#MicronReportQ4Earnings $MU
Опционы закладывали движение на 8–10%, Micron после закрытия торгов изменился менее чем на 1%: вопрос, который никто не задал, — это капзатраты
Предварительное обсуждение отчётности сосредоточилось на двух вещах: прогрессе HBM4 и прогнозе на 2027 год. На оба вопроса были даны ответы, а акция почти не отреагировала. Рынок опционов закладывал движение на 8–10%. После публикации отчёта MU снизилась на 0,78%, до 1 056,75, после закрытия торгов, а на следующей сессии выросла примерно на 3%. Движение, составившее треть нижней границы заложенного диапазона, говорит мне о том, что ответы уже были учтены в цене. На что рынок действительно отреагировал, так это на третий пункт.
Что касается HBM4, руководство заявило, что наращивание производства идёт по плану, а выручка от HBM в квартале росла быстрее общей выручки компании. Подавляющая часть поставок HBM в битах на календарный 2027 год уже законтрактована по значительно более высоким ценам, а совместно с NVIDIA разрабатывается кастомный продукт HBM4E. Не менее важно и то, чего не было сказано: не представлены обновлённая оценка размера рынка HBM и конкретная целевая доля, а прозвучала лишь расплывчатая ссылка на долю компании в более широком рынке DRAM. Таким образом, история продукта выглядит сильной, но инвесторам по-прежнему не хватает цифр для её моделирования.
В 2027 году Micron ожидает ещё один рекордный год с последовательным ростом выручки в каждом квартале. Более 75% запланированных поставок в 2027 финансовом году уже законтрактовано, переговоры о распределении поставок на 2028 год начались, а дефицит предложения, как ожидается, сохранится до конца календарного 2028 года. Прогноз выручки на первый квартал составляет 61,5 миллиарда долларов против ожидаемых примерно 56,6 миллиарда долларов, а руководство назвало первый квартал нижней точкой по валовой марже в этом году.
Пункт, о котором никто не спросил, — это расходы. Капзатраты в первом квартале составят 11,5 миллиарда долларов и около $25B в первой половине года, причём во второй половине они будут выше. Один из аналитиков обозначил капзатраты в 2027 финансовом году выше 50 миллиардов долларов, что сопоставимо с примерно $27B в 2026 финансовом году, то есть почти вдвое больше. Операционные расходы также растут примерно на 2,5 миллиарда долларов против обозначенного ранее увеличения на $1B . Именно этот момент подтолкнул акцию вниз во время звонка, и он стал новым аргументом медведей: первые пластины с предприятия в Айдахо ожидаются только в середине 2027 года, поэтому предложение, создаваемое за счёт этих расходов, появится уже после того, как рынок заложил дефицит на всём цикле. Размер превышения прогнозов по EPS также сократился примерно с 39% два квартала назад до примерно 7%.
На часовом графике в пятницу MU находится на уровне 1 098,01, тестируя сопротивление 1 101,30 и располагаясь примерно на 2,7% выше кластера средних на уровне 1 069; поддержка находится на 1 042,16. Одна из целевых цен уже была повышена с 1 100 до 1 200.
Мой настрой остаётся бычьим, пока MU держится выше 1 069. Уровень, который покажет мне, что опасения по поводу капзатрат берут верх, — дневное закрытие ниже 1 042,16. Уверенный пробой выше 1 101,30 открывает цели 1 125, а затем 1 200. До этого я считаю любое движение на истории HBM уже учтённым в цене и слежу за расходами как за ключевой переменной.
Если компания даёт прогноз значительно выше консенсуса, а акция всё равно никуда не движется, вы воспринимаете это как формирование сильной базы или как доказательство того, что весь позитив уже заложен в цену?
DYOR, NFA
@Gate_Square
Опционы закладывали движение на 8–10%, Micron после закрытия торгов изменился менее чем на 1%: вопрос, который никто не задал, — это капзатраты
Предварительное обсуждение отчётности сосредоточилось на двух вещах: прогрессе HBM4 и прогнозе на 2027 год. На оба вопроса были даны ответы, а акция почти не отреагировала. Рынок опционов закладывал движение на 8–10%. После публикации отчёта MU снизилась на 0,78%, до 1 056,75, после закрытия торгов, а на следующей сессии выросла примерно на 3%. Движение, составившее треть нижней границы заложенного диапазона, говорит мне о том, что ответы уже были учтены в цене. На что рынок действительно отреагировал, так это на третий пункт.
Что касается HBM4, руководство заявило, что наращивание производства идёт по плану, а выручка от HBM в квартале росла быстрее общей выручки компании. Подавляющая часть поставок HBM в битах на календарный 2027 год уже законтрактована по значительно более высоким ценам, а совместно с NVIDIA разрабатывается кастомный продукт HBM4E. Не менее важно и то, чего не было сказано: не представлены обновлённая оценка размера рынка HBM и конкретная целевая доля, а прозвучала лишь расплывчатая ссылка на долю компании в более широком рынке DRAM. Таким образом, история продукта выглядит сильной, но инвесторам по-прежнему не хватает цифр для её моделирования.
В 2027 году Micron ожидает ещё один рекордный год с последовательным ростом выручки в каждом квартале. Более 75% запланированных поставок в 2027 финансовом году уже законтрактовано, переговоры о распределении поставок на 2028 год начались, а дефицит предложения, как ожидается, сохранится до конца календарного 2028 года. Прогноз выручки на первый квартал составляет 61,5 миллиарда долларов против ожидаемых примерно 56,6 миллиарда долларов, а руководство назвало первый квартал нижней точкой по валовой марже в этом году.
Пункт, о котором никто не спросил, — это расходы. Капзатраты в первом квартале составят 11,5 миллиарда долларов и около $25B в первой половине года, причём во второй половине они будут выше. Один из аналитиков обозначил капзатраты в 2027 финансовом году выше 50 миллиардов долларов, что сопоставимо с примерно $27B в 2026 финансовом году, то есть почти вдвое больше. Операционные расходы также растут примерно на 2,5 миллиарда долларов против обозначенного ранее увеличения на $1B . Именно этот момент подтолкнул акцию вниз во время звонка, и он стал новым аргументом медведей: первые пластины с предприятия в Айдахо ожидаются только в середине 2027 года, поэтому предложение, создаваемое за счёт этих расходов, появится уже после того, как рынок заложил дефицит на всём цикле. Размер превышения прогнозов по EPS также сократился примерно с 39% два квартала назад до примерно 7%.
На часовом графике в пятницу MU находится на уровне 1 098,01, тестируя сопротивление 1 101,30 и располагаясь примерно на 2,7% выше кластера средних на уровне 1 069; поддержка находится на 1 042,16. Одна из целевых цен уже была повышена с 1 100 до 1 200.
Мой настрой остаётся бычьим, пока MU держится выше 1 069. Уровень, который покажет мне, что опасения по поводу капзатрат берут верх, — дневное закрытие ниже 1 042,16. Уверенный пробой выше 1 101,30 открывает цели 1 125, а затем 1 200. До этого я считаю любое движение на истории HBM уже учтённым в цене и слежу за расходами как за ключевой переменной.
Если компания даёт прогноз значительно выше консенсуса, а акция всё равно никуда не движется, вы воспринимаете это как формирование сильной базы или как доказательство того, что весь позитив уже заложен в цену?
DYOR, NFA
@Gate_Square
