Крипто для консультантов: Крипто Вселенная

В сегодняшнем выпуске Крипто для консультантов Фабиан Дори, главный инвестиционный директор банка Sygnum, исследует, почему крипто - это не просто класс активов, и рассматривает институциональное принятие децентрализованных финансов.

Затем Абхишек Пингле, соучредитель Theo, отвечает на вопросы о том, как инвесторы, избегающие рисков, могут подойти к децентрализованным финансам и на что обращать внимание в разделе "Спросите эксперта".

– Сара Мортон

Неизвестный тип блока "divider", укажите компонент для него в параметре components.types

Крипто Не Является Классом Активов — Это Вселенная Активов

Moody's недавно предупредило, что публичные блокчейны представляют риск для институциональных инвесторов. В то же время американские биткоин-ETF привлекают миллиарды притоков. Мы наблюдаем начало долгожданного сдвига в институциональном усыновлении. Но реальный потенциал криптовалюты лежит далеко за пределами пассивного воздействия биткоина. Это не просто класс активов — это вселенная активов, охватывающая стратегии получения дохода, направленные игры и альфа-версию в стиле хедж-фондов. Большинство учебных заведений лишь поверхностно оценивают то, что возможно.

Институциональные инвесторы могут улучшить свой профиль риска и доходности, выйдя за рамки монолитного взгляда на Крипто и признав три отдельных сегмента: стратегии, генерирующие доход, направленные инвестиции и альтернативные стратегии.

Как и традиционные инструменты с фиксированным доходом, стратегии получения дохода предлагают ограниченный рыночный риск с низкой волатильностью. Типичные стратегии варьируются от токенизированных фондов денежного рынка, которые получают традиционную доходность, до подходов к децентрализованной экосистеме криптофинансов, которые обеспечивают привлекательную доходность без традиционной дюрации или кредитного риска.

Сравнительная таблица BTC / ETH Эти стратегии доходности криптовалют могут похвастаться привлекательными коэффициентами Шарпа, конкурирующими с премиями за риск высокодоходных облигаций, но с другой механикой. Например, прибыль может быть получена от участия в протоколе, кредитной и заемной деятельности, стратегий арбитража ставок финансирования и предоставления ликвидности. В отличие от облигаций, которые сталкиваются с основной эрозией в условиях роста ставок, многие стратегии доходности криптовалют функционируют в значительной степени независимо от политики центрального банка и обеспечивают подлинную диверсификацию портфеля именно тогда, когда это больше всего необходимо. Однако бесплатного обеда не бывает. Стратегии доходности криптовалют сопряжены с рисками, в основном связанными со зрелостью и безопасностью протоколов и платформ, с которыми взаимодействует стратегия.

Путь к институциональному принятию, как правило, следует трем различным подходам, соответствующим различным профилям инвесторов:

• Институты, ориентированные на минимизацию рисков, начинают с стратегий, генерирующих доход, которые ограничивают прямое рыночное воздействие, одновременно обеспечивая привлекательные доходы. Эти точки входа позволяют традиционным инвесторам извлекать выгоду из уникальных доходов, доступных в экосистеме Крипто, без того, чтобы подвергать себя волатильности, связанной с направленным воздействием.
• Основные институты часто принимают подход «биткойн в первую очередь», прежде чем постепенно диверсифицироваться в другие активы. Начало с биткойна обеспечивает знакомый нарратив и установленную регуляторную ясность перед расширением в более сложные стратегии и активы.
• Сложные игроки, такие как семейные офисы и специализированные управляющие активами, исследуют всю экосистему крипто с самого начала и разрабатывают всесторонние стратегии, которые используют весь спектр возможностей в рамках спектра рисков.

История продолжаетсяВопреки ранним прогнозам отрасли, токенизация движется от ликвидных активов, таких как стейблкоины и фондовые рынки, вверх, движимая ликвидностью и знакомством, а не обещаниями демократизации неликвидных активов. Более сложные активы следуют этому примеру, что показывает прагматичную кривую принятия.

Чарт стабильных монет против других активов Осторожность Moody's по поводу риска протокола, превышающего традиционный риск контрагента, заслуживает внимания. Эта нарратив может отвратить учреждения от крипто-слоя доходности, но он подчеркивает лишь одну сторону монеты. В то время как активы на основе блокчейна вводят технические риски, эти риски часто прозрачны и подлежат аудиту, в отличие от потенциально непрозрачных риск-профилей контрагентов в традиционных финансах.

Смарт-контракты, например, предлагают новый уровень прозрачности. Их код может быть проверен, подвергнут стресс-тестированию и независимой проверке. Это означает, что оценка рисков может проводиться с меньшим количеством предположений и с большей точностью, чем у финансовых учреждений с внебалансовыми рисками. Крупные децентрализованные финансовые платформы в настоящее время проходят множественные независимые аудиты и поддерживают значительные страховые резервы. Они, по крайней мере частично, смягчили риски в публичной блокчейн-среде, о которых предупреждало Moody's.

Хотя токенизация не устраняет присущий риск контрагента, связанный с базовыми активами, технология блокчейн обеспечивает более эффективную и устойчивую инфраструктуру для их доступа.

В конечном счете, институциональные инвесторы должны применять традиционные принципы инвестирования к этим новым классам активов, признавая при этом широкий спектр возможностей цифровых активов. Вопрос не в том, следует ли вкладывать средства в криптовалюту, а в том, какие конкретные сегменты вселенной криптоактивов соответствуют конкретным целям портфеля и толерантности к риску. Институциональные инвесторы имеют хорошие возможности для разработки индивидуальных стратегий распределения, которые используют уникальные характеристики различных сегментов криптоэкосистемы.

- Фабиан Дори, главный инвестиционный директор, Sygnum Bank

Неизвестный тип блока "divider", укажите компонент для него в опции components.types

Спросите эксперта

В: Какие стратегии генерации дохода используют учреждения на блокчейне сегодня?

Наиболее перспективные стратегии являются дельта-нейтральными, то есть нейтральными к движениям цен. Это включает в себя арбитраж между централизованными и децентрализованными биржами, захват ставок финансирования и краткосрочное кредитование в фрагментированных пулах ликвидности. Они генерируют чистую доходность в размере 7–15% без более широкого присутствия на рынке.

В: Какие структурные особенности DeFi обеспечивают более эффективное размещение капитала по сравнению с традиционными финансами?

О: ** Нам нравится думать о децентрализованных финансах (DeFi) как о «ончейн-рынках». Ончейн-рынки повышают эффективность капитала, устраняя посредников, реализуя программируемые стратегии и предлагая доступ к ончейн-данным в режиме реального времени. В отличие от традиционных финансов, где капитал часто простаивает из-за пакетной обработки, задержек контрагентов или непрозрачных систем, ончейн-рынки обеспечивают мир, в котором ликвидность может динамически распределяться между протоколами на основе количественных показателей риска и доходности. Такие функции, как компонуемость и доступ без разрешений, позволяют развертывать, перераспределять или выводить активы в режиме реального времени, часто с помощью автоматизированных средств защиты. Эта архитектура поддерживает гибкие и прозрачные стратегии, что особенно важно для учреждений, которые оптимизируют работу с фрагментированными пулами ликвидности или управляют подверженностью волатильности.

В: Как следует осторожной организации подходить к доходности в цепочке?

О: ** Многие учреждения, изучающие DeFi, делают осторожный первый шаг, оценивая ненаправленные стратегии на основе стейблкоинов, как объяснялось выше, которые направлены на обеспечение стабильной доходности при ограниченном воздействии на рынок. Эти подходы часто основаны на сохранении капитала и прозрачности, а также на инфраструктуре, поддерживающей мониторинг рисков в сети, настраиваемые ограждения и безопасное хранение. Для компаний, стремящихся диверсифицировать доходность без риска дюрации, как у традиционных инструментов с фиксированным доходом, эти стратегии набирают обороты в качестве консервативной точки входа на ончейн-рынки.

• Абхишек Пингле, соучредитель, Тео

Неизвестный тип блока "divider", укажите компонент для него в опции components.types

Продолжайте читать

• Биткойн достиг нового рекорда в $111,878 на прошлой неделе.
• Законопроект о стратегическом резерве биткойнов Техаса прошел законодательное собрание и передан на подпись губернатору.
• Крипто царь Белого дома США Дэвид Сакс сказал, что регулирование в Крипто пространстве ожидается в августе.

Посмотреть комментарии