Що стоїть за відродженням Ethereum?

Ethereum виріс майже на 45% за останні два тижні завдяки поєднанню регуляторної ясності, зростаючого інституційного попиту та сприятливої динаміки пропозиції, відповідно до аналітиків Bernstein.

Закон GENIUS, підписаний президентом США, визнав стейблкоїни законним цифровим засобом платежу. Це зміна знову привернула увагу до Ethereum, основного блокчейну, що підтримує транзакції зі стейблкоїнами.

Більше 60% від загальної пропозиції USDC розміщено на Ethereum. Платформа також містить близько 33% від ринку токенізації реальних активів обсягом $25 мільярдів, в основному сконцентрованих у токенізованих фондах грошового ринку. Найбільший з них, фонд BUIDL від BlackRock обсягом $2,8 мільярда, побудований на Ethereum.

Роль Ethereum як інвестиційного активу підкріплюється дохідністю від стейкінгу, яка в даний час становить близько 2,9% в перерахунку на ETH.

Усі транзакції зі стейблкоїнами та токенізованими активами вимагають комісій за газ, які оплачуються в ETH. Ці комісії за транзакції формують основу винагород валідаторів та дохідності від стейкінгу.

Зі збільшенням активності в мережі зростають і очікування доходності, що стимулює збільшення стейкінгу. Частка ETH у стейкінгу зросла до майже 30% порівняно з 24% у січні 2024 року.

ETF на ETH також спостерігають зростання притоку коштів. З початку року приток в ETF на ETH склав $4,8 мільярда порівняно з $19 мільярдами для ETF на Bitcoin.

Однак імпульс змінюється. Лише за минулий тиждень ETF на ETH залучили $2,2 мільярда, майже зрівнявшись з $2,4 мільярдами Bitcoin.

В один з торгових днів приплив в ETF на ETH вперше перевищив приплив в Bitcoin, склавши $602 мільйони проти $523 мільйонів.

BlackRock нещодавно подала заявку на зміну свого ETF ETHA, щоб включити прибуток від стейкінгу, потенційно пропонуючи близько 3% у випадку схвалення.

Інституційне накопичення вийшло за рамки ETF. Компанії, які формують казначейські запаси Ethereum за моделлю, популяризованою MicroStrategy для Bitcoin, придбали близько 430 000 ETH тільки в липні, що становить приблизно 0,6% від загальної пропозиції ETH.

Ці компанії мають намір розміщувати свої запаси ETH у стейкінг-контрактах і додатках децентралізованих фінансів для отримання доходності.

Пропозиція Ethereum залишається стабільною з моменту впровадження EIP-1559 у 2021 році, який ввів механізм спалювання частини комісій за транзакції.

Пропозиція ETH зросла з загальним річним темпом всього 0,8% за останні чотири роки, створюючи дефляційний тиск, який підтримує зростання ціни разом із зростаючим попитом.

Інституційний інтерес, розширення продуктів ETF та стабільна економічна модель, що базується на доходності від транзакцій, продовжують зміцнювати роль Ethereum в розвивальному ландшафті цифрових активів.