Moody's понизило долгосрочный кредитный рейтинг США, что означает, что суверенный кредит США был исключен из рейтинга ААА всеми основными рейтинговыми агентствами. Эта статья была подготовлена компанией SignalPlus и составлена, скомпилирована и написана odailynews. (Аннотация: Доходность 30-летних казначейских облигаций США взлетела выше 5%!) Соединенные Штаты теряют все кредитные обзоры 3А, инвесторы должны нервничать) (Предыстория добавлена: Tether имеет облигации США на сумму $120 млрд, что является «19-м по величине в мире», превосходя Германию, и заработал $1 млрд в первом квартале этого года) Moody's понизило долгосрочный рейтинг эмитента и приоритетного необеспеченного долга правительства США с AAA до AA1 и пересмотрело прогноз с негативного на стабильный. Понижение рейтинга отражает тот факт, что в течение последнего десятилетия доля государственного долга США в процентных платежах продолжала расти, значительно выше, чем у других суверенных стран с таким же рейтингом. — Moody's, 16 мая 2025 г. Moody's понизило долгосрочный кредитный рейтинг США, что означает, что суверенный кредит США был исключен из рейтинга ААА всеми основными рейтинговыми агентствами. Сообщение появилось через несколько часов после закрытия фондового рынка США в пятницу, и, по слухам, оно побудило бюджетный комитет Палаты представителей США поспешить с «Одним, большим, красивым законопроектом» в воскресенье вечером в попытке свести к минимуму потенциальные рыночные потрясения. Если оставить в стороне политические споры и драму с бюджетными законопроектами, имеет ли значение кредитный рейтинг? Как вы, возможно, помните, Silicon Valley Bank (SVB) все еще имел рейтинг «А» до того, как рухнул, и более искушенные читатели, возможно, не забыли смехотворно высокие рейтинги CDO, CMO, субстандартных ипотечных кредитов и китайских облигаций на недвижимость. В ответ на эту тему мы собрали соответствующие основные моменты в виде часто задаваемых вопросов ниже: Когда рейтинг Соединенных Штатов был понижен в прошлом? Июль 2011: S&P август 2023: окажет ли Fitch немедленное техническое влияние? Для учреждений, которые ограничены рейтингами и не могут владеть облигациями с рейтингом не ААА Из-за размера и незаменимости казначейских облигаций США как класса активов, эти учреждения часто корректируют свои внутренние правила (и делали это в прошлом). DTCC и CME рассматривают казначейские облигации в качестве обеспечения, устанавливая дисконты (дисконты) в зависимости от дюрации и типа облигации, и в меньшей степени полагаются на рейтинги. Краткосрочные распределения ослабили влияние кредитных рейтингов, и фактически спрос на казначейские векселя практически не колебался, даже после прошлых понижений рейтингов и споров о лимите долга. На самом деле, тарифная политика президента Трампа и реструктуризация мировой торговли оказали более глубокое влияние на глобальный спрос на облигации США, чем любое рейтинговое агентство. Как реагировал рынок в прошлом? Когда рейтинг был понижен в 2011 году, рынок был шокирован, потому что это был первый раз, когда его понизили, и он находился в первоначальном «кризисе потолка долга». Акции упали примерно на 20% в июле-августе, но из-за хеджирования сейфов и продолжающегося количественного смягчения доходность 10-летних казначейских облигаций упала на 120 базисных пунктов (т.е. более высокие цены) после понижения. В 2023 году понижение рейтинга произошло в августе, сразу после кризиса потолка долга в начале лета, и Казначейство США восстанавливает рыночную ликвидность, восстанавливая общий счет Казначейства и выпуская большое количество облигаций США. В это время индекс SPX упал примерно на 10%, а доходность казначейских облигаций США продолжила свою динамику за год примерно на 50 базисных пунктов. Несмотря на то, что данное снижение кредитного рейтинга, возможно, ускорило относительный тренд рынка, в целом оно не привело к фундаментальным изменениям в структуре рынка. Повлияет ли это понижение рейтинга на бюджетные решения? Бюджетный комитет Палаты представителей действительно продвинулся вперед с бюджетом в воскресенье вечером, проявив некоторую заинтересованность в смягчении потенциальных рыночных потрясений. Сократит ли она долларовые расходы и возьмет под контроль дефицит? Хотя понижение рейтинга может придать больший вес голосам фискальных ястребов, оно вряд ли изменит долгосрочную тенденцию безудержного роста расходов и опасений по поводу неустойчивого предложения казначейских облигаций США. Это усилит неопределенность в отношении того, когда законопроект будет окончательно принят и будет ли он отложен, и может ослабить потенциальные положительные эффекты от снижения налогов из-за негативных последствий для бюджета. Вероятная реакция рынка на этот раз? Что касается акций, учитывая прошлый опыт и быстрое ралли рынка в последние недели в отсутствие широкого лидера, краткосрочной реакцией, вероятно, будет инстинктивное снижение. Тренд рынка облигаций предсказать сложнее в зависимости от степени снижения аппетита к риску на фондовом рынке, игры между фискальными ястребами и Трампом, сможет ли Сенат успешно принять бюджет до истечения лимита долга и повлияет ли это событие на 90-дневное тарифное перемирие Трампа. В целом американские акции, облигации США и доллар США могут столкнуться с негативными рисками. Каковы текущие позиции на макрорынке? Большинство макрофондов, системных фондов и количественных фондов закрыли короткие/сокращенные позиции или даже открыли длинные. На прошлой неделе на рынке наблюдалось небольшое «тающее» ралли, трейдеры изо всех сил пытались закрыть короткие ордера, а индикатор NYSE Advance-Decline Line достиг недавнего максимума. Как вели себя экономические данные на прошлой неделе? Это довольно плохо для рынка облигаций. Несмотря на недавнее смягчение тарифной политики, индекс потребительских ожиданий в США резко упал. Общий индекс упал до самой низкой отметки с июня 2022 года и почти вплотную приблизился к самому низкому уровню с 1980-х годов. Долгосрочные инфляционные ожидания выросли до самого высокого уровня с 1991 года (4,6%). Прогноз инфляции на 1 год еще выше и составляет 7,3%, что является самым высоким уровнем с 1981 года. Стоит ли рынку беспокоиться о распродаже из-за рубежа? Давайте оглянемся на последние несколько месяцев. Неамериканские инвесторы перестали увеличивать вес американских фондов акций с марта и являются чистыми продавцами фондов облигаций, и эта тенденция, вероятно, сохранится в краткосрочной перспективе. Но с точки зрения практического воздействия, банковские данные показывают, что общий объем долларовых активов иностранных инвесторов в 2024 году составит около $57 трлн, что значительно больше по сравнению с $2,2 трлн в 1990 году. Из них около 17 триллионов — это акционерные активы, а 15 триллионов — облигации. Другими словами, иностранный капитал владеет около 20% от общего предложения акций США и 30% от общего предложения облигаций США. Это не маленькая сумма, и резко продать или сократить ее запасы по своему желанию не представляется возможным, не затронув при этом всю структуру рынка капитала. Более того, активы разбросаны по разным иностранным держателям, и поспешные действия любой из сторон повлекут за собой игровую реакцию других участников. Что касается фондового рынка, ключевым по-прежнему являются показатели прибыли компаний, которые до сих пор показывали хорошие результаты. По данным JPM, общая прибыль индекса SPX в первом квартале превзошла ожидания примерно на 8%, 70% компаний отчитались о прибыли, из которых 54% имеют лучшую выручку, чем ожидалось, 70% превзошли ожидания, а рост EPS Mag-7 достигает 28%, что намного опережает индекс. С точки зрения холдинговой структуры (независимо от расплывчатых офшорных структур, таких как Каймановы острова), Великобритания, Канада и Япония в настоящее время являются тремя крупнейшими держателями активов в США, и все они являются близкими союзниками США. Китай занимает лишь четвертое место, на его долю приходится около 4%, что значительно ниже, чем 8–9% предыдущей группы. Согласно тенденции прошлого месяца, японские инвесторы действительно сократили размер американских облигаций, но в то же время значительно увеличили размер американских акций, так что это больше похоже на корректировку распределения активов, чем на настоящую дедолларизацию. Короче говоря, масштабный вывод средств или де-долларовый поток должен быть маловероятен в краткосрочной перспективе. Как работают криптовалюты? Интересно, что, несмотря на то, что цены на золото были высокими с...
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Специальный выпуск макроанализа SignalPlus: что означает полное снижение кредитного рейтинга США до AA?
Moody's понизило долгосрочный кредитный рейтинг США, что означает, что суверенный кредит США был исключен из рейтинга ААА всеми основными рейтинговыми агентствами. Эта статья была подготовлена компанией SignalPlus и составлена, скомпилирована и написана odailynews. (Аннотация: Доходность 30-летних казначейских облигаций США взлетела выше 5%!) Соединенные Штаты теряют все кредитные обзоры 3А, инвесторы должны нервничать) (Предыстория добавлена: Tether имеет облигации США на сумму $120 млрд, что является «19-м по величине в мире», превосходя Германию, и заработал $1 млрд в первом квартале этого года) Moody's понизило долгосрочный рейтинг эмитента и приоритетного необеспеченного долга правительства США с AAA до AA1 и пересмотрело прогноз с негативного на стабильный. Понижение рейтинга отражает тот факт, что в течение последнего десятилетия доля государственного долга США в процентных платежах продолжала расти, значительно выше, чем у других суверенных стран с таким же рейтингом. — Moody's, 16 мая 2025 г. Moody's понизило долгосрочный кредитный рейтинг США, что означает, что суверенный кредит США был исключен из рейтинга ААА всеми основными рейтинговыми агентствами. Сообщение появилось через несколько часов после закрытия фондового рынка США в пятницу, и, по слухам, оно побудило бюджетный комитет Палаты представителей США поспешить с «Одним, большим, красивым законопроектом» в воскресенье вечером в попытке свести к минимуму потенциальные рыночные потрясения. Если оставить в стороне политические споры и драму с бюджетными законопроектами, имеет ли значение кредитный рейтинг? Как вы, возможно, помните, Silicon Valley Bank (SVB) все еще имел рейтинг «А» до того, как рухнул, и более искушенные читатели, возможно, не забыли смехотворно высокие рейтинги CDO, CMO, субстандартных ипотечных кредитов и китайских облигаций на недвижимость. В ответ на эту тему мы собрали соответствующие основные моменты в виде часто задаваемых вопросов ниже: Когда рейтинг Соединенных Штатов был понижен в прошлом? Июль 2011: S&P август 2023: окажет ли Fitch немедленное техническое влияние? Для учреждений, которые ограничены рейтингами и не могут владеть облигациями с рейтингом не ААА Из-за размера и незаменимости казначейских облигаций США как класса активов, эти учреждения часто корректируют свои внутренние правила (и делали это в прошлом). DTCC и CME рассматривают казначейские облигации в качестве обеспечения, устанавливая дисконты (дисконты) в зависимости от дюрации и типа облигации, и в меньшей степени полагаются на рейтинги. Краткосрочные распределения ослабили влияние кредитных рейтингов, и фактически спрос на казначейские векселя практически не колебался, даже после прошлых понижений рейтингов и споров о лимите долга. На самом деле, тарифная политика президента Трампа и реструктуризация мировой торговли оказали более глубокое влияние на глобальный спрос на облигации США, чем любое рейтинговое агентство. Как реагировал рынок в прошлом? Когда рейтинг был понижен в 2011 году, рынок был шокирован, потому что это был первый раз, когда его понизили, и он находился в первоначальном «кризисе потолка долга». Акции упали примерно на 20% в июле-августе, но из-за хеджирования сейфов и продолжающегося количественного смягчения доходность 10-летних казначейских облигаций упала на 120 базисных пунктов (т.е. более высокие цены) после понижения. В 2023 году понижение рейтинга произошло в августе, сразу после кризиса потолка долга в начале лета, и Казначейство США восстанавливает рыночную ликвидность, восстанавливая общий счет Казначейства и выпуская большое количество облигаций США. В это время индекс SPX упал примерно на 10%, а доходность казначейских облигаций США продолжила свою динамику за год примерно на 50 базисных пунктов. Несмотря на то, что данное снижение кредитного рейтинга, возможно, ускорило относительный тренд рынка, в целом оно не привело к фундаментальным изменениям в структуре рынка. Повлияет ли это понижение рейтинга на бюджетные решения? Бюджетный комитет Палаты представителей действительно продвинулся вперед с бюджетом в воскресенье вечером, проявив некоторую заинтересованность в смягчении потенциальных рыночных потрясений. Сократит ли она долларовые расходы и возьмет под контроль дефицит? Хотя понижение рейтинга может придать больший вес голосам фискальных ястребов, оно вряд ли изменит долгосрочную тенденцию безудержного роста расходов и опасений по поводу неустойчивого предложения казначейских облигаций США. Это усилит неопределенность в отношении того, когда законопроект будет окончательно принят и будет ли он отложен, и может ослабить потенциальные положительные эффекты от снижения налогов из-за негативных последствий для бюджета. Вероятная реакция рынка на этот раз? Что касается акций, учитывая прошлый опыт и быстрое ралли рынка в последние недели в отсутствие широкого лидера, краткосрочной реакцией, вероятно, будет инстинктивное снижение. Тренд рынка облигаций предсказать сложнее в зависимости от степени снижения аппетита к риску на фондовом рынке, игры между фискальными ястребами и Трампом, сможет ли Сенат успешно принять бюджет до истечения лимита долга и повлияет ли это событие на 90-дневное тарифное перемирие Трампа. В целом американские акции, облигации США и доллар США могут столкнуться с негативными рисками. Каковы текущие позиции на макрорынке? Большинство макрофондов, системных фондов и количественных фондов закрыли короткие/сокращенные позиции или даже открыли длинные. На прошлой неделе на рынке наблюдалось небольшое «тающее» ралли, трейдеры изо всех сил пытались закрыть короткие ордера, а индикатор NYSE Advance-Decline Line достиг недавнего максимума. Как вели себя экономические данные на прошлой неделе? Это довольно плохо для рынка облигаций. Несмотря на недавнее смягчение тарифной политики, индекс потребительских ожиданий в США резко упал. Общий индекс упал до самой низкой отметки с июня 2022 года и почти вплотную приблизился к самому низкому уровню с 1980-х годов. Долгосрочные инфляционные ожидания выросли до самого высокого уровня с 1991 года (4,6%). Прогноз инфляции на 1 год еще выше и составляет 7,3%, что является самым высоким уровнем с 1981 года. Стоит ли рынку беспокоиться о распродаже из-за рубежа? Давайте оглянемся на последние несколько месяцев. Неамериканские инвесторы перестали увеличивать вес американских фондов акций с марта и являются чистыми продавцами фондов облигаций, и эта тенденция, вероятно, сохранится в краткосрочной перспективе. Но с точки зрения практического воздействия, банковские данные показывают, что общий объем долларовых активов иностранных инвесторов в 2024 году составит около $57 трлн, что значительно больше по сравнению с $2,2 трлн в 1990 году. Из них около 17 триллионов — это акционерные активы, а 15 триллионов — облигации. Другими словами, иностранный капитал владеет около 20% от общего предложения акций США и 30% от общего предложения облигаций США. Это не маленькая сумма, и резко продать или сократить ее запасы по своему желанию не представляется возможным, не затронув при этом всю структуру рынка капитала. Более того, активы разбросаны по разным иностранным держателям, и поспешные действия любой из сторон повлекут за собой игровую реакцию других участников. Что касается фондового рынка, ключевым по-прежнему являются показатели прибыли компаний, которые до сих пор показывали хорошие результаты. По данным JPM, общая прибыль индекса SPX в первом квартале превзошла ожидания примерно на 8%, 70% компаний отчитались о прибыли, из которых 54% имеют лучшую выручку, чем ожидалось, 70% превзошли ожидания, а рост EPS Mag-7 достигает 28%, что намного опережает индекс. С точки зрения холдинговой структуры (независимо от расплывчатых офшорных структур, таких как Каймановы острова), Великобритания, Канада и Япония в настоящее время являются тремя крупнейшими держателями активов в США, и все они являются близкими союзниками США. Китай занимает лишь четвертое место, на его долю приходится около 4%, что значительно ниже, чем 8–9% предыдущей группы. Согласно тенденции прошлого месяца, японские инвесторы действительно сократили размер американских облигаций, но в то же время значительно увеличили размер американских акций, так что это больше похоже на корректировку распределения активов, чем на настоящую дедолларизацию. Короче говоря, масштабный вывод средств или де-долларовый поток должен быть маловероятен в краткосрочной перспективе. Как работают криптовалюты? Интересно, что, несмотря на то, что цены на золото были высокими с...