【Курс】Изменится ли курс иены из-за приостановки пошлин? | Ежедневник валютных курсов Тсуне Ёсиды | Манэкури - медиа о инвестициях и финансах от Monex Securities.
Удержание таможенных пошлин является фактором роста акций = снижение рисков «продажи США»
С момента начала 2025 года курс доллара США к иене снизился с 158 иен до временного уровня 139 иен. Это движение можно разделить на три основных этапа. Первый этап — это движение, связанное с уменьшением процентной ставки между Японией и США (преимущество доллара США и недостаток иены) до марта. Второй этап — это «продажа США», начавшаяся после объявления взаимных таможенных пошлин в апреле. И третий этап — беспокойство о дефиците бюджета США на фоне обсуждения налоговых реформ Трампа (см. график 1).
【図表1】Курс доллара США к иене и разница доходности 10-летних облигаций США и Японии (с января 2025 года)
!
Источник: данные компании Refinitiv, разработанные Monex Securities
Судя по движению после объявления взаимных тарифов, фондовый рынок резко отреагировал падением на введение тарифов, а на приостановку — ростом. Это указывает на то, что введение тарифов представляет риск, который может привести экономику США к одновременному падению и росту цен, то есть к «стагфляции», и торговая война воспринимается как негативный фактор для экономики США, так как приводит к сокращению торговли. Если это так, то приостановка тарифов будет способствовать росту акций.
Ожидания дополнительного повышения ставок Банком Японии возобновились = опасения по поводу расширения бюджетного дефицита США также остаются?
В результате этого, риск второго сценария "продажа долларов США" среди трех вышеупомянутых может уменьшиться. Однако, если фондовые рынки перейдут от падения к росту, то вероятность дополнительного повышения процентной ставки Банком Японии, которая на некоторое время значительно уменьшилась, может снова возобновиться. Именно этот прогноз дополнительного повышения процентной ставки Банком Японии был центральным в первом сценарии, когда сокращение процентной разницы между Японией и США стало причиной падения доллара и роста иены. В этом смысле возобновление вероятности дополнительного повышения процентной ставки Банком Японии, похоже, будет способствовать поддержанию тенденции к падению доллара и росту иены, вызванной сокращением процентной разницы между Японией и США.
Как же тогда третья проблема — обеспокоенность по поводу дефицита бюджета США — будет затронута, если будут приостановлены пошлины? Этот законопроект о налоговых сокращениях предполагал, что налоговые поступления от пошлин станут основным источником доходов вместе с восстановлением экономики. Если же налоговые поступления от пошлин не будут реализованы, предпосылки для источника доходов изменятся. Тем не менее, если целью станет принятие законопроекта о налоговых сокращениях, возможно, усилится обеспокоенность по поводу расширения дефицита бюджета США.
Судя по вышесказанному, если будет наложено эмбарго на пошлины, риск «продажи США» в виде обвала акций может уменьшиться, однако факторы, способствующие удешевлению доллара США и укреплению иены, такие как сокращение разницы процентных ставок между Японией и США и опасения по поводу дефицита бюджета США, вероятно, останутся без значительных изменений.
Тренд на падение доллара США/иены остается неизменным = временный рост, но не более 150 иен?
Курс доллара США к йене временно упал ниже 140 йен, что значительно опустило его ниже 52-недельной скользящей средней (см. рисунок 2). Это можно рассматривать как движение, указывающее на возможность изменения многолетнего тренда с укрепления доллара США и ослабления йены на ослабление доллара США и укрепление йены. Если это так, то временное укрепление доллара США и ослабление йены, противоречащее тренду, вероятно, будет ограничено максимумом около 52-недельной скользящей средней.
【図表2】Доллар США/Йена и 52-недельная скользящая средняя (с 2000 года)
!
Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные Monex Securities
52-недельная скользящая средняя на уровне около 150 иен. В этом смысле, даже при приостановке пошлин, реакция на укрепление доллара США и ослабление иены, вероятно, не превысит 150 иен, и, в общем, вероятность продолжения тенденции к ослаблению доллара США и укреплению иены остается высокой.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
【Курс】Изменится ли курс иены из-за приостановки пошлин? | Ежедневник валютных курсов Тсуне Ёсиды | Манэкури - медиа о инвестициях и финансах от Monex Securities.
Удержание таможенных пошлин является фактором роста акций = снижение рисков «продажи США»
С момента начала 2025 года курс доллара США к иене снизился с 158 иен до временного уровня 139 иен. Это движение можно разделить на три основных этапа. Первый этап — это движение, связанное с уменьшением процентной ставки между Японией и США (преимущество доллара США и недостаток иены) до марта. Второй этап — это «продажа США», начавшаяся после объявления взаимных таможенных пошлин в апреле. И третий этап — беспокойство о дефиците бюджета США на фоне обсуждения налоговых реформ Трампа (см. график 1).
【図表1】Курс доллара США к иене и разница доходности 10-летних облигаций США и Японии (с января 2025 года) ! Источник: данные компании Refinitiv, разработанные Monex Securities Судя по движению после объявления взаимных тарифов, фондовый рынок резко отреагировал падением на введение тарифов, а на приостановку — ростом. Это указывает на то, что введение тарифов представляет риск, который может привести экономику США к одновременному падению и росту цен, то есть к «стагфляции», и торговая война воспринимается как негативный фактор для экономики США, так как приводит к сокращению торговли. Если это так, то приостановка тарифов будет способствовать росту акций.
Ожидания дополнительного повышения ставок Банком Японии возобновились = опасения по поводу расширения бюджетного дефицита США также остаются?
В результате этого, риск второго сценария "продажа долларов США" среди трех вышеупомянутых может уменьшиться. Однако, если фондовые рынки перейдут от падения к росту, то вероятность дополнительного повышения процентной ставки Банком Японии, которая на некоторое время значительно уменьшилась, может снова возобновиться. Именно этот прогноз дополнительного повышения процентной ставки Банком Японии был центральным в первом сценарии, когда сокращение процентной разницы между Японией и США стало причиной падения доллара и роста иены. В этом смысле возобновление вероятности дополнительного повышения процентной ставки Банком Японии, похоже, будет способствовать поддержанию тенденции к падению доллара и росту иены, вызванной сокращением процентной разницы между Японией и США.
Как же тогда третья проблема — обеспокоенность по поводу дефицита бюджета США — будет затронута, если будут приостановлены пошлины? Этот законопроект о налоговых сокращениях предполагал, что налоговые поступления от пошлин станут основным источником доходов вместе с восстановлением экономики. Если же налоговые поступления от пошлин не будут реализованы, предпосылки для источника доходов изменятся. Тем не менее, если целью станет принятие законопроекта о налоговых сокращениях, возможно, усилится обеспокоенность по поводу расширения дефицита бюджета США.
Судя по вышесказанному, если будет наложено эмбарго на пошлины, риск «продажи США» в виде обвала акций может уменьшиться, однако факторы, способствующие удешевлению доллара США и укреплению иены, такие как сокращение разницы процентных ставок между Японией и США и опасения по поводу дефицита бюджета США, вероятно, останутся без значительных изменений.
Тренд на падение доллара США/иены остается неизменным = временный рост, но не более 150 иен?
Курс доллара США к йене временно упал ниже 140 йен, что значительно опустило его ниже 52-недельной скользящей средней (см. рисунок 2). Это можно рассматривать как движение, указывающее на возможность изменения многолетнего тренда с укрепления доллара США и ослабления йены на ослабление доллара США и укрепление йены. Если это так, то временное укрепление доллара США и ослабление йены, противоречащее тренду, вероятно, будет ограничено максимумом около 52-недельной скользящей средней.
【図表2】Доллар США/Йена и 52-недельная скользящая средняя (с 2000 года) ! Источник: данные компании Refinitiv, подготовленные Monex Securities 52-недельная скользящая средняя на уровне около 150 иен. В этом смысле, даже при приостановке пошлин, реакция на укрепление доллара США и ослабление иены, вероятно, не превысит 150 иен, и, в общем, вероятность продолжения тенденции к ослаблению доллара США и укреплению иены остается высокой.