Несмотря на прорыв в Сенате, законопроект все еще должен быть рассмотрен Палатой представителей и подписан президентом, криптоинтересы семьи Трампа и цифровая финансовая игра между Китаем и США добавляют неопределенности в его перспективы.
Автор: Люк, Mars Finance
!
Утром 20 мая 2025 года по пекинскому времени Сенат США подавляющим большинством голосов принял предложение о прекращении дебатов (закрытии) законопроекта о стейблкоинах GENIUS Act подавляющим большинством голосов 66 против 32. Эта веха положила конец «обструкции», которая могла задержать принятие законодательства, и проложила путь к первой нормативной базе федерального уровня для стейблкоинов в Соединенных Штатах. Начиная с первого проекта сенатора Билла Хагерти от 4 февраля и заканчивая сегодняшним двухпартийным пересмотром, Закон GENIUS – это не просто часть технического законодательства, это перекресток политических игр, коммерческих интересов и глобальной финансовой стратегии. Тем не менее, законопроект еще должен пройти Палату представителей и подпись президента, а «криптозолотая жила» семьи Трампа, ограничения технологических гигантов и темная война между Китаем и США в сфере цифровых финансов делают его перспективы полными неизвестности. Если этот законопроект будет реализован, как он изменит рынок стейблкоинов? И когда он станет законом? Давайте погрузимся.
Законодательный марафон: извилистый путь от Сената до Белого дома
Законодательный процесс по принятию Закона GENIUS был марафоном с высокими ставками, и прорыв в Сенате был лишь остановкой. Принятие предложения о прекращении дебатов означает, что законопроект избавился от процедурных препятствий и вступил в стадию полного обсуждения и внесения поправок. В настоящее время в Сенате 53 республиканца, 45 демократов и 2 независимых (продемократических), и подавляющая поддержка в 66 голосов свидетельствует о редком сотрудничестве между двумя партиями. Тем не менее, для окончательной реализации законопроекта все еще необходимо преодолеть следующие ключевые этапы:
Всеобщее обсуждение и голосование в Сенате: В дальнейшем сенаторы будут активно обсуждать детали законопроекта и могут предложить поправки. Поправки должны быть одобрены простым большинством (51 голос), однако серьезные изменения требуют согласования между партиями. После завершения дебатов Сенат проведет голосование по окончательной версии, и если она будет одобрена простым большинством, законопроект будет передан Палате представителей. Ожидается, что этот этап займет 2-4 недели и может быть завершен в середине июня.
Рассмотрение и голосование в Палате представителей: Палата представителей контролируется Республиканской партией с незначительным перевесом в 220 голосов против 215, для принятия законопроекта требуется простое большинство (218 голосов), процедура проходит легче, чем в Сенате. Однако партийные разногласия и лоббирование интересов могут привести к изменениям, что займет около 1-2 месяцев. Если версия будет отличаться от сенатской, обе палаты должны согласовать её через согласительный комитет, который, как ожидается, завершит работу до августа.
Подпись президента или вето: После того как законопроект пройдет обе палаты, он направляется президенту Трампу на рассмотрение. Трамп может подписать его, чтобы он стал законом, или воспользоваться правом вето. Если будет наложено вето, Конгресс должен преодолеть его большинством в две трети в каждой палате, что крайне сложно (исторические данные показывают, что по состоянию на 2023 год из 111 вето было отменено только 7). Более сложным является то, что если президент отложит законопроект во время перерыва Конгресса, это приведет к «отложенному вето», и законопроект автоматически утратит силу. Рассмотрение президентом обычно занимает 10 дней, ожидается, что оно будет завершено не раньше конца августа.
С учетом текущего прогресса и графика Конгресса (август — период каникул), если законопроект GENIUS Act будет успешно продвигаться, он может стать законом в сентябре 2025 года. Если возникнут серьезные споры или будет наложено вето, процесс может быть отложен до конца года или даже до начала 2026 года. Ранее Трамп обещал, что рамки регулирования стабильных монет будут опубликованы до августа, что создает срочное временное окно для законопроекта, но споры о его личных интересах могут стать непредсказуемым фактором.
Основные положения законопроекта: четкая регуляторная схема
Закон GENIUS направлен на создание единой и прозрачной федеральной регуляторной структуры для рынка стейблкоинов, его основные положения четко очерчивают регуляторную схему через точечный дизайн. Ниже приведены ключевые моменты законопроекта, основанные на последнем проекте от 15 мая (по данным криптожурналиста Элеанор Террет).
Определение стабильной монеты: стабильные монеты определяются как цифровые активы, используемые для платежей или расчетов, привязанные к доллару США или другой фиксированной валютной стоимости, поддерживаемые высококачественными ликвидными активами, такими как наличные деньги, краткосрочные государственные облигации США или депозиты центрального банка в соотношении 1:1.
Двойная регуляторная рамка:
Эмитенты с рыночной капитализацией более 10 миллиардов долларов принимают федеральное регулирование под надзором «Комитета по сертификации стабильных монет».
• Эмитенты с рыночной капитализацией менее 10 миллиардов долларов США могут выбрать регулирование на уровне штата, при условии, что стандарты штата соответствуют федеральным требованиям.
Требования к резервам: Эмитент должен поддерживать соотношение резервов 1:1, резервные активы должны быть изолированы от операционного капитала, и каждый месяц должна проводиться независимая аудиторская проверка.
Прозрачность и раскрытие информации: Эмитент должен регулярно публиковать состав резервных активов, политику выкупа и аудиторские отчеты, чтобы гарантировать право держателей быть информированными.
Комплаенс против отмывания денег (AML): Эмитенты стабильных монет классифицируются как финансовые учреждения в соответствии с Законом о банковской тайне и обязаны выполнять обязательства по проверке личности клиентов (KYC), должной осмотрительности и отчетности о подозрительной деятельности.
Защита потребителей: в случае банкротства эмитента право выкупа для держателей стейблкоинов имеет приоритет перед другими кредиторами.
Ограничения для технологических гигантов: Нефинансовые технологические компании (такие как Meta, Google), выпускающие стабильные монеты, должны соответствовать строгим требованиям по контролю финансовых рисков и защите данных, усиливая разделение банков и бизнеса.
Запрещенная вводящая в заблуждение реклама: Эмитент не имеет права ложно утверждать о наличии страховки FDIC или использовать термины, связанные с правительством США.
Регулирование иностранных эмитентов: иностранные эмитенты стабильных монет, работающие в США, должны соответствовать федеральным стандартам и проходить оценку комиссии.
Эти условия旨旨在 сбалансировать инновации и безопасность, но также вызвали яростные споры. Новый «Комитет по сертификации стабильных монет» заменил некоторые функции Министерства финансов, намереваясь децентрализовать регуляторную власть, но его фактическая эффективность еще предстоит проверить. Ограничения для технологических гигантов рассматриваются как меч с двумя концами: они предотвращают рыночную монополию, но могут ослабить конкурентоспособность США в цифровых финансовых инновациях.
Спорная бочка с порохом: Игра семьи Трампа с технологическими гигантами
Продвижение Закона GENIUS было похоже на политическую бурю, а бизнес-интересы семьи Трампа и ограничения для технологических гигантов оказались в центре споров. Сенатор-демократ Элизабет Уоррен публично раскритиковала Трампа за получение прибыли в сотни миллионов долларов на криптовалютном рынке через связанные с ним проекты World Liberty Financial и стейблкоина USD1 и, возможно, продолжит высасывать сотни миллионов долларов каждый год. Вызывает тревогу тот факт, что последняя версия законопроекта прямо не запрещает президенту и его родственникам участвовать в криптопроектах, что является «лазейкой», которая подвергается критике как потенциально оправдывающая передачу льгот. Уоррен предупредила, что если закон GENIUS расширит рынок стейблкоинов, это может еще больше усилить «криптозолотую жилу» Трампа.
15 мая был достигнут двухпартийный компромисс по отмене положений против программы Трампа, при этом сенатор-демократ Кирстен Гиллибранд подчеркнула, что пересмотренный законопроект сосредоточен на защите потребителей, а не на личной морали. Тем не менее, этот компромисс не подавил споры, и обсуждения в Палате представителей или общественное мнение могли вновь поднять эту тему. Криптоинтересы семьи Трампа не только этичны, но и, вероятно, повлияют на отношение президента к законопроекту — его подписание или наложение вето может стать лакмусовой бумажкой для баланса между личными интересами и политическим имиджем.
Ограничения крупных технологических компаний также вызвали яркие обсуждения. Законопроект четко указывает, что не финансовые технологические компании должны соответствовать строгим условиям, чтобы выпустить стабильные монеты, что непосредственно касается таких гигантов, как Meta и Google. Проект Meta Libra (позже переименованный в Diem) когда-то погиб под давлением регуляторов, и теперь закон GENIUS Act создает еще более высокие барьеры. Сторонники считают, что это предотвратит использование технологическими компаниями данных пользователей и сетевых эффектов для монополизации рынка; противники же предупреждают, что чрезмерные ограничения могут привести к тому, что инновации будут перемещаться в регионы с более легким регулированием, такие как Сингапур или Дубай.
Недостатки в борьбе с отмыванием денег и положениях о национальной безопасности также стали предметом споров. Девять сенаторов от Демократической партии в совместном заявлении указали, что законопроект недостаточно регулирует иностранных эмитентов, что может оставить пространство для незаконной финансовой деятельности. Эффективно ли новосозданный комитет сможет координировать федеральное и государственное регулирование, еще предстоит проверить.
Значение прохождения: перестройка рынка стабильных монет и гегемонии доллара
Закон GENIUS, если он станет законом, окажет глубокое влияние на рынок стабильных монет и глобальную финансовую структуру, его значение можно понять с следующих аспектов:
Нормализация рынка и интеграция отрасли: строгие требования к резервам и обязательства по борьбе с отмыванием денег приведут к исключению неконформных мелких эмитентов, способствуя концентрации отрасли. Данные показывают, что к 2025 году глобальный рынок стабильных монет превысит 200 миллиардов долларов, а среднедневной объем торгов достигнет 60 миллиардов долларов. Нормализация повысит доверие потребителей и привлечет институциональные средства, ожидается, что к 2026 году рыночный объем может достигнуть 300 миллиардов долларов. Однако затраты на соблюдение норм могут вынудить малые и средние эмитенты выйти с рынка, что приведет к повышению концентрации на рынке.
Защита потребителей и инвесторов: приоритетные права на выкуп и требования к прозрачному раскрытию информации снизят риски для держателей и повысят стабильность рынка. Вспоминая о крахе TerraUSD в 2022 году (потери более 40 миллиардов долларов), меры защиты Закона GENIUS эффективно предотвратят подобные кризисы и привлекут розничных и институциональных инвесторов.
Цифровое расширение долларовой гегемонии: стабильные монеты как цифровой носитель доллара являются новой областью финансовой гегемонии США. Долларовые стабильные монеты занимают более 90% мирового рынка, а единое регулирование по закону GENIUS укрепит это преимущество и будет способствовать применению стабильных монет в таких областях, как международные платежи и финансовые цепочки поставок. Напротив, при отсутствии регулирования фрагментация государственных норм может ослабить влияние доллара.
Стратегическое размещение в условиях глобальной конкуренции: Регламент MiCA Европейского Союза вступил в силу в 2024 году, Гонконг и Сингапур также ускоряют регулирование цифровых активов. Если США долго не смогут принять федеральную структуру, возможности для инноваций могут уйти за границу. Министр финансов Скотт Бессент предупредил, что блокировка Закона GENIUS станет «ошибкой поколения». Напротив, принятие закона привлечет глобальных эмитентов к регистрации в США, укрепляя статус Америки как центра цифровых финансов.
Однако строгие положения законопроекта также вызывают опасения. Ограничения для технологических гигантов могут замедлить темпы инноваций, Meta и Google могут перенаправить ресурсы за границу. Высокие барьеры для иностранных эмитентов могут вызвать международные трения, особенно на фоне обострения цифровой финансовой борьбы между Китаем и США. Цифровая валюта центрального банка Китая (e-CNY) уже тестируется в более чем 20 странах, и если закон GENIUS Act окажется слишком строгим, это может создать возможности для интернационализации юаня.
Прогнозирование времени и ключевые переменные
Время принятия акта GENIUS зависит от эффективности законодательства и политических игр. На основе текущего прогресса и расписания Конгресса, предполагаемый график таков:
Середина июня 2025 года: Сенат завершит дебаты и голосование, законопроект будет принят как можно скорее.
В начале августа 2025 года: Палата представителей завершает рассмотрение и координацию, унифицируя версии обеих палат.
В начале сентября 2025 года: законопроект будет отправлен на подпись президенту, и, возможно, станет законом.
Конец 2025 года - начало 2026 года: в случае возникновения серьезных споров (например, вето Трампа или изменения в Палате представителей) процесс может быть отложен.
Ключевые переменные включают:
Отношение Трампа: интересы его семьи в шифровании могут повлиять на решение о подписании. Если будет наложено вето, то Конгрессу будет крайне сложно его отменить.
Разногласия в Палате представителей: внутри Республиканской партии имеются разногласия по поводу положений для технологических гигантов, что может привести к задержке в изменениях.
Общественное мнение: Если споры вокруг семьи Трампа будут раздуваться СМИ, это может заставить депутатов пересмотреть условия.
Заключение: Перекресток цифровых финансов
Прорыв в Сенате Закона GENIUS стал поворотным моментом для цифрового финансового регулирования в Соединенных Штатах, но его окончательный успех или неудача все еще висит в воздухе. От «криптозолотой жилы» семьи Трампа до запретной области технологических гигантов, от расширения гегемонии доллара до скрытого течения китайско-американской игры, этот законопроект является не только техническим законодательством, но и перестройкой мирового финансового порядка. В игре инноваций и регулирования каждый шаг Закона GENIUS затрагивает нервы рынка. В ближайшие месяцы борьба в Палате представителей, выбор президента и реакция глобальной конкуренции определят следующий этап на рынке стейблкоинов. Каким бы ни был результат, этой законодательной буре суждено войти в историю.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Спор о «шифровальном золотом руднике» Трампа: сможет ли закон GENIUS изменить глобальную структуру стейблкоинов?
Автор: Люк, Mars Finance
!
Утром 20 мая 2025 года по пекинскому времени Сенат США подавляющим большинством голосов принял предложение о прекращении дебатов (закрытии) законопроекта о стейблкоинах GENIUS Act подавляющим большинством голосов 66 против 32. Эта веха положила конец «обструкции», которая могла задержать принятие законодательства, и проложила путь к первой нормативной базе федерального уровня для стейблкоинов в Соединенных Штатах. Начиная с первого проекта сенатора Билла Хагерти от 4 февраля и заканчивая сегодняшним двухпартийным пересмотром, Закон GENIUS – это не просто часть технического законодательства, это перекресток политических игр, коммерческих интересов и глобальной финансовой стратегии. Тем не менее, законопроект еще должен пройти Палату представителей и подпись президента, а «криптозолотая жила» семьи Трампа, ограничения технологических гигантов и темная война между Китаем и США в сфере цифровых финансов делают его перспективы полными неизвестности. Если этот законопроект будет реализован, как он изменит рынок стейблкоинов? И когда он станет законом? Давайте погрузимся.
Законодательный марафон: извилистый путь от Сената до Белого дома
Законодательный процесс по принятию Закона GENIUS был марафоном с высокими ставками, и прорыв в Сенате был лишь остановкой. Принятие предложения о прекращении дебатов означает, что законопроект избавился от процедурных препятствий и вступил в стадию полного обсуждения и внесения поправок. В настоящее время в Сенате 53 республиканца, 45 демократов и 2 независимых (продемократических), и подавляющая поддержка в 66 голосов свидетельствует о редком сотрудничестве между двумя партиями. Тем не менее, для окончательной реализации законопроекта все еще необходимо преодолеть следующие ключевые этапы:
С учетом текущего прогресса и графика Конгресса (август — период каникул), если законопроект GENIUS Act будет успешно продвигаться, он может стать законом в сентябре 2025 года. Если возникнут серьезные споры или будет наложено вето, процесс может быть отложен до конца года или даже до начала 2026 года. Ранее Трамп обещал, что рамки регулирования стабильных монет будут опубликованы до августа, что создает срочное временное окно для законопроекта, но споры о его личных интересах могут стать непредсказуемым фактором.
Основные положения законопроекта: четкая регуляторная схема
Закон GENIUS направлен на создание единой и прозрачной федеральной регуляторной структуры для рынка стейблкоинов, его основные положения четко очерчивают регуляторную схему через точечный дизайн. Ниже приведены ключевые моменты законопроекта, основанные на последнем проекте от 15 мая (по данным криптожурналиста Элеанор Террет).
Эти условия旨旨在 сбалансировать инновации и безопасность, но также вызвали яростные споры. Новый «Комитет по сертификации стабильных монет» заменил некоторые функции Министерства финансов, намереваясь децентрализовать регуляторную власть, но его фактическая эффективность еще предстоит проверить. Ограничения для технологических гигантов рассматриваются как меч с двумя концами: они предотвращают рыночную монополию, но могут ослабить конкурентоспособность США в цифровых финансовых инновациях.
Спорная бочка с порохом: Игра семьи Трампа с технологическими гигантами
Продвижение Закона GENIUS было похоже на политическую бурю, а бизнес-интересы семьи Трампа и ограничения для технологических гигантов оказались в центре споров. Сенатор-демократ Элизабет Уоррен публично раскритиковала Трампа за получение прибыли в сотни миллионов долларов на криптовалютном рынке через связанные с ним проекты World Liberty Financial и стейблкоина USD1 и, возможно, продолжит высасывать сотни миллионов долларов каждый год. Вызывает тревогу тот факт, что последняя версия законопроекта прямо не запрещает президенту и его родственникам участвовать в криптопроектах, что является «лазейкой», которая подвергается критике как потенциально оправдывающая передачу льгот. Уоррен предупредила, что если закон GENIUS расширит рынок стейблкоинов, это может еще больше усилить «криптозолотую жилу» Трампа.
15 мая был достигнут двухпартийный компромисс по отмене положений против программы Трампа, при этом сенатор-демократ Кирстен Гиллибранд подчеркнула, что пересмотренный законопроект сосредоточен на защите потребителей, а не на личной морали. Тем не менее, этот компромисс не подавил споры, и обсуждения в Палате представителей или общественное мнение могли вновь поднять эту тему. Криптоинтересы семьи Трампа не только этичны, но и, вероятно, повлияют на отношение президента к законопроекту — его подписание или наложение вето может стать лакмусовой бумажкой для баланса между личными интересами и политическим имиджем.
Ограничения крупных технологических компаний также вызвали яркие обсуждения. Законопроект четко указывает, что не финансовые технологические компании должны соответствовать строгим условиям, чтобы выпустить стабильные монеты, что непосредственно касается таких гигантов, как Meta и Google. Проект Meta Libra (позже переименованный в Diem) когда-то погиб под давлением регуляторов, и теперь закон GENIUS Act создает еще более высокие барьеры. Сторонники считают, что это предотвратит использование технологическими компаниями данных пользователей и сетевых эффектов для монополизации рынка; противники же предупреждают, что чрезмерные ограничения могут привести к тому, что инновации будут перемещаться в регионы с более легким регулированием, такие как Сингапур или Дубай.
Недостатки в борьбе с отмыванием денег и положениях о национальной безопасности также стали предметом споров. Девять сенаторов от Демократической партии в совместном заявлении указали, что законопроект недостаточно регулирует иностранных эмитентов, что может оставить пространство для незаконной финансовой деятельности. Эффективно ли новосозданный комитет сможет координировать федеральное и государственное регулирование, еще предстоит проверить.
Значение прохождения: перестройка рынка стабильных монет и гегемонии доллара
Закон GENIUS, если он станет законом, окажет глубокое влияние на рынок стабильных монет и глобальную финансовую структуру, его значение можно понять с следующих аспектов:
Однако строгие положения законопроекта также вызывают опасения. Ограничения для технологических гигантов могут замедлить темпы инноваций, Meta и Google могут перенаправить ресурсы за границу. Высокие барьеры для иностранных эмитентов могут вызвать международные трения, особенно на фоне обострения цифровой финансовой борьбы между Китаем и США. Цифровая валюта центрального банка Китая (e-CNY) уже тестируется в более чем 20 странах, и если закон GENIUS Act окажется слишком строгим, это может создать возможности для интернационализации юаня.
Прогнозирование времени и ключевые переменные
Время принятия акта GENIUS зависит от эффективности законодательства и политических игр. На основе текущего прогресса и расписания Конгресса, предполагаемый график таков:
Конец 2025 года - начало 2026 года: в случае возникновения серьезных споров (например, вето Трампа или изменения в Палате представителей) процесс может быть отложен.
Ключевые переменные включают:
Заключение: Перекресток цифровых финансов
Прорыв в Сенате Закона GENIUS стал поворотным моментом для цифрового финансового регулирования в Соединенных Штатах, но его окончательный успех или неудача все еще висит в воздухе. От «криптозолотой жилы» семьи Трампа до запретной области технологических гигантов, от расширения гегемонии доллара до скрытого течения китайско-американской игры, этот законопроект является не только техническим законодательством, но и перестройкой мирового финансового порядка. В игре инноваций и регулирования каждый шаг Закона GENIUS затрагивает нервы рынка. В ближайшие месяцы борьба в Палате представителей, выбор президента и реакция глобальной конкуренции определят следующий этап на рынке стейблкоинов. Каким бы ни был результат, этой законодательной буре суждено войти в историю.