Источник: Blockworks; Перевод: У У, Золотая финансовая информация
В книге «Дилемма инноватора» Клейтон Кристенсен вводит концепцию разрушительных инноваций — продукта, который изначально выглядит как дешевый аналог, но в конечном итоге переписывает правила всей отрасли.
Эти продукты обычно стартуют на низком рынке или на совершенно новом рынке, который игнорируется существующими компаниями, поскольку они либо недостаточно прибыльны, либо, кажется, не имеют стратегической важности.
Но это все же отличная отправная точка: "Революционные технологии первоначально привлекают клиентов с наименьшей прибылью на рынке," объяснил Кристенсен.
Эти клиенты обычно стремятся принять продукт, который изначально имеет худшие традиционные показатели производительности, но является дешевле, проще и легче доступен.
Кристенсен привел пример Toyota, которая нацелилась на бюджетных клиентов, игнорируемых тремя крупнейшими автопроизводителями США.
По словам Кристенсена, сосредоточенность действующих автопроизводителей на более крупных, быстрых и многофункциональных автомобилях «создала вакуум под ними», и Toyota заполнила этот вакуум более медленной, компактной и низкопроизводительной Corona. Когда автомобиль был представлен в 1965 году, он стоил всего 2000 долларов.
Сегодня Toyota является вторым по величине производителем автомобилей в США, а начальная цена их роскошного внедорожника Lexus LX 600 составляет 115,850 долларов.
Тойота воспользовалась Короллой, чтобы пробиться на американский рынок, а затем постепенно поднялась по цепочке ценностей, что подтверждает тезис Кристенсена: лучший способ достичь верха — начать с самого низа.
Стабильные монеты, возможно, тоже пойдут по аналогичному пути.
Диссиденты Кристенсена начинались с нишевого рынка, в то время как стейблкоины начинались с развивающихся рынков.
Для американцев, имеющих банковские депозиты, стейблкоин по сути является некачественным долларом — он не застрахован Федеральной корпорацией страхования депозитов (FDIC), не прошел должного аудита, не интегрирован в системы ACH или SWIFT и (несмотря на имя) не всегда может быть обменян на 1 доллар.
Однако для людей за пределами США это более премиальный доллар — в отличие от 100-долларовых купюр, вам не нужно их прятать, они не рвутся и не портятся, и вам не нужно обменивать их лицом к лицу.
Это сделало стабильные монеты, привязанные к доллару, очень популярными в таких странах, как Аргентина — говорят, что каждый пятый аргентинец использует их ежедневно — хотя в США мало кто может сказать, что это такое.
Конечно, Аргентина не единственное место, где используются стейблкоины — стейблкоины популярны среди трейдеров DeFi, людей, которые не могут пройти KYC-проверку, иммигрантов, отправляющих деньги домой, работодателей, которые платят зарплату фрилансерам за границей, а также среди вкладчиков, которые бегут от ужасной инфляции своей валюты.
Эти стейблкоины, будучи клиентами существующих банков, не приносят достаточной прибыли, чтобы привлечь их, поэтому стейблкоины изначально менее важны, чем валюта, выпущенная банками.
Некоторое время люди так стремились к цифровому доллару, что, казалось, им даже было все равно, полностью ли поддерживается USDT от Tether.
С тех пор как Circle предложила регулируемую альтернативу USDT, и сам Tether, похоже, тоже начал действовать по правилам, некоторые стабильные монеты даже начали приносить доход, и их положение значительно улучшилось.
Но действительно ли эта инновация имеет разрушительный характер?
В исследовательском институте Кристенсона есть тест, состоящий из шести частей, для определения того, является ли инновация разрушительной:
Его целевая аудитория - это не потребители или те, кто на рынке переобслуживается существующими продуктами от текущих поставщиков?
Да, трейдерам DeFi и вкладчикам на развивающихся рынках не нужны депозиты в американских банках с поддержкой FDIC (полный американский банковский счет «перегрузит» их услуги), но им действительно нужны цифровые доллары.
На основе исторических показателей, является ли этот продукт менее эффективным, чем существующие продукты текущих поставщиков?
Да — стейблкоины уже отклонились от привязки к 1 доллару и упали до нуля (Luna/UST), стоимость входа и выхода высока, и они могут быть заморожены без возможности возврата.
Это новшество проще в использовании, удобнее или дешевле, чем существующие продукты текущих поставщиков?
Да — отправлять стейблкоины проще, чем отправлять банковские депозиты, для многих это удобнее, а для некоторых также более выгодно.
Есть ли у этого продукта технические факторы, которые могут вывести его на рынок премиум-класса и обеспечить постоянное улучшение?
Да — блокчейн!
Эта технология сочетает в себе инновации в бизнес-моделях, которые способствуют ее устойчивому развитию?
Может быть? Tether может быть самой прибыльной компанией в истории по расчету на душу сотрудника, но если американские регулирующие органы позволят стейблкоинам выплачивать проценты, то выпуск стейблкоинов может вообще не приносить никакой прибыли.
Существующие поставщики имеют ли мотивацию игнорировать новые инновации и с самого начала не ощущали угрозы?
Нет. Существующие поставщики, похоже, настороженно относятся к угрозам и осознают в них возможности.
«Почти всегда, когда возникают проблемы низкого уровня, у лидеров отрасли на самом деле есть стимул бежать, а не конкурировать с вами», — пишет Кристенсен. «Вот почему подрыв низкого уровня является таким важным инструментом для создания новых растущих бизнесов: конкуренты не хотят конкурировать с вами; Они уйдут. ”
Стейблкоины могут быть редким исключением: существующие поставщики не отказались от такого низкозатратного новшества, как стейблкоины, а, похоже, конкурируют за него.
В последние недели платежные гиганты Visa, Mastercard и Stripe объявили о новых стейблкоинах; Фонд BUIDL от BlackRock, который, по-видимому, является стейблкоином, основанным на доходе, быстро привлекает активы; Генеральный директор Bank of America заявил, что они, скорее всего, выпустят стейблкоины, как только регулятор разрешит это.
Это может быть связано с тем, что финансовые руководители все читали "Дилемму инноватора".
Это также может быть связано с тем, что выпуск стабильных монет очень прост.
Кристенсен определяет прорывные инновации как движущую силу компании — стартапы, использующие низкие сегменты рынка, чтобы занять мейнстрим до того, как существующие компании начнут их серьёзно воспринимать.
Стейблкоины, возможно, тоже таковы: платежная сеть Circle для Circle может быть аналогична Lexus для Toyota.
Однако конкуренты Circle не так скучны и медлительны, как Тойота, поэтому, в отличие от теории Кристенсена, ранние новаторы стейблкоинов вполне могут быть "свергнуты".
Тем не менее, конечный результат может быть одинаковым: Недавний отчет Citigroup прогнозирует, что к 2030 году объем управляемых активов стейблкоинов может достичь 3,7 трлн долларов, что в основном объясняется принятием институциональными инвесторами.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
стейблкоин具有颠覆性 Кто станет颠вантером?
Источник: Blockworks; Перевод: У У, Золотая финансовая информация
В книге «Дилемма инноватора» Клейтон Кристенсен вводит концепцию разрушительных инноваций — продукта, который изначально выглядит как дешевый аналог, но в конечном итоге переписывает правила всей отрасли.
Эти продукты обычно стартуют на низком рынке или на совершенно новом рынке, который игнорируется существующими компаниями, поскольку они либо недостаточно прибыльны, либо, кажется, не имеют стратегической важности.
Но это все же отличная отправная точка: "Революционные технологии первоначально привлекают клиентов с наименьшей прибылью на рынке," объяснил Кристенсен.
Эти клиенты обычно стремятся принять продукт, который изначально имеет худшие традиционные показатели производительности, но является дешевле, проще и легче доступен.
Кристенсен привел пример Toyota, которая нацелилась на бюджетных клиентов, игнорируемых тремя крупнейшими автопроизводителями США.
По словам Кристенсена, сосредоточенность действующих автопроизводителей на более крупных, быстрых и многофункциональных автомобилях «создала вакуум под ними», и Toyota заполнила этот вакуум более медленной, компактной и низкопроизводительной Corona. Когда автомобиль был представлен в 1965 году, он стоил всего 2000 долларов.
Сегодня Toyota является вторым по величине производителем автомобилей в США, а начальная цена их роскошного внедорожника Lexus LX 600 составляет 115,850 долларов.
Тойота воспользовалась Короллой, чтобы пробиться на американский рынок, а затем постепенно поднялась по цепочке ценностей, что подтверждает тезис Кристенсена: лучший способ достичь верха — начать с самого низа.
Стабильные монеты, возможно, тоже пойдут по аналогичному пути.
Диссиденты Кристенсена начинались с нишевого рынка, в то время как стейблкоины начинались с развивающихся рынков.
Для американцев, имеющих банковские депозиты, стейблкоин по сути является некачественным долларом — он не застрахован Федеральной корпорацией страхования депозитов (FDIC), не прошел должного аудита, не интегрирован в системы ACH или SWIFT и (несмотря на имя) не всегда может быть обменян на 1 доллар.
Однако для людей за пределами США это более премиальный доллар — в отличие от 100-долларовых купюр, вам не нужно их прятать, они не рвутся и не портятся, и вам не нужно обменивать их лицом к лицу.
Это сделало стабильные монеты, привязанные к доллару, очень популярными в таких странах, как Аргентина — говорят, что каждый пятый аргентинец использует их ежедневно — хотя в США мало кто может сказать, что это такое.
Конечно, Аргентина не единственное место, где используются стейблкоины — стейблкоины популярны среди трейдеров DeFi, людей, которые не могут пройти KYC-проверку, иммигрантов, отправляющих деньги домой, работодателей, которые платят зарплату фрилансерам за границей, а также среди вкладчиков, которые бегут от ужасной инфляции своей валюты.
Эти стейблкоины, будучи клиентами существующих банков, не приносят достаточной прибыли, чтобы привлечь их, поэтому стейблкоины изначально менее важны, чем валюта, выпущенная банками.
Некоторое время люди так стремились к цифровому доллару, что, казалось, им даже было все равно, полностью ли поддерживается USDT от Tether.
С тех пор как Circle предложила регулируемую альтернативу USDT, и сам Tether, похоже, тоже начал действовать по правилам, некоторые стабильные монеты даже начали приносить доход, и их положение значительно улучшилось.
Но действительно ли эта инновация имеет разрушительный характер?
В исследовательском институте Кристенсона есть тест, состоящий из шести частей, для определения того, является ли инновация разрушительной:
Его целевая аудитория - это не потребители или те, кто на рынке переобслуживается существующими продуктами от текущих поставщиков?
Да, трейдерам DeFi и вкладчикам на развивающихся рынках не нужны депозиты в американских банках с поддержкой FDIC (полный американский банковский счет «перегрузит» их услуги), но им действительно нужны цифровые доллары.
На основе исторических показателей, является ли этот продукт менее эффективным, чем существующие продукты текущих поставщиков?
Да — стейблкоины уже отклонились от привязки к 1 доллару и упали до нуля (Luna/UST), стоимость входа и выхода высока, и они могут быть заморожены без возможности возврата.
Это новшество проще в использовании, удобнее или дешевле, чем существующие продукты текущих поставщиков?
Да — отправлять стейблкоины проще, чем отправлять банковские депозиты, для многих это удобнее, а для некоторых также более выгодно.
Есть ли у этого продукта технические факторы, которые могут вывести его на рынок премиум-класса и обеспечить постоянное улучшение?
Да — блокчейн!
Эта технология сочетает в себе инновации в бизнес-моделях, которые способствуют ее устойчивому развитию?
Может быть? Tether может быть самой прибыльной компанией в истории по расчету на душу сотрудника, но если американские регулирующие органы позволят стейблкоинам выплачивать проценты, то выпуск стейблкоинов может вообще не приносить никакой прибыли.
Существующие поставщики имеют ли мотивацию игнорировать новые инновации и с самого начала не ощущали угрозы?
Нет. Существующие поставщики, похоже, настороженно относятся к угрозам и осознают в них возможности.
«Почти всегда, когда возникают проблемы низкого уровня, у лидеров отрасли на самом деле есть стимул бежать, а не конкурировать с вами», — пишет Кристенсен. «Вот почему подрыв низкого уровня является таким важным инструментом для создания новых растущих бизнесов: конкуренты не хотят конкурировать с вами; Они уйдут. ”
Стейблкоины могут быть редким исключением: существующие поставщики не отказались от такого низкозатратного новшества, как стейблкоины, а, похоже, конкурируют за него.
В последние недели платежные гиганты Visa, Mastercard и Stripe объявили о новых стейблкоинах; Фонд BUIDL от BlackRock, который, по-видимому, является стейблкоином, основанным на доходе, быстро привлекает активы; Генеральный директор Bank of America заявил, что они, скорее всего, выпустят стейблкоины, как только регулятор разрешит это.
Это может быть связано с тем, что финансовые руководители все читали "Дилемму инноватора".
Это также может быть связано с тем, что выпуск стабильных монет очень прост.
Кристенсен определяет прорывные инновации как движущую силу компании — стартапы, использующие низкие сегменты рынка, чтобы занять мейнстрим до того, как существующие компании начнут их серьёзно воспринимать.
Стейблкоины, возможно, тоже таковы: платежная сеть Circle для Circle может быть аналогична Lexus для Toyota.
Однако конкуренты Circle не так скучны и медлительны, как Тойота, поэтому, в отличие от теории Кристенсена, ранние новаторы стейблкоинов вполне могут быть "свергнуты".
Тем не менее, конечный результат может быть одинаковым: Недавний отчет Citigroup прогнозирует, что к 2030 году объем управляемых активов стейблкоинов может достичь 3,7 трлн долларов, что в основном объясняется принятием институциональными инвесторами.