RWA

У міру інтеграції реальних активів (RWA) з фінансами на блокчейні, надійне резервне забезпечення токенізованих активів стає визначальним фактором довіри на ринку. Matrixdock забезпечує прозорість завдяки постійним аудитам від сторонніх організацій, незалежній верифікації, ончейн-доказам і інструментам для відстеження активів.

Matrixdock спеціалізується на інтеграції реальних активів (RWA), зокрема золота та срібла, у технологію блокчейн. Токени XAUm і XAGm на платформі відображають токенізовані активи золота та срібла відповідно. У статті наведено структуру роботи Matrixdock: описано процес перевірки фізичних активів, відповідність між ончейн-пропозицією токенів і резервними активами, а також спільну роль сторонніх аудитів, підтвердження резервів і інструментів запиту активів у забезпеченні прозорості резервів. Ви дізнаєтеся про повний життєвий цикл токенізованих RWA-активів — від офчейн-резервів до ончейн-циркуляції.

Токенізовані активи RWA інтегрують традиційні фінансові активи у блокчейн, але їхня вартість залежить не лише від токенів, а й від офчейн фізичних активів, структур зберігання та механізмів перевірки резервів. На прикладі Matrixdock та його XAUm і XAGm у цій статті аналізуються основні ризики та виклики верифікації, притаманні моделі токенізації RWA: автентичність резервних активів, зв’язок між пропозицією токенів і фізичними активами, сторонній аудит, ончейн прозорість і кросчейн управління активами. Це дослідження допомагає глибше усвідомити ключову роль прозорості резервів у фінансових рішеннях на основі блокчейну.

CSPR — це нативний утилітарний токен мережі Casper. Його застосовують для сплати комісії мережі, стейкінгу та стимулювання валідаторів. Пропозицію потрібно оцінювати за циркулюючою пропозицією, загальною пропозицією та наявністю жорсткого ліміту, використовуючи датовані публічні джерела. Починаючи з версії Casper 2.1, комісії за транзакції можуть остаточно спалюватися на рівні протоколу, а винагороди валідаторам продовжують виплачуватися через окрему емісію протоколу. Стейкінг входить у модель безпеки PoS через біди валідаторів і делегування, з урахуванням правил анбондингу, штрафних санкцій і операційних обмежень.

Casper Network і Ethereum — це proof-of-stake (PoS) блокчейни першого рівня. Casper Network вирізняється Zug-детермінованою фінальністю, можливістю оновлення контрактів і протокольним контролем доступу для регульованих RWA та інституційних розрахунків. Ethereum зосереджений на великій екосистемі EVM, де основна робота з RWA здійснюється через контракти застосункового рівня та стандарти ERC. Головна відмінність — у семантиці фінальності та розташуванні дозволів, а не у простому порівнянні.

Casper Network — це блокчейн першого рівня на основі proof-of-stake (PoS), основна мережа якого стартувала в березні 2021 року. Власний токен мережі — CSPR. Система використовує консенсус Zug для забезпечення детермінованої фінальності, акцентує увагу на оновлюваних смарт-контрактах, контролі доступу на рівні протоколу та виконанні в декількох віртуальних машинах. Мережа орієнтується на роботу з регульованими реальними активами (RWA) та інфраструктурою машинної/ШІ-комерції. У Casper 2.0 впроваджено Zug та мульти-VM основу; версія 2.1 спрямована на скорочення часу створення блоків і спалювання комісій на рівні протоколу. Щоб повністю зрозуміти Casper Network, необхідно відділяти поточні можливості ланцюга, утилітарність CSPR і пункти дорожньої карти Manifest, які ще не реалізовані повністю.

Bana Protocol і Ondo Finance порівнюють дві різні моделі RWA-протоколів. Bana Protocol зосереджується на сфері охорони здоров’я та реальному комерційному доході, а Ondo Finance переважно орієнтується на державні облігації США, фонди грошового ринку та ончейн фінансові продукти інституційного рівня. Обидва протоколи інтегрують реальні активи у блокчейн, але мають різні джерела активів, структури rentabilidad, позиціонування токенів і сценарії використання.

Токен BANA виступає ключовим утилітарним токеном екосистеми Bana Protocol. Інтегруючи реальний бізнесовий дохід, ончейн потік вартості та механізм викупу й спалювання, він виконує низку функцій у медичній RWA-екосистемі: забезпечує платежі, дає змогу переказувати вартість і підтримує майбутнє управління.

Bana Protocol (BANA) — це протокол реальних активів (RWA), що спеціалізується на сфері охорони здоров’я. Він інтегрує справжні комерційні доходи в ончейн-екосистему та застосовує механізми Real Yield, Buyback & Burn і Hybrid Custody, створюючи стабільну підтримку вартості для токена BANA.

Основна логіка процесу мінтингу та погашення USDG така: «спочатку резерв, потім мінтинг; спочатку спалювання, потім повернення коштів». Paxos створює (мінтить) USDG ончейн лише після підтвердження, що еквівалентна сума в USD зарахована на окремий резервний рахунок. Для погашення компанія спочатку спалює ончейн-токени, а потім повертає USD. Цей двосторонній механізм гарантує, що обігова пропозиція завжди перебуває у співвідношенні 1:1 з резервним балансом.

Якщо криптовалюта набуває статусу фінансового активу, окремі криптоактиви чи пов’язані з ними операції підпадають під офіційний фінансовий регуляторний фреймворк країни. Це впливає на ліцензування, зберігання, розкриття інформації, поведінку на ринку, оподаткування та захист споживачів. Водночас це не означає автоматичного визнання кожної криптовалюти цінним папером, законним платіжним засобом або активом, забезпеченим державою.

Securitize та Ondo Finance обидва спрямовані на виведення реальних активів (RWA) у блокчейн, однак їхнє стратегічне позиціонування відрізняється. Securitize є інституційною інфраструктурною платформою для токенізації, яка забезпечує випуск цінних паперів, управління інвесторами та операції з фондами. Натомість Ondo Finance зосереджується на випуску токенізованих продуктів із прибутковістю для ончейн-інвесторів, будуючи фінансову екосистему на основі токенізованих казначейських зобов’язань та активів зі стабільною дохідністю. Отже, ці два суб’єкти репрезентують різні траєкторії розвитку: «постачальник інфраструктури» проти «емітент продуктів на основі активів».

BUIDL (BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund) поєднує традиційне управління фондами з технологією блокчейн. Після перевірки особи та перевірок комплаєнсу інвестори підписуються на частки фонду. Далі Securitize випускає відповідні цифрові частки фонду ончейн. Фонд інвестує переважно в казначейські облігації США, готівку та угоди РЕПО, а капітал інвесторів відстежують через вартість чистих активів. Коли інвестор подає заявку на викуп, ончейн-токени спалюються, і фонд повертає необхідний капітал згідно зі своїми правилами. Така модель забезпечує повний цифровий життєвий цикл традиційних фінансових продуктів у блокчейні.

BUIDL (BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund) — це токенізований фонд грошового ринку, випущений компанією BlackRock. Він є одним із найпомітніших продуктів реальних активів (RWA) у світі. Фонд переважно інвестує в короткострокові облігації Казначейства США, готівку та угоди зворотного викупу, випускаючи цифрові акції фонду на блокчейні. Це дозволяє відповідним інституційним інвесторам володіти своїм капіталом фонду, переказувати його та керувати ним ончейн. Завдяки інфраструктурі токенізованої емісії та управління інвесторами, наданій Securitize, BUIDL демонструє новаторське поєднання традиційних фондів і технології блокчейн, що робить його ключовим прикладом інституційного ончейнфінансування.

Grove Finance і Maple Finance створені для об'єднання ончейнкапіталу з інституційними кредитними ринками, але їхня основна спрямованість різна. Maple Finance орієнтується на інституційне кредитне кредитування, забезпечуючи фінансування перевірених позичальників через ончейнпули ліквідності. Натомість Grove Finance зосереджується на розподілі кредитних активів і управлінні капіталом, скеровуючи ліквідність стейблкоїнів у токенізовані казначейські векселі, приватний кредит та інші ринки реальних активів (RWA) за допомогою інфраструктури, як-от Grove Allocator.