Кілька негативних чинників тиснуть на сиру нафту та бензин, опускаючи їх до багаторічних мінімумів

Сира нафта зазнала значного тиску на продаж у понеділок, при цьому ціна на WTI січня закрилася зниженням на 1.08%, а бензин RBOB — на 1.13%. Загальна слабкість ринку була очевидною, оскільки сирі запаси досягли найнижчого рівня за 1.75 місяців, а бензин — найнижчого рівня за майже п’ять років. Це різке падіння відображає конвергенцію бичачих факторів, які змінили ринкові настрої в останніх сесіях.

Побоювання щодо попиту спричиняють розпродаж

Основною причиною слабкості у понеділок є ослаблення економічних сигналів із Китаю. Зростання промислового виробництва знизилося до 4.8% у порівнянні з минулим роком у листопаді, не досягши очікуваних 5.0% і знизившись порівняно з 4.9% у жовтні. Роздрібні продажі показали ще гіршу картину — зросли лише на 1.3% у порівнянні з минулим роком, значно нижче очікуваних 2.9% і стали найслабшим зростанням за майже три роки.

Ці показники свідчать про охолодження енергоспоживання у другій за величиною економіці світу, що є важливим фактором для ринку сирої нафти. Додатково до історії попиту, фондові ринки також знизилися у понеділок, при цьому індекс S&P 500 досяг двотижневого мінімуму, що сигналізує про обережність інвесторів щодо загальної економічної траєкторії. Коли з’являються побоювання щодо рецесії, попит на енергоносії зазвичай зменшується разом із ним.

Геополітичне полегшення тисне на ціни

Переговори про мир між США та Україною пропонують ще одне пояснення для зниження цін на нафту. Президент України Зеленський охарактеризував понеділкові переговори як «дуже конструктивні», підвищуючи ймовірність короткострокового припинення вогню. Хоча геополітична стабільність зазвичай позитивна для суспільства, вона створює проблеми для цін на нафту. Можливе врегулювання між Росією та Україною може відкрити шлях до зняття санкцій щодо російського енергетичного експорту, що потенційно може залити ринки додатковим сирим ресурсом.

Розрив маржі — прибутковість для переробників, які перетворюють сирий нафту у бензин і дистилят — також знизився до найнижчого рівня за 2.25 місяців, що відлякує переробників від активних закупівель сирої нафти. Тим часом, запаси на плавучих сховищах зросли на 5.1% порівняно з попереднім тижнем до 120.23 мільйонів барелів станом на середину грудня, що свідчить про достатню пропозицію і слабкий попит на переробку.

Порушення у постачанні обмежують підтримку

Незважаючи на бичачий фон, деякі фактори продовжують підтримувати ціни. Геополітична напруженість у Венесуелі залишається високою після того, як США минулого тижня перехопили санкціоновані нафтові танкери. За повідомленнями, США готуються до додаткових арештів, що ускладнює логістику венесуельського експорту нафти, оскільки судноплавні компанії стають більш обережними щодо завантаження вантажів із Венесуели.

Можливості експорту сирої нафти з Росії також звузилися. Дані Vortexa з середини листопада показали, що поставки російських нафтопродуктів становили лише 1.7 мільйонів барелів на добу — найнижчий рівень за понад три роки. Недавні удари дронів по 28 російських НПЗ за останні місяці напружили інфраструктуру виробництва і експорту палива країни. Недавні атаки на термінал у Балтійському морі та пошкодження Каспійського трубопровідного консорціуму (, який транспортує 1.6 мільйонів б/д казахстанської сирої нафти ), додатково обмежили потоки постачання.

Нові санкції США та ЄС щодо російської енергетичної інфраструктури і флоту танкерів продовжують обмежувати обсяги експорту, хоча ці заходи виявилися недостатніми для подолання слабкості попиту.

OPEC+ зберігає обережну позицію

OPEC+ підтвердив своє рішення від 30 листопада призупинити збільшення виробництва протягом першого кварталу 2026 року, що забезпечує помірну підтримку цін. Картер раніше оголосив про підвищення виробництва на 137,000 б/д у грудні перед початком паузи. Однак цей обережний підхід відображає визнання галуззю зростаючого надлишку пропозиції.

Міжнародне енергетичне агентство прогнозує рекордний глобальний надлишок у 4.0 мільйонів барелів на добу у 2026 році. Сам OPEC визнав зміну ринкової динаміки, переглянувши свої оцінки за третій квартал з дефіциту на 500,000 б/д у профіцит. Виробництво сирої нафти OPEC у листопаді знизилося на 10,000 б/д до 29.09 мільйонів б/д.

Виробництво у США залишається стабільним

Виробництво сирої нафти у США залишається близьким до рекордних рівнів. Виробництво зросло на 0.3% порівняно з попереднім тижнем до 13.853 мільйонів б/д станом на 5 грудня, що трохи нижче рекорду листопада — 13.862 мільйонів б/д. Енергетичне агентство підвищило свій прогноз виробництва на 2025 рік до 13.59 мільйонів б/д із попередніх 13.53 мільйонів б/д.

Однак кількість активних нафтових бурових установок у США різко знизилася з піку 2022 року. За тиждень, що закінчився 12 грудня, їх було 414 — трохи більше за мінімум за 4 роки — 407 установок, досягнутий наприкінці листопада. За останні 2.5 роки кількість бурових знизилася з п’ятирічного максимуму у 627 у грудні 2022 року, що сигналізує про майбутні обмеження виробництва, незважаючи на поточний рекордний рівень.

Запаси мають змішану картину. Станом на 5 грудня запаси сирої нафти були на 4.3% нижчими за середньорічний сезонний показник, тоді як запаси бензину — на 1.8% нижчі за норму, а запаси дистилятів — на 7.7% нижче сезонних норм. Це свідчить про напруженість пропозиції у окремих сегментах, незважаючи на загальну слабкість ринку.

Конгломерат слабкого попиту, геополітична стабільність, що зменшує побоювання щодо постачання, та обережність переробників створили середовище, у якому ризики зниження цін наразі переважають структурну підтримку від обмежень виробництва і зменшення запасів.