Фреймворк IOSCO щодо криптоактивів надає регуляторам ринку цінних паперів єдину глобальну основу для здійснення нагляду за постачальниками послуг криптоактивів, захисту Активів клієнтів та врегулювання питань, пов’язаних із зловживаннями на Ринку, конфліктами інтересів, операційними ризиками й транскордонною діяльністю.
Стандарти IOSCO щодо криптоактивів визначають глобальну базову основу регулювання ринків цінних паперів для ринків криптоактивів і цифрових активів. Міжнародна організація комісій з цінних паперів (IOSCO), яка встановлює глобальні стандарти для ринків цінних паперів, у 2023 році завершила розроблення 18 рекомендацій щодо політики для постачальників послуг, пов’язаних із криптоактивами (CASP). Вони спрямовані на захист інвесторів і забезпечення цілісності ринку, а також на досягнення регуляторних результатів, зіставних із результатами на традиційних фінансових ринках.
Ключові висновки
-
16 листопада 2023 року IOSCO опублікувала 18 рекомендацій для ринків криптоактивів і цифрових активів, що охоплюють шість ключових напрямів.
-
Фреймворк ґрунтується на принципі «однакова діяльність, однаковий ризик, однакове регулювання/однаковий регуляторний результат», а не на створенні єдиного глобального закону про криптовалюти.
-
IOSCO приділяє увагу конфліктам інтересів, маніпулюванню ринком, інсайдерській торгівлі, шахрайству, зберіганню активів, активам клієнтів, технологічним ризикам, роздрібному розподілу та транскордонним ризикам.
-
Тематичний огляд IOSCO від 16 жовтня 2025 року засвідчив значний прогрес, однак упровадження залишалося неповним і нерівномірним у різних юрисдикціях-членах.
-
Регуляторам рекомендують посилювати обмін інформацією, транскордонну співпрацю, правозастосування та нарощування спроможності у міру появи нових бізнес-моделей у сфері криптоактивів.
Рекомендації IOSCO щодо політики у сфері криптоактивів і регуляторні результати
Рекомендації IOSCO щодо політики для ринків криптоактивів і цифрових активів, опубліковані у 2023 році, застосовують підхід, орієнтований на результати, до централізованих постачальників послуг, пов’язаних із криптоактивами.
| Шість ключових напрямів |
Фокус регулювання |
| Конфлікти інтересів |
Вертикальна інтеграція та конфлікти, що виникають, коли один CASP поєднує торговельні платформи, зберігання активів, брокерські чи інші функції. |
| Цілісність ринку |
Маніпулювання ринком, інсайдерська торгівля, шахрайство, зловживання на ринку, підозрілі транзакції та вимоги до нагляду за ринком. |
| Зберігання активів |
Активи клієнтів, відокремлення активів і їхній захист. |
| Транскордонні ризики |
Регуляторна співпраця, обмін інформацією та зменшення регуляторного арбітражу. |
| Операційний ризик |
Технологічна стійкість, кібербезпека, надійність систем і технологічні ризики. |
| Роздрібний розподіл |
Доступ роздрібних клієнтів, відповідність продуктів їхнім потребам, розкриття інформації, маркетинг і нагляд. |
Рекомендації також передбачають процедурні стандарти лістингу, доступ до відповідної історії торгів і належні системи для виявлення неправомірної поведінки. Вони доповнюють цілі IOSCO, стандарти IOSCO та наявні принципи регулювання ринків цінних паперів, а не замінюють національні регуляторні фреймворки.
Однакова діяльність і однакові ризики на ринках цифрових активів
Рекомендації щодо політики зосереджені на економічних функціях, а не на назвах. Криптоактив, торговельний майданчик або CASP, що виконує функцію, подібну до регульованої діяльності на ринку цінних паперів, має підпадати під зіставні заходи захисту, якщо виникають однакові ризики.
Такий підхід покликаний поєднати традиційні фінанси та екосистему цифрових активів, водночас дозволяючи юрисдикціям ухвалювати предметні правила відповідно до місцевого законодавства. Він також може застосовуватися до компаній, що працюють із криптоактивами та цифровими активами і використовують смарт-контракти або офчейнінфраструктуру.
Окремо IOSCO розробила рекомендації для децентралізованих фінансів. Рада з фінансової стабільності зосереджується безпосередньо на ризиках для фінансової стабільності та глобальні механізми стейблкоїнів, формуючи взаємодоповнювальні регуляторні фреймворки для різних ринків активів. Взаємодія між міжнародними організаціями, що встановлюють стандарти, також формує ширший глобальний регуляторний ландшафт віртуальних активів.
Цілісність ринку криптоактивів і захист активів клієнтів
Питання цілісності ринку посідають центральне місце в регулюванні криптоактивів IOSCO. Регулятори мають протидіяти маніпулюванню ринком, інсайдерській торгівлі та шахрайству, особливо коли вертикально інтегровані компанії, що працюють із криптоактивами, створюють конфлікти інтересів через поєднання кількох ролей.
Стандарти зберігання активів зосереджені на захисті активів клієнтів. Правила для роздрібного сегмента наголошують на відповідності продуктів потребам клієнтів і належному маркетингу, а операційні стандарти охоплюють кібербезпеку та технологічну стійкість. Залежно від юрисдикції комісії з цінних паперів також можуть застосовувати вимоги до фінансових індикаторів, торговельних майданчиків та іншої ринкової інфраструктури.
Транскордонна співпраця та нарощування спроможності
Ринки криптоактивів функціонують через кордони, тому регуляторна співпраця має вирішальне значення. IOSCO заохочує юрисдикції-члени вдосконалювати обмін інформацією, координацію нагляду та правозастосування, щоб компанії не могли використовувати прогалини між регуляторними режимами для криптоактивів.
Тематичний огляд IOSCO за 2025 рік засвідчив значний прогрес, але й наявність перешкод для подальшого впровадження, зокрема у сферах узгодженості, регуляторного арбітражу та транскордонної співпраці. IOSCO зазначила, що нарощування спроможності та обмін знаннями допоможуть регуляторам реагувати на появу нових видів діяльності та бізнес-моделей у сфері криптоактивів.
Що змінилося у стандартах IOSCO щодо криптоактивів?
18 рекомендацій було завершено 16 листопада 2023 року. 16 жовтня 2025 року IOSCO опублікувала окремий підсумковий звіт із оцінкою впровадження у 20 юрисдикціях. У ньому зазначено прогрес у сферах управління, конфліктів інтересів, шахрайства та зловживань на ринку, зберігання активів, захисту роздрібних клієнтів, розкриття інформації та співпраці. Водночас у звіті наголошено на потребі в більшій узгодженості та посиленні правозастосування.
Огляд доповнює роботу Ради з фінансової стабільності щодо діяльності у сфері криптоактивів і глобальних стейблкоїнів. Такий розподіл відповідальності також має значення для ширшого регуляторного фреймворку МВФ і криптовалют, у межах якого глобальні організації координують питання фінансової стабільності, регуляторних фреймворків і транскордонних ризиків.
Висновок
Стандарти IOSCO щодо криптоактивів не є обов’язковим глобальним кодексом правил для криптовалют. Вони визначають спільну базову основу для регуляторів, які прагнуть досягати однакових регуляторних результатів щодо зіставних ризиків на ринках криптоактивів і традиційних фінансів. Їхній практичний вплив залежить від упровадження в окремих юрисдикціях.
Поширені запитання
Скільки рекомендацій IOSCO щодо криптоактивів існує?
У 2023 році IOSCO завершила розроблення 18 рекомендацій, об’єднаних у шість ключових напрямів, що охоплюють конфлікти інтересів, зловживання на ринку, зберігання активів, транскордонну співпрацю, операційні ризики та роздрібний розподіл.
Чи регулює IOSCO безпосередньо криптовалютні біржі?
Ні. IOSCO розробляє міжнародні рекомендації щодо політики та стандарти для ринків цінних паперів, тоді як національні або регіональні регулятори ухвалюють відповідні правила та забезпечують їх дотримання.
Яких висновків дійшла IOSCO у своєму огляді криптоактивів за 2025 рік?
Огляд засвідчив значний прогрес, але також виявив прогалини в узгодженості, правозастосуванні, протидії регуляторному арбітражу та транскордонній співпраці. Його висновки мають сприяти подальшій оцінювальній роботі IOSCO та заходам із упровадження рекомендацій.
* Ця інформація не є фінансовою порадою чи будь-якою іншою рекомендацією, запропонованою чи схваленою Gate, і не є нею.
