คริปโตเงินทุน 101: การจัดประเภทกองทุน
เป็นนักศึกษาที่มีประสบการณ์ในการซื้อขายเงินดิจิทัลและพัฒนาโครงสร้างพื้นหลังในการทำงานของทีม 1Token ได้เตรียมบทความเซรีย์ของบทความเพื่อแบ่งปันประสบการณ์และความคิดเห็นในการบริหารกองทุนเงินดิจิทัล บทความนี้จะเป็นบทนำเปิดเรื่อง ที่จะครอบคลุมชนิดทั่วไปของกองทุนเงินดิจิทัลในตลาดคริปโตที่มีการควบคุมมากขึ้นในปัจจุบัน
Prelude: จากกองทุนแบบดั้งเดิมสู่กองทุนคริปโต
โดยทั่วไปแล้ว กองทุนคือกองทุนที่มีเงินทุนที่จัดสรรสำหรับวัตถุประสงค์เฉพาะ
แหล่งทุนทั่วไปประกอบด้วยทรัสต์ กองทุนรัฐ บริษัทประกัน และมูลนิธิต่าง ๆ อย่างไรก็ตาม การตัดสินใจในการลงทุนจะถูกทำโดย GPs ของกองทุน ซึ่งเป็นผู้จัดการสินทรัพย์มืออาชีพที่มุ่งหวังที่จะสร้างผลตอบแทนที่สูงกว่าโดยการจัดสรรทุนกองทุนเข้าไปทั้งในตลาดหลัก (เวนเจอร์แคปิตอล, ทุนเอกซ์คลูซีฟ) และตลาดรอง
กองทุนคริปโตได้รับการพัฒนามาเป็นเวลาหลายปี ตั้งแต่ปี 2014 เมื่อกองทุนคริปโตปรากฏครั้งแรก จนถึงปี 2021 เมื่อกองทุนคริปโตครั้งแรกของสหรัฐฯ บิตคอยน์ เปิดตัว ETF กองทุนป้องกันความเสี่ยงและสํานักงานครอบครัวจํานวนมากขึ้นได้ลงทุนในสินทรัพย์ crypto ตลาดกระทิงในปี 2020-2021 ได้เพิ่มมูลค่าตลาดรวมของกองทุน crypto เป็นมากกว่า 62 พันล้านดอลลาร์ ทุกวันนี้สถาบันการเงินแบบดั้งเดิม (และแม้แต่สถาบันการเงินที่ไม่ใช่สถาบันการเงิน) กําลังก้าวเข้าสู่ธุรกิจสกุลเงินดิจิทัลโดยการจัดสรรสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับ crypto เป็นครั้งแรก
แม้ว่ากองทุนคริปโตจะคล้ายกับกองทุนดั้งเดิมในโครงสร้างกองทุนและการจัดหมวดหมู่พอร์ตโลหะพื้นฐาน โครงสร้างพื้นฐานของบล็อกเชนที่กระจายและทรัพย์สินคริปโตที่แตกต่างจากทรัพย์สินทางการเงินดั้งเดิมเช่นหุ้นและพันธบัตร และเผชิญกับหลากหลายและจำนวนทรัพย์สินชนิด / เครื่องมือที่มากขึ้น สถานที่ซื้อขายและกลยุทธ์ และความต้องการทางเทคโนโลยีสูงขึ้น นอกจากนี้ยังมีความเป็นพิเศษที่เหมาะกับการควบคุมความเสี่ยง เกณฑ์การคำนวณผลสัมฤทธิ์ของกองทุนและการตรวจสอบกองทุนได้มากมายที่ควรระบุ
เป็นผู้เชี่ยวชาญที่มีประสบการณ์ในการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลและการพัฒนาระบบพื้นฐานทางด้านหน้าไปสู่หลังสำหรับทีมงาน 1Token ได้เตรียมบทความชุดเพื่อแบ่งปันประสบการณ์และความคิดเห็นในการบริหารจัดการกองทุนดิจิทัล บทความนี้จะเป็นบทนำเบื้องต้น ซึ่งจะครอบคลุมประเภททั่วไปของกองทุนดิจิทัลในตลาดคริปโตที่มีการควบคุมมากขึ้นในปัจจุบัน
จะครอบคลุมจุดสำคัญในการจัดการกองทุนและการดำเนินงานสำหรับประเภทกองทุนต่างๆ ผู้จัดการ และบุคคลภายนอก รวมถึงการวิเคราะห์ลึกซึ้งเกี่ยวกับคุณสมบัติของแต่ละอย่างในบทความในอนาคต
การจัดประเภทของกองทุนคริปโต
เงินทุนคริปโตสามารถแบ่งออกเป็นกองทุนตลาดหลักและกองทุนตลาดรอง
กองทุนตลาดหลัก (เช่น VCs, กองทุน Seed/Growth ฯลฯ) ลงทุนในโครงการที่เกี่ยวข้องกับบล็อกเชนโดยส่วนใหญ่ รวมถึงโครงการ pre-ITO (Initial Token Offering) โครงการ post-ITO ที่ยังไม่ได้รับการจัดลงทะเบียนบนตลาดหลัก (เช่น Binance, FTX, Coinbase, เป็นต้น) รวมถึงโครงการ Non-Fungible Token (NFT)
กองทุนตลาดรองอีกอย่าง ในทางตรงกันข้าม ให้ความสำคัญกับการลงทุนในสกุลเงินดิจิตอลและสินทรัพย์อนุพันธ์ของพวกเขาซึ่งสามารถซื้อขายได้โดยตรงในตลาดหรือตลาดสัญญาซื้อขายเอาท์อย่างนี้ (OTC) นอกจากการจัดหมวดหมู่ตามกฎหมาย/เอกชน เปิด/ปิดสิ้นสุด อย่างกลุ่มทรัพย์สินทางเลือก กองทุนดิจิตอลสามารถจัดหมวดหมู่ตามกลยุทธ์การลงทุน ความถี่ในการซื้อขาย และแหล่งทุนต่าง ๆ ระบบพื้นฐานและทรัพยากรเทคโนโลยีสารสนเทศที่ต้องการในการดำเนินงานของกองทุนทุกวันจะแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับประเภทกองทุนที่เฉพาะเจาะจง
กองทุนคริปโตตามกลยุทธ์การลงทุน
กลยุทธ์ทั่วไปรวมถึงเบต้า (passive) อัลฟ่า/เนิวทรัล (ความถี่สูงและดีลต้าเนิวทรัล) แอ็กทีฟ (การบริหารรายการแบบเร่งรัด) และยิลด์ (รายได้คงที่)
● กลยุทธ์ที่ไม่มีการกระทำ: ผลตอบแทนถูกตั้งเป้าหมายให้เทียบกับการเคลื่อนไหวโดยรวมของตลาดคริปโต กลยุทธ์ที่โดยปกติรวมถึงการติดตามผลการดำเนินงานของเหรียญหลักหรือกลุ่มของเหรียญหลัก (BTC และ ETH)
กลยุทธ์เนวทรัล/อัลฟ่า: ผลตอบแทนได้มาจากความผันผวนของตลาด โดยใช้การป้องกันด้านอนุพันธ์เพื่อรักษา Delta ในระยะยาวที่เป็นศูนย์ กลยุทธ์เนวทรัลที่มักพบประกอบด้วยการอาร์บิทราจและการทำตลาด
● ผลตอบแทนจากกลยุทธ์ที่ใช้งานอยู่ขึ้นอยู่กับการวิจารณ์ตามความเห็นส่วนบุคคลของผู้จัดการเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของราคา (เช่น ซื้อเมื่อราคาต่ำและขายเมื่อราคาสูง) ตำแหน่งถูกปรับเปลี่ยนตามความแตกต่างระหว่างราคาตลาดและราคาตามความเห็นส่วนบุคคลเพื่อได้รับผลตอบแทนอัลฟ่าเพิ่มเติมเมื่อเทียบกับผลตอบแทนเบต้าที่เกิดจากการเคลื่อนไหวของตลาด
● กลยุทธ์ผลตอบแทน: แม้ว่าปัจจุบันจะไม่มีตลาดตราสารหนี้ crypto มาตรฐาน แต่กองทุนผลตอบแทนอาจลงทุนใน “พันธบัตรที่ไม่ได้มาตรฐาน” (เช่น OTC lending และ prime brokerage) ซึ่งเป็นโมเดลยอดนิยมที่สร้างผลตอบแทนคงที่คล้ายกับพันธบัตรโดยได้รับรายได้ดอกเบี้ยสุทธิจากเงินกู้ยืมแบบ back-to-back โดยทั่วไปการดําเนินงานของกองทุนผลตอบแทนจําเป็นต้องมีการควบคุมความเสี่ยงที่เข้มงวดขึ้นเนื่องจากความผันผวนอย่างมากของหลักประกันในสกุลเงิน crypto (เช่น Luna และ UST ในเดือนพฤษภาคม 2022) กลยุทธ์ทั่วไปอีกประการหนึ่งสําหรับกองทุนผลตอบแทนคือการเข้าร่วมกิจกรรมทางการเงินของ DeFi ตามสัญญาอัจฉริยะบนบล็อกเชนที่มีคุณสมบัติตราสารหนี้ ตัวอย่างเช่น การทําฟาร์มผลตอบแทนบนสัญญาอัจฉริยะ DeFi (ไม่สามารถใช้ได้ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม) ช่วยให้ผู้จัดการกองทุนสามารถให้ยืม ยืม หรือเดิมพันเหรียญเพื่อรับดอกเบี้ยและเก็งกําไรจากการแกว่งตัวของราคา
กองทุนคริปโตโดยความถี่ในการซื้อขาย
กลยุทธ์ทั่วไปรวมถึงความถี่ต่ำ (การซื้อขายด้วยมือ), ความถี่กลาง (การซื้อขายแบบ semi-algo), และความถี่สูง (การซื้อขาย quant)
● การซื้อขายด้วยมือ: คำสั่งถูกวางโดยมือบนเว็บไซต์ / แอป / โบรกเกอร์แลกเปลี่ยนหรือผ่าน OTC หรือผ่านเทอร์มินัลการซื้อขายโดยผู้ให้บริการพื้นฐานด้านเทคโนโลยีสารสนเทศ
● การซื้อขายแบบเซมิอัลโก: คำสั่งถูกวางโดยการตั้งค่าจำนวนรวมของคำสั่งด้วยมือและดำเนินการโดยโปรแกรมที่ตั้งไว้ล่วงหน้า (TWAP, VWAP, PEG, ฯลฯ)
● การซื้อขายปริมาณ: คำสั่งถูกวางโดยโปรแกรมที่เชื่อมต่อกับตลาดผ่าน API
มีความแตกต่างสำคัญหลายประการระหว่างการซื้อขายในตลาดคริปโตกับตลาดการเงินทางด้านการเงินทางด้านด้านด้านด้านด้านด้านด้านด้านด้านด้านด้านด้านด้าน
1.สกุลเงินดิจิตอลสามารถซื้อขายได้24⁄7
คู่เหรียญเดียวกัน (เช่น BTC/USD Spot) สามารถซื้อขายได้ในหลายสถานที่ (ตลาดเหรียญ/ตลาดนอกบ้าน) ทั้งหมดมีรวมกันหลายร้อยแห่งซึ่งเป็นเว็บไซต์ซื้อขายคริปโตที่มีส่วนรวม (Binance, FTX, Deribit, OKX เป็นต้น) และเว็บไซต์ซื้อขายคริปโตที่ไม่มีส่วนรวม (Uniswap และ Pancakeswap เป็นต้น) ทั่วโลก
กองทุนคริปโตสามารถรับราคาตลาดฟรีโดยตรง และสามารถส่งคำสั่งผ่านแลกเปลี่ยน (รวมถึง HFTs) แทนที่จะต้องซื้อขายผ่านโบรกเกอร์
ความแตกต่างทั้งสามนี้ส่งผลให้มีโอกาสในการเก็งกําไรมากขึ้นสําหรับกลยุทธ์ Alpha ในตลาด crypto (เช่น การเก็งกําไรข้ามการแลกเปลี่ยน) ในกรณีทั่วไปผู้จัดการกองทุนจะใช้ความถี่ในการซื้อขายที่แตกต่างกันตามเป้าหมายผลตอบแทนกลยุทธ์การซื้อขายและความสามารถด้านไอที
กองทุนคริปโตโดยแหล่งทุน
ประเภทกองทุนทั่วไปประกอบด้วยกองทุนพันธบัตรเงินลงทุนของบริษัท, กองทุนบัญชีจัดการ, กองทุนเอกชนที่ได้รับการควบคุม, และกองทุนสาธารณะ
● กองทุนพิเศษ: ตามชื่อเรียกไม่ได้เงินจาก LPs ภายนอก ประเภททั่วไปรวมถึงกองทุนวงเงินภายในสถาบันหรือศูนย์ครอบครัว
● กองทุนบัญชีที่มีการจัดการ: บัญชีที่จัดการหมายถึงบัญชีซื้อขายที่นักลงทุนเป็นเจ้าของ แต่จัดการโดยบุคคลอื่นเช่นผู้จัดการกองทุน บัญชีที่มีการจัดการมักได้รับจากบุคคลหรือสถาบันที่มีมูลค่าสุทธิสูงซึ่งให้การจัดหาเงินทุนมาร์จิ้นเช่นธนาคารเงาในตลาดดั้งเดิมให้กับกลุ่มผู้จัดการกองทุนต่างๆ
●กองทุนส่วนบุคคลที่มีการควบคุม: กองทุนเหล่านี้ถูกควบคุมโดยหน่วยงานท้องถิ่นเช่น SEC / MAS / SFC ระดมทุนจากนักลงทุนมืออาชีพภายนอกและต้องเป็นไปตามมาตรฐานเช่นการมีหน่วยงานกองทุนผู้จัดการกองทุนที่ได้รับอนุญาตผู้ดูแลกองทุนภายนอกและส่งรายงานที่ได้รับการสนับสนุนจากผู้ดูแลระบบ / บริษัท ตรวจสอบกองทุนภายนอก
● กองทุนสาธารณะถูกกําหนดเช่นเดียวกับกองทุนในตลาดหุ้น กองทุนสาธารณะส่วนใหญ่ปฏิบัติตามกลยุทธ์แบบพาสซีฟและติดตาม NAVs ตามการสมัครสมาชิกและไถ่ถอนหน้าต่างเปิด / ปิด กองทุน crypto สาธารณะมักจะฝากสินทรัพย์กับผู้รับฝากทรัพย์สินบุคคลที่สามที่ได้รับอนุญาตในขณะที่นักลงทุนรายย่อยหรือสถาบันซื้อขายหุ้นกองทุนในตลาดรอง ผู้ดูแลสภาพคล่องสามารถให้สภาพคล่องแก่กองทุนสาธารณะเช่นการแลกเปลี่ยน
ความหลากหลายที่มีอยู่ในการจัดหมวดหมู่กองทุนคริปโต ทั้งจากมุมมองด้านทุนและทรัพย์สิน นำมาซึ่งความได้เปรียบและความท้าทายที่แตกต่างกันในการจัดการกองทุนและการดำเนินการ เช่น การควบคุมความเสี่ยงการประเมินมูลค่ากองทุนและการเก็บเงิน การสนทนาอย่างละเอียดเกี่ยวกับแต่ละประเภทของกองทุนจะถูกนำเสนอในบทความถัดไป บทความนี้เป็นสรุประดับสูงสำหรับสถาบันการเงินที่จะได้รับภาพรวมของการลงทุนในคริปโต รวมถึงเชิญชวนผู้เล่นในอุตสาหกรรมที่จะเห็นอิสระในการแบ่งปันความคิดเห็นและประสบการณ์ของพวกเขา
ความโปร่งใส: บทความนี้มาจาก 1Token, ผู้ให้บริการเทคโนโลยีเจ้าเดียวสำหรับคริปโตตั้งแต่ปี 2015.
1Token เป็นผู้ให้บริการซอฟต์แวร์สำหรับสถาบันทางการเงินคริปโต ให้บริการโซลูชันที่เป็น One-Stop Tech Solution สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับ 1Token โปรดเยี่ยมชม https://1token.tech/
การอ้างอิง
1] กองทุนคริปโตขยายอย่างรวดเร็วในปีที่เต็มไปด้วยการเติบโตที่มีความสำคัญโดยที่ U.S. ครั้งแรก [Bitcoin ETF.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-12-21/crypto-funds-explode-in-2021-led-by-proshares-Bitcoin-strategy-etf-bito
