поведінку ф’ючерсів на VIX, пропонуючи більшу доступність. Ідеальні для інвесторів, що не працюють із складними похідними.

CFD на волатильність: Дозволяють використовувати кредитне плече та короткострокові операції, але з більшим ризиком.

Дві протилежні стратегії

Захисне хеджування: Обережні інвестори купують похідні VIX, коли їх портфелі сильно залежать від акцій. Якщо ринок падає, VIX зростає і компенсує втрати. Під час пандемії 2020 року ця стратегія врятувала багато портфелів.

Агресивна спекуляція: Агресивні трейдери шукають волатильність. Купують похідні VIX у очікуванні економічних криз, геополітичних конфліктів або політичних сюрпризів, що підвищують індекс. У 2020 році вони заробили статки.

Волатильність: невидимий ризик у кожній акції

Волатильність вимірює, наскільки змінюються ціни. Низька — свідчить про стабільність; висока — про небезпеку. Це прихований компас ризику.

У 2008 році, під час фінансової кризи, VIX досяг 89,53 пунктів. У березні 2020 року він піднявся з 57,83 до відкриття і до 82,69 при закритті. Ці моменти ясно показали, що інвесторам потрібні інструменти для вимірювання та передбачення шторму.

Останні зауваження

VIX — потужний інструмент для розуміння та навігації фондовими ринками, але не бездоганний. Його реальна ефективність — у наступних 30 днях; довгострокові прогнози втрачають точність. Крім того, S&P 500 реагує не лише на внутрішні компоненти, а й на політичні та макроекономічні фактори глобального масштабу, які VIX не завжди передбачає.

На 2025 рік інвесторам у акції слід стежити за VIX як за індикатором короткострокового ризику, але ніколи не використовувати його як єдине джерело рішень. Поєднуйте його з фундаментальним аналізом, слідкуйте за політичним середовищем, розумійте дії Федеральної резервної системи і, найголовніше, ніколи не інвестуйте більше, ніж готові втратити.

Страх на ринках реальний. VIX лише його кількісно оцінює.