В этом выпуске представлено резюме информации о стабильных монетах и токенизации депозитов Deutsche Bank, основанное на открытых данных, для справки.
По данным Bloomberg, Deutsche Bank оценивает будущее стейблкоинов и токенизированных депозитов. ** В настоящее время банк рассматривает два конкретных направления: одно из них — выпустить собственный стейблкоин или присоединиться к совместному отраслевому проекту стейблкоина, такому как запуск проекта стейблкоина в евро AllUnity через свою DWS Group, Galaxy Digital и Flow Traders. Второе — изучить схему применения токенизированных депозитов в платежных сценариях с целью оптимизации процесса платежей и расчетов. В отчете отмечается, что Deutsche Bank разработал схему в области цифровых активов, включая инвестирование в Partior, платформу трансграничных платежей на блокчейне, и установление партнерства с Taurus, швейцарской блокчейн-компанией, для осуществления бизнеса по хранению цифровых активов для институциональных клиентов.
!
Один. Стратегический контекст
Проект AllUnity от Deutsche Bank представляет собой стратегический набег на пространство стейблкоинов для традиционных финансовых учреждений. Полностью обеспеченный стейблкоин евро будет работать под надзором Федерального управления финансового надзора Германии (BaFin), с планами запуска юридического лица в 2024 году и официального запуска в период с 2025 по 2026 год. Проект направлен на преодоление разрыва между традиционными финансами и цифровыми активами, уделяя особое внимание автоматизированным сценариям платежей для устройств IoT, обеспечивая безопасный и непрерывный поток средств между машинами.
В сфере токенизации депозитов Deutsche Bank не раскрывает конкретные проекты, но практика в отрасли выявляет его потенциальные направления. Токенизированные депозиты по сути являются блокчейн-выражением банковских депозитов, как JPM Coin от JPMorgan для мгновенных расчетов между клиентами. Такие продукты обычно работают на разрешенной блокчейн-технологии и полностью поддерживаются банковскими депозитами, что резко контрастирует с открытой архитектурой стейблкоинов. Проект Ensemble Гонконгского управления денежного обращения является подтверждением этой тенденции, его песочница по цифровым валютам центрального банка оптового уровня (wCBDC) специально исследует, как токенизация депозитов может оптимизировать расчет по зеленым облигациям, электронным коносаментам и другим реальным активам.
| | | |
| --- | --- | --- |
| Размер | стейблкоин | токенизация****депозиты |
| Эмитент | Банки или небанковские учреждения(, такие как Tether) | Коммерческие банки(, такие как JPMorgan) |
| Основные активы | Резерв фиатной валюты (, в основном доллары ) | Банковские законные депозиты |
| Правовой статус | Безымянные облигации | Депозитный сертификат |
| Техническая архитектура | Общая блокчейн-сеть | Частная/разрешенная цепь |
| Репрезентативное дело | Deutsche Bank AllUnity, USDC | JPM Coin, Société Générale EURCV |
Два, различия в потребностях
Альтернативные атрибуты стейблкоинов и потребности в финансовой доступности. Стейблкоины были созданы, потому что они могли заменить роль банков. Когда криптовалютные биржи не имеют доступа к банковским услугам, стейблкоины предоставляют решение для передачи стоимости. ** AllUnity от Deutsche Bank нацелен на сценарии платежей корпоративного уровня, особенно на потребности микроплатежей устройств IoT, что отражает основные преимущества стейблкоинов, то есть его владение всеми характеристиками, которые делают перевод стоимости без поддержки системы банковских счетов, таких как Нигерия и другие страны для осуществления трансграничных денежных переводов через USDT, комиссия за обработку снижается с 8-12% до менее чем 3% по традиционным каналам, а счет принимается за считанные секунды. В 2025 году более 32 миллионов уникальных адресов по всему миру будут использовать стейблкоины для транзакций, а доля пользователей на развивающихся рынках значительно увеличится, что подчеркивает ценность финансовой доступности.
** Оптимизированные для эффективности атрибуты токенизированных депозитов и институциональных потребностей. Токенизированные депозиты по сути являются инструментом приумножения банковской системы, а не заменой**. Он обслуживает существующих банковских клиентов и исключает промежуточный клиринг с помощью технологии блокчейн. Когда токенизированный депозит передается между клиентами, бэк-офис банка автоматически корректирует баланс соответствующего счета в фиатной валюте, чтобы убедиться, что счета соответствуют фактам. Этот механизм особенно подходит для крупных транзакций институциональных пользователей, и, согласно общедоступной информации, бразильские компании используют токенизированные депозиты для трансграничных платежей, а крупные транзакции на сумму более $1 млн увеличились на 29% в 2023 году. Денежно-кредитное управление Гонконга (HKMA) пошло еще дальше, изучив, как токенизированные депозиты могут быть объединены с wCBDC для достижения платежей в режиме реального времени (DvP) по таким активам, как облигации и углеродные кредиты, сократив традиционный цикл расчетов T+2 до нескольких минут.
Три, надзор за услугами
Открытая экология и проблемы регулирования стейблкоинов. AllUnity от Deutsche Bank планирует выпускаться на общедоступных блокчейнах (например, Ethereum, сетях уровня 2) и поддерживать интеграцию приложений DeFi. Эта открытость подвергла его тщательному контролю со стороны регулирующих органов. Европейский регламент о рынках криптоактивов (MiCA) требует, чтобы эмитенты стейблкоинов владели ликвидными активами эквивалентной стоимости и были трастовым или лицензированным учреждением электронных денег. В Законе GENIUS также указано, что резервными активами должны быть краткосрочные казначейские облигации и соглашения об обратном выкупе.
Основное противоречие регулирования заключается в определении «денежных атрибутов» стейблкоинов: хотя они и отвечают денежным функциям средства обмена, средства сбережения и т.д., они могут быть признаны ценными бумагами из-за отсутствия «единства» (например, 1 доллар США стейблкоин не всегда равен 1 доллару США). Эта неопределенность оказывает непосредственное влияние на бизнес-модель – например, $98,5 млрд в казначейских облигациях Tether сделали ее крупным держателем казначейских облигаций, но ее операционные расходы значительно выросли, если бы она была классифицирована как ценные бумаги.
Закрытые сценарии токенизированных депозитов и продолжение банковского регулирования. Токенизированные депозиты продолжают регулирование, установленное для коммерческих банков, и по сути представляют собой цифровое отображение депозитов. Если Deutsche Bank выпустит такие продукты, он будет использовать существующую банковскую лицензию и подчиняться требованиям по коэффициенту ликвидности (LCR) и системе страхования депозитов в соответствии с Базельскими соглашениями. Эксперимент в песочнице Управления денежного обращения Гонконга продемонстрировал типичный сценарий: токенизированные депозиты могут использоваться только пользователями из белого списка на разрешенной цепи, и банки должны гарантировать, что каждый токен соответствует депозиту в эквивалентной сумме. Эта закрытость, хотя и ограничивает инновации, но избегает риска "определения ценных бумаг."
Но на данный момент сбой технологии токенизации депозитов может привести к несоответствию между токенами и остатком на депозитах, а токенизированные депозиты еще не включены в сферу депозитного страхования. С увеличением программируемости (например, автоматическое распределение дивидендов) их "монетарная чистота" может стать неясной и вызвать пересмотр регулирования.
| | | |
| --- | --- | --- |
| Размерность | стейблкоин | токенизация****депозиты |
| Сервисная сеть | Публичные блокчейны, DeFi-протоколы | Частные сети, межбанковские сети |
| Доступ для пользователей | Открыто ( часть требует KYC ) | Система белого списка ( банковских клиентов ) |
| Фокус регулирования | Споры о свойствах ценных бумаг/валюты, прозрачность резервов | Страхование депозитов, согласованность данных |
| Способ расчета | Завершается мгновенно на блокчейне | Перевод на блокчейне вызывает корректировку внецепочного аккаунта |
| Представление регулирования | MiCA( евро), закон GENIUS( США) | Базельское соглашение, традиционное банковское регулирование |
Четыре, рыночная прибыль
Конкуренция в пространстве стейблкоинов усилилась. По состоянию на 2025 год на рынке по-прежнему доминируют USDT ($146 млрд) и USDC ($56 млрд), но их долю съедают некоторые новые стейблкоины. Евровый стейблкоин Deutsche Bank сталкивается с двойной проблемой: во-первых, преимущество первого хода стейблкоина доллара США (доля 99%); Во-вторых, это инновации в доходах децентрализованных стейблкоинов — например, USDe хеджирует доход от залоговых деривативов ETH через Delta, обеспечивая годовую доходность в размере 5-8%. Традиционным учреждениям необходимо изучить дифференцированные стратегии доходности: AllUnity может объединить возможности DWS по управлению активами и инвестировать часть своих резервов в фонды денежного рынка, но только в рамках разрешений регулирующих органов.
Доходность токенизированных депозитов ориентирована на повышение эффективности, а не на прямую прибыль от инвестиций. J.P. Morgan использует JPM Coin для сокращения времени трансграничных расчетов с нескольких дней до минут, снижая затраты на ликвидность. Пилотный проект по токенизации «зеленых» облигаций в Гонконге доказал, что автоматизация операций может сократить сбои в расчетах примерно на 30%. Если Deutsche Bank продолжит развивать этот тип бизнеса, доход будет в основном поступать от комиссий за транзакции, уплачиваемых институциональными клиентами, и распределения капитала, но ему нужно будет сбалансировать стоимость технологических вложений. В настоящее время масштабы пространства ограничены, а общая сумма токенизированных облигаций составляет около $12,8 млрд, что намного ниже рынка стейблкоинов.
Пять, Интерактивная интеграция
** Нормативная стандартизация и конвергенция технологий. ** 2025 год станет переломным моментом в регулировании: принятие Закона GENIUS установит минимальное требование 1:1 для стейблкоинов для резервирования краткосрочных казначейских облигаций США; Внедрение MiCA в еврозоне увеличило долю стейблкоинов, отличных от доллара США. AllUnity от Deutsche Bank должен адаптироваться к этой тенденции, и его стейблкоин в евро может принять гибридную архитектуру — выпущенную в публичной цепочке, но управляемую через уровень соответствия, такой как Fireblocks. Также будут гармонизированы стандарты токенизированных депозитов: Банк международных расчетов (BIS) возглавляет разработку протокола совместимости между wCBDC и токенизированными депозитами, а опыт проекта Hong Kong Ensemble может стать глобальным шаблоном.
** Функциональная взаимодополняемость и экологическая синергия. Граница между стейблкоинами и токенизированными депозитами будет постепенно размываться, во-первых, стейблкоины проникнут из розничных холдингов в институциональные холдинги, такие как фонд BUIDL от BlackRock (масштаб $2 млрд), встраивающий доход от облигаций США в токены, чтобы предоставить учреждениям инструменты управления денежными средствами в блокчейне, Deutsche Bank может извлечь уроки из этой модели, чтобы модернизировать AllUnity до «процентного стейблкоина»; Во-вторых, это постепенное открытие токенизированных депозитов, например, разрешение лицам, не являющимся клиентами, владеть токенами при определенных условиях в будущем, и они могут достичь совместимой передачи между цепочками с помощью доказательств с нулевым разглашением; В-третьих, это постепенная интеграция инфраструктуры, например, в будущем банки должны построить единый вход — корпоративные клиенты совершают крупные расчеты через токенизированные депозиты, а МСП в цепочке поставок получают платежи через стейблкоины, и они автоматически обмениваются в цепочке.
Стейблкоины, как кровеносные сосуды открытых финансов, продолжают проникать на развивающиеся рынки и у пользователей с длинным хвостом; Токенизированные депозиты стали двигателем институциональной эффективности, который меняет логику расчетов на рынке капитала. Они постепенно интегрируются в регулятивную песочницу центрального банка и кроссчейн-протокол, что в конечном итоге приводит к возникновению иерархической и функционально совместимой денежной экологии.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
1 Лайков
Награда
1
1
Поделиться
комментарий
0/400
IELTS
· 06-08 05:28
#加密市场回调##初请失业金数据公布##特朗普递交比特币ETF申请##BSV# В ремесленной отрасли, такой как кофе, органический текстиль и ювелирные изделия ручной работы, прозрачность и доверие имеют первостепенное значение. Потребители все чаще требуют этичных источников и доказательств подлинности, но традиционным системам цепочек поставок часто не хватает детализации для предоставления этих доказательств. Благодаря масштабируемому блокчейну, недорогим транзакциям и защищенному от несанкционированного доступа хранилищу данных BSV предлагает мощное решение для документирования источников цепочки поставок в этих нишах. Позволяя мелким производителям регистрировать происхождение, сертификацию и производственные процессы в сети, BSV повышает доверие потребителей и устраняет необходимость в дорогостоящих посредниках. В этой статье мы рассмотрим, как BSV трансформирует кустарные цепочки поставок и расширяет возможности мелких производителей.
Почему Deutsche Bank оценивает перспективы применения стейблкоинов и токенизации депозитов
В этом выпуске представлено резюме информации о стабильных монетах и токенизации депозитов Deutsche Bank, основанное на открытых данных, для справки.
По данным Bloomberg, Deutsche Bank оценивает будущее стейблкоинов и токенизированных депозитов. ** В настоящее время банк рассматривает два конкретных направления: одно из них — выпустить собственный стейблкоин или присоединиться к совместному отраслевому проекту стейблкоина, такому как запуск проекта стейблкоина в евро AllUnity через свою DWS Group, Galaxy Digital и Flow Traders. Второе — изучить схему применения токенизированных депозитов в платежных сценариях с целью оптимизации процесса платежей и расчетов. В отчете отмечается, что Deutsche Bank разработал схему в области цифровых активов, включая инвестирование в Partior, платформу трансграничных платежей на блокчейне, и установление партнерства с Taurus, швейцарской блокчейн-компанией, для осуществления бизнеса по хранению цифровых активов для институциональных клиентов.
!
Один. Стратегический контекст
Проект AllUnity от Deutsche Bank представляет собой стратегический набег на пространство стейблкоинов для традиционных финансовых учреждений. Полностью обеспеченный стейблкоин евро будет работать под надзором Федерального управления финансового надзора Германии (BaFin), с планами запуска юридического лица в 2024 году и официального запуска в период с 2025 по 2026 год. Проект направлен на преодоление разрыва между традиционными финансами и цифровыми активами, уделяя особое внимание автоматизированным сценариям платежей для устройств IoT, обеспечивая безопасный и непрерывный поток средств между машинами.
В сфере токенизации депозитов Deutsche Bank не раскрывает конкретные проекты, но практика в отрасли выявляет его потенциальные направления. Токенизированные депозиты по сути являются блокчейн-выражением банковских депозитов, как JPM Coin от JPMorgan для мгновенных расчетов между клиентами. Такие продукты обычно работают на разрешенной блокчейн-технологии и полностью поддерживаются банковскими депозитами, что резко контрастирует с открытой архитектурой стейблкоинов. Проект Ensemble Гонконгского управления денежного обращения является подтверждением этой тенденции, его песочница по цифровым валютам центрального банка оптового уровня (wCBDC) специально исследует, как токенизация депозитов может оптимизировать расчет по зеленым облигациям, электронным коносаментам и другим реальным активам.
| | | | | --- | --- | --- | | Размер | стейблкоин | токенизация****депозиты | | Эмитент | Банки или небанковские учреждения(, такие как Tether) | Коммерческие банки(, такие как JPMorgan) | | Основные активы | Резерв фиатной валюты (, в основном доллары ) | Банковские законные депозиты | | Правовой статус | Безымянные облигации | Депозитный сертификат | | Техническая архитектура | Общая блокчейн-сеть | Частная/разрешенная цепь | | Репрезентативное дело | Deutsche Bank AllUnity, USDC | JPM Coin, Société Générale EURCV |
Два, различия в потребностях
Альтернативные атрибуты стейблкоинов и потребности в финансовой доступности. Стейблкоины были созданы, потому что они могли заменить роль банков. Когда криптовалютные биржи не имеют доступа к банковским услугам, стейблкоины предоставляют решение для передачи стоимости. ** AllUnity от Deutsche Bank нацелен на сценарии платежей корпоративного уровня, особенно на потребности микроплатежей устройств IoT, что отражает основные преимущества стейблкоинов, то есть его владение всеми характеристиками, которые делают перевод стоимости без поддержки системы банковских счетов, таких как Нигерия и другие страны для осуществления трансграничных денежных переводов через USDT, комиссия за обработку снижается с 8-12% до менее чем 3% по традиционным каналам, а счет принимается за считанные секунды. В 2025 году более 32 миллионов уникальных адресов по всему миру будут использовать стейблкоины для транзакций, а доля пользователей на развивающихся рынках значительно увеличится, что подчеркивает ценность финансовой доступности.
** Оптимизированные для эффективности атрибуты токенизированных депозитов и институциональных потребностей. Токенизированные депозиты по сути являются инструментом приумножения банковской системы, а не заменой**. Он обслуживает существующих банковских клиентов и исключает промежуточный клиринг с помощью технологии блокчейн. Когда токенизированный депозит передается между клиентами, бэк-офис банка автоматически корректирует баланс соответствующего счета в фиатной валюте, чтобы убедиться, что счета соответствуют фактам. Этот механизм особенно подходит для крупных транзакций институциональных пользователей, и, согласно общедоступной информации, бразильские компании используют токенизированные депозиты для трансграничных платежей, а крупные транзакции на сумму более $1 млн увеличились на 29% в 2023 году. Денежно-кредитное управление Гонконга (HKMA) пошло еще дальше, изучив, как токенизированные депозиты могут быть объединены с wCBDC для достижения платежей в режиме реального времени (DvP) по таким активам, как облигации и углеродные кредиты, сократив традиционный цикл расчетов T+2 до нескольких минут.
Три, надзор за услугами
Открытая экология и проблемы регулирования стейблкоинов. AllUnity от Deutsche Bank планирует выпускаться на общедоступных блокчейнах (например, Ethereum, сетях уровня 2) и поддерживать интеграцию приложений DeFi. Эта открытость подвергла его тщательному контролю со стороны регулирующих органов. Европейский регламент о рынках криптоактивов (MiCA) требует, чтобы эмитенты стейблкоинов владели ликвидными активами эквивалентной стоимости и были трастовым или лицензированным учреждением электронных денег. В Законе GENIUS также указано, что резервными активами должны быть краткосрочные казначейские облигации и соглашения об обратном выкупе.
Основное противоречие регулирования заключается в определении «денежных атрибутов» стейблкоинов: хотя они и отвечают денежным функциям средства обмена, средства сбережения и т.д., они могут быть признаны ценными бумагами из-за отсутствия «единства» (например, 1 доллар США стейблкоин не всегда равен 1 доллару США). Эта неопределенность оказывает непосредственное влияние на бизнес-модель – например, $98,5 млрд в казначейских облигациях Tether сделали ее крупным держателем казначейских облигаций, но ее операционные расходы значительно выросли, если бы она была классифицирована как ценные бумаги.
Закрытые сценарии токенизированных депозитов и продолжение банковского регулирования. Токенизированные депозиты продолжают регулирование, установленное для коммерческих банков, и по сути представляют собой цифровое отображение депозитов. Если Deutsche Bank выпустит такие продукты, он будет использовать существующую банковскую лицензию и подчиняться требованиям по коэффициенту ликвидности (LCR) и системе страхования депозитов в соответствии с Базельскими соглашениями. Эксперимент в песочнице Управления денежного обращения Гонконга продемонстрировал типичный сценарий: токенизированные депозиты могут использоваться только пользователями из белого списка на разрешенной цепи, и банки должны гарантировать, что каждый токен соответствует депозиту в эквивалентной сумме. Эта закрытость, хотя и ограничивает инновации, но избегает риска "определения ценных бумаг."
Но на данный момент сбой технологии токенизации депозитов может привести к несоответствию между токенами и остатком на депозитах, а токенизированные депозиты еще не включены в сферу депозитного страхования. С увеличением программируемости (например, автоматическое распределение дивидендов) их "монетарная чистота" может стать неясной и вызвать пересмотр регулирования.
| | | | | --- | --- | --- | | Размерность | стейблкоин | токенизация****депозиты | | Сервисная сеть | Публичные блокчейны, DeFi-протоколы | Частные сети, межбанковские сети | | Доступ для пользователей | Открыто ( часть требует KYC ) | Система белого списка ( банковских клиентов ) | | Фокус регулирования | Споры о свойствах ценных бумаг/валюты, прозрачность резервов | Страхование депозитов, согласованность данных | | Способ расчета | Завершается мгновенно на блокчейне | Перевод на блокчейне вызывает корректировку внецепочного аккаунта | | Представление регулирования | MiCA( евро), закон GENIUS( США) | Базельское соглашение, традиционное банковское регулирование |
Четыре, рыночная прибыль
Конкуренция в пространстве стейблкоинов усилилась. По состоянию на 2025 год на рынке по-прежнему доминируют USDT ($146 млрд) и USDC ($56 млрд), но их долю съедают некоторые новые стейблкоины. Евровый стейблкоин Deutsche Bank сталкивается с двойной проблемой: во-первых, преимущество первого хода стейблкоина доллара США (доля 99%); Во-вторых, это инновации в доходах децентрализованных стейблкоинов — например, USDe хеджирует доход от залоговых деривативов ETH через Delta, обеспечивая годовую доходность в размере 5-8%. Традиционным учреждениям необходимо изучить дифференцированные стратегии доходности: AllUnity может объединить возможности DWS по управлению активами и инвестировать часть своих резервов в фонды денежного рынка, но только в рамках разрешений регулирующих органов.
Доходность токенизированных депозитов ориентирована на повышение эффективности, а не на прямую прибыль от инвестиций. J.P. Morgan использует JPM Coin для сокращения времени трансграничных расчетов с нескольких дней до минут, снижая затраты на ликвидность. Пилотный проект по токенизации «зеленых» облигаций в Гонконге доказал, что автоматизация операций может сократить сбои в расчетах примерно на 30%. Если Deutsche Bank продолжит развивать этот тип бизнеса, доход будет в основном поступать от комиссий за транзакции, уплачиваемых институциональными клиентами, и распределения капитала, но ему нужно будет сбалансировать стоимость технологических вложений. В настоящее время масштабы пространства ограничены, а общая сумма токенизированных облигаций составляет около $12,8 млрд, что намного ниже рынка стейблкоинов.
Пять, Интерактивная интеграция
** Нормативная стандартизация и конвергенция технологий. ** 2025 год станет переломным моментом в регулировании: принятие Закона GENIUS установит минимальное требование 1:1 для стейблкоинов для резервирования краткосрочных казначейских облигаций США; Внедрение MiCA в еврозоне увеличило долю стейблкоинов, отличных от доллара США. AllUnity от Deutsche Bank должен адаптироваться к этой тенденции, и его стейблкоин в евро может принять гибридную архитектуру — выпущенную в публичной цепочке, но управляемую через уровень соответствия, такой как Fireblocks. Также будут гармонизированы стандарты токенизированных депозитов: Банк международных расчетов (BIS) возглавляет разработку протокола совместимости между wCBDC и токенизированными депозитами, а опыт проекта Hong Kong Ensemble может стать глобальным шаблоном.
** Функциональная взаимодополняемость и экологическая синергия. Граница между стейблкоинами и токенизированными депозитами будет постепенно размываться, во-первых, стейблкоины проникнут из розничных холдингов в институциональные холдинги, такие как фонд BUIDL от BlackRock (масштаб $2 млрд), встраивающий доход от облигаций США в токены, чтобы предоставить учреждениям инструменты управления денежными средствами в блокчейне, Deutsche Bank может извлечь уроки из этой модели, чтобы модернизировать AllUnity до «процентного стейблкоина»; Во-вторых, это постепенное открытие токенизированных депозитов, например, разрешение лицам, не являющимся клиентами, владеть токенами при определенных условиях в будущем, и они могут достичь совместимой передачи между цепочками с помощью доказательств с нулевым разглашением; В-третьих, это постепенная интеграция инфраструктуры, например, в будущем банки должны построить единый вход — корпоративные клиенты совершают крупные расчеты через токенизированные депозиты, а МСП в цепочке поставок получают платежи через стейблкоины, и они автоматически обмениваются в цепочке.
Стейблкоины, как кровеносные сосуды открытых финансов, продолжают проникать на развивающиеся рынки и у пользователей с длинным хвостом; Токенизированные депозиты стали двигателем институциональной эффективности, который меняет логику расчетов на рынке капитала. Они постепенно интегрируются в регулятивную песочницу центрального банка и кроссчейн-протокол, что в конечном итоге приводит к возникновению иерархической и функционально совместимой денежной экологии.