Гегемония доллара пошатнулась, рынок стейблкоинов быстро расширяется, становится новой опорой для доллара, перерабатывая глобальную финансовую систему?
Согласно торговой площадке Chasing Wind, директор глобальных макро- и тематических исследований Deutsche Bank Jim Reid в своем последнем отчете отметил, что стейблкоины быстро расширяются беспрецедентными темпами, и финансовые руководители компаний уже ощутили волну изменений. Рид заявил:
На этой неделе я участвую в корпоративной финансовой конференции на западном побережье США, и все финансовые директора заметили рост торговли стейблкоинами в их бизнесе, что является растущим рынком.
Так называемые "стабильные монеты" являются цифровыми активами, более 99% рыночной стоимости которых привязано к доллару США, фактически выполняя роль фондов денежного рынка, поддерживающих рынок краткосрочных долговых обязательств США, например, Tether стал одним из основных держателей американских облигаций.
В настоящее время в США ускоряется процесс разработки законодательства по регулированию стейблкоинов, где платежи являются одним из ключевых случаев использования, и регулирование может открыть двери для более широкого внедрения платежей. Недавно законопроект о стейблкоинах GENIUS был отклонен, но Deutsche Bank ожидает, что законопроект достигнет значительного прогресса в этом году.
Анализ показывает, что рынок стейблкоинов имеет огромный потенциал, а платёжные приложения могут способствовать более широкому принятию криптоинфраструктуры. Citi ожидает, что в долгосрочной перспективе потенциальный рыночный размер стейблкоинов будет огромным, и в базовом и оптимистичном сценариях к 2030 году он может достигнуть 1,6-3,7 триллионов долларов.
Что такое стейблкоин? Как он работает?
Стейблкоины — это цифровые активы, которые могут использоваться для платежей, и благодаря привязке к "стабильным" активам в соотношении 1:1, они имеют меньшую волатильность по сравнению с другими криптовалютами. В отчете Deutsche Bank указано, что стейблкоины главным образом делятся на четыре типа: обеспеченные фиатными валютами, обеспеченные активами, обеспеченные криптовалютами и алгоритмические.
В настоящее время стабильные монеты, обеспеченные долларом, доминируют на рынке, более 99% рыночной капитализации стабильных монет привязаны к доллару. Эти стабильные монеты хранят более 120 миллиардов долларов США резервных активов, фактически выполняя роль фондов денежного рынка, поддерживающих рынок краткосрочных долговых обязательств США.
Отчет Citibank дополнительно объясняет, что стейблкоины стали важной частью экосистемы криптовалют: во-первых, они являются входом в децентрализованные финансы — отслеживание роста эмиссии стейблкоинов помогает определить здоровье и рост общей цифровой активной среды; во-вторых, стейблкоины можно рассматривать как средство хранения стоимости без присущей родным токенам волатильности.
Одним из примеров использования стабильной монеты является резерв, чья характеристика «безопасной гавани» увеличивает её привлекательность как средства хранения ценности в условиях текущих рыночных колебаний. Другим потенциальным случаем использования являются платежи и трансакции между странами, при этом ясность регулирования может открыть путь к более широкому принятию платежей.
Стейблкоины — цифровое продолжение долларовой гегемонии, новый источник спроса на американские облигации?
Влияние стейблкоинов на рынок государственных облигаций США все больше увеличивается, согласно данным Deutsche Bank,
По состоянию на март 2025 года Tether владеет государственными облигациями США на сумму 98,5 миллиарда долларов, что в 2020 году было почти нулевым значением, и теперь он вошел в число основных зарубежных держателей американских облигаций.
Ситибанк также отметил, что крупные эмитенты стабильных монет стали более крупными держателями государственных облигаций США:
В частности, стабильные монеты, привязанные к доллару, становятся все более растущим источником спроса на казначейские облигации США. Основные причины, которые представили министр торговли и министр финансов США для законодательного регулирования, заключаются в следующем: увеличение спроса на краткосрочные государственные облигации, укрепление доллара как глобальной резервной валюты.
Крупные эмитенты стабильных монет, такие как Tether, стали важными держателями американских государственных облигаций. Поскольку предложенное законодательство требует, чтобы держатели стабильных монет держали краткосрочные американские государственные облигации, эта ситуация создала новый источник спроса на краткосрочные долговые обязательства США.
Однако аналитики Citibank также указали на два смягчающих фактора: во-первых, если любые притоки средств происходят от существующих держателей государственных облигаций США, будь то напрямую или косвенно, эффект спроса будет ослаблен. Например, средства, переведенные из фондов денежного рынка в стейблкоины, будут представлять собой замену, но не окажут чистого эффекта на общий спрос. Во-вторых, хотя это поддерживает краткосрочный спрос, долгосрочный спрос на задолженность может не пострадать.
Стейблкойны становятся все более важными в инфраструктуре цифрового доллара, сообщает Deutsche Bank:
Для США наиболее выгодно увеличить спрос на стейблкоины, тем самым укрепляя доллар, особенно в период ускоренного принятия стейблкоинов, благодаря их характеристике "убежища", что делает их привлекательным средством накопления ценности в условиях текущей рыночной волатильности.
Отчет Citibank указывает:
В настоящее время доля доллара в валютных резервах по-прежнему доминирует, и доминирование доллара-стабильной валюты не только обусловлено преимуществом первопроходца, но и отражает "чрезмерные привилегии" доллара как предпочтительной резервной валюты. Рынок стабильных валют имеет огромный потенциал, Citigroup оценивает, что к 2030 году он может достичь от 1,6 до 3,7 триллионов долларов.
В то же время Citigroup напоминает, что с момента запуска евро-стабильной монеты в рамках законодательной основы MiCA в Европе, рыночная капитализация нестабильных монет в долларах увеличилась, что совпадает с ослаблением доллара и трещинами в нарративе "американского исключительства". Хотя на данный момент евро-стабильные монеты занимают лишь небольшую долю, изменения в этой области могут служить прогностическим индикатором изменения статуса доллара.
Законодательство о стейблкойнах в США активно продвигается
США ускоряют продвижение законодательства о регулировании стейблкоинов. Согласно сообщениям СМИ, законопроект GENIUS в Сенате США не смог перейти на стадию всеобъемлющего голосования, но, как ожидается, получит поддержку обеих партий. Законопроект Палаты представителей прошел комитет и ждет голосования всей палаты.
Отчет Deutsche Bank указывает на то, что США в настоящее время ускоряют усилия по созданию регулируемой экосистемы стейблкоинов, обеспеченных долларом, до августа этого года. Законопроект о стейблкоине под названием GENIUS был недавно отклонен, но ожидается, что законопроект добьется значительного прогресса в этом году.
Анализ Citibank показывает, что в настоящее время в законодательном процессе США находятся два законопроекта о стабильных монетах: законопроект STABLE в Палате представителей и законопроект GENIUS в Сенате. Оба имеют схожие положения о защите потребителей и резервировании, но все еще существуют различия, которые необходимо согласовать, и пункты, которые требуют пересмотра.
Обе законодательные инициативы сосредоточены на платежных функциях так называемых "платежных стабильных монет", и включают положения, связанные с противодействием отмыванию денег (AML), национальной безопасностью, защитой потребителей и резервными требованиями. Резервные требования составляют 1:1 с использованием краткосрочных государственных облигаций США и выкупленных депозитов.
Анализ показывает, что стабильная регулирующая среда создаст условия для широкого применения стейблкоинов, и сфера платежей станет важным примером использования стейблкоинов.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Цифровая трансформация доллара, стейблкоины быстро меняют глобальную финансовую картину
Автор: Zhao Ying
Гегемония доллара пошатнулась, рынок стейблкоинов быстро расширяется, становится новой опорой для доллара, перерабатывая глобальную финансовую систему?
Согласно торговой площадке Chasing Wind, директор глобальных макро- и тематических исследований Deutsche Bank Jim Reid в своем последнем отчете отметил, что стейблкоины быстро расширяются беспрецедентными темпами, и финансовые руководители компаний уже ощутили волну изменений. Рид заявил:
На этой неделе я участвую в корпоративной финансовой конференции на западном побережье США, и все финансовые директора заметили рост торговли стейблкоинами в их бизнесе, что является растущим рынком.
Так называемые "стабильные монеты" являются цифровыми активами, более 99% рыночной стоимости которых привязано к доллару США, фактически выполняя роль фондов денежного рынка, поддерживающих рынок краткосрочных долговых обязательств США, например, Tether стал одним из основных держателей американских облигаций.
В настоящее время в США ускоряется процесс разработки законодательства по регулированию стейблкоинов, где платежи являются одним из ключевых случаев использования, и регулирование может открыть двери для более широкого внедрения платежей. Недавно законопроект о стейблкоинах GENIUS был отклонен, но Deutsche Bank ожидает, что законопроект достигнет значительного прогресса в этом году.
Анализ показывает, что рынок стейблкоинов имеет огромный потенциал, а платёжные приложения могут способствовать более широкому принятию криптоинфраструктуры. Citi ожидает, что в долгосрочной перспективе потенциальный рыночный размер стейблкоинов будет огромным, и в базовом и оптимистичном сценариях к 2030 году он может достигнуть 1,6-3,7 триллионов долларов.
Что такое стейблкоин? Как он работает?
Стейблкоины — это цифровые активы, которые могут использоваться для платежей, и благодаря привязке к "стабильным" активам в соотношении 1:1, они имеют меньшую волатильность по сравнению с другими криптовалютами. В отчете Deutsche Bank указано, что стейблкоины главным образом делятся на четыре типа: обеспеченные фиатными валютами, обеспеченные активами, обеспеченные криптовалютами и алгоритмические.
В настоящее время стабильные монеты, обеспеченные долларом, доминируют на рынке, более 99% рыночной капитализации стабильных монет привязаны к доллару. Эти стабильные монеты хранят более 120 миллиардов долларов США резервных активов, фактически выполняя роль фондов денежного рынка, поддерживающих рынок краткосрочных долговых обязательств США.
Отчет Citibank дополнительно объясняет, что стейблкоины стали важной частью экосистемы криптовалют: во-первых, они являются входом в децентрализованные финансы — отслеживание роста эмиссии стейблкоинов помогает определить здоровье и рост общей цифровой активной среды; во-вторых, стейблкоины можно рассматривать как средство хранения стоимости без присущей родным токенам волатильности.
Одним из примеров использования стабильной монеты является резерв, чья характеристика «безопасной гавани» увеличивает её привлекательность как средства хранения ценности в условиях текущих рыночных колебаний. Другим потенциальным случаем использования являются платежи и трансакции между странами, при этом ясность регулирования может открыть путь к более широкому принятию платежей.
Стейблкоины — цифровое продолжение долларовой гегемонии, новый источник спроса на американские облигации?
Влияние стейблкоинов на рынок государственных облигаций США все больше увеличивается, согласно данным Deutsche Bank,
По состоянию на март 2025 года Tether владеет государственными облигациями США на сумму 98,5 миллиарда долларов, что в 2020 году было почти нулевым значением, и теперь он вошел в число основных зарубежных держателей американских облигаций.
Ситибанк также отметил, что крупные эмитенты стабильных монет стали более крупными держателями государственных облигаций США:
В частности, стабильные монеты, привязанные к доллару, становятся все более растущим источником спроса на казначейские облигации США. Основные причины, которые представили министр торговли и министр финансов США для законодательного регулирования, заключаются в следующем: увеличение спроса на краткосрочные государственные облигации, укрепление доллара как глобальной резервной валюты.
Крупные эмитенты стабильных монет, такие как Tether, стали важными держателями американских государственных облигаций. Поскольку предложенное законодательство требует, чтобы держатели стабильных монет держали краткосрочные американские государственные облигации, эта ситуация создала новый источник спроса на краткосрочные долговые обязательства США.
Однако аналитики Citibank также указали на два смягчающих фактора: во-первых, если любые притоки средств происходят от существующих держателей государственных облигаций США, будь то напрямую или косвенно, эффект спроса будет ослаблен. Например, средства, переведенные из фондов денежного рынка в стейблкоины, будут представлять собой замену, но не окажут чистого эффекта на общий спрос. Во-вторых, хотя это поддерживает краткосрочный спрос, долгосрочный спрос на задолженность может не пострадать.
Стейблкойны становятся все более важными в инфраструктуре цифрового доллара, сообщает Deutsche Bank:
Для США наиболее выгодно увеличить спрос на стейблкоины, тем самым укрепляя доллар, особенно в период ускоренного принятия стейблкоинов, благодаря их характеристике "убежища", что делает их привлекательным средством накопления ценности в условиях текущей рыночной волатильности.
Отчет Citibank указывает:
В настоящее время доля доллара в валютных резервах по-прежнему доминирует, и доминирование доллара-стабильной валюты не только обусловлено преимуществом первопроходца, но и отражает "чрезмерные привилегии" доллара как предпочтительной резервной валюты. Рынок стабильных валют имеет огромный потенциал, Citigroup оценивает, что к 2030 году он может достичь от 1,6 до 3,7 триллионов долларов.
В то же время Citigroup напоминает, что с момента запуска евро-стабильной монеты в рамках законодательной основы MiCA в Европе, рыночная капитализация нестабильных монет в долларах увеличилась, что совпадает с ослаблением доллара и трещинами в нарративе "американского исключительства". Хотя на данный момент евро-стабильные монеты занимают лишь небольшую долю, изменения в этой области могут служить прогностическим индикатором изменения статуса доллара.
Законодательство о стейблкойнах в США активно продвигается
США ускоряют продвижение законодательства о регулировании стейблкоинов. Согласно сообщениям СМИ, законопроект GENIUS в Сенате США не смог перейти на стадию всеобъемлющего голосования, но, как ожидается, получит поддержку обеих партий. Законопроект Палаты представителей прошел комитет и ждет голосования всей палаты.
Отчет Deutsche Bank указывает на то, что США в настоящее время ускоряют усилия по созданию регулируемой экосистемы стейблкоинов, обеспеченных долларом, до августа этого года. Законопроект о стейблкоине под названием GENIUS был недавно отклонен, но ожидается, что законопроект добьется значительного прогресса в этом году.
Анализ Citibank показывает, что в настоящее время в законодательном процессе США находятся два законопроекта о стабильных монетах: законопроект STABLE в Палате представителей и законопроект GENIUS в Сенате. Оба имеют схожие положения о защите потребителей и резервировании, но все еще существуют различия, которые необходимо согласовать, и пункты, которые требуют пересмотра.
Обе законодательные инициативы сосредоточены на платежных функциях так называемых "платежных стабильных монет", и включают положения, связанные с противодействием отмыванию денег (AML), национальной безопасностью, защитой потребителей и резервными требованиями. Резервные требования составляют 1:1 с использованием краткосрочных государственных облигаций США и выкупленных депозитов.
Анализ показывает, что стабильная регулирующая среда создаст условия для широкого применения стейблкоинов, и сфера платежей станет важным примером использования стейблкоинов.