Дослідницькі установи розкривають шість основних помилок щодо стейблкоїнів: цінність не є абсолютно стабільною, позиція долара може ще більше зміцнитися

【区块律动】6 червня 20, нещодавно було опубліковано звіт дослідницькою компанією з цінних паперів під назвою «стейблкоїн: як перетворити глобальні валюти та активи», який детально аналізує стан розвитку ринку стейблкоїнів, перспективи розвитку та їх вплив на великі класи активів, водночас зазначаючи, що стейблкоїни мають шість основних «помилок», їхня цінність не є абсолютно стабільною.

Помилка перша: вартість стейблкоїна абсолютно стабільна. Стейблкоїн за своєю суттю є кредитним продовженням закріплених активів, його вартість підлягає як технічному ризику відв'язки, так і коливанням закріплених активів, тому вартість стейблкоїна не є абсолютно стабільною, а є відносно стабільною.

Помилка дві: не всі фіатні гроші можуть випускати стейблкоїни в великих обсягах. Різні фіатні стейблкоїни в кінцевому підсумку залежать від прийнятності самих фіатних грошей; стейблкоїни, які отримають найбільшу довіру, стануть "переможцем, що забирає все".

Міф 3: Стейблкоїни в доларах США послаблять кредит у доларах США. Стрімкий розвиток доларових стейблкоїнів не вплине на доларову систему США, але ще більше зміцнить позиції долара США, оскільки доларові стейблкоїни розширили функції та використання долара США. Стейблкоїн у доларах США має більший вплив на фіатні валюти інших країн, особливо економік із великими коливаннями обмінного курсу.

Міф 4: Доларові стейблкоїни – «паличка-виручалочка» для облігацій США Ринок стейблкоїнів у доларах США лише трохи послабив тиск на короткострокові облігації США, але на ринку короткострокових облігацій зрештою домінує Федеральна резервна система. Стабільні монети в доларах США не можуть зменшити тиск на довгострокові облігації США, і в цілому стабільні монети в доларах США мають незначний вплив на ринок облігацій США.

Міф 5: Доларові стейблкоїни значно збільшать пропозицію доларової валюти США. Поява доларового стейблкоїна дійсно делегує частину повноважень з випуску долара США від Федеральної резервної системи компанії-емітенту. Однак ФРС, як основний учасник грошової маси, все ж в змозі регулювати загальний обсяг доларової ліквідності. Подібно до економіки зі зв'язаним обмінним курсом, монетарний регулятор може регулювати грошову масу відповідно до ринкових умов, незважаючи на існування кількох банків-емітентів банкнот.

Помилка шість: стейблкоїни сприятимуть швидкому розвитку ринку RWA. Підтримка стейблкоїнів для RWA більше проявляється на рівні торгівлі, розвиток ринку RWA в кінцевому рахунку залежить від якості базових активів. Наразі RWA все ще знаходиться на ранніх стадіях розвитку, вибір шляхів може проявлятися в характеристиках «пріоритет кредиту» та «пріоритет ліквідності».