Пресейл Jupiter от Huma Finance по сути является экспериментом о будущем формы Децентрализованных финансов.
Автор: Лоренс
Введение: когда PayFi встречает Solana, начинается новая эра переоценки ценности
!
В мае 2025 года на поле битвы Launchpad экосистемы Solana разгорелись страсти. В схватке между Pump.Fun и Raydium вокруг мем- токенов и ликвидного майнинга Jupiter разорвал тупик стратегическим сотрудничеством — первый в мире PayFi протокол Huma Finance объявил о запуске IDO на своей новой платформе TGE (событие генерации токенов).
Это сотрудничество связано не только с конкуренцией трафика за выпуск токенов, но и рассматривается как веха на пути к глубокой интеграции PayFi (платежного финансирования) и DeFi. С совокупным объемом торгов в 4,3 миллиарда долларов, стабильным доходом в 14% в годовом исчислении и нарративом «реальные активы + блокчейн», Huma Finance внедрила давно потерянный якорь стоимости в экосистему Solana. Jupiter, с потенциалом сообщества в 400 000 активных пользователей в месяц, пытается подтолкнуть эту предпродажу к битве веры за «финансовую инфраструктуру Web3».
Один. Huma Finance: «Ломатель» в сегменте PayFi и всплеск данных
!
Основанная в 2023 году, компания Huma Finance позиционируется как поставщик блокчейн-решений для трансграничных платежей и оборота капитала. Его основная логика заключается в ончейн-финансировании торговли, клиринге кредитных карт, трансграничных денежных переводах и других сценариях в традиционных финансах с помощью технологии стейблкоинов и смарт-контрактов, чтобы реализовать расчеты в режиме реального времени и распределение потоков капитала. Согласно последнему раскрытию информации, общий объем торгов Huma составил $4,3 млрд, общий доход платформы — $4,09 млн, активы активной ликвидности превысили $104 млн, а количество пользователей депозитов составило почти 49 000 (в 9 раз больше, чем в предыдущем месяце). Эти данные можно назвать «доминирующими» в экосистеме Solana — объем транзакций ее составляет более 40% от общего TVL Solana DeFi, даже превосходя устоявшиеся протоколы, такие как Jupiter и Raydium.
По сравнению с протоколами DeFi, которые полагаются на спекулятивную ликвидность, источник дохода Huma более реалистичен. Его годовая норма прибыли в размере 10-20% обусловлена арбитражем спредов и потребностями в оборачиваемости капитала в трансграничной торговле, например, малые и средние предприятия получают кредит в блокчейне путем залога дебиторской задолженности. Эта модель дает ей преимущество первопроходца на «рынке PayFi стоимостью 30 триллионов долларов», о котором сообщает Messari, и привлекла в общей сложности 46,3 миллиона долларов в двух раундах финансирования от Distributed Global, Circle Ventures и других.
II. Экономическая модель токенов: прагматичный дизайн и игровые стратегии обращения
!
Общее количество токенов Huma (HUMA) составляет 10 миллиардов штук, начальная доля обращения составляет 17,33%, а его экономическая модель подчеркивает двойную логику «распределение доходов + дефляционный механизм»:
• Полезность токенов: Держатели могут участвовать в вознаграждениях за стейкинг (частичное распределение 14% годовой прибыли), участвовать в голосовании по вопросам управления, а также получать обратный выкуп и сжигание избыточного дохода от протокола. Команда подчеркнула, что источник прибыли Huma стабилен, ежемесячная прибыль в апреле 2024 года составила 9 миллионов долларов, что обеспечивает фундаментальную поддержку стоимости токена.
Структура распределения: 5% для первоначального аирдропа (для ранних вкладчиков), 31% для поощрения экосистемы, 20,6% для ранних инвесторов и 19,3% для команд и советников. Стоит отметить, что пресейл составляет всего 1% от общего предложения (100 миллионов) и заблокирован на 3 месяца. Этот дизайн «низкий тираж + высокая блокировка» не только предоставляет возможности скидок для ранних участников, но и пытается смягчить давление продаж на ранней стадии листинга токенов.
По сравнению с предыдущим раундом FDV, который привлек $171 млн, пресейл оценивается в $75 млн, дисконт составляет более 56%. Эта стратегия явно предназначена для привлечения розничных инвесторов в сообществе Jupiter, но ее предложение в 1% также вызвало споры — большое количество пользователей в предложении сообщества призвали к увеличению коэффициента предпродажи, чтобы сбалансировать стоимость входа для институциональных и розничных инвесторов.
Три, амбиции Jupiter: от войны за трафик к экологическому альянсу
В качестве входа в экосистему Solana, ежемесячная активность пользователей Jupiter превысила 400 тысяч, но его бизнес Launchpad долгое время сталкивался с давлением Pump.Fun (последний имеет более 500 тысяч активных адресов в день). Это сотрудничество с Huma знаменует собой переход Jupiter от «агрегатора сделок» к «инкубатору экосистемы»:
• Стратегическая синергия: обмен активами Jupiter с Huma на сумму $250 000 (на основе $75 млн FDV) является не только финансовым вложением, но и декларацией экологической синергии. Платежные и клиринговые возможности Huma повышают ликвидность стейблкоинов Jupiter, а пользовательская база Jupiter ускорит принятие Huma.
Совместное управление сообществом: Предпродажа открыта только для стейкеров JUP, и минимального порога нет, но квота распределяется в соответствии с суммой стейкинга. Этот дизайн не только стимулирует JUP к блокировке, но и дает право на распространение токенов сообществу, формируя дифференцированную конкуренцию с «беспорядочными новыми листингами» Pump.Fun.
Кроме того, обе стороны планируют создать альянс DAO для расширения своего влияния за счет распространения мемов и совместной деятельности. Соучредитель Jupiter мяу рассказал в длинной статье, что его десятилетние личные отношения с основателем Huma Эрбилем Караманом заложили основу доверия для сотрудничества - от раннего знакомства с Quora до евангелизации биткоина в Facebook, до совместного планирования инцидента с сжиганием токенов JUP, отношения между ними вышли за рамки коммерческих интересов и стали «эмоциональной связью» экологической связи.
Четыре, Возможности и вызовы PayFi: между идеализмом и реальными барьерами
Несмотря на то что нарратив PayFi от Huma полон воображения, его вызовы нельзя игнорировать:
Конкуренция в красном море: традиционные платежные протоколы, такие как Ripple и Stellar, уже сделали шаги к блокчейн-технологиям, в то время как Parcl и Kamino в экосистеме Solana также исследуют рынок реальных активов. Huma должна использовать свою технологическую открытость (поддержка многосетевого подключения активов) и высокопроизводительные преимущества Solana для создания барьеров.
• Риск несоблюдения нормативных требований: Трансграничные платежи включают в себя нормативно-правовую базу, такую как KYC и борьба с отмыванием денег, а «частично централизованная» структура Huma (например, модуль оценки кредитоспособности) может стать предметом регулирования. Команда утверждает, что к 2024 году у нее не будет дефолтов, но ей необходимо продолжать доказывать свои способности контролировать риски.
Игры с ликвидностью токенов: 3-месячный период блокировки снижает давление на продажу, но может ослабить краткосрочный спекулятивный интерес. Если в это время на рынке возникнут системные риски (например, повторная перегрузка сети Solana), давление на цену после разблокировки токенов резко возрастет.
Пять. Стратегия предварительной продажи и настроение сообщества: битва между рациональностью и FOMO
Для обычных инвесторов участие в пред-продаже Huma необходимо взвесить три основных фактора:
Оценка стоимости: при FDV в 75 миллионов долларов начальная цена HUMA составляет около 0.0075 долларов. Если ориентироваться на оценку в 171 миллион долларов в прошлый раунд, потенциальный рост составит около 128%, но необходимо вычесть стоимость заблокированных средств на 3 месяца (предполагаемая годовая доходность 15%, альтернативные затраты около 3.75%).
Сообщество управления правами: Держатели HUMA могут участвовать в распределении средств протокола и других ключевых решений, что имеет стратегическую ценность для долгосрочных инвесторов. Если Huma сможет продолжать привлекать реальные коммерческие потребности, премия за права управления будет постепенно проявляться.
Экологические дивиденды: как первый проект Launchpad от Jupiter, HUMA может получить экологические аирдропы, ликвидностный майнинг и другие дополнительные стимулы. Исторические данные показывают, что стейкеры JUP в предыдущих проектах, таких как JTO и WEN, в среднем получили более 3-кратную прибыль.
В обсуждении сообщества сторонники считают, что комбинация Huma «реальная доходность + низкая оценка» является дефицитной целью на медвежьем рынке; Противники поставили под сомнение механизм блокировки для подавления ликвидности, а треку PayFi еще нужно время для проверки. Пользователь Platform X @DeFiGuru прокомментировал: «Это поворотный момент для Solana DeFi, чтобы перейти от казино к банкам, но банкам нужно 100 лет кредита, а крипторынок дает всего 3 месяца терпения».
Заключение: «Взросление» экосистемы Solana
Предпродажа Jupiter от Huma Finance — это, по сути, эксперимент по будущему облику DeFi. В случае успеха PayFi докажет, что блокчейны могут создавать реальную ценность, не полагаясь на модели Понци; Если это не удается, это означает, что нарратив о «реальных активах в цепочке» все еще должен находиться в спящем состоянии. Для Solana эта битва — не только дорожная битва за Launchpad, но и церемония взросления экосистемы, чтобы перейти от «быстрого расширения» к «ценностному осаждению».
Как сказал основатель Jupiter meow: «Мы должны позволить средствам на блокчейне создавать рабочие места, а не просто бумажное богатство». Независимо от результата, сотрудничество Huma и Jupiter уже написало напряженное начало для мира криптовалют в 2025 году.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Huma Finance войти Jupiter открыть предзаказ: PayFi революция и Solana экосистема «ядерная точка взрыва»
Автор: Лоренс
Введение: когда PayFi встречает Solana, начинается новая эра переоценки ценности
!
В мае 2025 года на поле битвы Launchpad экосистемы Solana разгорелись страсти. В схватке между Pump.Fun и Raydium вокруг мем- токенов и ликвидного майнинга Jupiter разорвал тупик стратегическим сотрудничеством — первый в мире PayFi протокол Huma Finance объявил о запуске IDO на своей новой платформе TGE (событие генерации токенов).
Это сотрудничество связано не только с конкуренцией трафика за выпуск токенов, но и рассматривается как веха на пути к глубокой интеграции PayFi (платежного финансирования) и DeFi. С совокупным объемом торгов в 4,3 миллиарда долларов, стабильным доходом в 14% в годовом исчислении и нарративом «реальные активы + блокчейн», Huma Finance внедрила давно потерянный якорь стоимости в экосистему Solana. Jupiter, с потенциалом сообщества в 400 000 активных пользователей в месяц, пытается подтолкнуть эту предпродажу к битве веры за «финансовую инфраструктуру Web3».
Один. Huma Finance: «Ломатель» в сегменте PayFi и всплеск данных
!
Основанная в 2023 году, компания Huma Finance позиционируется как поставщик блокчейн-решений для трансграничных платежей и оборота капитала. Его основная логика заключается в ончейн-финансировании торговли, клиринге кредитных карт, трансграничных денежных переводах и других сценариях в традиционных финансах с помощью технологии стейблкоинов и смарт-контрактов, чтобы реализовать расчеты в режиме реального времени и распределение потоков капитала. Согласно последнему раскрытию информации, общий объем торгов Huma составил $4,3 млрд, общий доход платформы — $4,09 млн, активы активной ликвидности превысили $104 млн, а количество пользователей депозитов составило почти 49 000 (в 9 раз больше, чем в предыдущем месяце). Эти данные можно назвать «доминирующими» в экосистеме Solana — объем транзакций ее составляет более 40% от общего TVL Solana DeFi, даже превосходя устоявшиеся протоколы, такие как Jupiter и Raydium.
По сравнению с протоколами DeFi, которые полагаются на спекулятивную ликвидность, источник дохода Huma более реалистичен. Его годовая норма прибыли в размере 10-20% обусловлена арбитражем спредов и потребностями в оборачиваемости капитала в трансграничной торговле, например, малые и средние предприятия получают кредит в блокчейне путем залога дебиторской задолженности. Эта модель дает ей преимущество первопроходца на «рынке PayFi стоимостью 30 триллионов долларов», о котором сообщает Messari, и привлекла в общей сложности 46,3 миллиона долларов в двух раундах финансирования от Distributed Global, Circle Ventures и других.
II. Экономическая модель токенов: прагматичный дизайн и игровые стратегии обращения
!
Общее количество токенов Huma (HUMA) составляет 10 миллиардов штук, начальная доля обращения составляет 17,33%, а его экономическая модель подчеркивает двойную логику «распределение доходов + дефляционный механизм»:
• Полезность токенов: Держатели могут участвовать в вознаграждениях за стейкинг (частичное распределение 14% годовой прибыли), участвовать в голосовании по вопросам управления, а также получать обратный выкуп и сжигание избыточного дохода от протокола. Команда подчеркнула, что источник прибыли Huma стабилен, ежемесячная прибыль в апреле 2024 года составила 9 миллионов долларов, что обеспечивает фундаментальную поддержку стоимости токена.
По сравнению с предыдущим раундом FDV, который привлек $171 млн, пресейл оценивается в $75 млн, дисконт составляет более 56%. Эта стратегия явно предназначена для привлечения розничных инвесторов в сообществе Jupiter, но ее предложение в 1% также вызвало споры — большое количество пользователей в предложении сообщества призвали к увеличению коэффициента предпродажи, чтобы сбалансировать стоимость входа для институциональных и розничных инвесторов.
Три, амбиции Jupiter: от войны за трафик к экологическому альянсу
В качестве входа в экосистему Solana, ежемесячная активность пользователей Jupiter превысила 400 тысяч, но его бизнес Launchpad долгое время сталкивался с давлением Pump.Fun (последний имеет более 500 тысяч активных адресов в день). Это сотрудничество с Huma знаменует собой переход Jupiter от «агрегатора сделок» к «инкубатору экосистемы»:
• Стратегическая синергия: обмен активами Jupiter с Huma на сумму $250 000 (на основе $75 млн FDV) является не только финансовым вложением, но и декларацией экологической синергии. Платежные и клиринговые возможности Huma повышают ликвидность стейблкоинов Jupiter, а пользовательская база Jupiter ускорит принятие Huma.
Кроме того, обе стороны планируют создать альянс DAO для расширения своего влияния за счет распространения мемов и совместной деятельности. Соучредитель Jupiter мяу рассказал в длинной статье, что его десятилетние личные отношения с основателем Huma Эрбилем Караманом заложили основу доверия для сотрудничества - от раннего знакомства с Quora до евангелизации биткоина в Facebook, до совместного планирования инцидента с сжиганием токенов JUP, отношения между ними вышли за рамки коммерческих интересов и стали «эмоциональной связью» экологической связи.
Четыре, Возможности и вызовы PayFi: между идеализмом и реальными барьерами
Несмотря на то что нарратив PayFi от Huma полон воображения, его вызовы нельзя игнорировать:
Пять. Стратегия предварительной продажи и настроение сообщества: битва между рациональностью и FOMO
Для обычных инвесторов участие в пред-продаже Huma необходимо взвесить три основных фактора:
В обсуждении сообщества сторонники считают, что комбинация Huma «реальная доходность + низкая оценка» является дефицитной целью на медвежьем рынке; Противники поставили под сомнение механизм блокировки для подавления ликвидности, а треку PayFi еще нужно время для проверки. Пользователь Platform X @DeFiGuru прокомментировал: «Это поворотный момент для Solana DeFi, чтобы перейти от казино к банкам, но банкам нужно 100 лет кредита, а крипторынок дает всего 3 месяца терпения».
Заключение: «Взросление» экосистемы Solana
Предпродажа Jupiter от Huma Finance — это, по сути, эксперимент по будущему облику DeFi. В случае успеха PayFi докажет, что блокчейны могут создавать реальную ценность, не полагаясь на модели Понци; Если это не удается, это означает, что нарратив о «реальных активах в цепочке» все еще должен находиться в спящем состоянии. Для Solana эта битва — не только дорожная битва за Launchpad, но и церемония взросления экосистемы, чтобы перейти от «быстрого расширения» к «ценностному осаждению».
Как сказал основатель Jupiter meow: «Мы должны позволить средствам на блокчейне создавать рабочие места, а не просто бумажное богатство». Независимо от результата, сотрудничество Huma и Jupiter уже написало напряженное начало для мира криптовалют в 2025 году.