Автор: Лао Бай, партнер по инвестиционным исследованиям, ABCDE
Кстати говоря, кажется, что это самое долгое время, когда Twi был сломлен. Другой причины нет, как блогер, который никогда не берет в руки широкие, каждый раз, когда вы что-то пишете, вам по сути нужно руководствоваться желанием выразиться, а на рынке в последние месяцы людям сложно рождать такого рода Feel. Несмотря на то, что показатели упадка вторичного рынка немалы, ощущение первичного рынка может быть основной причиной этого отсутствия выраженности
Тем не менее, в последнее время я наблюдал некоторые явления и некоторые мысли, которые могут быть относительно длинными, поэтому я планирую разбить их на три-четыре статьи: «Рынок с точки зрения венчурного капитала на Востоке и Западе», «Новые признаки RWA» и «Некоторые вещи, о которых стоит поговорить по ETH и Solana»
Давайте сегодня поговорим о первой теме
За последние несколько недель я разговаривал с несколькими азиатскими коллегами и обнаружил, что все они вошли в «паузу», или «консервативную», инвестиционную модель.
Наша последняя прививка была сделана в январе, и некоторые из наших коллег похожи, и есть много случаев, когда прививка не делается в течение двух-трех месяцев или даже дольше.
Что касается ощущения рынка, то слово «скучный» может быть наиболее подходящим прилагательным, или временным «консенсусом».
Это чувство скуки не совсем связано со вторым уровнем. Я отчетливо помню, что после краха Luna, хотя биполярный рынок был вялым, все еще были в восторге от хороших проектов расширения на первичном рынке, таких как ZK, или инновационных Defi, Gamfi и AI. И это чувство волнения, после вступления в 2025 год, потихоньку не будет испытываться. Упадок вторичного рынка, который не является горячим для любого нарратива в течение нескольких дней, естественно, оказывает эмоциональное влияние на первом уровне, но более тревожный вопрос заключается в том, вступили ли мы в стадию, когда «низко висящий плод» примерно закончился, и с тех пор вступили в период окна долгосрочной адаптации, исследования, трансформации и соответствующей сильной боли? На этой теме я расскажу в конце, потому что нынешнее состояние венчурного капитала на Западе несколько отличается от того, что происходит на Востоке.
Причина в том, что мы инвестировали в проект Defi в Pre-seed раунде в прошлом году, а недавно в Seed раунде. Первоначально я размышлял о том, что на нынешнем первичном и вторичном рынках я был бы очень доволен тем, что могу быть сытым. В итоге я не ожидал, что смогу привлечь миллионы долларов, и несколько европейских и американских венчурных инвесторов бросились запихивать в него деньги. Я был поражен результатами, сам проект был хорош, но у него не было текстуры S-класса. Почему, в то время как в Азии мы «стреляем», Европа и Соединенные Штаты все еще «стреляют», в чем причина, по которой они осмеливаются нажать на спусковой крючок в этой оценке?
Мы обсуждали это внутри компании и делали некоторые безответственные предположения, такие как:
Сроки создания венчурных фондов в Европе и США отличаются от таковых в Азии, поэтому цикл выхода отличается, что приводит к различным инвестиционным решениям;
Азиатские венчурные капиталисты обладают темпераментом «решателей проблем из маленького городка», и по доходности они либо хотят победить своих конкурентов, либо, по крайней мере, превзойти BTC (но я считаю, что немногие компании могут это сделать в текущей рыночной ситуации - - ), европейские и американские коллеги более идеалистичны и долгосрочны, или, другими словами, пока они могут логически объяснить LP, почему я инвестировал в этот проект при такой оценке, постоянство доходности вторично;
Pure Deploy Fund нуждается, после инвестирования на этом этапе, лучше как можно скорее собрать средства для следующего этапа, и собрать комиссию за управление;
Конкретная причина неизвестна, и в настоящее время я могу только догадываться, поэтому в ближайшие несколько недель я назначу встречу с группой европейских и американских венчурных партнеров и исследователей, чтобы пообщаться, помимо обмена мнениями по рынку, я также хочу лично спросить совета непосредственно по вышеуказанному вопросу, а затем собрать информацию и затем приехать в Twi для обновления.
Тогда я хотел бы воспользоваться этой возможностью, чтобы обсудить с вами, каково будущее криптовалюты.
Прежде всего, будь то я или ABCDE, я никогда не колебался в своей многолетней вере в Crypto Bullish, которую даже можно расценивать как «убеждение», иначе я бы не занимался этой профессией полный рабочий день. Но в краткосрочной и среднесрочной перспективе мы находимся на перепутье, который, я не уверен, похож на то, что было до Defi Summer в 2019 году, поэтому я собираюсь поговорить с вами об этом.
Причина в том, что в последнее время я слушаю подкаст AlliaceDAO, и три точки зрения в нем очень резонируют со мной.
Цяо сказал, что его нынешнее чувство похоже на то, что было 19 лет, и он не знает, что будет с криптой дальше, пока появление Defi Summer в 2020 году не заставило его глаза засиять и найти свое направление;
2 заключается в том, что они думают, что криптовалюта нашла только один PMF за столько лет, то есть финансы, а точнее, трейдинг (Dex, Cex, Perp), кредитование, стейблкоины, Mint (выпуск активов, например, Pumpfun);
3 заключается в том, что они дали много своих предложений AI x Crypto Start Up, если элементы Crypto в проекте слишком надуманные, то лучше сразу убрать Crypto и напрямую заняться чистым AI, в результате 30% проектов действительно удалили Crypto и стали чистыми Web2 проектами;
О 1 - Хоть я и вошел в круг в 2019 году, я просто спекулирую монетами, если честно, не уверен, было ли у VC в то время это "скучное" чувство сейчас, но по моему впечатлению, по крайней мере, IEO популярно, EOS изучает направление, Старкваре выдвинул концепцию ZK, многие проекты Defi Summer через 20 лет тоже должны быть созданы в 18-19 лет + проголосовали, то теоретически опыт первичного рынка должен быть лучше, чем сейчас, другими словами, В то время вера всех в то, что «грядет большое», должна быть выше, чем сейчас?
Около 2 - это отголосок 1 и моя самая большая озабоченность в краткосрочной и среднесрочной перспективе, т.е. - подошли ли мы к перепутью, где низко висящий плод грубо срывается, что отличается от 19 лет.
Если самая большая PMF криптовалюты на утилите — это финансы, то микроинновации, которые Defi Summer+ продолжал повторять в течение следующих нескольких лет, сегодня в основном достигли границы.
Противоположностью Utility является и то, в чем хороша криптовалюта - то есть повествовательное направление, Мем, несомненно, лучший представитель, и Pump.FUN подтолкнет это направление к границе в 2024 году.
А затем, в последние несколько лет, когда Utility и Narrative не знали, что делать, наши круги, по крайней мере, смогли свернуть Infra. Из ETH в EOS, затем в Solana, а затем в Aptos, Sui...... Мне интересно, у Solana в этом году есть Firedancer, Monad и MegaETH, скорее всего, будут запущены в основной сети, достигли ли мы тоже границы с точки зрения масштабирования инфраструктуры блокчейна?
ОКОЛО 3 - Перекресток, все три дороги достигли границы, так что есть только один последний путь, который - "модульность блокчейна", что связано с третьим пунктом выше, я также слышал подобные идеи в подкасте YC.
Модульность, упомянутая здесь, — это не модульность Celestia, а технология блокчейн в целом, абстрагированная в модуль и вставленная в стартап в виде функции, аналогичной ИИ.
Подавляющее большинство криптопроектов, которые мы видим сейчас, полностью основаны на криптовалюте или криптографии ради криптовалюты и не предназначены для решения реальных проблем. Он называется Crypto Native, но если он не хорош, то он вообще не выходит из круга, и в кругу это самодовольство.
Ожидается, что круг венчурного капитала Web2 AI столкнется с аналогичными проблемами, и многие проекты, похоже, являются «ИИ ради ИИ», а не решают конкретную реальную проблему.
Произойдет ли в будущем на первичном рынке какая-то интеграция Web2 и Web3 или встреча? В процессе решения задачи часть, которая должна использовать Crypto, добавляется к элементу Crypto, а элемент AI добавляется, если AI нужен, но первоначальный замысел и цель совершенно не связаны с Crypto и AI. Точно так же, как Meituan Takeaway использует 5G, программное обеспечение платформы, большие данные и распределение задач на основе искусственного интеллекта...... Но, по сути, это проект по решению проблемы питания.
Если следующий большой этап криптовалюты будет в такой форме, всем будет скучно? Может ли продолжаться серия текущих форм, основанных на отраслевой цепочке Crypto Native, таких как Crypto VC, биржи и студии?
В настоящее время на первичном рынке появляется все больше проектов, связанных с оплатой и RWA, которые более-менее соответствуют идее 3, совсем недавно изучил Ondo's Global Market, а также рассказал о нескольких проектах RWA, и следующая статья посвящена новому направлению трека RWA.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Крипторынок с точки зрения восточных и западных венчурных капиталистов первого уровня: нарратив ради нарратива, скучно
Автор: Лао Бай, партнер по инвестиционным исследованиям, ABCDE
Кстати говоря, кажется, что это самое долгое время, когда Twi был сломлен. Другой причины нет, как блогер, который никогда не берет в руки широкие, каждый раз, когда вы что-то пишете, вам по сути нужно руководствоваться желанием выразиться, а на рынке в последние месяцы людям сложно рождать такого рода Feel. Несмотря на то, что показатели упадка вторичного рынка немалы, ощущение первичного рынка может быть основной причиной этого отсутствия выраженности
Тем не менее, в последнее время я наблюдал некоторые явления и некоторые мысли, которые могут быть относительно длинными, поэтому я планирую разбить их на три-четыре статьи: «Рынок с точки зрения венчурного капитала на Востоке и Западе», «Новые признаки RWA» и «Некоторые вещи, о которых стоит поговорить по ETH и Solana»
Давайте сегодня поговорим о первой теме
За последние несколько недель я разговаривал с несколькими азиатскими коллегами и обнаружил, что все они вошли в «паузу», или «консервативную», инвестиционную модель.
Наша последняя прививка была сделана в январе, и некоторые из наших коллег похожи, и есть много случаев, когда прививка не делается в течение двух-трех месяцев или даже дольше.
Что касается ощущения рынка, то слово «скучный» может быть наиболее подходящим прилагательным, или временным «консенсусом».
Это чувство скуки не совсем связано со вторым уровнем. Я отчетливо помню, что после краха Luna, хотя биполярный рынок был вялым, все еще были в восторге от хороших проектов расширения на первичном рынке, таких как ZK, или инновационных Defi, Gamfi и AI. И это чувство волнения, после вступления в 2025 год, потихоньку не будет испытываться. Упадок вторичного рынка, который не является горячим для любого нарратива в течение нескольких дней, естественно, оказывает эмоциональное влияние на первом уровне, но более тревожный вопрос заключается в том, вступили ли мы в стадию, когда «низко висящий плод» примерно закончился, и с тех пор вступили в период окна долгосрочной адаптации, исследования, трансформации и соответствующей сильной боли? На этой теме я расскажу в конце, потому что нынешнее состояние венчурного капитала на Западе несколько отличается от того, что происходит на Востоке.
Причина в том, что мы инвестировали в проект Defi в Pre-seed раунде в прошлом году, а недавно в Seed раунде. Первоначально я размышлял о том, что на нынешнем первичном и вторичном рынках я был бы очень доволен тем, что могу быть сытым. В итоге я не ожидал, что смогу привлечь миллионы долларов, и несколько европейских и американских венчурных инвесторов бросились запихивать в него деньги. Я был поражен результатами, сам проект был хорош, но у него не было текстуры S-класса. Почему, в то время как в Азии мы «стреляем», Европа и Соединенные Штаты все еще «стреляют», в чем причина, по которой они осмеливаются нажать на спусковой крючок в этой оценке?
Мы обсуждали это внутри компании и делали некоторые безответственные предположения, такие как:
Сроки создания венчурных фондов в Европе и США отличаются от таковых в Азии, поэтому цикл выхода отличается, что приводит к различным инвестиционным решениям;
Азиатские венчурные капиталисты обладают темпераментом «решателей проблем из маленького городка», и по доходности они либо хотят победить своих конкурентов, либо, по крайней мере, превзойти BTC (но я считаю, что немногие компании могут это сделать в текущей рыночной ситуации - - ), европейские и американские коллеги более идеалистичны и долгосрочны, или, другими словами, пока они могут логически объяснить LP, почему я инвестировал в этот проект при такой оценке, постоянство доходности вторично;
Pure Deploy Fund нуждается, после инвестирования на этом этапе, лучше как можно скорее собрать средства для следующего этапа, и собрать комиссию за управление;
Конкретная причина неизвестна, и в настоящее время я могу только догадываться, поэтому в ближайшие несколько недель я назначу встречу с группой европейских и американских венчурных партнеров и исследователей, чтобы пообщаться, помимо обмена мнениями по рынку, я также хочу лично спросить совета непосредственно по вышеуказанному вопросу, а затем собрать информацию и затем приехать в Twi для обновления.
Тогда я хотел бы воспользоваться этой возможностью, чтобы обсудить с вами, каково будущее криптовалюты.
Прежде всего, будь то я или ABCDE, я никогда не колебался в своей многолетней вере в Crypto Bullish, которую даже можно расценивать как «убеждение», иначе я бы не занимался этой профессией полный рабочий день. Но в краткосрочной и среднесрочной перспективе мы находимся на перепутье, который, я не уверен, похож на то, что было до Defi Summer в 2019 году, поэтому я собираюсь поговорить с вами об этом.
Причина в том, что в последнее время я слушаю подкаст AlliaceDAO, и три точки зрения в нем очень резонируют со мной.
2 заключается в том, что они думают, что криптовалюта нашла только один PMF за столько лет, то есть финансы, а точнее, трейдинг (Dex, Cex, Perp), кредитование, стейблкоины, Mint (выпуск активов, например, Pumpfun);
3 заключается в том, что они дали много своих предложений AI x Crypto Start Up, если элементы Crypto в проекте слишком надуманные, то лучше сразу убрать Crypto и напрямую заняться чистым AI, в результате 30% проектов действительно удалили Crypto и стали чистыми Web2 проектами;
О 1 - Хоть я и вошел в круг в 2019 году, я просто спекулирую монетами, если честно, не уверен, было ли у VC в то время это "скучное" чувство сейчас, но по моему впечатлению, по крайней мере, IEO популярно, EOS изучает направление, Старкваре выдвинул концепцию ZK, многие проекты Defi Summer через 20 лет тоже должны быть созданы в 18-19 лет + проголосовали, то теоретически опыт первичного рынка должен быть лучше, чем сейчас, другими словами, В то время вера всех в то, что «грядет большое», должна быть выше, чем сейчас?
Около 2 - это отголосок 1 и моя самая большая озабоченность в краткосрочной и среднесрочной перспективе, т.е. - подошли ли мы к перепутью, где низко висящий плод грубо срывается, что отличается от 19 лет.
Если самая большая PMF криптовалюты на утилите — это финансы, то микроинновации, которые Defi Summer+ продолжал повторять в течение следующих нескольких лет, сегодня в основном достигли границы.
Противоположностью Utility является и то, в чем хороша криптовалюта - то есть повествовательное направление, Мем, несомненно, лучший представитель, и Pump.FUN подтолкнет это направление к границе в 2024 году.
А затем, в последние несколько лет, когда Utility и Narrative не знали, что делать, наши круги, по крайней мере, смогли свернуть Infra. Из ETH в EOS, затем в Solana, а затем в Aptos, Sui...... Мне интересно, у Solana в этом году есть Firedancer, Monad и MegaETH, скорее всего, будут запущены в основной сети, достигли ли мы тоже границы с точки зрения масштабирования инфраструктуры блокчейна?
ОКОЛО 3 - Перекресток, все три дороги достигли границы, так что есть только один последний путь, который - "модульность блокчейна", что связано с третьим пунктом выше, я также слышал подобные идеи в подкасте YC.
Модульность, упомянутая здесь, — это не модульность Celestia, а технология блокчейн в целом, абстрагированная в модуль и вставленная в стартап в виде функции, аналогичной ИИ.
Подавляющее большинство криптопроектов, которые мы видим сейчас, полностью основаны на криптовалюте или криптографии ради криптовалюты и не предназначены для решения реальных проблем. Он называется Crypto Native, но если он не хорош, то он вообще не выходит из круга, и в кругу это самодовольство.
Ожидается, что круг венчурного капитала Web2 AI столкнется с аналогичными проблемами, и многие проекты, похоже, являются «ИИ ради ИИ», а не решают конкретную реальную проблему.
Произойдет ли в будущем на первичном рынке какая-то интеграция Web2 и Web3 или встреча? В процессе решения задачи часть, которая должна использовать Crypto, добавляется к элементу Crypto, а элемент AI добавляется, если AI нужен, но первоначальный замысел и цель совершенно не связаны с Crypto и AI. Точно так же, как Meituan Takeaway использует 5G, программное обеспечение платформы, большие данные и распределение задач на основе искусственного интеллекта...... Но, по сути, это проект по решению проблемы питания.
Если следующий большой этап криптовалюты будет в такой форме, всем будет скучно? Может ли продолжаться серия текущих форм, основанных на отраслевой цепочке Crypto Native, таких как Crypto VC, биржи и студии?
В настоящее время на первичном рынке появляется все больше проектов, связанных с оплатой и RWA, которые более-менее соответствуют идее 3, совсем недавно изучил Ondo's Global Market, а также рассказал о нескольких проектах RWA, и следующая статья посвящена новому направлению трека RWA.
Источник: ABCDE