С определенных политических точек зрения, «интересы Tether внезапно совпали с интересами США».
Автор: Исследователь Cobo
Законодательство о стейблкойнах рассматривается как образец успешного регулирования криптовалют в США. Но в более широком нарративе это начало стратегии расширения доллара.
С принятием закона «GENIUS» 19 мая в Сенате в результате подавляющего голосования, регуляторная структура для стейблкоинов в США начинает стремительно внедряться. Это не просто обновление регулирования, но и часть национальной стратегической политики США в области цифровых финансов. В последние годы правительство США тихо продвигает далеко идущую финансовую стратегию, пытаясь упорядочить и направить рынок стейблкоинов, чтобы справиться с изменениями в глобальной финансовой системе и укрепить международное доминирование доллара.
Согласно отчету Bloomberg, эта стратегическая оценка может быть более глубокой, чем обычно предполагает рынок. Уже во времена администрации Трампа были признаки того, что она пыталась с помощью административных мер включить развитие стабильных монет в стратегические соображения страны, рассматривая их как инструмент для продолжения гегемонии доллара. Продвижение законодательных рамок, таких как законопроект GENIUS, также отражает продолжение этой идеи в текущем правительстве. Министр финансов Скотт Бессент на недавних слушаниях в Конгрессе отметил, что в ближайшие годы цифровые активы могут привести к добавочному спросу на рынке государственных облигаций США в размере до 2 триллионов долларов. Это не только предоставляет новые структурные покупатели для облигаций США, но и через механизм, связанный со стабильными монетами, цифровым образом расширяет влияние доллара в мире.
Законодательство о стабильных монетах: политика стратегического двойного выигрыша
Основные положения Закона GENIUS, такие как требование к эмитентам стейблкоинов резервировать 100% ликвидных активов, таких как наличные деньги в долларах США или краткосрочные казначейские облигации США, дополненные ежемесячными отчетами о прозрачности, выходят за рамки простого контроля рисков и напрямую создают структурный спрос на доллары США и казначейские облигации США. Теоретически, на каждый выпущенный $1 соответствующего стейблкоина это означает, что соответствующая стоимость активов USD заблокирована в резервах. Учитывая, что почти 99% стейблкоинов в мире привязаны к доллару США, масштабный эффект этого механизма не следует недооценивать.
Этот шаг, с одной стороны, вводит новую, растущую группу покупателей на рынок государственных облигаций США, который постоянно расширяется, особенно на фоне того, что некоторые традиционные иностранные суверенные покупатели (такие как Китай и Япония) в последние годы продолжают сокращать свои вложения в американские облигации, что подчеркивает его стратегическую ценность. С другой стороны, поддерживая соответствующую экосистему долларовых стабильных монет, США могут продолжать сохранять свое денежное влияние в эпоху цифровых валют, не прибегая к прямому расширению баланса Федеральной резервной системы.
Стратегическая ценность этого нового потока капитала для рынка государственных облигаций США была дополнительно подтверждена недавними прогнозами основных финансовых учреждений. Например, Standard Chartered оценил, что к концу 2028 года рыночная капитализация стабильных монет, привязанных к доллару, может возрасти в восемь раз и достичь 2 триллионов долларов. Анализ Citigroup также описывает аналогичную траекторию роста, где их «базовый сценарий» прогнозирует, что к 2030 году рынок достигнет 1,6 триллиона долларов, а в «бычьем сценарии» эта цифра может даже достичь 3,7 триллиона долларов.
!
Источник информации: Министерство финансов США, Tagus Capital, Citi College
Важно отметить, что оба международных банка ясно дали понять, что эмитенты стейблкоинов, вероятно, превзойдут многих соверенов в своих активах казначейских облигаций США в ближайшие годы, поскольку им придется покупать активы с низким уровнем риска, такие как казначейские облигации США, для поддержки своих предложений токенов. Контекст, в котором происходит эта тенденция, заслуживает особого внимания: с одной стороны, традиционные американские страны-держатели облигаций, такие как Китай, в последние годы продолжают сокращать свои авуары; С другой стороны, такие меры, как торговые тарифы, введенные во время администрации Трампа, однажды заставили рынок тщательно изучить и поставить под сомнение традиционный статус безопасного убежища казначейских облигаций США. На этом фоне послушные эмитенты стейблкоинов превращаются из конкретного игрока в криптопространстве в потенциальный и, возможно, основной источник структурного спроса на казначейские облигации США.
Роль Tether: от рыночного гиганта до стратегического узла
В этой стратегической картине роль крупнейшего в мире эмитента стейблкоинов USDT, компании Tether, становится все более заметной. Данные показывают, что объем американских государственных облигаций, принадлежащих Tether, теперь можно сопоставить с такими крупными промышленными странами, как Германия. Это делает Tether не только важной инфраструктурой для крипторынка, но и значимым держателем американских государственных облигаций.
!
Tether, удерживаемые американские облигации, скоро превысят немецкие
Уникальность Tether заключается не только в большом размере активов, но и в глубоком сотрудничестве с Cantor Fitzgerald, давно существующим финансовым учреждением в Соединенных Штатах, в качестве прямого торгового партнера Федеральной резервной системы, что дает Tether беспрецедентную поддержку ликвидности в экстремальных рыночных условиях. Через Cantor Fitzgerald Tether смогла быстро продать свои запасы казначейских облигаций США в обмен на наличные доллары США, когда пользователи коллективно погасили USDT. Например, во время ожесточенных потрясений на криптовалютном рынке в 2022 году USDT ненадолго отвязался от доллара США, но Tether успешно отреагировал на колоссальный спрос на выкуп в размере 7 миллиардов долларов в течение 48 часов, что составляло 10% его предложения на тот момент. Массового изъятия вкладов из банков такого масштаба обычно было бы достаточно, чтобы ввергнуть большинство традиционных финансовых учреждений в кризис, но Tether плавно справился с ним, подчеркнув надежность своей резервной системы и уникальность своих механизмов ликвидности.
В некотором смысле, этот дизайн системы совпадает с долгосрочными целями США по продвижению финансовых инноваций и укреплению доминирования доллара, а именно, укрепление финансовых преимуществ США нетрадиционными способами, что в конечном итоге приводит к созданию мощного эмитента стабильной монеты, глубоко связанного с долларом, что объективно способствует глобальной проникаемости долларовой системы.
Глобальная экспансия и проекция мягкой силы цифрового доллара
Амбиции Tether не ограничиваются существующим рынком. Компания активно расширяет свой бизнес USDT на новые рынки, такие как Африка и Латинская Америка, и реализует разнообразные инициативы, включая приобретение местной инфраструктуры, разработку платформы токенизации активов под названием Hadron, запуск автономного открытого кошелька и инвестиции в интерфейсы «мозг-машина» и приложения для одноранговой связи Keet (основанного на протоколе Holepunch). Она создает так называемую «сеть одноранговых отношений на основе AI Agent». Недавно запущенная платформа QVAC, изначально поддерживающая платежи в USDT и биткойнах, интегрирует децентрализованные коммуникационные инструменты с целью создания цифровой экосистемы, подчеркивающей автономию пользователей, устойчивость к цензуре и отсутствие необходимости в доверии.
Генеральный директор Tether Паоло Ардоино упомянул о наблюдениях за влиянием Китая в развивающихся странах через инфраструктурные проекты и потенциальные ненадежные платежные системы (такие как цифровые валюты, поддерживаемые золотом). В этом контексте присутствие Tether в этих регионах можно рассматривать как рыночную инициативу, направленную на продвижение сценариев использования долларовых стейблкоинов, объективно конкурируя с другими цифровыми валютными системами и расширяя влияние доллара в цифровой сфере. Это в определенной степени соответствует макро-стратегии США по поддержанию своей глобальной валютной позиции.
Несмотря на выдающееся положение на рынке и уникальный механизм ликвидности, операции Tether не лишены противоречий. В октябре The Wall Street Journal сообщил, что прокуратура США на Манхэттене провела расследование в отношении Tether на предмет возможных санкций и нарушений в борьбе с отмыванием денег (о которых, по словам Tether, Tether ничего не знал и не сотрудничал с правоохранительными органами). В 2021 году Tether заплатила 41 миллион долларов, чтобы урегулировать с регулирующими органами США обвинения в том, что она искажала свои резервы. Эти исторические события и продолжающийся контроль подчеркивают проблемы, с которыми сталкиваются крупные эмитенты стейблкоинов с точки зрения соблюдения нормативных требований и прозрачности. Генеральный директор Ардоино, который сам впервые посетил США только в марте этого года, пошутил, что его могли бы арестовать, если бы он приехал раньше, что отражает деликатный характер отношений Tether с властями США. Тем не менее, в отчете Bloomberg также отмечается, что в некоторых политических перспективах «интересы Tether внезапно сходятся с интересами Соединенных Штатов».
Новые пути долларовой гегемонии в цифровую эпоху
Стратегия США по регулированию и руководству развитием рынка стейблкоинов с помощью законодательных инструментов, таких как Закон GENIUS, в сочетании с ростом и глобальной экспансией таких игроков рынка, как Tether, открывает новый путь консолидации для международного статуса доллара США. Мало того, что это создало важный новый спрос на казначейские облигации США, аналитики Standard Chartered Bank даже считают, что казначейские облигации США, приобретенные сектором в ближайшие четыре года, «могут примерно покрыть все возможные дополнительные казначейские облигации США», ослабляя давление на традиционных покупателей с целью сокращения своих авуаров, а также поддерживая и расширяя глобальное влияние доллара США относительно недорогим и более проникающим способом на волне глобальной цифровой трансформации. Как признал министр финансов Бессент, цифровые активы могут создать новый спрос на казначейские облигации США в размере 2 триллионов долларов в ближайшие годы, но расширение стейблкоинов также создает риски, такие как любой внезапный всплеск объемов погашения, который может вынудить операторов быстро ликвидировать свои казначейские позиции, что потенциально нарушит работу рынка. Кроме того, конкурентная среда развивается с приходом традиционных финансовых гигантов, таких как PayPal, и новых игроков, таких как World Liberty Financial, которая связана с семьей Трампа. Однако долгосрочные результаты этого «заговора» все же будут проведены в многократном тестировании глобальной координации регулирования, технологической безопасности, геополитической конкуренции и рыночной конкуренции.
Ссылка для справки:
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Награда
лайк
1
Поделиться
комментарий
0/400
Don_tShoot,It_sMe.
· 05-21 02:21
разыгрывайте людей как лохов глобально, закладывая основы
Стратегия стабильной валюты США: переосмысление долларового господства и структуры рынка государственных облигаций
Автор: Исследователь Cobo
Законодательство о стейблкойнах рассматривается как образец успешного регулирования криптовалют в США. Но в более широком нарративе это начало стратегии расширения доллара.
С принятием закона «GENIUS» 19 мая в Сенате в результате подавляющего голосования, регуляторная структура для стейблкоинов в США начинает стремительно внедряться. Это не просто обновление регулирования, но и часть национальной стратегической политики США в области цифровых финансов. В последние годы правительство США тихо продвигает далеко идущую финансовую стратегию, пытаясь упорядочить и направить рынок стейблкоинов, чтобы справиться с изменениями в глобальной финансовой системе и укрепить международное доминирование доллара.
Согласно отчету Bloomberg, эта стратегическая оценка может быть более глубокой, чем обычно предполагает рынок. Уже во времена администрации Трампа были признаки того, что она пыталась с помощью административных мер включить развитие стабильных монет в стратегические соображения страны, рассматривая их как инструмент для продолжения гегемонии доллара. Продвижение законодательных рамок, таких как законопроект GENIUS, также отражает продолжение этой идеи в текущем правительстве. Министр финансов Скотт Бессент на недавних слушаниях в Конгрессе отметил, что в ближайшие годы цифровые активы могут привести к добавочному спросу на рынке государственных облигаций США в размере до 2 триллионов долларов. Это не только предоставляет новые структурные покупатели для облигаций США, но и через механизм, связанный со стабильными монетами, цифровым образом расширяет влияние доллара в мире.
Законодательство о стабильных монетах: политика стратегического двойного выигрыша
Основные положения Закона GENIUS, такие как требование к эмитентам стейблкоинов резервировать 100% ликвидных активов, таких как наличные деньги в долларах США или краткосрочные казначейские облигации США, дополненные ежемесячными отчетами о прозрачности, выходят за рамки простого контроля рисков и напрямую создают структурный спрос на доллары США и казначейские облигации США. Теоретически, на каждый выпущенный $1 соответствующего стейблкоина это означает, что соответствующая стоимость активов USD заблокирована в резервах. Учитывая, что почти 99% стейблкоинов в мире привязаны к доллару США, масштабный эффект этого механизма не следует недооценивать.
Этот шаг, с одной стороны, вводит новую, растущую группу покупателей на рынок государственных облигаций США, который постоянно расширяется, особенно на фоне того, что некоторые традиционные иностранные суверенные покупатели (такие как Китай и Япония) в последние годы продолжают сокращать свои вложения в американские облигации, что подчеркивает его стратегическую ценность. С другой стороны, поддерживая соответствующую экосистему долларовых стабильных монет, США могут продолжать сохранять свое денежное влияние в эпоху цифровых валют, не прибегая к прямому расширению баланса Федеральной резервной системы.
Стратегическая ценность этого нового потока капитала для рынка государственных облигаций США была дополнительно подтверждена недавними прогнозами основных финансовых учреждений. Например, Standard Chartered оценил, что к концу 2028 года рыночная капитализация стабильных монет, привязанных к доллару, может возрасти в восемь раз и достичь 2 триллионов долларов. Анализ Citigroup также описывает аналогичную траекторию роста, где их «базовый сценарий» прогнозирует, что к 2030 году рынок достигнет 1,6 триллиона долларов, а в «бычьем сценарии» эта цифра может даже достичь 3,7 триллиона долларов.
!
Источник информации: Министерство финансов США, Tagus Capital, Citi College
Важно отметить, что оба международных банка ясно дали понять, что эмитенты стейблкоинов, вероятно, превзойдут многих соверенов в своих активах казначейских облигаций США в ближайшие годы, поскольку им придется покупать активы с низким уровнем риска, такие как казначейские облигации США, для поддержки своих предложений токенов. Контекст, в котором происходит эта тенденция, заслуживает особого внимания: с одной стороны, традиционные американские страны-держатели облигаций, такие как Китай, в последние годы продолжают сокращать свои авуары; С другой стороны, такие меры, как торговые тарифы, введенные во время администрации Трампа, однажды заставили рынок тщательно изучить и поставить под сомнение традиционный статус безопасного убежища казначейских облигаций США. На этом фоне послушные эмитенты стейблкоинов превращаются из конкретного игрока в криптопространстве в потенциальный и, возможно, основной источник структурного спроса на казначейские облигации США.
Роль Tether: от рыночного гиганта до стратегического узла
В этой стратегической картине роль крупнейшего в мире эмитента стейблкоинов USDT, компании Tether, становится все более заметной. Данные показывают, что объем американских государственных облигаций, принадлежащих Tether, теперь можно сопоставить с такими крупными промышленными странами, как Германия. Это делает Tether не только важной инфраструктурой для крипторынка, но и значимым держателем американских государственных облигаций.
!
Tether, удерживаемые американские облигации, скоро превысят немецкие
Уникальность Tether заключается не только в большом размере активов, но и в глубоком сотрудничестве с Cantor Fitzgerald, давно существующим финансовым учреждением в Соединенных Штатах, в качестве прямого торгового партнера Федеральной резервной системы, что дает Tether беспрецедентную поддержку ликвидности в экстремальных рыночных условиях. Через Cantor Fitzgerald Tether смогла быстро продать свои запасы казначейских облигаций США в обмен на наличные доллары США, когда пользователи коллективно погасили USDT. Например, во время ожесточенных потрясений на криптовалютном рынке в 2022 году USDT ненадолго отвязался от доллара США, но Tether успешно отреагировал на колоссальный спрос на выкуп в размере 7 миллиардов долларов в течение 48 часов, что составляло 10% его предложения на тот момент. Массового изъятия вкладов из банков такого масштаба обычно было бы достаточно, чтобы ввергнуть большинство традиционных финансовых учреждений в кризис, но Tether плавно справился с ним, подчеркнув надежность своей резервной системы и уникальность своих механизмов ликвидности.
В некотором смысле, этот дизайн системы совпадает с долгосрочными целями США по продвижению финансовых инноваций и укреплению доминирования доллара, а именно, укрепление финансовых преимуществ США нетрадиционными способами, что в конечном итоге приводит к созданию мощного эмитента стабильной монеты, глубоко связанного с долларом, что объективно способствует глобальной проникаемости долларовой системы.
Глобальная экспансия и проекция мягкой силы цифрового доллара
Амбиции Tether не ограничиваются существующим рынком. Компания активно расширяет свой бизнес USDT на новые рынки, такие как Африка и Латинская Америка, и реализует разнообразные инициативы, включая приобретение местной инфраструктуры, разработку платформы токенизации активов под названием Hadron, запуск автономного открытого кошелька и инвестиции в интерфейсы «мозг-машина» и приложения для одноранговой связи Keet (основанного на протоколе Holepunch). Она создает так называемую «сеть одноранговых отношений на основе AI Agent». Недавно запущенная платформа QVAC, изначально поддерживающая платежи в USDT и биткойнах, интегрирует децентрализованные коммуникационные инструменты с целью создания цифровой экосистемы, подчеркивающей автономию пользователей, устойчивость к цензуре и отсутствие необходимости в доверии.
Генеральный директор Tether Паоло Ардоино упомянул о наблюдениях за влиянием Китая в развивающихся странах через инфраструктурные проекты и потенциальные ненадежные платежные системы (такие как цифровые валюты, поддерживаемые золотом). В этом контексте присутствие Tether в этих регионах можно рассматривать как рыночную инициативу, направленную на продвижение сценариев использования долларовых стейблкоинов, объективно конкурируя с другими цифровыми валютными системами и расширяя влияние доллара в цифровой сфере. Это в определенной степени соответствует макро-стратегии США по поддержанию своей глобальной валютной позиции.
Несмотря на выдающееся положение на рынке и уникальный механизм ликвидности, операции Tether не лишены противоречий. В октябре The Wall Street Journal сообщил, что прокуратура США на Манхэттене провела расследование в отношении Tether на предмет возможных санкций и нарушений в борьбе с отмыванием денег (о которых, по словам Tether, Tether ничего не знал и не сотрудничал с правоохранительными органами). В 2021 году Tether заплатила 41 миллион долларов, чтобы урегулировать с регулирующими органами США обвинения в том, что она искажала свои резервы. Эти исторические события и продолжающийся контроль подчеркивают проблемы, с которыми сталкиваются крупные эмитенты стейблкоинов с точки зрения соблюдения нормативных требований и прозрачности. Генеральный директор Ардоино, который сам впервые посетил США только в марте этого года, пошутил, что его могли бы арестовать, если бы он приехал раньше, что отражает деликатный характер отношений Tether с властями США. Тем не менее, в отчете Bloomberg также отмечается, что в некоторых политических перспективах «интересы Tether внезапно сходятся с интересами Соединенных Штатов».
Новые пути долларовой гегемонии в цифровую эпоху
Стратегия США по регулированию и руководству развитием рынка стейблкоинов с помощью законодательных инструментов, таких как Закон GENIUS, в сочетании с ростом и глобальной экспансией таких игроков рынка, как Tether, открывает новый путь консолидации для международного статуса доллара США. Мало того, что это создало важный новый спрос на казначейские облигации США, аналитики Standard Chartered Bank даже считают, что казначейские облигации США, приобретенные сектором в ближайшие четыре года, «могут примерно покрыть все возможные дополнительные казначейские облигации США», ослабляя давление на традиционных покупателей с целью сокращения своих авуаров, а также поддерживая и расширяя глобальное влияние доллара США относительно недорогим и более проникающим способом на волне глобальной цифровой трансформации. Как признал министр финансов Бессент, цифровые активы могут создать новый спрос на казначейские облигации США в размере 2 триллионов долларов в ближайшие годы, но расширение стейблкоинов также создает риски, такие как любой внезапный всплеск объемов погашения, который может вынудить операторов быстро ликвидировать свои казначейские позиции, что потенциально нарушит работу рынка. Кроме того, конкурентная среда развивается с приходом традиционных финансовых гигантов, таких как PayPal, и новых игроков, таких как World Liberty Financial, которая связана с семьей Трампа. Однако долгосрочные результаты этого «заговора» все же будут проведены в многократном тестировании глобальной координации регулирования, технологической безопасности, геополитической конкуренции и рыночной конкуренции.