Uber більше не є просто швидкозростаючою компанією, яка спалює гроші, вона перетворилася на прибуткову глобальну платформу, діяльність якої охоплює мобільні поїздки, доставку їжі, логістику та рекламу. Проте, акції Uber за останні два роки зросли більше ніж вдвічі, сьогодні вони торгуються приблизно за 4,6-кратний коефіцієнт ціни до продажу (P/S), інвестори не можуть не запитувати: чи не перевищує це зростання основні показники компанії?

На перший погляд, оцінка Uber здається високою, але його бізнес-основа може відштовхувати. По-перше, компанія вже не просто обіцяє прибуток, а фактично довела свою прибутковість. Після багатьох років прагнення до зростання «незалежно від витрат», у 2023 році Uber досягла свого першого річного прибутку та в 2024 році ще більше збільшила доходи та прибутки. Операційний дохід зріс з 1,1 мільярда доларів до 2,8 мільярда доларів, а вільний грошовий потік зріс з 3,4 мільярда доларів до 6,9 мільярда доларів. До першого кварталу 2025 року компанія встановила рекорд, досягнувши 1,2 мільярда доларів операційного доходу при доходах у 11,5 мільярда доларів, а вільний грошовий потік зріс на 66%, досягнувши 2,3 мільярда доларів. Це свідчить про те, що її прибутковість не є лише тимчасовим явищем, а є результатом переформатування бізнесу та структури витрат компанії.

Роль багатодвигунної платформи Uber також не можна недооцінювати. Хоча спочатку вона була переважно оператором служби таксі, сьогодні вона перетворилась на різноманітну платформу, яка надає компаніям різні способи розширення. Мобільні перевезення все ще є її основним бізнесом і продовжують утримувати лідируючі позиції на більшості ринків, забезпечуючи відмінний прибуток та рентабельність. Водночас, служба доставки стала другим за величиною джерелом доходу, яка не лише приносить прибуток, а й розширюється до більш високих ціннісних сегментів, таких як доставка продуктів і алкоголю. Хоча вантажні перевезення порівняно з доходами роблять незначний внесок, вони майже досягли беззбитковості, що надає компанії довгострокові можливості в логістиці та корпоративних перевезеннях.

Крім того, Uber тихо сприяв монетизації малих бізнесів, таких як реклама Uber Ads та підписка на Uber One. Такий ряд послуг робить Uber більш вигідним у порівнянні з чисто кур'єрськими або таксопарковими компаніями, маючи при цьому величезну базу з 150 мільйонів активних користувачів на місяць і широкий ряд торговців для монетизації. Платформа Uber також користується потужним мереже́вим ефектом: більше користувачів приваблюють більше водіїв і бізнесів, що сприяє укладенню більшої кількості угод, роблячи платформу більш привабливою для споживачів. Цей маховик не лише сприяє зростанню, але й генерує дедалі більше першорідних даних, завдяки яким інші послуги компанії, такі як Uber Ads, стають більш ефективними, сприяючи кращій цільовій орієнтації та вищій рентабельності монетизації.

Хоча оцінка Uber висока, вона має свою обґрунтованість. При торгівлі за 4,6 рази відношення ринкової капіталізації до доходів Uber не є дешевим. Наразі оцінка компанії знаходиться на середньому рівні між конкурентами **DoorDash** та **Lyft**. DoorDash має високу ціну, низькі прибутковості та недостатню різноманітність бізнесу; хоча Lyft є дешевшим, йому бракує масштабу, міжнародного впливу та синергії між бізнесами. З огляду на зростаючу прибутковість та можливості на ринку, оцінка Uber не є необґрунтованою.

Для довгострокових інвесторів ключове питання полягає не в тому, чи є Uber дешевим за якимось показником, а в тому, чи може компанія продовжувати реалізовувати свою діяльність у кількох бізнесах, щоб підтримувати зростання та розширювати маржу прибутку. Якщо це вдасться, то поточна ціна акцій виглядає цілком розумною.