21 мая в Законодательном совете Гонконга появилась важная новость: в Гонконге, Китай, был официально принят «Законопроект о стейблкоинах», устанавливающий систему лицензирования для эмитентов стейблкоинов фиатной валюты в Гонконге, Китай. Первое в мире специальное нормативное регулирование для фиатных стейблкоинов вот-вот вступит в силу.
Согласно информации, полученной командой Сяцзе, на данный момент три компании получили одобрение на тестирование выпуска стейблкоинов в гонконгском песочнице, и их прогресс следующий:
Итак, сегодня команда Ся Цзе сосредоточится на ответах на некоторые вопросы, которые хотят узнать партнеры.
01 Почему Гонконг вдруг вмешался?
С макроэкономической точки зрения это в основном можно свести к трем основным причинам.
Самая прямая причина заключается в совершенствовании нормативно-правовой базы для виртуальных активов, чтобы еще больше найти баланс между инновациями и рисками в области виртуальных активов. Можно отметить, что Гонконг, как международный финансовый центр, с 2022 года активно продвигает развитие виртуальных активов, но ему не хватает специального режима регулирования стейблкоинов. Устанавливая систему лицензирования и уточняя требования к управлению резервами, борьбе с отмыванием денег и механизмам погашения, правила направлены на восполнение нормативного пробела, который является самой прямой причиной введения Правил стейблкоинов.
Во-вторых, это улучшение регулирующей структуры, укрепление позиции финансового центра и привлечение соблюдающего законодательства капитала.
После выпуска Заявления о политике в отношении виртуальных активов в 2022 году Гонконг постепенно создал систему регулирования, охватывающую биржи и кастодиальные услуги. Являясь ключевым инструментом для соединения традиционных финансов и криптоэкосистемы, соответствие стейблкоинов может помочь привлечь глобальные институты и способствовать развитию экосистемы Web3, что также необходимо для повышения конкурентоспособности Гонконга в области виртуальных активов.
Наконец, это соответствует требованиям глобальных регуляторных тенденций. Основные юрисдикции мира усилили регулирование стейблкоинов. Принятые в Гонконге правила также соответствуют регуляторным рамкам основных юрисдикций за пределами страны, что соответствует международным требованиям соблюдения и закладывает основу для будущего взаимного признания и сотрудничества с другими юрисдикциями.
02 Каковы последствия для экосистемы криптоактивов в Гонконге?
Влияние в основном можно подвести под одну фразу: ускорение интеграции традиционных финансов и криптоэкосистемы, содействие трансакциям через границы и проникновению на новые рынки.
Во-первых, это ускорение интеграции традиционных финансов и криптоэкосистемы, а совместимые стейблкоины могут быть использованы в качестве точки входа для традиционных финансовых учреждений для выхода на криптовалютный рынок. Например, банки могут участвовать в трансграничных платежах, выпуская стейблкоины в гонконгском долларе, или сотрудничать с протоколами DeFi для разработки кредитных продуктов под залог. Семейные офисы и управляющие активами Гонконга также, вероятно, увеличат свое вложение в стейблкоины и будут продвигать инновационные финансовые инструменты, такие как токенизированные облигации и недвижимость.
Во-вторых, это содействие трансакциям через границы и проникновению на новые рынки. Регламенты поддерживают трансакции с использованием гонконгского стабильного монеты, что в сочетании с зрелой финансовой инфраструктурой Гонконга может составить вызов системе SWIFT. Например, малые и средние предприятия Юго-Восточной Азии могут осуществлять трансакции через границы с низкими затратами, используя гонконгский стабильный монеты.
Кроме того, команда сестры Са считает, что открытие стейблкоинов означает новый голубой океан для амбициозных крупных банков, государственных предприятий и частных предприятий в новую эпоху.
03 Как будет развиваться глобальное регулирование?
В целом выделяются три главные тенденции: распространение лицензирования и локальных требований, приближение управления резервами к стандартам традиционных финансов и концентрация функционального позиционирования на платежных инструментах.
Во-первых, это популяризация требований к доступу к лицензиям и локализации, и крупные экономики обычно требуют от эмитентов стейблкоинов наличия лицензии на работу и создание местных организаций. Например, Гонконг требует, чтобы лицензированные эмитенты были зарегистрированы и управлялись в Гонконге, а Соединенные Штаты намерены наделить полномочиями по выпуску стейблкоинов банки или трастовые компании. Такие меры укрепляют территориальные регулятивные возможности и предотвращают трансграничный регулятивный арбитраж.
Во-вторых, управление резервами приближается к традиционным финансовым стандартам, при этом страны делают упор на ликвидность резервных активов (например, денежных средств, казначейских облигаций) и независимое хранение, а также вводят регулярный аудит. Гонконг требует, чтобы стоимость резервных активов была не ниже номинальной стоимости находящихся в обращении стейблкоинов, а правила MiCA ЕС даже требуют, чтобы алгоритмические стейблкоины держали 300% избыточных резервов, что отражает строгий контроль кредитного риска, а его регулирование, как правило, близко к традиционным финансовым стандартам.
Снова функциональная ориентация сосредоточена на платежных инструментах, регуляторы склонны определять стейблкоины как «платежные инструменты», а не как инвестиционные товары, ограничивая их финансовую посредническую функцию. Например, Гонконг запрещает лицензированным эмитентам заниматься кредитованием, чтобы избежать рисков создания кредитов, что соответствует логике регулирования платежных учреждений.
04 Написано в конце
Падение ботинка регулирования стейблов — это сигнал о том, что риски очищаются, и это отправная точка для возвращения ценности. В свете предстоящей переоценки рынка обычным инвесторам следует помнить три принципа:
① Внимательно следите за действиями лицензированных учреждений
В будущем только стабильные монеты, выпущенные лицензированными эмитентами, будут иметь юридическую защиту. Рекомендуется в первую очередь уделять внимание организациям, которые подали заявки и имеют солидный фон, и быть осторожными с проектами без лицензии, так как они могут столкнуться с риском исчерпания ликвидности.
②Держитесь подальше от спекуляций в «серой зоне»
Неконтролируемые стабильные монеты могут резко упасть под давлением регулирования. Рекомендуется постепенно уменьшать долю активов без четкого пути к соблюдению норм и переходить на контролируемые стабильные монеты, предлагаемые биржей.
③ Сосредоточиться на возможностях атрибута «платежный инструмент»
Новые правила четко определяют свойства стабильных монет, на которые стоит обратить внимание, такие как трансакции в области международных платежей и токенизированные активы.
Сестра Ся提示: Регулирование не является убийцей бычьего рынка, а катализатором, способствующим вытеснению плохих денег хорошими. В этот момент смены старого и нового порядка только уважая правила и принимая соблюдение норм, можно занять преимущество в следующем цикле.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Все ответы на ваши самые важные вопросы о Гонконгском «стейблкоин» регулировании.
Автор: юридическая команда Сяо Ца
21 мая в Законодательном совете Гонконга появилась важная новость: в Гонконге, Китай, был официально принят «Законопроект о стейблкоинах», устанавливающий систему лицензирования для эмитентов стейблкоинов фиатной валюты в Гонконге, Китай. Первое в мире специальное нормативное регулирование для фиатных стейблкоинов вот-вот вступит в силу.
Согласно информации, полученной командой Сяцзе, на данный момент три компании получили одобрение на тестирование выпуска стейблкоинов в гонконгском песочнице, и их прогресс следующий:
Итак, сегодня команда Ся Цзе сосредоточится на ответах на некоторые вопросы, которые хотят узнать партнеры.
01 Почему Гонконг вдруг вмешался?
С макроэкономической точки зрения это в основном можно свести к трем основным причинам.
Самая прямая причина заключается в совершенствовании нормативно-правовой базы для виртуальных активов, чтобы еще больше найти баланс между инновациями и рисками в области виртуальных активов. Можно отметить, что Гонконг, как международный финансовый центр, с 2022 года активно продвигает развитие виртуальных активов, но ему не хватает специального режима регулирования стейблкоинов. Устанавливая систему лицензирования и уточняя требования к управлению резервами, борьбе с отмыванием денег и механизмам погашения, правила направлены на восполнение нормативного пробела, который является самой прямой причиной введения Правил стейблкоинов.
Во-вторых, это улучшение регулирующей структуры, укрепление позиции финансового центра и привлечение соблюдающего законодательства капитала.
После выпуска Заявления о политике в отношении виртуальных активов в 2022 году Гонконг постепенно создал систему регулирования, охватывающую биржи и кастодиальные услуги. Являясь ключевым инструментом для соединения традиционных финансов и криптоэкосистемы, соответствие стейблкоинов может помочь привлечь глобальные институты и способствовать развитию экосистемы Web3, что также необходимо для повышения конкурентоспособности Гонконга в области виртуальных активов.
Наконец, это соответствует требованиям глобальных регуляторных тенденций. Основные юрисдикции мира усилили регулирование стейблкоинов. Принятые в Гонконге правила также соответствуют регуляторным рамкам основных юрисдикций за пределами страны, что соответствует международным требованиям соблюдения и закладывает основу для будущего взаимного признания и сотрудничества с другими юрисдикциями.
02 Каковы последствия для экосистемы криптоактивов в Гонконге?
Влияние в основном можно подвести под одну фразу: ускорение интеграции традиционных финансов и криптоэкосистемы, содействие трансакциям через границы и проникновению на новые рынки.
Во-первых, это ускорение интеграции традиционных финансов и криптоэкосистемы, а совместимые стейблкоины могут быть использованы в качестве точки входа для традиционных финансовых учреждений для выхода на криптовалютный рынок. Например, банки могут участвовать в трансграничных платежах, выпуская стейблкоины в гонконгском долларе, или сотрудничать с протоколами DeFi для разработки кредитных продуктов под залог. Семейные офисы и управляющие активами Гонконга также, вероятно, увеличат свое вложение в стейблкоины и будут продвигать инновационные финансовые инструменты, такие как токенизированные облигации и недвижимость.
Во-вторых, это содействие трансакциям через границы и проникновению на новые рынки. Регламенты поддерживают трансакции с использованием гонконгского стабильного монеты, что в сочетании с зрелой финансовой инфраструктурой Гонконга может составить вызов системе SWIFT. Например, малые и средние предприятия Юго-Восточной Азии могут осуществлять трансакции через границы с низкими затратами, используя гонконгский стабильный монеты.
Кроме того, команда сестры Са считает, что открытие стейблкоинов означает новый голубой океан для амбициозных крупных банков, государственных предприятий и частных предприятий в новую эпоху.
03 Как будет развиваться глобальное регулирование?
В целом выделяются три главные тенденции: распространение лицензирования и локальных требований, приближение управления резервами к стандартам традиционных финансов и концентрация функционального позиционирования на платежных инструментах.
Во-первых, это популяризация требований к доступу к лицензиям и локализации, и крупные экономики обычно требуют от эмитентов стейблкоинов наличия лицензии на работу и создание местных организаций. Например, Гонконг требует, чтобы лицензированные эмитенты были зарегистрированы и управлялись в Гонконге, а Соединенные Штаты намерены наделить полномочиями по выпуску стейблкоинов банки или трастовые компании. Такие меры укрепляют территориальные регулятивные возможности и предотвращают трансграничный регулятивный арбитраж.
Во-вторых, управление резервами приближается к традиционным финансовым стандартам, при этом страны делают упор на ликвидность резервных активов (например, денежных средств, казначейских облигаций) и независимое хранение, а также вводят регулярный аудит. Гонконг требует, чтобы стоимость резервных активов была не ниже номинальной стоимости находящихся в обращении стейблкоинов, а правила MiCA ЕС даже требуют, чтобы алгоритмические стейблкоины держали 300% избыточных резервов, что отражает строгий контроль кредитного риска, а его регулирование, как правило, близко к традиционным финансовым стандартам.
Снова функциональная ориентация сосредоточена на платежных инструментах, регуляторы склонны определять стейблкоины как «платежные инструменты», а не как инвестиционные товары, ограничивая их финансовую посредническую функцию. Например, Гонконг запрещает лицензированным эмитентам заниматься кредитованием, чтобы избежать рисков создания кредитов, что соответствует логике регулирования платежных учреждений.
04 Написано в конце
Падение ботинка регулирования стейблов — это сигнал о том, что риски очищаются, и это отправная точка для возвращения ценности. В свете предстоящей переоценки рынка обычным инвесторам следует помнить три принципа:
① Внимательно следите за действиями лицензированных учреждений
В будущем только стабильные монеты, выпущенные лицензированными эмитентами, будут иметь юридическую защиту. Рекомендуется в первую очередь уделять внимание организациям, которые подали заявки и имеют солидный фон, и быть осторожными с проектами без лицензии, так как они могут столкнуться с риском исчерпания ликвидности.
②Держитесь подальше от спекуляций в «серой зоне»
Неконтролируемые стабильные монеты могут резко упасть под давлением регулирования. Рекомендуется постепенно уменьшать долю активов без четкого пути к соблюдению норм и переходить на контролируемые стабильные монеты, предлагаемые биржей.
③ Сосредоточиться на возможностях атрибута «платежный инструмент»
Новые правила четко определяют свойства стабильных монет, на которые стоит обратить внимание, такие как трансакции в области международных платежей и токенизированные активы.
Сестра Ся提示: Регулирование не является убийцей бычьего рынка, а катализатором, способствующим вытеснению плохих денег хорошими. В этот момент смены старого и нового порядка только уважая правила и принимая соблюдение норм, можно занять преимущество в следующем цикле.