Золотий резерв Китаю зростає до 2 300 тонн на тлі змішаних сигналів ринку

Народний банк Китаю посилив свої позиції щодо золота протягом липня, придбавши 2 тонни золота в рамках стабільної накопичувальної кампанії, яка вже триває дев’ять місяців поспіль. Це останнє придбання доводить офіційні резерви до точно 2300 тонн, що становить 6,8% від загальних валютних резервів країни. За першу половину 2025 року покупки центрального банку склали 21 тонну, що свідчить про подальшу впевненість у фізичному золоті як резервному активі.

Ринкові ціни проявили стриманість, тоді як зміцнення юаня підвищило внутрішні доходи

Липень відзначився стриманими рухами на основних бенчмарках. Ціна золота LBMA Gold Price PM зросла на 0,3% у доларах США, тоді як Shanghai Benchmark Gold Price PM піднялася на 0,5% у юанях. Скромне зростання у юаневих цінах відображає ширший валютний динамік, а не лише силу золота. Аналізуючи показники з початку року, золото у юанях значно подорожчало, перевищивши 22% з січня. Це перевага у порівнянні з золотом у доларах підкреслює вигоду валютних коливань для китайських інвесторів, що слідкують за місцевими цінами.

Фізичні потоки залишаються стриманими, незважаючи на технічне відновлення

Виведення з Шанхайської біржі золота зросло сезонно до 93 тонн у липні, що на 3 тонни більше за червень і на 4 тонни більше у порівнянні з минулим роком. Однак це відновлення приховує глибшу структурну слабкість. Попит значно відстав від десятирічної середньої, оскільки ювелірна галузь бореться з рекордно високими внутрішніми цінами, що стримують споживачів. Сектор ювелірних виробів, який зазвичай є основою попиту на золото в Китаї, продовжує скорочуватися.

Перерозподіл ETF та скорочення обсягів ф’ючерсів

Позиції інвесторів значно змінилися протягом місяця. ETF, що відслідковують золото у Китаї, зазнали відтоку коштів на суму близько RMB 2,4 мільярда (приблизно $325 мільйонів), при цьому загальні активи під управлінням зменшилися на 1% до RMB 151 мільярда. Вклади у ці фонди скоротилися на 3 тонни, склавши 197 тонн. Світовий золотий рада пояснив цю переорієнтацію покращенням настроїв на ринку після сильніших за очікування даних ВВП за другий квартал і стабільної роботи фондового ринку, що свідчить про відхід інвесторів від захисних активів.

Обсяг ф’ючерсних контрактів на Шанхайській біржі також зменшився. Середньодобовий обсяг торгів знизився до 242 тонн, що на 18% менше за попередній місяць. Хоча цей спад здається значним, він залишився вище за п’ятирічний середній рівень у 216 тонн. Стримана волатильність цін стримувала спекулятивну участь.

Імпорт досяг чотирирічного мінімуму через зникнення оптового попиту

Можливо, найвражаючий показник — це дані торгівлі. Імпорт золота до Китаю у червні зменшився вдвічі до 50 тонн, що на 45% менше порівняно з попереднім місяцем. За першу половину 2025 року імпорт звалився до 323 тонн, що на 62% менше порівняно з аналогічним періодом 2024 року — найслабший період з 2021 року. Попит у оптовому секторі був недостатнім для підтримки нормальних потоків, що залишило ринок недоінформованим у порівнянні з історичними нормами.

Розрив між накопиченнями центрального банку та загальною слабкістю ринку підкреслює двоїстий характер відносин Китаю із золотом: інституційний попит залишається стійким, тоді як споживчий і комерційний попит стикається з структурними перешкодами.