ВступУ 2023 році Real World Assets (RWA) ініціювали нову наратив в криптовалютному ринку, з численними установами та проектами, які почали розкладати і переорієнтовувати свою діяльність на операції RWA. Коріння цього зміщення можна відслідкувати до спаду на криптовалютному ринку в 2023 році, що призвело до постійного відтоку ринкових коштів. RWAs, оцінені у трільйонах, стали фокусом уваги для інвесторів. Крім того, регуляторні обмеження традиційної фінансової сфери ускладнювали можливість установам інвестувати або шукати кредити. Натомість, криптовалютний ринок, позбавлений реальних активів, запропонував більш лояльні умови, дозволяючи установам заповнити прогалину в секторі RWA. Більше того, ці бізнеси є відносно зрілими у традиційному фінансовому секторі, спробуючи використовувати RWA для пошуку нових можливостей зростання на криптовалютному ринку.
Криптовалютний ринок демонструє виражений ефект Матвія, багатьма секторами, що контролюються олігополіями. Багато проєктів працюють подібно щодо загальних бізнес-операцій та дизайну продукту, що призводить до того, що користувачі часто обирають протоколи зі сильною ліквідністю, хорошими бізнес-даними та певною репутацією. З урахуванням характеристик RWAs, ранні учасники ринку мають більше переваг, ніж новачки. Багато ветеранів DeFi помітили це, поступово інтегруючи операції з RWAs. Наприклад, MakerDAO ввів операції, пов'язані з RWA, а засновник Compound розпочав другий бізнес, створивши компанію RWA. Завдяки існуючій користувацькій базі та сильній ліквідності цих провідних протоколів вони мають певні переваги першими, що робить конкуренцію в секторі RWA ще загостренішою.
Matrixdock надає послуги токенізації RWA для установ та інвесторів, які підтверджені через KYC, з увагою на ризикованість короткострокових облігацій скарбниці (T-bills) США. Команда має відмінний досвід, а проект інтегрував систему Proof of Reserve (PoR) від Chainlink, підтриману рекомендацією Chainlink. Після запуску продукту бізнес стрімко розвивався. У цій статті розглядається його токен RWA, STBT, детальніше розкриваються його бізнес-логіка та механізми управління ризиками, а також аналізується поточний стан розвитку проекту.
Що таке Matrixdock?Matrixdock є повністю контрольованою дочірньою компанією Matrixport, яка забезпечила загальну суму фінансування в розмірі $138 мільйонів, підтриману відомими інвесторами галузі, такими як Paradigm і Dragonfly. Члени команди, включаючи Ву Цзіхана і Ву Менься, мають вражаючі фони та великий досвід у традиційній фінансовій сфері та криптовалютах.
Заснований у лютому 2023 року, Matrixdock присвячений інвестуванню на ринку урядових облігацій RWA (Real World Assets). Він пропонує сертифікованим згідно KYC інвесторам можливість придбати токени короткострокових облігацій США (STBT), використовуючи послуги кастодіальних послуг сторонніх компаній для управління цими урядовими облігаціями. У липні попереднього року протокол оголосив про свою інтеграцію з системою верифікації активів за межами ланцюжка Chainlink PoR (Proof of Reserve), що значно підвищило прозорість його операцій RWA. З моменту запуску продукту бізнес стрімко розвивався, і на даний момент він не випустив жодних власних токенів управління.
Токен STBTSTBT (Short-term Treasury Bill Token) - продукт токенізації реального світу, запущений протоколом Martridock, який відповідає стандарту ERC-1400 як токен RWA (Real World Asset). Кожен токен STBT прив'язаний до доходу шестиомісячного казначейського біллю США (T-bill), і його дохід відрізняється відповідно. За офіційним веб-сайтом, було випущено приблизно 467 мільйонів токенів STBT, причому 98,03% активів, що підтримують ці токени, становлять зворотні угоди з викупом урядових облігацій. Процес покупки та викупу токенів STBT є простим, прямий доступ доступний на офіційному веб-сайті як для транзакцій, так і для торгівлі, яку можна проводити в будь-який час після підтвердження KYC. Оскільки токени STBT дотримуються стандарту ERC-1400, покупки та перекази можуть відбуватися лише між адресами, які знаходяться у білому списку.
Джерело: matrixdock
Нижче наведено докладний процес покупки та викупу:
Придбання STBTMatridock вимагає, щоб користувачі були акредитованими інвесторами та пройшли верифікацію KYC для покупки STBT, з початковою інвестицією в розмірі 100 000 доларів. Канали для покупки включають офіційний веб-сайт Matridock, а також платформи, такі як Curve та 1inch.
Кваліфіковані інвестори повинні оплатити стейблкоїни (такі як USDC, USDT, DAI тощо) протоколу, який потім вносить ці стейблкоїни на рахунок урядових облігацій, управляється професійним кастодіаном третьої сторони, який безпосередньо торгує на ринку облігацій. Це дозволяє конвертувати утримання стейблкоїнів у T-білі. Як тільки підтверджено придбання T-білів, Matridock використовує смарт-контракти для видавання відповідної кількості STBT на рахунок інвестора.
Під час покупки стягується сервісна комісія в розмірі 0,1% від загального річного відсотку доходу.
Джерело: Matrixdock
Викуп STBTПроцес викупу працює у зворотному напрямку до процесу закупівлі. Інвестори повертають STBT протоколу Matridock, який відповідає за знищення токенів, та вказують третьому кастодіану викупити та продати відповідні позиції в Т-біллах, отримуючи стейблкоїни, які потім повертають інвесторам.
Процес викупу стейблкоїна зазвичай потребує період очікування трьох до п'яти днів.
Джерело: matrixdock
Під час викупу комісія в розмірі 0,1% від STBT стягується як комісія за викуп, і інвестори також сплачують до 0,2% APY як кустидійну комісію за базові активи.
Управління ризикамиУнікальність бізнесу RWA вимагає покращених протоколів управління ризиками, основна турбота полягає у централізованому катастрофічному ризику. У дизайні Matrixdock інвестори не беруть участі безпосередньо в потоці коштів; замість цього, кошти повинні проходити через команду та кастодіанів. Отже, важливо, щоб команда та кастодіани мали достатній стимул, щоб гарантувати, що вони не маніпулюють коштами. На ланцюжку, кожна операція з монетизації та спалювання STBT чітко записана. Однак поза ланцюжком неможливо повністю уникнути непрозорості сторонніх кастодіальних служб. Тому Matrixdock інтегрує систему Proof of Reserve (PoR) Chainlink для моніторингу поза ланцюжком та підтримки активів.
Джерело: Matrixdock
PoR - це система оракулів, запущена Chainlink спеціально для моніторингу поза ланцюжкових активів. Вона підтримується даними від кількох постачальників і перевіряється Chainlink офіційними особами. Основна мета - забезпечити докази вартості активів RWA. Зазвичай Chainlink перевіряє резервний баланс поза ланцюжкових активів, пакує та завантажує дані на блокчейн, який інтегрується в контракти Dapp. Декілька проектів вже інтегрували PoR, такі як wBTC.
Джерело: Ланцюг даних зв'язку
Підтримка Chainlink значно підвищує автентичність поза ланцюжком активів, тим самим збільшуючи прозорість бізнесу RWA в Матрицідок. Крім того, команда регулярно завантажує документи, що підтверджують активи, на свій офіційний веб-сайт, кожен з яких записаний у блокчейні з відповідним значенням хешу та часто оновлюється. Документи містять докладну інформацію про активи, такі як казначейські векселі та угоди про зворотні зворотні угоди.
Джерело: Matrixdock
У зв'язку з вимогами щодо дотримання вимог в сфері регулювання Matrixdock наразі не надає продукти та послуги в Азії (включаючи материковий Китай, Гонконг, Сінгапур, Японію та М'янму), Америці (включаючи Сполучені Штати та Канаду) або Європі (включаючи Росію).
З вищевказаного очевидно, що Matrixdock вклав значні зусилля в прозорість бізнесу, розголошуючи записи транзакцій на ланцюгу, надаючи докази позаланцюжкових активів та інтегруючи систему PoR Chainlink для підтвердження, таким чином ефективно керуючи ризиками.
Поточний статус розвиткуКоли був запущений Matrixdock, він досвідчував стрімкий ріст, досягнувши Загальної Заблокованої Вартості (TVL) понад 50 мільйонів доларів протягом двох місяців. Після інтеграції Proof of Reserve (PoR) від Chainlink, масштаби фондів збільшилися, і TVL перевищило 100 мільйонів доларів. Наразі TVL становить приблизно 47 мільйонів доларів.
Джерело: Defillama
Згідно з даними з офіційного веб-сайту, поточний обсяг токенів STBT становить приблизно 46,68 мільйона доларів, з річним відсотковим доходом (APY) 4,90%.
Джерело: Matrixdock
Спостереження за записами про чеканку та спалення STBT показало, що на початкових етапах запуску було вибито більше токенів, за якими слідував спад. Великі частки токенів були спалені в серпні 2023 року, а недавно, ймовірно, через цикли T-bills, що призвело до відповідного знищення токенів STBT.
Джерело: Пісок
Загалом дохідність STBT була стабільною в межах 4% - 5%. Під впливом ліквідності та ринкового настрою у першій половині 2023 року спостерігалася збільшена волатильність, з доходністю, що сягала понад 10%. Ставки стабілізувалися в другій половині року.
Джерело: Пустеля
ВисновокЯк платформа, що інвестує в токени реальних активів (RWA), Matrixdock пропонує можливості інвестувати в короткострокові облігації США для інвесторів, які успішно пройшли верифікацію KYC. Команда має міцний досвід, і хоча проект ще не випустив свої токени, APY токена RWA STBT становить від 4% до 5%. Завдяки унікальній природі бізнесу RWA, команда вклала значні зусилля в прозорість бізнесу та інтегрувала систему PoR від Chainlink для підтвердження, що забезпечує кращий управління ризиками. Швидкий ріст бізнесу після запуску продукту, з TVL понад 100 мільйонів доларів, свідчить про сильну продуктивність в своєму секторі.
